Cette année, un trillion de yuans investis dans l’IA : Meta mise tout, tandis que Microsoft se fait écraser.
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Cette année, un trillion de yuans investis dans l’IA : Meta mise tout, tandis que Microsoft se fait écraser.
Meta a augmenté de plus de 10 % après la clôture, tandis que Microsoft a reculé de 8 %.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Face à l’IA
Même soirée, deux rapports financiers, deux états d’esprit.
Dès la publication des résultats de Meta, le cours de son action a grimpé en flèche après la clôture des marchés.
Quasiment simultanément, celui de Microsoft reculait.
Les chiffres affichés ne sont pourtant pas si éloignés les uns des autres ; ce qui crée réellement l’écart, c’est l’attitude du marché face à « l’avenir ».
01 Zuckerberg a-t-il vraiment réussi à faire mordre les investisseurs ?
Les résultats de Meta cette fois-ci sont véritablement impressionnants.
Au quatrième trimestre fiscal 2025, Meta a enregistré :
• un chiffre d’affaires de 59,893 milliards de dollars, en hausse de 24 % sur un an, nettement supérieur aux attentes de Wall Street ;
• un bénéfice net de 22,768 milliards de dollars, en progression de 6 % ;
• un bénéfice par action dilué de 8,88 dollars, en hausse de 11 %.
Le chiffre d’affaires provient principalement de la publicité : au quatrième trimestre, les revenus publicitaires de Meta se sont élevés à 58,137 milliards de dollars, soit 97 % du chiffre d’affaires total. Les autres activités, bien que représentant une part modeste, ont vu leurs revenus augmenter de 54 % en glissement annuel.
Sur le plan opérationnel, le nombre moyen quotidien d’utilisateurs actifs (DAP) au sein de la famille d’applications Meta s’est établi à 3,58 milliards, en hausse de 7 %.
Au quatrième trimestre, le volume d’impressions publicitaires sur la famille d’applications a augmenté de 18 %, tandis que le prix moyen par annonce a progressé de 6 % ; sur l’ensemble de l’année 2025, ces deux taux ont respectivement atteint +12 % et +9 %.
Meta attribue traditionnellement cette évolution positive de ses activités publicitaires à l’apport de l’IA : grâce à l’intelligence artificielle, à la fois le volume et le prix des annonces connaissent une croissance favorable.
Sur l’ensemble de l’année 2025, le chiffre d’affaires total de Meta s’est élevé à 200,966 milliards de dollars, en hausse de 22 % par rapport aux 164,501 milliards de dollars réalisés en 2024 ; le bénéfice net s’est quant à lui établi à 60,458 milliards de dollars, en baisse de 3 % comparé aux 62,360 milliards de dollars de 2024.
Toutefois, depuis que le secteur de l’IA a pris son envol, les réactions du marché après la publication des résultats des grandes entreprises ne dépendent plus uniquement de la qualité des performances financières : ce qui intéresse avant tout les investisseurs, c’est la question suivante : « Et ensuite ? »
Depuis deux ans, Meta fait l’objet de critiques récurrentes concernant ses dépenses colossales, consacrées massivement à l’IA. Zuckerberg a clairement mis le paquet.
Or, si l’on se fie aux chiffres, cette tendance n’a pas changé.
Meta vient encore une fois d’augmenter ses prévisions de dépenses : ses investissements en capital devraient s’élever entre 115 et 135 milliards de dollars en 2026.
Au cours des six derniers mois, Meta a mené une réorganisation approfondie de ses activités IA et créé un laboratoire dédié à la « superintelligence ».
Lors de la conférence téléphonique consacrée aux résultats, Zuckerberg a annoncé que l’entreprise prévoyait de lancer prochainement son dernier modèle d’IA.
« Nous allons montrer l’élan considérable de notre développement actuel », a-t-il déclaré, ajoutant que Meta souhaitait ainsi « repousser les frontières du domaine » grâce à ses travaux de recherche en IA.
Zuckerberg a présenté la situation comme suit : tout est prêt, nous sommes sur le point de livrer !
Et le marché a choisi de le croire — ou plutôt, d’y parier, en espérant que Meta réussira cette fois à tenir ses promesses.
Pendant même la tenue de la conférence financière, le cours de l’action Meta a bondi de plus de 10 % après la clôture.
02 Microsoft perd-elle de sa vigueur ?
En contraste frappant avec Meta figure Microsoft.
Pour Microsoft, tous les regards sont tournés vers son activité Azure, le service de cloud computing, qui bénéficie d’une forte demande de la part des entreprises développant et exploitant des services d’intelligence artificielle.
Au cours du premier trimestre fiscal clos en septembre, Microsoft a indiqué que la demande pour les services Azure « dépassait nettement » ses capacités de production. Elle anticipe une accélération de la croissance des revenus de ce département au deuxième trimestre.
En réalité, les résultats du deuxième trimestre révèlent une croissance des revenus d’Azure de 38 %, légèrement inférieure à celle du trimestre précédent. La croissance globale des revenus de Microsoft ralentit également, passant de 18 % au trimestre précédent à 17 %.
Les investisseurs surveillent également de près les signes de croissance des produits portant la marque Copilot, principal canal de commercialisation par Microsoft des outils logiciels d’intelligence artificielle destinés aux professionnels.
Depuis la sortie, début ce mois-ci, du nouvel outil IA Claude Cowork d’Anthropic — salué très positivement — les actionnaires craignent de plus en plus que Microsoft se fasse « damer le pion » sur ce segment.
Dans les transactions après-marché américaines, le cours de l’action Microsoft a chuté de plus de 8 %.
Microsoft est l’un des premiers géants à avoir placé très tôt et très hautement son pari sur l’IA, entrant résolument dans la bataille dès le début de la vague. Son investissement massif dans OpenAI et son lien étroit avec celle-ci en font un acteur central. En juillet dernier, la capitalisation boursière de Microsoft avait brièvement dépassé les 4 000 milliards de dollars.
Mais être précurseur comporte aussi ses inconvénients : entrer tôt signifie aussi être évalué tôt. Alors que Meta continue encore de tâtonner à la recherche de la bonne voie, les investisseurs attendent impatiemment de savoir quand les investissements massifs, apparemment assurés et bien structurés de Microsoft en IA produiront enfin un retour financier à la hauteur de l’engagement.
Or, lorsque ce retour tarde à se matérialiser — ou lorsqu’il semble insuffisant — la patience du marché est mise à rude épreuve.
Concernant le ralentissement de la croissance d’Azure, Microsoft a d’ailleurs tenu à défendre sa position lors de la conférence financière.
La directrice financière Amy Hood a déclaré : « Si j’attribuais à Azure l’intégralité des GPU mis en service au cours des premier et deuxième trimestres, notre indicateur de performance (taux de croissance) dépasserait déjà les 40 %. »
Selon Hood, le problème actuel de Microsoft ne réside pas dans une faible demande pour les services cloud Azure, mais au contraire dans une demande trop forte, non suivie d’une offre suffisante. Les ressources de calcul doivent en effet être partagées entre Azure, Microsoft 365 Copilot et GitHub Copilot — ce qui rend leur répartition particulièrement complexe.
Elle a même révélé que la majeure partie des dépenses massives actuelles de Microsoft était consacrée à l’acquisition de GPU/CPU, illustrant ainsi l’extrême tension actuelle sur les ressources de calcul.
Par ailleurs, le PDG Satya Nadella a directement démenti, lors de la conférence financière, les rumeurs circulant à l’extérieur selon lesquelles l’utilisation des outils IA de Microsoft aurait diminué sous la pression de la concurrence.
Nadella a au contraire précisé que le nombre quotidien d’utilisateurs actifs de Microsoft 365 Copilot avait été multiplié par 10, que le taux de conversion payant avait augmenté de 160 %, et que le nombre total d’utilisateurs payants avait atteint 15 millions.
03 L’avenir, encore et toujours l’avenir
Bien que ChatGPT fête cette année ses quatre ans, les géants du secteur insistent unanimement sur le fait que nous en sommes encore aux « débuts » du développement industriel de l’IA.
Quant à l’avenir, ils expriment tous une grande optimisme.
Zuckerberg a clairement identifié les lunettes intelligentes équipées d’IA comme la prochaine plateforme informatique centrale, comparant ce tournant historique à la substitution des téléphones mobiles « intelligents » aux téléphones « classiques ».
La prochaine étape cruciale pour Meta consiste à transformer progressivement son modèle économique centré sur la publicité en un nouveau système de génération de revenus fondé sur la « superintelligence personnelle ».
Quant à la vision de l’avenir proposée par Microsoft, elle est nettement orientée « ingénierie » et « systèmes ».
Dans la narration de Nadella, l’IA n’est pas un produit ponctuel à succès, mais une capacité globale intégrée au système d’exploitation, aux logiciels bureautiques, aux outils de développement et à l’infrastructure cloud. Copilot n’a pas besoin de prouver immédiatement sa rentabilité : il suffit qu’il renforce durablement la fidélité et la valeur moyenne par utilisateur (ARPU) de Microsoft 365, GitHub et Azure pour que la monétisation s’opère naturellement.
Le problème réside dans le fait que la patience du marché face à « l’avenir » n’est pas uniformément répartie.
Meta se trouve encore dans une phase où « brûler de l’argent » lui est toléré : son socle publicitaire reste solide, ses flux de trésorerie abondants, et l’IA constitue davantage un pari sur la prochaine interface technologique ;
tandis que Microsoft se trouve désormais dans une position où elle « doit rendre des comptes » : ayant été la première à miser, la plus engagée financièrement et la mieux structurée sur le plan narratif, elle est logiquement la première à devoir fournir des retours mesurables et quantifiables.
Ainsi, la même phrase — « Nous en sommes encore aux débuts » — revêt des significations différentes selon qu’elle émane de l’une ou l’autre entreprise.
En fin de compte, la question ne porte pas tant sur la faisabilité ou non de l’IA, que sur la question de savoir « qui détient le temps ».
Meta dispose encore d’un espace pour raconter des histoires ; Microsoft, elle, est arrivée au stade où il faut transformer ces histoires en résultats chiffrés.
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