Une entreprise Bitcoin britannique découvre : le rachat de ses propres actions rapporte 24 % de plus que l'achat direct de bitcoins
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Une entreprise Bitcoin britannique découvre : le rachat de ses propres actions rapporte 24 % de plus que l'achat direct de bitcoins
Lors des cinq premiers rachats, pour chaque livre sterling dépensée par B HODL, le montant total de bitcoin obtenu par action était supérieur de 24 % à l'achat direct de bitcoin.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : CryptoSlate
Compilation : TechFlow
Note de lecture TechFlow : Lorsqu'une société de trésorerie bitcoin voit le cours de son action tomber en dessous de la valeur des bitcoins qu'elle détient, la manière la moins coûteuse d'augmenter l'exposition au bitcoin par action pourrait ne pas être d'acheter des coins, mais de racheter ses propres actions. La société cotée britannique B HODL a testé ce paradoxe avec de vrais fonds, et les résultats sont surprenants — qu'est-ce que cela signifie pour l'ensemble du secteur des trésoreries bitcoin ?
Lorsqu'une société de trésorerie bitcoin se négocie en dessous de la valeur des bitcoins qu'elle détient, la manière la moins coûteuse d'augmenter l'exposition au bitcoin par action pourrait être de racheter ses propres actions.
La société cotée britannique B HODL a testé ce phénomène d'inversion lors de la première semaine de rachat. La société a payé environ 37 985 livres sterling avant déduction des frais pour radier 823 400 actions, ce qui a généré une augmentation du nombre total de sats par action par livre sterling d'environ 24 % de plus que l'achat de bitcoins avec la même liquidité.
Cet avantage de 24 % concerne les données avant frais, et ces chiffres ne reflètent pas la situation complète de la croissance de la valeur nette d'actif (NAV) par action.
Le tableau de bord officiel de B HODL en date du 19 juillet indiquait une détention de 166,487 BTC, un cours de l'action de 5,25 pence et une capitalisation boursière de 7,385 millions de livres sterling. Au prix du bitcoin affiché de 48 237 livres sterling, ces avoirs en bitcoins valaient environ 8,031 millions de livres sterling, laissant un écart d'environ 646 000 livres sterling.
Sur la base du nombre d'actions après radiation publié le plus récemment et du même cours de l'action, la valeur des capitaux propres est d'environ 7,378 millions de livres sterling, soit environ 652 000 livres sterling ou 8,1 % de moins que la valeur des bitcoins. Les deux côtés de la comparaison évoluent continuellement.
Pourquoi acheter des actions est mieux que d'acheter des bitcoins
L'autorisation de rachat de 100 000 livres sterling de B HODL est entrée en vigueur le 9 juillet. Les divulgations couvrant les achats des 9, 10, 13, 15 et 16 juillet montrent un total de 823 400 actions, avec un prix moyen pondéré calculé de 4,613 pence. Avant déduction des frais, ces achats ont utilisé environ 38 % du plafond d'autorisation.
Après l'annonce de la radiation, le nombre d'actions est passé de 141 366 091 à 140 542 691 actions. En maintenant les 166,487 BTC inchangés, le total de bitcoins par action est passé de 117,77 sats à 118,46 sats, soit une augmentation de 0,69 sat ou 0,59 %.
Au même prix du bitcoin de 48 237 livres sterling, 37 985 livres sterling pourraient acheter environ 0,787 BTC. Répartir cet achat sur le nombre d'actions initial augmenterait d'environ 0,557 sat par action, tandis que le rachat apporte une augmentation de 0,690 sat. Dans ces hypothèses correspondantes, l'effet d'augmentation de valeur par livre sterling de la radiation des actions est d'environ 24 % plus élevé.
Pourquoi B HODL peut acheter et vendre ses propres actions
B HODL maintient son programme d'émission au marché (ATM) ouvert tout en effectuant des rachats. Son ATM n'autorise l'émission d'actions que lorsque cela a un effet accretif selon le cadre de valeur nette d'actif corrigée pour le bitcoin de l'entreprise (mNAV).
Ces outils créent ensemble un commutateur d'allocation de capital : émettre des actions lorsque cela peut augmenter les bitcoins par action, puis racheter des actions lorsque l'action elle-même offre une exposition au bitcoin moins coûteuse.
Le dernier bilan intermédiaire de la société contient des données historiques, ainsi la première semaine montre la croissance du nombre total de sats par action sous des hypothèses établies, et non la croissance de la valeur nette d'actif par action actuelle.
Pour les autres sociétés de trésorerie bitcoin se négociant en dessous de la valeur des bitcoins par action, cet enseignement est conditionnel mais clair.
Qu'il s'agisse ou non de la bonne démarche dépend toujours des réserves de trésorerie, de la dette, de la liquidité des transactions et des besoins opérationnels, une discipline qui façonne de plus en plus le secteur plus large des trésoreries.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@CryptoSlate
