Synthèse du marché du 19 mars : Powell a dit ce que le marché ne voulait surtout pas entendre ; les marchés américains ont chuté de 600 points et le bitcoin a réagi en « vendant la nouvelle ».
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Synthèse du marché du 19 mars : Powell a dit ce que le marché ne voulait surtout pas entendre ; les marchés américains ont chuté de 600 points et le bitcoin a réagi en « vendant la nouvelle ».
En rétrospective sur l’année 2025, le bitcoin a enregistré un rendement négatif dans les 48 heures suivant sept des huit réunions du FOMC.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : TechFlow
Marchés américains : le « flash crash » après la conférence de presse de Powell
Mercredi, la Réserve fédérale a maintenu, comme prévu, ses taux d’intérêt dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 %, et le graphique des projections (« dot plot ») a conservé l’anticipation d’une seule baisse en 2026 et d’une seconde en 2027 — tout cela était largement anticipé, et les marchés sont restés calmes.
Mais une seule phrase prononcée par Jerome Powell lors de sa conférence de presse a déclenché une vague massive de ventes.
« Nous prévoyons réaliser des progrès sur l’inflation, mais ces progrès seront moins importants que ce que nous espérions », a déclaré Powell lors de la conférence de presse.
Les principaux indices boursiers se sont ensuite effondrés pour atteindre leurs plus bas niveaux de la journée. L’indice Dow Jones Industrial Average a chuté de plus de 600 points en une seule séance, soit un repli de 1,3 % ; l’indice S&P 500 et l’indice Nasdaq Composite ont tous deux reculé de 0,9 %.
C’est là la réponse attendue par les marchés le 18 mars : non pas « la Fed va-t-elle maintenir ses taux ? » (cela était déjà acquis), mais plutôt « comment Powell définit-il le mot “prochain” ? ». La réponse est claire : l’inflation s’avère plus tenace que prévu, et les baisses de taux sont plus éloignées que prévu.
Le « détail haussier » du dot plot : sept membres du comité prévoient zéro baisse en 2026.
Sur les 19 participants au Comité fédéral de fixation des taux (FOMC), sept estiment que les taux resteront inchangés cette année, soit un membre de plus que lors de la dernière mise à jour, en décembre. Le changement le plus marquant concerne la hausse des anticipations d’inflation pour 2026 : tant l’indice PCE sous-jacent que l’indice PCE global sont désormais projetés à 2,7 %, toujours supérieurs à l’objectif de 2 % fixé par la Fed.
Bien que les prévisions pour les années à venir présentent une dispersion notable, la médiane indique une nouvelle baisse en 2027, suivie d’un taux des fonds fédéraux stabilisé à long terme autour de 3,1 %.
Powell refuse le terme « stagflation », tout en reconnaissant que les « deux objectifs sont en tension ».
Powell a rejeté l’idée selon laquelle l’économie américaine traverserait actuellement une « stagflation » — cette combinaison sombre d’inflation élevée, de croissance économique ralentie et de chômage élevé. Bien qu’il ait admis que les deux objectifs de la Fed — stabilité des prix et marché du travail — se trouvent aujourd’hui en tension, il a précisé : « Ce n’est pas la situation dans laquelle nous nous trouvons. »
« Chaque fois que j’entends le mot “stagflation”, je tiens à rappeler qu’il s’agit d’un terme des années 1970, époque où le chômage atteignait deux chiffres, l’inflation était très élevée et l’indice de souffrance extrêmement élevé. Ce n’est pas notre cas aujourd’hui. Notre taux de chômage réel est très proche de son niveau structurel à long terme, et l’inflation dépasse notre objectif d’un seul point de pourcentage… Je réserve donc le terme “stagflation” à des situations bien plus graves. »
Mais les marchés n’ont pas été convaincus. Powell a indiqué que les chocs pétroliers pourraient freiner l’économie américaine : « L’effet net d’un choc pétrolier demeure une pression baissière sur les dépenses et l’emploi, ainsi qu’une pression haussière sur l’inflation. »
C’est précisément la définition de la « stagflation », quels que soient les mots employés par Powell pour l’éviter.
Lors de sa conférence de presse, Powell a abordé un sujet politique, déclarant : « Je n’ai aucune intention de quitter le Conseil des gouverneurs avant que l’enquête ne soit menée à son terme complet », ajoutant qu’il assumerait la présidence intérimaire si la nomination de Kevin Warsh était retardée. Il a précisé qu’il n’avait pas encore pris de décision quant à sa reconduction en tant que gouverneur de la Fed une fois cette affaire réglée.
Le mandat de Powell comme gouverneur expire début 2028. Cela signifie que : même si Trump nomme Warsh président, Powell conservera son droit de vote au sein du FOMC et continuera d’influencer la politique monétaire.
Prix du pétrole : la guerre entre dans son 19e jour, et la « fermeture partielle » du détroit d’Hormuz devient la norme
À compter du 12 mars, l’Iran a mené 21 attaques confirmées contre des navires marchands. Les avertissements puis les attaques subséquentes ont provoqué une chute brutale du transport maritime : le trafic de pétroliers a d’abord reculé d’environ 70 %, et plus de 150 navires ont jeté l’ancre hors du détroit afin d’éviter tout risque.
Le 8 mars, les cours du pétrole brut ont franchi pour la première fois depuis l’invasion russe de l’Ukraine en 2022 le seuil des 100 dollars le baril. Le 11 mars, les 32 pays membres de l’Agence internationale de l’énergie (AIE) ont convenu à l’unanimité de libérer 400 millions de barils de leurs réserves stratégiques — soit l’équivalent de près de quatre jours de consommation mondiale.
L’AIE affirme que la guerre au Moyen-Orient provoque la plus grave interruption de l’offre jamais enregistrée sur le marché pétrolier mondial. En effet, le flux de brut et de produits pétroliers transitant par le détroit d’Hormuz est passé d’environ 20 millions de barils par jour avant le conflit à un simple filet aujourd’hui. Les capacités alternatives permettant de contourner ce goulot d’étranglement critique sont limitées, tandis que les installations de stockage se remplissent rapidement. Les pays du Golfe ont ainsi réduit leur production totale d’au moins 10 millions de barils par jour.
« Ouverture sélective » : l’Iran autorise certains navires alliés à passer.
Le 5 mars, la Garde révolutionnaire islamique iranienne a annoncé que le détroit d’Hormuz serait fermé aux navires américains, israéliens et à ceux de leurs alliés occidentaux. Cette position a été réaffirmée le 8 mars. Le 13 mars, le ministre turc des Transports, Abdulkadir Uraloğlu, a indiqué qu’un navire turc avait obtenu l’autorisation iranienne de traverser le détroit. Des rapports font également état de l’autorisation accordée à deux gaziers battant pavillon indien, ainsi qu’à un pétrolier saoudien chargé d’un million de barils destinés à l’Inde.
Toutefois, cette « ouverture sélective » ne parvient pas réellement à atténuer l’interruption mondiale de l’offre. Selon les données du Centre britannique d’action maritime (UKMTO), moins de cinq navires par jour ont traversé le détroit depuis le début de la guerre, contre une moyenne historique de 138 navires par jour.
Le projet de « coalition de protection » de Trump rencontre un accueil glacial.
Le président américain Donald Trump a appelé les autres pays à aider Washington à rouvrir le détroit d’Hormuz, qui transporte habituellement environ un cinquième de l’approvisionnement mondial en pétrole. Jusqu’à présent, sa proposition a suscité peu d’enthousiasme : les pays qu’il a explicitement cités — notamment la Chine, le Japon, la France et le Royaume-Uni — n’ont fait aucune déclaration publique engageant l’envoi de forces navales pour protéger le détroit.
Dans un entretien accordé dimanche au Financial Times, Trump a déclaré que, si sa proposition « ne recevait aucune réponse ou une réponse négative », l’avenir de l’OTAN serait « très sombre ». Le Japon et l’Australie ont tous deux indiqué lundi qu’ils n’avaient aucun projet d’envoyer des bâtiments de guerre dans la région.
Prévisions des cours du pétrole : 109 dollars à court terme, retour possible à 70 dollars d’ici la fin de l’année.
En cas d’interruption prolongée et sévère du détroit d’Hormuz, le Brent pourrait atteindre 100 dollars le baril, mais devrait néanmoins revenir vers 70 dollars le baril d’ici la fin 2026, car les marchés finiront par s’adapter. Dans un scénario de risque extrême — caractérisé par des attaques iraniennes contre les infrastructures énergétiques de la région et la perturbation systématique de la navigation dans le détroit — le Brent pourrait dépasser 130 dollars le baril.
Bien que les cours connaissent actuellement une forte hausse, l’Administration américaine de l’information sur l’énergie (EIA) anticipe néanmoins une baisse des prix d’ici la fin de l’année, à condition que les flux d’approvisionnement reviennent à la normale. L’EIA prévoit désormais un prix moyen du Brent en 2026 de 79 dollars le baril — une hausse spectaculaire par rapport à sa précédente estimation, publiée un mois plus tôt, de 58 dollars le baril.
Cryptomonnaies : la réaction classique de « vente sur la nouvelle » se produit comme prévu, pour la huitième fois de l’histoire
Après la décision de la Fed mercredi, le marché des cryptomonnaies a réagi exactement comme anticipé : « vente sur la nouvelle ».
Le bitcoin conservait une dynamique robuste à l’approche de la réunion du FOMC de mars, coté à plus de 74 000 dollars après huit séances consécutives de hausse. Toutefois, les données compilées par la société de prêt en bitcoins Two Prime suggèrent que cette vigueur masquait un schéma récurrent : les réunions du FOMC se sont traditionnellement révélées des catalyseurs baissiers à court terme pour le BTC.
Rétrospectivement, en 2025, le bitcoin a enregistré des rendements négatifs dans les 48 heures suivant 7 des 8 réunions du FOMC. Même en mai, période de forte hausse du bitcoin, la tendance générale reste orientée vers une faiblesse persistante après chaque réunion, qu’il s’agisse ou non d’un maintien ou d’un changement de direction de la politique monétaire.
Avec un bitcoin en position optimiste avant la réunion, le risque penchait naturellement vers la réaction classique de « vente sur la nouvelle ».
Les déclarations de Powell sur les prix du pétrole : une source accrue d’incertitude pour le marché des cryptomonnaies.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que la hausse continue des prix de l’énergie affectait les perspectives d’inflation, mais que « personne ne sait » combien de temps cet effet durera.
Powell a indiqué que la hausse des cours du pétrole « figure certainement » dans les anticipations d’inflation plus élevées formulées par les décideurs politiques pour cette année, portant leur projection à 2,7 %, contre 2,4 % auparavant. Il a rejeté toute comparaison avec la « stagflation » des années 1970, soulignant que le taux de chômage est proche de son niveau structurel à long terme et que l’inflation ne dépasse l’objectif que d’un léger écart.
Ces déclarations n’ont toutefois pas apaisé les inquiétudes des marchés des cryptomonnaies. La crise du détroit d’Hormuz a fait grimper le prix du pétrole à plus de 119 dollars le baril début mars 2026. Cette flambée des cours renforce les anticipations d’inflation, réduit la probabilité de baisses de taux et, par conséquent, diminue la liquidité disponible pour les actifs à risque.
L’indicateur-clé surveillé actuellement par le marché : les flux de fonds vers les ETF.
Par ordre d’importance : (1) les données sur les flux nets d’ETF bitcoin publiées par Farside Investors les 19 et 20 mars ; (2) l’évolution de la part de marché du bitcoin — montera-t-elle à 60 % ou descendra-t-elle à 55 % ? ; (3) l’ethereum parviendra-t-il à défendre le seuil psychologique des 2 000 dollars ? ; (4) les flux vers l’ETF XRP vont-ils s’inverser ou continuer à sortir ? ; (5) la réaction du prix de Solana par rapport à celui du bitcoin, en tant que signal de la force du sentiment sur les altcoins.
Les données sur les flux d’ETF constituent l’indicateur déterminant. Des entrées nettes continues les 19 et 20 mars signifieraient que les investisseurs institutionnels interprètent la réunion comme positive, ou du moins neutre.
Trois scénarios possibles pour le bitcoin : le scénario « neutre avec maintien » apparaît désormais le plus probable.
Si la Fed envoie un signal indiquant qu’aucune baisse de taux ne sera envisagée en 2026, cette mesure pèserait sur les actifs à risque. Dans ce cas, le bitcoin pourrait chuter jusqu’à 65 000 dollars, tandis que les altcoins subiraient des difficultés encore plus marquées.
Si la Fed laisse ouverte la possibilité d’une baisse unique d’ici la fin de l’année, le prix du bitcoin devrait osciller entre 68 000 et 74 000 dollars.
Enfin, si les décideurs politiques laissent entendre la possibilité de deux baisses, le marché des cryptomonnaies pourrait y voir un signal positif. Ce scénario pourrait propulser le bitcoin au-delà de 75 000 dollars, avec des gains encore plus prononcés pour les altcoins.
Pour l’heure, la Fed semble avoir choisi le deuxième scénario — maintien de l’anticipation d’une seule baisse, mais perspectives d’inflation plus chaudes et report probable de la date de cette baisse. Cela implique que le bitcoin pourrait subir, dans les 48 heures à venir, un repli de 3 à 5 % dans le cadre de la réaction classique de « vente sur la nouvelle », puis évoluer dans une fourchette de 68 000 à 74 000 dollars.
Synthèse de la journée : Powell a dit exactement ce que les marchés redoutaient d’entendre
Le 18 mars, les marchés ont retenu leur souffle en attendant la conférence de presse de Powell. Lorsque la réponse est tombée, la déception fut générale.
Lors de sa conférence de presse, le président de la Fed a insisté sur l’incertitude engendrée par les chocs pétroliers et a affirmé que les progrès réalisés sur l’inflation étaient inférieurs aux attentes. Les marchés actions ont aussitôt chuté.
L’inflation PCE 2026 est désormais projetée à 2,7 %, soit un niveau supérieur à l’objectif, et la Fed a indiqué qu’elle ne procéderait à aucune baisse de taux tant que l’inflation ne montrerait pas d’amélioration plus nette. La majorité des membres du FOMC ne considèrent pas une hausse des taux comme le scénario de base, mais ils refuseront toute baisse si l’inflation ne progresse pas davantage.
Voilà donc la réponse reçue par les marchés le 18 mars :
L’inflation est plus tenace que prévu — tant l’indice PCE global que l’indice PCE sous-jacent sont projetés à 2,7 % en 2026, bien au-dessus de l’objectif de 2 % fixé par la Fed.
Les baisses de taux sont plus éloignées que prévu — le dot plot maintient l’anticipation d’une seule baisse en 2026, mais sept membres du comité prévoient qu’aucune baisse ne sera effectuée cette année.
L’impact des chocs pétroliers est « impossible à prédire » — Powell a reconnu que les effets de la guerre sur l’économie étaient « trop tôt pour être évalués », tout en ayant déjà relevé ses anticipations d’inflation de 2,4 % à 2,7 %.
Powell refuse de démissionner — même si Warsh est nommé président, Powell restera membre du Conseil des gouverneurs jusqu’en 2028 et conservera son droit de vote au sein du FOMC.
La réaction des marchés à ces réponses a été unanime : chute brutale des marchés actions américains, envolée des cours du pétrole, « vente sur la nouvelle » sur les marchés des cryptomonnaies.
Ce n’est pas la fin du 18 mars, mais bien le début d’un cycle d’incertitude plus long. Les cours du pétrole vont-ils reculer ? L’inflation va-t-elle ralentir ? La Fed procédera-t-elle à une baisse en septembre ? Ou faudra-t-il attendre 2027 ?
Nul ne le sait. Même Powell l’a reconnu : « Si jamais il y avait une réunion où il fallait omettre le SEP (résumé des prévisions économiques), celle-ci serait la candidate idéale, car nous ne savons vraiment pas. »
Pourtant, les prévisions ont bel et bien été publiées. Et les marchés ont réagi. Voilà ce qu’a été le 18 mars 2026 — un moment de certitude défini par l’incertitude.
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