Entretien avec Christy, ancienne directrice des investissements de Binance Labs : après un rendement de 500 fois en 4 ans, elle envisage désormais de construire un terrain de jeu pour la communauté Web3
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Entretien avec Christy, ancienne directrice des investissements de Binance Labs : après un rendement de 500 fois en 4 ans, elle envisage désormais de construire un terrain de jeu pour la communauté Web3
Binance Labs a globalement remporté un énorme succès et est probablement le fonds ayant obtenu la meilleure performance de l'histoire mondiale. En quatre ans, un rendement supérieur à 500 fois. Rien de tel n'avait jamais existé auparavant dans le monde.
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Invité : Christy Choi, ancienne directrice des investissements chez Binance Labs
Traduction : Linqi, ChainCatcher
Points clés :
1) Binance Labs a globalement remporté un succès énorme et pourrait bien être le fonds ayant le meilleur rendement de l'histoire mondiale. En quatre ans, plus de 500 fois. Une telle performance n'a jamais existé auparavant.
2) Nous voyons de nombreuses communautés émerger via des modèles comme DeFi, NFT, DAO, mais elles sont toutes fragmentées. Nous voulons que les gens se rassemblent, que leurs identités existantes ne soient pas limitées par une communauté, et qu’ils puissent aller dans un lieu où ils peuvent jouer ensemble. Nous utilisons le jeu comme métaphore pour expliquer comment cela pourrait fonctionner.
3) Je pense encore aujourd'hui qu'aucun projet n’a véritablement résolu le problème du don, car ce qui pousse réellement l'innovation n'est pas la technologie elle-même, mais nos intentions et la manière dont nous créons des mécanismes d'incitation.
Contexte + Binance
C@S : En quelle année êtes-vous entrée à la GSB (Stanford Graduate School of Business) ?
Christy : J’ai commencé la GSB en septembre 2021, je suis actuellement en première année du MBA.
C@S : D'où venez-vous ?
Christy : Je viens de Séoul, en Corée du Sud, mais j'ai grandi en déménageant constamment — un peu comme un vagabond. À cinq ans, j'ai visité les États-Unis pour la première fois, puis j'ai fait mon lycée et mes études universitaires en Corée. Donc je suis assez coréenne de base.
C@S : Comment vous êtes-vous intéressée aux cryptomonnaies ?
Christy : Je me considère comme une vagabonde parce que mes arrière-grands-parents étaient des réfugiés nord-coréens, et ma famille a construit des hôpitaux et des écoles pour les réfugiés. Fondamentalement, j'ai toujours été très sensible à la situation des réfugiés et des migrants. Avec ma sœur et mon beau-frère, nous avons fondé une organisation à but non lucratif, qu'ils dirigent à plein temps. Pendant mes temps libres, j’ai créé une plateforme éducative et géré cette ONG.
Parallèlement, je travaillais sur un projet pour Samsung, visant à imaginer à quoi ressemblerait le monde dans 30 ans, et comment les technologies disruptives allaient le façonner — dont la blockchain. J’avais entendu ce slogan : « La blockchain rendra les dons transparents ». Évidemment, pour beaucoup de donateurs, la grande question est de savoir ce que deviennent les dons ou les fonds après qu’ils ont été versés. C’est précisément ce qui m’a initialement attirée vers le monde des cryptos.
Très vite, j’ai compris que c’était faux. Je pense encore aujourd'hui qu'aucun projet n’a véritablement résolu ce problème du don, car ce qui pousse réellement l'innovation n'est pas la technologie elle-même, mais nos intentions et la manière dont nous créons des mécanismes d'incitation. Cette expérience remonte à environ 2016-2017, à une époque où l'industrie crypto était très petite. Quand je contactais les fondateurs, presque tous répondaient d'une manière ou d'une autre.
C@S : Comment êtes-vous passée de Séoul à la GSB ?
Christy : C’est une longue histoire. Grâce à mes contacts avec les fondateurs dans le domaine des cryptos, j’ai rencontré CZ, le PDG de Binance. C’était au moment où Binance décollait après son ICO. Toutes les bourses chinoises avaient été interdites, mais Binance avait survécu, et il disposait donc de plusieurs centaines de millions de dollars. Pendant trois jours, nous avons discuté du sens des cryptos et du rôle que nous pouvions y jouer. C’est alors que j’ai décidé de les rejoindre et de créer le département d’investissement de Binance.
C’était début 2018, à l’époque du boom des ICO, où l’argent affluait derrière des white papers volant dans tous les sens. Binance n'avait aucune raison de participer à cela. Il était évident que ces projets n’avaient pas réfléchi à ce qu’était un produit adapté au marché. Nous avons donc essayé de les aider à résoudre ce problème, et à construire leurs communautés. C’est ainsi que nous avons lancé le programme d’incubation Binance Labs. En substance, nous écrivions le premier chèque à des personnes intelligentes qui tentaient de résoudre de grands problèmes dans le domaine des cryptos. Ces projets incluent Polygon, Injective Protocol, NYM, etc.
Nous étions très passionnés par la résolution de ces grands problèmes cryptos, mais parallèlement, Binance traversait d’énormes changements. Par exemple, la plateforme Binance servait tous les utilisateurs aux États-Unis. Mais avec la mise en place progressive de cadres réglementaires dans différents pays, nous devions créer des plateformes distinctes selon les juridictions. Nous devions essentiellement créer différentes bourses fiat et des passerelles d’entrée fiat afin que les utilisateurs puissent accéder à Binance, effectuer leur vérification KYC et utiliser des canaux de paiement conformes.
À ce moment-là, j’ai été transférée au département des fusions et acquisitions de Binance, supervisant l’expansion sur les marchés. Mon rôle est donc passé à celui d’investisseur crypto / constructeur d’écosystème, opérant la bourse Binance. Rétrospectivement, ce n’était pas vraiment ma passion. Ce qui m’intéresse vraiment, c’est de travailler avec les fondateurs et de construire des communautés. J’ai alors réalisé que je devais revenir à mes débuts, à ma mission : comment offrir la technologie crypto aux gens. C’est pourquoi j’ai décidé de quitter Binance.
Plusieurs personnes ont eu un impact profond sur ma vie, et par hasard, elles venaient toutes de la GSB. Après avoir entendu mon histoire, elles m’ont dit : « Tu appartiens à la GSB ». Nous avons vraiment réfléchi à ce que nous voulions faire, à ce qui nous passionnait. Mon dossier d’admission à la GSB était intitulé « Qu’est-ce qui compte le plus pour vous, et pourquoi ? ». Pour moi, c’était un peu comme une thérapie clinique. J’ai beaucoup réfléchi à ce qui me motive, à ce qui est le plus important dans ma vie, et à ce que je dois faire maintenant. La vie est courte. Voilà comment je suis entrée à la GSB.
C@S : Alors, quelle est la réponse à cette question ? Qu’est-ce qui compte le plus pour vous, et pourquoi ?
Christy : Ce qui compte le plus dans ma vie, c’est d’aimer les autres, d’aimer intensément, peut-être même excessivement. L’essentiel, c’est de créer un impact.
Revenons à mon histoire familiale. En grandissant, mon plus grand dilemme était que mes parents et mes grands-parents étaient tous des entrepreneurs sociaux. Mais moi, j’étais passionnée par la technologie. J’étais donc tiraillée : pourquoi aimais-je tant les organisations à but non lucratif ? C’est grâce à l’industrie crypto que j’ai compris qu’il existait des moyens d’avoir un plus grand impact dans le monde grâce à la technologie et à la finance. C’est à ce moment-là que j’ai réalisé que c’était là ma véritable passion.
Mais je pense que ce qui me motive aujourd’hui est différent. Je crois que simplement parce que nous sommes dans la crypto et que nous avons de bonnes intentions, nous pouvons avoir un impact énorme sur l’humanité. Binance Labs a globalement connu un énorme succès et pourrait bien être le fonds ayant le meilleur rendement de l’histoire mondiale. En quatre ans, plus de 500 fois. Une telle performance n’a jamais existé auparavant. Mais nous n’avons pas vraiment réussi à maintenir cela, car nous sommes tous partis. Je pense que nous n’avons pas remporté ensemble une victoire collective.
C’est une grande déception pour moi. Personnellement, je pense que chacun a fait un excellent travail. Tout le monde a trouvé sa voie ensuite. Mais j’aurais voulu accomplir quelque chose en tant qu’équipe, plutôt qu’en tant qu’individus.
C@S : 500 fois, waouh. Quelle était votre stratégie d’évaluation des projets pendant votre passage chez Binance ?
Christy : Cela dépend vraiment du stade du projet, mais pour écrire le premier chèque, le rendement alpha vient du fait de miser tôt. À ce stade précoce, c’est forcément centré sur les personnes. J’apprécie particulièrement les équipes dotées d’une bonne synergie, d’une vision forte, suffisamment rationnelles pour se concentrer sur ce qu’elles construisent, et qui ne baissent jamais les bras.
C@S : Pouvez-vous donner un exemple ?
Christy : Commençons par Terra. Car Do Kwon vient de Stanford. Terra a été mon investissement le plus difficile de toute ma carrière, car beaucoup chez Binance étaient sceptiques face aux stablecoins algorithmiques. À l’époque, il y avait Do et Dan, l’autre cofondateur de Terra. Je pense qu’ils formaient un duo parfait. Dan est un talent extrêmement orienté business, tandis que Do est un fondateur très technique, axé recherche. Ironiquement, Do est aujourd’hui devenu l’un des meilleurs hommes d’affaires du secteur crypto.
Do possède une personnalité unique, avec un leadership très fort. Mais au départ, notre conviction venait de leur complémentarité. Ils avaient une vision ambitieuse, affirmant sans complexe : « Nous allons créer un système financier pour les cryptos. »
Un autre exemple est Injective, un projet créé par Albert Chon et Eric Chen, tous deux originaires de Stanford. Ce n’étaient que des étudiants quand je les ai rencontrés, avec seulement un white paper en main. Mais ils étaient vraiment passionnés par ce qu’ils construisaient. En outre, ils étaient très honnêtes sur les aides dont ils avaient besoin.
C@S : Qu’est-ce qui vous intéresse le plus actuellement dans les cryptos, en tant qu’individu ou en tant qu’investisseur ?
Christy : Honnêtement, je pense que la crypto franchit enfin le fossé. Tout dans la crypto est donc intéressant. Ma définition de la crypto, c’est de construire un immense système d’incitation, capable de récompenser rapidement, globalement et équitablement les gens. Je pense que nous menons une grande expérience sociale pour voir comment ces systèmes d’incitation fonctionnent, surtout à partir de la vie numérique. Comment créer ce système d’incitation et l’agrandir — c’est probablement la chose la plus fascinante que je vois.
Le projet actuel de Christy : construire une aire de loisirs pour Web3
C@S : Pouvez-vous nous parler de ce sur quoi vous travaillez actuellement ?
Christy : Le nom de l’entreprise est AO. Nous développons Spacebar, un terrain de jeu pour les communautés Web3. Nous voyons naître de nombreuses communautés via les modèles DeFi, NFT, DAO, mais elles sont toutes fragmentées. Nous voulons que les gens se rassemblent, que leurs identités existantes ne soient pas limitées par une communauté, et qu’ils puissent aller dans un endroit où ils peuvent jouer ensemble. Nous utilisons le jeu comme métaphore pour expliquer comment cela pourrait fonctionner.
C@S : Pouvez-vous nous expliquer comment fonctionne exactement cette plateforme ?
Christy : Nous construisons un jeu comme métaphore. Supposons que l’infrastructure soutenant le métavers sera disponible un jour, nous souhaitons commencer à construire l’infrastructure qui soutiendra la construction du métavers. Dans notre vie numérique actuelle, nous transformons tout en jeu. Fondamentalement, le système d’incitation consiste à transformer les choses et les interactions humaines en jeu.
Ainsi, pour créer le monde ludifié dont nous rêvons, je pense que nous devrions commencer par créer un jeu. Notre jeu vise à rassembler des communautés, puis permettre aux communautés de posséder le jeu de manière modulaire. L’équipe principale construit les composants initiaux, mais les communautés peuvent intégrer différents outils. Ces outils peuvent être développés par notre équipe, ou provenir d’outils DAO existants, de produits DeFi, ou encore d’outils créés par des développeurs de notre écosystème sur la plateforme.
Ce jeu est un jeu spatial riche en métaphores. Imaginez que nous soyons dans un bar spatial, où tout le monde semble heureux, mais où chacun a des objectifs et des missions différents. Tout cela tourne autour de trouver le vrai sens de la vie. La métaphore est la suivante : si vous êtes dans une fusée, vous lancez votre vaisseau spatial, et au fil de votre voyage, vous rencontrez différentes étoiles. Chaque étoile représente un grand événement de votre vie. Vous décidez librement de la frapper en NFT ou non, comme vous décidez de donner du sens à cet événement. L’utilisateur collecte des NFT et les frappe ; celui qui en accumule le plus remporte la manche. C’est la version alpha du jeu.
Pour certaines personnes, gagner le jeu n’est peut-être pas l’objectif ultime. Comme dans la vie, certains poursuivent l’argent ou le statut, tandis que d’autres trouvent un sens différent. D'autres concepts existent aussi. Par exemple, au départ, vous devez gagner individuellement, mais nous autorisons les joueurs à transformer leur identité en vaisseau spatial, représenté par leurs NFT existants.
De cette façon, les utilisateurs possédant des NFT PFP rejoignent initialement en tant que communauté. Nous mettrons ensuite en place un système d’équipes : les utilisateurs formeront des équipes pour gagner collectivement des prix. Le moyen le plus évident de constituer une équipe initiale dépendra probablement des NFT détenus par l’utilisateur. Mais au fur et à mesure que le jeu progresse, les utilisateurs pourront former des équipes avec des personnes possédant des NFT différents.
Ce système d’équipe est aussi notre tentative de définir une méthode raisonnable de découverte des prix pour les NFT, ce que je considère comme un grand problème actuel de l’industrie. Nous aurons un pool de prix fixe, un nombre donné de joueurs, et un nombre fixe d’étoiles dans l’univers. En appliquant cette méthode, nous pourrons attribuer un prix à chaque NFT d’étoile.
Au début, nous créons nous-mêmes les étoiles, mais au fil du jeu, les utilisateurs pourront créer différentes formes et couleurs d’étoiles. Nous pourrions aussi ajouter des planètes ou d’autres composants spatiaux — je n’en suis pas sûr. Mais en substance, en ajoutant ces couches d’identité, différents métajeux apparaîtront : classements, palmarès, NFT, bien sûr, mais aussi DeFi et DEX. Je pense que nous construirons ainsi progressivement les briques du métavers.
C@S : Avec qui travaillez-vous actuellement sur ce projet ?
Christy : L’équipe du projet est composée de personnes venues de Stanford. L’un de nos cofondateurs ne vient pas de Stanford, mais il faisait partie des premiers à parler de jeux blockchain dès 2017. Je l’ai rencontré quand j’essayais d’en savoir plus sur les jeux blockchain et les NFT. Il vient de l’industrie des jeux mobiles et souhaite maintenant passer aux jeux cryptos.
Notre CTO est diplômé de Stanford, actuellement directeur principal ingénierie chez Meta. C’est une personne formidable, l’un de mes meilleurs amis. J’ai toujours pensé que s’il fallait que je crée une startup, il serait mon CTO. Ce sont donc les deux premières personnes que j’ai contactées.
Nous avons également un directeur artistique talentueux, ayant travaillé chez Disney, Take-Two Interactive, Tencent USA, etc. Il est très doué et a conçu l’un des jeux les plus réussis de l’histoire de la Corée.
C@S : Quel sera selon vous le plus grand défi dans ce projet ?
Christy : Sans aucun doute, la communauté. Je pense que pour tous les projets cryptos, la clé réside dans la création de la communauté initiale. Car la communauté nous donne de l’élan, nous existons pour elle. Comment allons-nous encourager et motiver ces membres à s’enthousiasmer dès le départ ? Ce sera le plus grand défi, et ce sera un défi permanent, même si le projet connaît un grand succès.
L’industrie crypto aujourd’hui
C@S : Que signifie Web3 pour vous ?
Christy : Web3, c’est la collaboration. Quand je parle de collaboration, je pense que WAGMI (We All Gonna Make It — nous allons tous réussir) incarne Web3. Dans Web2, toute la valeur est capturée par de grandes plateformes technologiques. Par définition, les quelques acteurs ayant créé Web2 définissent les règles qui leur sont les plus favorables, rendant très difficile la notion de propriété pour les utilisateurs.
Dans Web3, nous allons enfin créer une économie véritablement open source, transformant les utilisateurs passifs en parties prenantes actives (c’est-à-dire détenteurs de jetons). Pour moi, nous en sommes encore à une phase expérimentale, car nous n’avons pas encore prouvé concrètement ce modèle. Mais c’est bien la direction vers laquelle le monde évolue. Je pense que la crypto devient la couche de paiement et d’incitation de Web3. En fait, je pense que Web3 ne devrait pas s’appeler Web3, car la blockchain elle-même constitue un nouveau web. Nous devrions lui donner un nouveau nom.
C@S : Quand les gens pensent aujourd’hui aux NFT, ils pensent généralement à des JPEG achetables et échangeables. Pensez-vous que ces JPEG ne sont que des versions initiales des NFT, ou est-ce que les NFT-JPEG continueront à jouer un rôle à mesure que le métavers évoluera ?
Christy : Certainement pas sous forme JPEG, mais honnêtement, c’est ainsi qu’ils se présentent actuellement. Je ne pense pas que nous ayons besoin aujourd’hui de choses très avancées. Je vois beaucoup de projets lancer divers NFT avec des effets visuels sophistiqués, voire en 3D, etc., mais pour l’instant, les cas d’usage des NFT restent très limités. C’est justement l’un des problèmes que Spacebar veut résoudre.
Je pense que nous allons essayer d’imiter beaucoup de formes d’actifs existants et les convertir en NFT, mais quand nous transférons des éléments du monde réel vers le monde numérique, je pense qu’il faut créer des différences. Actuellement, nous imposons arbitrairement de la rareté à la vie numérique, alors que nous disposons de ressources infinies. Ce sera un point très intéressant, car beaucoup essaient de créer des NFT représentant des objets existants dans la vie réelle. Dans une certaine mesure, je pense que ce sera la prochaine vague de NFT. Mais je pense que ce sera vraiment passionnant lorsque nous créerons des NFT purement pour notre vie numérique. Je pense que le seuil critique (le point de basculement) sera atteint quand notre vie numérique deviendra plus importante que notre vie réelle.
C@S : Ce seuil critique vous enthousiasme-t-il ?
Christy : Oui, énormément. Ce seuil pourrait ou non arriver dans un futur proche. Pour y parvenir, nous devons résoudre de nombreux problèmes concrets : énergie, calcul, stockage, extensibilité. Avant d’y arriver, tous ces problèmes techniques doivent être résolus. À long terme, je pense que les gens riront du marché NFT actuel et de l’existence sous forme de JPEG.
Questions rapides
C@S : Si le domaine crypto était 100 fois plus développé qu’aujourd’hui, ou avait atteint son état final, quel serait votre avis sur cette ère crypto ?
Christy : Je ne pense pas que l’industrie crypto ait de fin. Elle s’insérera simplement dans notre vie quotidienne. Je pense que notre génération, et celles qui viennent après, seront toutes natives crypto, nées avec la capacité d’interagir avec la crypto, comme nous interagissons aujourd’hui avec les applications ou Internet.
C@S : Quel conseil donneriez-vous aux nouveaux arrivants dans le monde crypto ?
Christy : Je recommande de commencer par Twitter.
C@S : Quels comptes Twitter recommanderiez-vous de suivre ?
Christy : Je n’en recommanderai qu’un seul pour commencer : c’est Qiao Wang de DeFi Alliance. C’est la seule personne dont je reçois les notifications push sur Twitter. J’apprécie beaucoup cette personne, car il tweete presque exactement ce à quoi je pense, mais d’une manière très simple et claire. Il excelle à capter ce qui se passe dans la crypto, tout en l’expliquant de façon très perspicace. Des mots simples, mais très profonds. C’est l’une des personnes que j’admire le plus dans le domaine crypto.
C@S : Recommanderiez-vous aux autres de faire une école de commerce ?
Christy : Cela dépend de votre parcours antérieur et de vos objectifs. Je ne recommande pas l’école de commerce à tout le monde. Surtout pour Web3, je déconseille fortement de faire un MBA.
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