MEV-Burn：ETHの次なる大規模アップグレードでトークン発行量をさらに削減
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MEV-Burn：ETHの次なる大規模アップグレードでトークン発行量をさらに削減
EIP-1559が2021年8月にイーサリアムで実装された際、ネットワークによるETHの焼却が始まることを意味した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Donovan Choy
翻訳：TechFlow
2021年8月にイーサリアムでEIP-1559が実装されたとき、ネットワークはETHの燃焼を開始する重要な一歩を踏み出しました。このアップグレードにより、ユーザーが以前はブロック検証者に支払っていた手数料（基本料金）の一部が、新たに燃焼されるよう再配向されました。
これまでに、EIP-1559導入後、現在流通している約1億2000万ETHのうち、320万ETH以上がすでに燃焼されています。ETHの価格上昇を期待する人々にとって、これはETHの希少性を高め、価値を押し上げる要因となるため好ましいものです。
しかし、さらに多くのETHを燃焼することは可能でしょうか？ イーサリアムロードマップ上で次に来る大きな「ETH燃焼」アップグレードは「MEV-Burn（MEV燃焼）」です。イーサリアムの研究者であるJustin Drake氏とDom氏は、BanklessのポッドキャストでこれをEIP-1559の「論理的な延長」と表現しています。
MEVについての簡単な紹介
イーサリアムの初期のプロトコル設計は単純でした。ユーザーが取引を中立的なブロック検証者に送信し、彼らがブロックを構築すると仮定していました。しかし実際には、ブロック構築におけるリント採取（富の搾取）の機会が生まれ、それが利用可能な市場へと発展しました。この現象は「最大可抽出価値（Maximum Extractable Value: MEV）」と呼ばれています。現時点までに、合計で56.6万ETHが一般のイーサリアムユーザーからMEVによって抽出されてきました。
MEVにはいくつかの問題があります。
第一に、MEVは一般ユーザーから貨幣的価値を抽出するものです。第二に、MEVはブロック検証者の行動の中立性というインセンティブを歪め、ブロックチェーンの不安定化を招きます。MEVボットは、先取り取引（フロントランニング）、DDoS攻撃、チェーンの再編成など、競争的に攻撃を行い、膨大なMEV報酬を得ようとします。あるいは、MEV報酬の利益がそれを上回れば、ビーコンチェーン上のETHステーキング参加者は、自らの担保を故意に削減（スラッシング）する可能性もあります。このような事態は頻繁には起きませんが、一度発生すればイーサリアムにとって深刻なダメージとなります。
高速な取引実行が極めて収益性の高い機会を生み出すため、裁定取引業者や投機家たちは巨額のガス料金を支払い、「競争料金」が発生します。MEV-Burnはまさにこうした状況に対処することを目的としています。
MEV-Burnとは何か？
MEV-Burnは、イーサリアムロードマップの中でMEV問題に直接対処する一部の提案にすぎません。この解決策は、現在MEV参加者が獲得している価値を燃焼することで、その価値をETH保有者に還元しようとするものです。これは間接的にETH保有者に価値を再分配し、資産をより希少なものとし、ブロック検証者の売却圧力を軽減します。
MEV-Burnの副次的な目的は、ブロック構築者のMEV利益を均等化することでチェーンの不安定性を低下させることです。これは「MEV-smoothing（MEVの平準化）」とも呼ばれます。イーサリアム開発者たちは、MEV利益の追求が予測可能で安定したものになることを望んでおり、現在のような不安定な状況とは異なる形を目指しています。
ここが難しい点です――いったいどれだけのMEVを燃焼できるかを知るためには、まずイーサリアムプロトコルがMEVを定量化する方法を見つけなければなりません。具体的には、ブロック提案者（＝構築者）が、効率的な市場において「中立的」に支払うと想定される金額に基づいて算出する必要があります。しかし現時点では、そのような数字はわかりません。なぜなら、現在存在するブロック構築市場は、非透明なオンチェーン外市場だからです。
そのため、MEV-Burnを実現するには、まず別の主要なイーサリアムネットワークアップグレードである「提案者-構築者分離（Proposer-Builder Separation: PBS）」を完了する必要があります。PBSは、従来の検証者役割を2つの独立した役割――提案者とブロック構築者――に分割します。PBSの目的は、ブロック構築者がブロックに含める取引を選択・並べ替える能力を奪うことです。この分業により、ブロック構築者が取引を差別的に扱う能力が排除され、それがまさにMEVの本質です。
PBSが完了すれば、ブロック提案者はどの取引がより価値があるかを判断できなくなります。提案者は、ブロック構築者が組み立てたブロックに対して「中立的」な料金入札を行うしか選択肢がなくなるのです。この市場プロセスは完全にオンチェーンで行われるようになり、現在Flashbotsの第三者ソフトウェアMEV-Boostがサポートするオフチェーン市場とは異なります。
こうしたすべてが実現して初めて、MEV-Burnへの道が開かれます。ビーコンチェーン上での中立的なブロック提案者の入札額を完全に把握できれば、イーサリアムプロトコルはMEV-Burnを実行できるようになります。
MEV-Burnのメリット
現在、イーサリアムはETH検証者への報酬として年間68.6万ETHを新規発行しています。ただし、この発行量は検証者がMEV利益を得ることでさらに複雑になっています。つまり、MEVの獲得が発行量を実質的に増加させているのです。MEV-Burnの導入により、年間排出量の40万～50万ETHがさらに削減されると予想されています。
安定したMEV利益はまた、特にブルマーケット時に報酬が増加する中で、ブロック検証者が資本を再びステーキングに振り向けることを意味します。これにより、ETHの経済的帯域幅が拡大し、分散型安定通貨の担保、貸し借り、その他の担保形態など、dappにおける担保資本が維持されます。
多くのイーサリアムの提案と同様に、MEV-Burnも短期間で実現するものではなく、むしろ3〜5年後の将来を見据えたものです。しかし、待つ価値があるのは、最終的にMEVの暗黒の森から脱却できる未来だからこそです。
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