ポッドキャストノート：機関は2023年にどのように投資を行うのか？
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ポッドキャストノート：機関は2023年にどのように投資を行うのか？
North Rock Digitalの創業者であるHal Press氏が、株式から暗号資産への投資の転換を経て、投資可能なテーマの特定や取引計画の立案について語っています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Revelo Intel
編集：TechFlow
最新のThe Blockcrunchポッドキャストでは、North Rock Digitalの創業者であるHal Press氏をゲストに迎え、株式から暗号資産への投資の移行、投資可能なナラティブの特定、および取引戦略の立案について語りました。これは現在Halが注目している分野です。
詳細は以下のポッドキャストノートをご覧ください。
Hal Press 氏の紹介
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North Park Digitalの創業者。
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タイムリーで継続的な市場コメントにより、Twitter上で視聴者に広く知られている。
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以前はモルガン・スタンレーで5年間勤務し、その後Maverick Capitalでテクノロジー分野のロング／ショート投資家となった。
North Park Digital の見解
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ブロックチェーンの革新は階段状の技術革新であり、将来多くの可能性を引き出すだろう。
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暗号資産市場は、今日存在する流動性市場の中で最も非効率的だ。
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株式投資家は一種の専門職だと考えているため、むしろ暗号資産の非効率な空間での競争を好む。
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ロングとショートの両方を行うにはショート能力が必要だが、これは株式市場ほど簡単ではない。
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株式では主にファンダメンタルズに基づいてロングまたはショートのポジションを運用するが、暗号資産ではファンダメンタルズも一定の役割を果たすものの、株式ほど強い原動力とはならない。
株式投資 vs 暗号資産投資
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資産の価値とは、将来のキャッシュフローの現在価値である。
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利益が直接価格や株価を押し上げると考えない。
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企業がより多くの金を稼ぐか失うかという事実は、実際に株の買いまたは売りの圧力を生み出すわけではない。その圧力を生み出すのは、企業の収益増減を受けて売買を決める投資家たちである。
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価格を本当に動かすのは、実際の資産の需給だけである。
投資可能なナラティブの特定
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暗号資産は、ナラティブが形成される前からその位置取りを図るゲームである。
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ナラティブとは、将来の価格上昇を予想する根拠のことである。
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誰も「今まさに良いことが起きている」と思って何かを買うわけではない。人々が購入または売却するのは、未来に何が起こるかを予測しているからであり、つまり未来の価格上昇に関心がある。それがナラティブなのである。
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あるナラティブがブルマーケットでは支持されても、ベアマーケットでは成り立たない可能性があるため、幅広い市場環境を理解しなければならない。
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現在時点における資産のポジショニングを把握する必要がある。
Hal Press 氏がイーサリアム合併にどう関与したか
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当ファンドのコア理念の一つは90:10であり、投資家の90％の仕事は「何もしないこと」、残り10％の時間で資産を最適化し、集中保有を通じて収益化することである。
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合併に関するあらゆることを学んだ。
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できる限り多くの関係者と連携し、合併時期について最も正確な感覚を得ようとした。
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さまざまな資産を調査し、どの資産が合併から最も恩恵を受けるかを突き止めた。
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価格に実際に影響を与えるナラティブを見つけ出した。
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トークノミクスに直接かつ強力な影響を与える要素は非常に重要であり、そのため合併は非常に魅力的だった。
BTC ショート・ETH ロングの見解について
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この見解の根本にあるのは、トークノミクス構造に対する強い関心であり、ETHとBTCは異なるトークノミクス構造を持っている。
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ETHは500万ドルの買い需要があり、BTCは約1000万ドルの単位需要を持っている。
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他の条件が同じ場合、毎日BTCはETHよりも1500万ドル多く買い手を惹きつけなければ、ETH/BTCレートは上昇する。
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この分野の主要L1としての地位を考えれば、ETHはかなり有利な立場にある。
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実際、ETHは価値保存手段として直接的にビットコインと競争すると考える。
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ETHはビットコインよりもはるかに優れた価値保存手段である。
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いくつかの活動はL1からL2へと移行していくだろう。
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手数料が非常に低ければ、L2の追加的な利点は薄れる。
ポジション、規模、およびエグジット戦略
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ベータ方向を選ぶことに大きな価値はない。むしろアルファの獲得こそが重要である。
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多くの人が年末が絶好の買い機会だと信じている。
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コンセンサスを探すべきである。皆が異なる理由を持ちながらも意見が一致する地点が重要だ。そのような状況では大概何も起こらないが、もし本当に動いた場合は、真のシグナルとなる。
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彼らには明確なフレームワークがある。賭けのサイズ、タイミング、種類はさまざまであり、それぞれのタイプにベンチマークを設け、自身の信念とリスクリターン比に応じてそれを調整する。
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規模決定には慎重になるが、自身の能力に対して高い自信を持っており、正しく判断する回数の方が誤りよりも多い。
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利益を適切に確定しつつも、決して重大な損失リスクに身をさらさないよう注意する。これは非常に繊細なバランスである。
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取引回数は少なくする。
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エグジットはエントリー以上に難しい。どちらも重要だが、これには規律、プロセス、計画、そして決意が必要である。
Hal Press 氏が注目する垂直領域
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彼らが最も注目しているのは流動性ステーキングデリバティブ（LSD）である。合併以降、これを事前に計画してきた。
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エグジットの問題は、状況の進展次第で難しくなるため、正しいタイミングを事前に正確に予測することは困難である。
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現時点では、事前に決められた計画はない。
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