Pendleエコシステムで注目すべき3つのプロジェクト：Penpie、Equilibria、Stake DAO
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Pendleエコシステムで注目すべき3つのプロジェクト：Penpie、Equilibria、Stake DAO
Pendleエコシステムは、まもなくPENDLEを巡る大乱戦を迎える可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Leo@LeoAndCrypto
LSD ネイティブの台頭に伴い、Pendle は優れたプロジェクト設計、チーム、トークンエコノミクスにより、多くのLSD系プロジェクトの中でも特に目立つ存在となり、PENDLE トークン価格とTVLの両方が急騰。年初からの上昇率は約16倍（0.05→0.8）に達している。
昨日、Binanceは新規LaunchpoolプロジェクトとしてPendle（PENDLE）を上場すると発表。これを受け、PENDLEは5分以内に1.7ドルを突破し、一時76.83%もの上昇を見せた。まもなくPendleエコシステム内ではPENDLE争奪戦が勃発する可能性がある。以下に、TVL順で注目すべきPendleエコシステム内の3つのプロジェクトを紹介する。それぞれPenpie、Equilibria、Stake DAOである。
Penpie
PenpieはMagpieとPendleが共同開発した製品であり、Pendle Financeのユーザーに対して利回りおよびveトークンによるブーストサービスを提供することを目的としている。PENDLEトークンをロックすることで、Pendle Finance内でのガバナンス権および高いリターンを得られる。
Penpieの仕組みは、PENDLE保有者が自身のPENDLEをmPENDLE（PENDLEトークンのPenpie版）に変換することで高利回りを獲得できるというものだ。ユーザーはPenpie上でmPENDLEをロックし、PENDLEのリワードを得ることができる。ユーザーがPENDLEをmPENDLEに変換すると、Penpieは自動的にPendle Finance内でそのPENDLEをvePENDLEとしてロックする。このメカニズムにより、PENDLE保有者はmPENDLEを通じてより大きなリターンを得られると同時に、Penpieでのガバナンス権およびPendle FinanceのLPとしての高いAPRも享受できる。
Penpieが保有するvePENDLEによって蓄積された投票権は、vlPNP保有者間で共有され、これによりPendle Financeのガバナンスにコスト効率よく参加できるようになる。また、vlPNPとしてロックすることでリワードを得ることも可能だ。
投票ロック済みのPNP保有者は、プラットフォームからの収益分配を受け取ることができ、Pendle Financeのガバナンスに影響を与えながらリターンを最大化できる。viGMPと同様に、vlPNPは完全にアンロックされるまで60日間の待機期間が必要となる。
Equilibria
EquilibriaのSNSプロフィール欄には明確に「Pendle初のリターンブースター。Pendleのために作られ、リターンを新たな高みへ」と記載されている。実際、EquilibriaはPendleにおける「Convex」的な役割を果たしている。
簡単に紹介すると、Equilibriaは長年の業界経験を持つDeFi OGチームによって運営されており、Pendle Financeをカスタマイズ・最適化することで、PENDLE保有者および流動性提供者のリターンを最大化することを目指している。Equilibriaは、Pendle Financeが採用するveトークン／リターンブーストモデルを活用し、vePENDLEのトークン化バージョンであるePENDLEを通じてLPにさらなるリターンを提供するとともに、PENDLE保有者にも追加報酬を与える。
Equilibriaの特徴
Pendle上のLPは、vePENDLEを保有していなくても、Equilibriaプラットフォームに預けることでリターンを向上させることができる。
PENDLE保有者は、Equilibriaプラットフォーム上でPENDLEを変換し、ePENDLE（流動性のあるvePENDLEバージョン）を受け取ることができる。元のトークンはPendleプラットフォーム上でロックされる。ePENDLE保有者は、PENDLE本来の利益に加えて、ステーキングによる報酬を得ることができ、DEX上で再びPENDLEに交換することも可能だ。
Equilibriaの強み
まず、これまでの多数のプロトコル（Curve/ConvexやBalancer/Auraなど）がveトークン時代の到来を証明してきた。vePendleの時代も目前にあり、EquilibriaはPendleの成長を支援しつつ自らも着実な成長を遂げている。
次に、Pendleは兆ドル規模の伝統的金融金利デリバティブ市場をDeFiに取り込もうとしている。この分野のリーダーとして、Pendle Financeは極めて有利な立場にあり、数十億ドル規模のTVL市場への参入が可能であり、DeFiの発展とともに重要な市場シェアを占めるだろう。Equilibriaは革新的なアプローチと高いリターン提供という約束により、DeFi業界の発展をさらに後押しできる。
最後に、Equilibriaのビジョンはこの分野の革新を推進することにある。単にPendle上に「Convex」層を作るだけではなく、今後はvlEQBのYTマーケット、PT/YT取引の指値注文、クロスチェーンインフラなどの新機能も導入予定だ。前述の通り、EquilibriaのチームはDeFi分野のベテランであり、veトークンモデルに対する深い理解を持ち、veトークンアグリゲーターの開発・運用において成功実績を有している。
Stake DAO
PenpieやEquilibriaに加え、Pendleエコシステムには規模は小さいもののStake DAOも存在する。PenpieやEquilibriaほど密接な関係ではないが、これらに次ぐ保有量を誇り、PENDLEのvetoken化に大きく貢献している主要参加者の一つである。もちろん、PENDLE以外にも、Stake DAOは45,741,301個のCRVを保有しており、TVLは約36,285,431米ドルに相当する。以下にStake DAOについて簡単に紹介する。
前述のプロジェクトと同様、Stake DAOもまたveトークンモデルを利用してトークンのリターンを増加させるプラットフォームであり、その注目機能は「Liquid Lockers」である。
Stake DAOのLiquid Lockersは、ユーザーが自身のロック済みトークン（ANGLE、FXS、CRVなど）のポジション力を解放しつつ、利回り、投票権、流動性を犠牲にすることなく利用できるようにする。Liquid Lockersを利用することで、資産を提供する誰もが最大限のリターンブーストを得られ、同時にトークン本来のプロトコルにおける完全な投票権と利益を維持しつつ、投票力の行使、資産の売却、流動性の引き出しも可能になる。
Liquid Lockersの仕組みでは、ユーザーはネイティブトークンをLiquid Lockerにロックし、その見返りとしてsdTOKENを受け取る。例えば、ユーザーはLiquid LockersにFXSをロックし、sdFXSトークンを受け取ることができる。1 FXSをロックするごとに、1 sdFXSが発行される。この構造により、sdFXS保有者はSnapshotを通じてオフチェーン投票を行い、毎週FraxにおけるFXS指標の配分について投票できる。基盤となるトークンはネイティブプロトコル（例：Frax）上で4年間ロックされ、以降永久に再ロックされるため、このメカニズムにより最大の報酬が得られる。
おわりに
veトークンモデルにはすでに多数の成功事例があり、DeFiのナラティブが再び注目を集める中、DeFiリターンを拡大するプロトコルはすでにDeFiの重要な一部となっている。Pendleはこの分野の有力プレイヤーとして、そのエコシステム内の3つの主要プロトコルも将来的に主流入りを果たす可能性があり、注目に値する。
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