Le KOSPI coréen a chuté de 8,37 % à l’ouverture, déclenchant un arrêt de trading : les « deux actions » qui soutenaient la tendance haussière se retournent contre le marché en une seule journée
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Le KOSPI coréen a chuté de 8,37 % à l’ouverture, déclenchant un arrêt de trading : les « deux actions » qui soutenaient la tendance haussière se retournent contre le marché en une seule journée
Les directives de Broadcom ont servi de déclencheur, et une vente transversale sur plusieurs marchés s’est propagée à Séoul en une seule nuit.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : TechFlow
Le 8 juin à 9 h 03 min 42 s, le marché principal de la bourse sud-coréenne a déclenché un arrêt de négociation de niveau 1.
Cet arrêt est survenu seulement 3 minutes et 42 secondes après l’ouverture. L’indice KOSPI est alors tombé de 8 160,59 points (cours de clôture de la veille) à 7 477,46 points, soit une baisse journalière de 8,37 %. Selon la réglementation sud-coréenne, un arrêt de négociation de niveau 1 est déclenché dès lors que l’indice perd plus de 8 % par rapport au cours de clôture de la veille et que cette baisse persiste pendant plus d’une minute ; les transactions sur le marché principal sont alors suspendues pendant 20 minutes.
L’indice KOSDAQ a également chuté de plus de 7 %, déclenchant ainsi le mécanisme de suspension des transactions automatisées côté vente. La vague de ventes s’est concentrée principalement sur les valeurs phares : Samsung Electronics a perdu 10 % en séance, franchissant à la baisse le seuil des 300 000 won ; SK Hynix a également perdu 10 % en séance, tombant sous la barre des 2 000 000 won ; d’autres titres lourds tels qu’Hyundai Motor et LG Electronics ont connu des baisses proches de deux chiffres. En début de séance, les investisseurs étrangers ont vendu nettement pour 3 421 milliards de won d’actions cotées sur le KOSPI.
Samsung et SK Hynix représentent la moitié de la capitalisation boursière totale et expliquent environ 70 % de la hausse du KOSPI depuis le début de l’année
La hausse du marché boursier sud-coréen en 2026 est principalement portée par deux seules actions.
Des données de Goldman Sachs citées par CryptoRank indiquent que Samsung Electronics et SK Hynix représentent à elles deux plus de la moitié de la capitalisation boursière totale du KOSPI et expliquent environ 70 % de la hausse de cet indice depuis le début de l’année 2026. Sous leur impulsion, la progression cumulée du KOSPI depuis le début de l’année a brièvement dépassé les 90 %, tandis que la capitalisation boursière totale du marché a grimpé à environ 5 000 milliards de dollars, dépassant successivement celles du Canada, de l’Allemagne, du Royaume-Uni et de la France, pour devenir ainsi le sixième plus grand marché boursier mondial.
Cependant, la profondeur de ce marché haussier ne s’accompagne pas d’une largeur comparable. Selon une statistique citée par Sina Finance, au 31 mai 2026, le KOSPI comptait 835 sociétés cotées, mais seulement 373 d’entre elles avaient enregistré une hausse en 2026 — soit moins de la moitié. Si l’on exclut les deux géants des puces, les 800 autres titres ont contribué à moins de 30 % à la hausse globale de l’indice.
Ce phénomène, désigné par les marchés sous le terme de « divergence en forme de K », révèle un fait simple : lorsque Samsung et SK Hynix sont simultanément liquidées, le KOSPI ne dispose d’aucun amortisseur. Les quelques minutes suivant l’ouverture du 8 juin illustrent précisément le coût structurel d’une concentration aussi extrême.
Les prévisions de Broadcom ont servi de détonateur, déclenchant une chaîne de ventes transfrontalières qui s’est propagée jusqu’à Séoul en une seule nuit
Le déclencheur de cette vague de ventes provient du secteur américain des semi-conducteurs.
Le 3 juin, après la clôture des marchés américains, Broadcom a publié ses résultats pour le deuxième trimestre de son exercice 2026. Les chiffres absolus ont atteint un record : chiffre d’affaires de 22,19 milliards de dollars, en hausse de 48 %, et revenus tirés des semi-conducteurs destinés à l’intelligence artificielle (IA) de 10,8 milliards de dollars, en hausse de 143 %. Toutefois, c’est la prévision pour le troisième trimestre de l’exercice 2026 concernant les revenus issus des puces IA qui a retenu l’attention des marchés : 16 milliards de dollars, soit environ 1,2 milliard de moins que la moyenne des prévisions des analystes (17,2 milliards de dollars) recensées par LSEG — un écart de près de 7 %. Dans le document 8-K déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), le PDG de Broadcom, Hock Tan, a confirmé que « nos revenus issus des semi-conducteurs IA devraient augmenter de plus de 200 % au troisième trimestre, atteignant 16 milliards de dollars » et maintenu inchangée sa prévision annuelle pour ces revenus, à 56 milliards de dollars, sans toutefois la rehausser.
L’interprétation du marché quant à cette absence de révision à la hausse a été très négative. Le cours de l’action Broadcom a chuté de 14 % ce jour-là, tandis que celui de Micron a reculé de 7 %. Vendredi dernier, les trois principaux indices américains ont tous fortement baissé : le Dow Jones a perdu 1,35 %, le S&P 500 a chuté de 2,64 % — sa plus forte baisse quotidienne depuis octobre 2025 — et le Nasdaq a reculé de 4,18 % — sa plus forte baisse quotidienne depuis avril 2025. L’indice Philadelphia Semiconductor Index (SOX) a plongé de 10,26 % en une seule séance, enregistrant sa plus forte baisse quotidienne depuis mars 2020, au pic de la crise liée au coronavirus.
Cette chaîne de ventes s’était déjà propagée jusqu’en Corée du Sud dès vendredi dernier. Le 5 juin, le KOSPI a terminé en baisse de 5,54 % à 8 160,59 points, déclenchant en séance son dixième arrêt de négociation automatisé de l’année. Samsung Electronics a perdu 6,4 %, clôturant à 329 000 won, tandis que SK Hynix a reculé de 9,92 %, à 2 070 000 won. Ce jour-là, les investisseurs étrangers ont vendu nettement pour 3 520 milliards de won, les institutions pour 939,9 milliards de won, tandis que les investisseurs particuliers ont été les seuls acheteurs nets, avec des achats nets de 4 220 milliards de won. Les ventes nettes des investisseurs étrangers se sont poursuivies sans interruption pendant 20 séances consécutives, pour un total de sorties nettes de 70 000 milliards de won.
Les contrats à terme sur le KOSPI cotés hors heures de marché ont clôturé vendredi dernier à leur limite de baisse de 8 %, anticipant ainsi déjà le krach qui s’est produit à l’ouverture du 8 juin.
Un encours record de prêts sur marge (38 000 milliards de won) combiné aux ETF à effet de levier accélère les ventes mécaniques
Si les ventes continues des investisseurs étrangers constituent une pression visible, c’est l’effet de levier implicite des investisseurs particuliers qui a joué le rôle d’amplificateur structurel de cet arrêt de négociation.
Selon les données de l’Association coréenne des investissements financiers, l’encours total des crédits accordés aux particuliers sous forme de prêts sur marge (crédits de négociation) s’élevait à 38 020 milliards de won au 29 mai, un nouveau record historique ; il restait encore à un niveau élevé de 37 740 milliards de won au 4 juin.
Les ventes mécaniques proviennent de trois niveaux. Le premier concerne les liquidations forcées : lorsque Samsung Electronics ou SK Hynix perdent 10 % en une seule séance, les comptes à effet de levier touchent leur seuil de liquidation forcée, obligeant les courtiers à vendre les titres en garantie. Le 8 juin, l’un des principaux courtiers sud-coréens, Korea Investment & Securities, a annoncé la suspension temporaire de ses services de prêt sur marge, invoquant un épuisement complet de ses capacités de crédit.
Le deuxième niveau implique les ETF à effet de levier 2x sur actions individuelles. Cette année, de nouveaux ETF à effet de levier 2x sur Samsung Electronics et SK Hynix ont été lancés sur le marché sud-coréen. Lorsque l’action sous-jacente chute, ces ETF doivent vendre les titres correspondants à un rythme doublé afin de maintenir leur exposition à effet de levier ; plus la baisse est rapide, plus les ventes s’accélèrent.
Le troisième niveau concerne les stratégies de trading automatisé. Lorsque la baisse des contrats à terme sur le KOSPI200 déclenche le mécanisme de suspension automatisée, les transactions automatisées sont suspendues pendant 5 minutes ; toutefois, une fois cette période écoulée, les stratégies quantitatives telles que celles des gestionnaires systématiques (CTA) continuent de réduire leurs positions selon leurs modèles prédéfinis.
Le won coréen subit lui aussi une forte pression. Selon les rapports de TradingKey et EBC, le taux de change won/dollar s’est déprécié jusqu’à environ 1 560, son plus faible niveau depuis la crise financière mondiale de 2009. Vendredi dernier, le won s’est échangé à 1 539,1 pour un dollar, atteignant même brièvement 1 550 en séance, marquant ainsi sa quatorzième séance consécutive au-dessus du seuil de 1 500 pour un dollar. Cette dépréciation du won accélère davantage les sorties de capitaux étrangers, créant une boucle de rétroaction négative : « vente d’actions → conversion en dollars → dépréciation du won → nouvelles ventes d’actions par les investisseurs étrangers ».
Intervention urgente des autorités de régulation : l’avertissement du gouverneur de la banque centrale, formulé une semaine plus tôt, s’est malheureusement avéré prémonitoire
Les autorités sud-coréennes ont commencé à intervenir publiquement. Le matin du 8 juin, le ministre des Finances, conjointement avec la Banque de Corée (banque centrale) et les autorités de régulation financière, a publié une déclaration d’urgence s’engageant à « prendre immédiatement des mesures, si nécessaire, face à une volatilité excessive des marchés », tout en mettant en garde contre les risques liés à l’effet de levier. Il s’agit de la déclaration conjointe la plus forte émise par les autorités sud-coréennes depuis les multiples arrêts de négociation survenus cette année.
Plus remarquable encore est l’avertissement lancé une semaine plus tôt par le gouverneur de la Banque de Corée, Rhee Chang-yong. Lors de la conférence de presse suivant la réunion du Comité de politique monétaire du 28 mai, il avait déclaré : « Pour l’instant, nous ne considérons pas que les investissements financés par endettement puissent évoluer vers un risque systémique », avant d’ajouter immédiatement : « Toutefois, si de tels investissements financés par endettement devenaient généralisés, le moindre choc pourrait provoquer un ajustement important des marchés, entraînant des pertes pour ceux qui n’ont pas recouru à l’emprunt pour investir. »
Cet avertissement a été formulé moins de deux semaines avant l’arrêt de négociation du 8 juin.
Les prévisions institutionnelles à long terme concernant le KOSPI n’ont pas changé. Selon un rapport de CryptoRank, Goldman Sachs maintient son objectif de 12 000 points pour le KOSPI à 12 mois, ce qui signifie qu’il anticipe encore une hausse d’environ 60 %, même à partir du creux intrajournalier de 7 477 points.
Toutefois, le krach du 8 juin rappelle un fait masqué par l’euphorie du marché : lorsque l’histoire des « deux géants » commence à perdre de sa crédibilité, les deux piliers qui ont porté 90 % de la hausse peuvent, en une seule journée, faire disparaître 8,37 % de l’indice.
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