Uniswap Jar de tokens : Débloquer les revenus du protocole via le burn, 11 chaînes ont déjà lancé ce nouveau mécanisme

Auteur : A Fox in Web3

Traduit par : TechFlow

Note de lecture TechFlow : Uniswap a transformé le burn d'un geste symbolique en une condition pour récupérer des fonds. Son mécanisme de "Token Jar" oblige quiconque souhaitant percevoir les revenus des frais de protocole à brûler d'abord des UNI. Ce système est déjà déployé sur 11 chaînes, et le volume de transactions quotidien de 375 millions de dollars sur Robinhood Chain a fait grimper le volume de burn quotidien à 186 000 UNI, un record historique.

Le "Token Jar" d'Uniswap est un smart contract qui collecte les revenus des frais on-chain provenant d'Uniswap et ne les libère que lorsque quelqu'un brûle des UNI pour les déverrouiller.

Ce mécanisme a été lancé après l'adoption du vote "UNIfication" le 25 décembre 2025, résolvant la controverse de longue date sur le "fee switch" d'Uniswap dans la DeFi.

Robinhood Chain a été lancée le 1er juillet, avec Uniswap en tant que DEX natif, ce qui a apporté un volume de transactions massif à Uniswap et accéléré de nouvelles propositions liées aux frais.

UNIfication a apporté un nouveau niveau de coordination entre Uniswap Labs, les fournisseurs de liquidités, la gouvernance et le token UNI, avec un mécanisme de burn intégré.

La chaîne Robinhood a été lancée au début de ce mois et a rapidement connu une activité on-chain importante. Parmi les grands gagnants de tout cela figure Uniswap, qui a connu une croissance explosive de son volume de transactions sur la chaîne Robinhood.

Le volume de transactions sur Uniswap a généré des revenus importants et a fait émerger un changement récent fascinant : comment Uniswap lie son token et les revenus du protocole via la proposition UNIfication, c'est ce sur quoi nous nous concentrons aujourd'hui.

Le Token Jar d'Uniswap

Uniswap a récemment construit un mécanisme assez unique pour donner de la valeur à son token, ce qui n'avait jamais été tenté auparavant dans le domaine. Il a créé une nouvelle façon de brûler ses propres tokens, impliquant ce qu'ils appellent un "Token Jar", qui n'est rien d'autre qu'un smart contract dans lequel un certain pourcentage des revenus d'Uniswap est collecté.

Le burn de tokens est généralement simple : vous brûlez une partie de l'offre, et en supposant que la demande du token reste constante tandis que l'offre diminue, le prix devrait augmenter.

Cela ressemble à la logique des entreprises qui rachètent leurs propres actions. Nous avons présenté l'idée de base du rachat de tokens dans un article l'année dernière, où nous avons cité l'exemple d'Aave dépensant 1 million de dollars par semaine pour racheter et brûler son propre token.

C'est la manière dont la plupart des projets tentent de lier leurs revenus à la tokenomie pour stimuler la hausse du prix du token. La pratique courante consiste à envoyer les revenus à l'organe de gouvernance, qui décide ensuite combien doit être utilisé pour son propre mécanisme de rachat et de burn.

Uniswap va plus loin dans cette idée, bouleversant entièrement le mécanisme. Le burn n'est plus quelque chose que l'organe de gouvernance décide chaque trimestre ; il est maintenant intégré à la façon dont les gens sont réellement rémunérés sur le protocole, le tout via leur Token Jar !

Comme je l'ai dit au début, le Token Jar est un contrat on-chain immuable, déployé sur chaque chaîne, qui accumule silencieusement une partie de chaque frais de transaction généré par Uniswap. La clé est que personne ne peut en retirer gratuitement. La seule façon de réclamer son contenu est de brûler des UNI via un second contrat nommé "Firepit".

Le burn fonctionne en appelant la méthode "release()" du Firepit et en spécifiant quelles monnaies de frais vous souhaitez retirer du Jar en retour. N'importe qui peut le déclencher à tout moment, tant qu'il est prêt à brûler des UNI pour le faire.

Comme Uniswap l'explique simplement : "Chaque transaction Uniswap génère des frais de protocole. Ces frais s'accumulent dans le Jar. N'importe qui peut les brûler, retirant définitivement des UNI de la circulation." Vous pouvez voir cela sur leur site tokenjar.xyz.

Figure : Tableau de données du Token Jar d'Uniswap (The Jar), affichant le nombre d'UNI définitivement brûlés et la tendance des frais/burn. Source : tokenjar.xyz

Uniswap intègre le burn de tokens dans le processus de réclamation des revenus du Token Jar, en faisant un mécanisme central, plutôt que de voir l'organe de gouvernance acheter des quantités symboliques sur le marché ouvert pour réduire l'offre comme la plupart des projets.

UNIfication

Le "fee switch", l'idée que le protocole Uniswap devrait conserver une partie des frais de transaction plutôt que de router tous les frais vers les fournisseurs de liquidités, est l'un des débats les plus longs de la DeFi. Il est resté non résolu pendant des années.

Le fondateur d'Uniswap, Hayden Adams, a finalement imposé cette question via une proposition nommée UNIfication. Elle regroupe trois choses en un seul vote : activer les frais de protocole ; brûler 100 millions d'UNI en une fois depuis la trésorerie ; et fusionner la Fondation Uniswap dans la structure juridique unifiée d'Uniswap Labs.

Figure : Page de la proposition de gouvernance UNIfication. Source : Uniswap Governance

Le vote s'est terminé le 25 décembre 2025. Il a été adopté avec 125 342 017 UNI pour et seulement 742 contre, dépassant facilement le quorum requis de 40 millions.

Le burn de 100 millions d'UNI, d'une valeur d'environ 596 millions de dollars au prix de l'UNI de l'époque, a été présenté comme une correction rétrospective, une estimation simulée de ce que le protocole aurait gagné si les frais avaient été activés depuis la création d'Uniswap.

La répartition des frais elle-même varie selon les versions. Les frais fixes de 0,3 % d'Uniswap v2 sont devenus 0,25 % pour les LP et 0,05 % pour le protocole. Uniswap v3 a adopté une réduction échelonnée des revenus des LP, 25 % pour les pools à faibles frais et 16,7 % pour les pools à haute volatilité. Ils ont laissé v4 pour plus tard.

Uniswap Labs a réduit à zéro ses propres frais d'interface le même jour. Ces frais généraient auparavant environ 125 millions de dollars de revenus par an, ce n'est donc pas un petit geste. À la place, l'organe de gouvernance paie maintenant directement un budget fixe à Uniswap Labs, 20 millions d'UNI par an, actuellement environ 75 millions de dollars, distribués trimestriellement depuis la trésorerie à partir de janvier 2026.

Les développeurs qui construisent Uniswap sont rémunérés avec les mêmes tokens que ceux que tout le monde brûle, donc si l'utilisation du protocole et le burn font augmenter la valeur de l'UNI, le budget d'Uniswap Labs vaudra aussi plus. Ils ont audacieusement orienté les revenus de frais garantis vers des incitations alignées avec tous les autres détenteurs d'UNI.

Robinhood Chain ajoute de l'huile sur le feu

Robinhood a lancé sa propre chaîne, nommée Robinhood Chain, au début de ce mois le 1er juillet, un layer 2 sans permission construit sur la stack Arbitrum.

Figure : Tweet de Robinhood Crypto annonçant le lancement du mainnet de Robinhood Chain. Source : @RobinhoodCrypto

La chaîne n'a pas construit ses propres blocs de construction DeFi à partir de zéro, mais a été lancée avec Uniswap et Chainlink en tant que partenaires du premier jour. Uniswap est devenu par défaut le DEX natif de la chaîne, décrit comme le principal lieu de trading.

En si peu de temps, le déploiement d'Uniswap sur Robinhood Chain a déjà traité plus de 6 milliards de dollars de volume d'échange cumulé. Le 10 juillet, il a brièvement dépassé Hyperliquid en volume de transactions DEX quotidien, avec 375 millions de dollars échangés en 24 heures.

Bien qu'il soit vrai que la plupart des transactions qui le poussent soient concentrées sur les paires WETH et la spéculation sur les memecoins, ce sont néanmoins des chiffres très impressionnants, et son impact sur les frais d'Uniswap est évident.

Le volume sur Robinhood Chain est déjà important, et il ne fait que commencer ; vous pouvez vous attendre à voir encore plus de volume sur Uniswap lorsque les actions tokenisées promises par la chaîne commenceront à être échangées en masse !

Nouvelles propositions

Les frais de protocole sont déjà en ligne sur 11 chaînes : Ethereum, Base, Arbitrum, Polygon, Optimism, BNB Chain, etc. Mais Robinhood Chain n'en fait pas encore partie, du moins pas pour l'instant. Cependant, pour répondre au volume de transactions massif apporté par Robinhood Chain, deux nouveaux votes Uniswap ont été lancés le 19 juillet.

La proposition #99 étend spécifiquement les mêmes mécanismes de frais v2 et v3 mentionnés ci-dessus à Robinhood Chain. La proposition #100 active simultanément le nouveau système de frais d'Uniswap v4 sur sept chaînes : Ethereum, Base, Arbitrum, Optimism, Polygon, BNB Chain et Robinhood Chain.

Une fois ces deux propositions initiales adoptées, un vote de suivi, soit la partie 2 du lancement de v4, étendra les frais v4 à cinq autres chaînes.

Hayden Adams a déclaré : "Compte tenu du volume de transactions actuel, en particulier sur Robinhood, nous nous attendons à ce que l'impact sur le burn d'UNI soit énorme." Le système existant a déjà brûlé un record de 186 000 UNI en une journée le mois dernier, sans même avoir ajouté Robinhood Chain.

Figure : Deux nouvelles propositions sur la plateforme de gouvernance Uniswap — Activate v4 Protocol Fees et Protocol Fee Expansion: Robinhood Chain. Source : Uniswap Governance

Pourquoi c'est important

La partie la plus intéressante de tout cela est la boucle construite en dessous. Plus il y a de chaînes adoptant Uniswap, plus il y a de volume de transactions qui la traverse, plus il y a de frais qui tombent dans le Token Jar, plus il y a d'UNI brûlés, et tout cela ne nécessite pas de nouveau vote de gouvernance une fois les frais activés sur une chaîne.

Cette boucle n'est pas garantie de rester favorable. Lorsque UNIfication a été adoptée pour la première fois, des LP expérimentés ont averti que les frais de protocole comprimeraient les marges, et certains experts ont prédit que les LP migreraient et quitteraient complètement l'écosystème. Cela ne s'est pas encore produit, mais nous devons voir comment la concurrence évolue.

Néanmoins, le changement de perception du token UNI est difficile à ignorer. Pendant des années, l'UNI a été critiqué comme étant un token de gouvernance sans véritable revendication sur la valeur traversant le protocole.

Cependant, l'UNI possède maintenant l'un des mécanismes les plus intéressants et novateurs du domaine, leur Token Jar ouvrant la voie à une tokenomie significative, alignant tout le monde dans l'écosystème vers le succès croissant du token. Ce sera excitant de voir comment cela évolue !

Figure : Revenus de frais quotidiens du protocole Uniswap d'environ 5,2 millions de dollars, premier parmi tous les protocoles hors stablecoins. Source : DefiLlama