Le marché baissier du Bitcoin entre dans sa phase finale, la structure des coûts s'améliore mais le momentum haussier reste insuffisant.

Auteur : Ashrith Rao

Compilation : Saoirse, Foresight News

Après neuf mois consécutifs de baisse des prix, les données on-chain du Bitcoin prouvent que le marché arrive à la fin de la phase baissière.

Ce cycle de marché présente trois caractéristiques marquantes : une intersection clé des coûts de positionnement entre les détenteurs à long et à court terme, un resserrement sans précédent de l'offre en circulation, et un départ prolongé et continu des capitaux spéculatifs à perte. Cette analyse repose entièrement sur des données, étudiant le processus complet de transition du marché d'une douleur de pertes profondes à une accumulation de bitcoins par des capitaux à long terme, et non un jugement subjectif et émotionnel.

Signal d'intersection : le pouvoir de décision du marché a été transféré

Le signal le plus intuitif du tableau de bord des données on-chain est que les coûts de positionnement des détenteurs à long terme et à court terme convergent, ce qui est un indicateur de tendance très précieux.

À la mi-juillet 2026, le Bitcoin a affiché un indicateur classique de fond de marché baissier : le prix de positionnement réalisé des détenteurs à court terme a continué de baisser par rapport à celui des détenteurs à long terme. Cela représente une sortie collective avec stop-loss des investisseurs particuliers à court terme, et non une simple fluctuation graphique.

Depuis le sommet de ce cycle de marché, le coût de positionnement moyen des détenteurs à court terme a chuté considérablement d'environ 112 500 dollars à 69 000 dollars. Les détenteurs à long terme sont principalement des investisseurs matures maîtrisant davantage d'informations de marché, et leur coût de positionnement est resté solide ; tandis que les ventes massives de capitaux entrés récemment ont directement provoqué un plongeon important du coût de positionnement à court terme.

Les tendances historiques montrent que ce type d'intersection des lignes de coût signifie souvent le début de la dernière phase d'un marché baissier. Les investisseurs particuliers à faible tolérance au risque sont pleinement purgés par le marché, et les investisseurs expérimentés détenant des positions commencent à dominer la direction future du marché.

Si l'état d'intersection peut être maintenu à long terme, cela représente le début officiel du processus de formation de fond, où le maintien stable dans la zone d'intersection pendant trois jours consécutifs est un critère de confirmation important.

Contraction de l'offre : formation d'un mur de positions à 84 %

L'intersection des coûts de positionnement à long et à court terme est essentiellement un changement de pouvoir de décision sur les positions du marché, et la structure d'offre sous-jacente peut corroborer ce changement.

Les données statistiques d'Alphractal montrent que la proportion de positions des détenteurs à long terme du Bitcoin a atteint un record historique, atteignant 84 %. C'est la première fois depuis 2016 que la liquidité en circulation disponible pour les traders à court terme ne représente que 16 % du total. Le volume total des positions à long terme est 5,2 fois supérieur aux positions en circulation à court terme, ce qui suffit à prouver que les investisseurs matures persistent à ajouter des positions et ont confiance en leur détention pendant la phase d'affaiblissement du marché.

La rareté des positions en circulation crée une configuration de marché spéciale : actuellement, la liquidité du marché est à un niveau historiquement bas, tant que la demande du marché connaît une croissance significative, le prix du Bitcoin connaîtra probablement une volatilité intense. Les données de l'agence de recherche quantitative crypto CryptoQuant corroborent ce jugement : en mai de cette année, l'augmentation nette des positions des détenteurs à long terme a atteint un pic sur six ans, avec une accumulation totale de 1,29 million de bitcoins.

La structure des positions présente une autre caractéristique évidente : à l'exception des positions détenues depuis 6 à 12 mois qui se transforment massivement en positions à long terme, les positions en circulation de toutes les autres périodes de détention continuent de diminuer, et les capitaux spéculatifs se retirent continuellement.

Confirmation du signal de fond : le compte à rebours des ventes de panique est lancé

En combinant l'échelle des positions en perte et le modèle de variance de la capitalisation boursière réalisée (RCV), on peut corroborer que le marché est dans la phase finale d'un marché baissier.

L'agence de recherche K33 fournit des données clés : le 5 juin, la proportion de positions en circulation du Bitcoin en état de perte a franchi la ligne critique de 50 % ; actuellement, ce ratio est retombé à 46 %. Historiquement, lorsque la proportion de positions en perte atteint un pic puis retombe en dessous de 50 %, le cycle de formation de fond subséquent est généralement compris entre 13 et 101 jours, et nous sommes actuellement entrés dans le compte à rebours du fond. La durée de ce cycle de consolidation du fond se classe deuxième dans l'histoire, et divers signes indiquent que la phase la plus pire du marché est probablement terminée, plutôt que la baisse qui vient de commencer.

La valeur Z de la variance de la capitalisation boursière réalisée calculée par CryptoQuant est de -2,35, ce chiffre se situant dans les 6 % inférieurs de l'histoire, un niveau extrêmement bas. Cela signifie que le marché réalise actuellement des profits minces. En analysant l'histoire, ce type de zone est souvent la phase préalable à des gains importants ultérieurs.

Actuellement, divers indicateurs résonnent progressivement, le prix a pleinement digéré la pression d'évaluation et les facteurs négatifs de l'environnement macroéconomique, mais le marché n'a toujours pas montré de point d'entrée clair.

Avertissement sur les risques : le renversement du marché nécessite toujours de remplir plusieurs conditions

Bien que les données fondamentales telles que les positions à long terme soient orientées à la hausse, divers indicateurs techniques de momentum continuent de lancer des alarmes.

Les indicateurs de momentum des positions à court terme restent globalement baissiers, mais les plus bas continuent de s'élever ; l'indice de sentiment haussier est actuellement seulement de 20, ce qui est encore loin du seuil de 60 nécessaire pour soutenir une hausse continue. Actuellement, pour les deux grands niveaux de résistance dynamiques clés — le prix moyen réel du marché et le coût de positionnement moyen des détenteurs à court terme — le prix n'a pas réussi à les franchir.

Glassnode suggère que pour confirmer un renversement complet de la tendance haussière/baissière, deux prérequis sont nécessaires : une atténuation supplémentaire de la pression des ventes de panique des particuliers et des flux de capitaux institutionnels stables et positifs. Plusieurs modèles calculent que si les mineurs de Bitcoin continuent de vendre pour encaisser, le prix de la pièce pourrait descendre jusqu'à 47 000 dollars ; s'il ne peut pas franchir à la hausse le coût de positionnement élevé à court terme, le marché retombera probablement vers 58 000 dollars pour chercher un support.

Dans l'ensemble, le point bas du marché est déjà proche, mais le fond n'a pas encore été entièrement exploré. Diverses données indiquent que le marché se trouve dans la dernière phase structurelle de réparation lente depuis les plus bas. Bien que la logique complète de renversement ne soit pas encore construite, les conditions de base pour la formation du fond se mettent en place une par une.