La logique derrière la forte hausse d'UNI à l'ouverture
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La logique derrière la forte hausse d'UNI à l'ouverture
Qui manipule la hausse et la baisse du prix de UNI ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesLe 17 septembre à Pékin, Uniswap a annoncé le lancement d'une distribution gratuite de 150 millions de jetons de gouvernance UNI, entrant ainsi en mode « distribution massive », devenant rapidement le sujet le plus brûlant du marché. Le prix initial de l'UNI était de 3,47 dollars américains, atteignant un sommet à 7,82 dollars, soit une hausse de 125 % en deux jours.
« Tu penses qu’il t’a offert un iPhone 12, mais après l’avoir vendu, tu réalises qu’il t’avait donné une Tesla. » Les utilisateurs ayant vendu prématurément leurs jetons UNI reçoivent maintenant leur dose de regrets.
Selon les données d’OKLink, au midi du 22 septembre, au moins 186 698 adresses Ethereum avaient déjà réclamé leurs récompenses en jetons UNI d’Uniswap, totalisant environ 114 millions d’UNI distribués. En analysant les transferts sur la chaîne, on constate qu’au moins 34,23 millions d’UNI ont déjà été transférés vers des plateformes telles que Binance, Huobi et OKEx.
Dans les deux jours suivant son ouverture, malgré une pression massive de vente provenant des détenteurs de jetons gratuits, pourquoi le prix de l’UNI n’a-t-il pas baissé mais augmenté ? Qu’est-ce qui soutient le prix de l’UNI ?
Contrairement à ce que pense le grand public – à savoir que les petits investisseurs absorbent les jetons UNI sur le marché secondaire – ces derniers ne sont pas les principaux moteurs des échanges d’UNI.
D’après les données d’Etherscan, les positions en UNI de Binance, Huobi et OKEx se classent toutes après la 10e place, respectivement aux rangs 12, 18 et 41. Même l’exchange avec la plus grande réserve, Binance, ne détient que 2,25 % du total.
Alors, qui contrôle les fluctuations du prix de l’UNI ?
Le 16 septembre, Uniswap a officiellement annoncé le lancement de son jeton de gouvernance UNI. Outre la distribution gratuite, les utilisateurs peuvent également obtenir des UNI en fournissant de la liquidité à l’un des quatre pools désignés par la plateforme (ETH/USDT, ETH/USDC, ETH/DAI et ETH/WBTC). Les cryptomonnaies mises en jeu dans ces pools sont toutes des monnaies dominantes ou stables.
Entre le 16 et le 19 septembre, sur une période de trois jours, la valeur totale verrouillée (TVL) sur Uniswap est passée de 922 millions à 2,138 milliards de dollars, soit une augmentation de 1,216 milliard de dollars. La liquidité apportée aux quatre paires éligibles au minage d’UNI a augmenté de 1,208 milliard de dollars, représentant ainsi 99,3 % de la croissance totale de la TVL.
Autrement dit, quasiment tous les nouveaux fonds entrés sur Uniswap avaient pour objectif principal de miner des UNI.
Le minage de liquidité pour UNI a débuté le 18 septembre à 12h UTC, tandis que la distribution gratuite avait commencé deux jours auparavant.
Cependant, Uniswap a modifié les règles du DeFi : auparavant, l’ordre typique des projets de minage de liquidité était minage sur DeFi suivi de l’absorption des jetons sur les marchés secondaires centralisés (CEX), mais dans le cas de l’UNI, un marché secondaire et une valorisation ont été créés avant même le démarrage du minage de liquidité.
L’espace d’arbitrage pour les mineurs a été réduit à néant — les mineurs sont devenus eux-mêmes les acheteurs finaux.
De nombreux participants au minage de liquidité UNI adoptent une stratégie de couverture. Le minage de liquidité, qui consiste à distribuer gratuitement des jetons, revient en effet à prendre une position vendeuse sur l’UNI. Pour couvrir ce risque, certains mineurs choisissent d’acheter préventivement de l’UNI sur le marché secondaire.
Une fois le minage de liquidité lancé, si les mineurs constatent que les rendements générés par la fourniture de liquidité, combinés aux jetons UNI reçus, ne compensent pas les pertes impermanentes, ils choisiront alors de vendre leurs actifs et de quitter le système.
Selon les données de CoinMarketCap, le rendement du minage de liquidité sur Uniswap est désormais tombé en dessous de 50 %.
« Parfois seulement 20 %, juste suffisant pour couvrir les pertes », indique un mineur.
Avec la normalisation du rendement du minage UNI, les mineurs commencent à se retirer.
Après le 19, l’UNI a fortement chuté. Au moment de la rédaction, il avait perdu 44 % par rapport à son sommet.
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