Un an de changements dans l'industrie du chiffrement aux États-Unis sous l'administration Trump
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Un an de changements dans l'industrie du chiffrement aux États-Unis sous l'administration Trump
Au cours de la dernière année, la direction de la politique monétaire cryptographique aux États-Unis a été claire : intégrer l'industrie des cryptomonnaies dans le système financier traditionnel. Toutefois, ce processus n’a pas été uniforme ni dépourvu de friction.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Tiger Research
En 2025, le gouvernement américain met en œuvre une politique favorable aux cryptomonnaies dont l'objectif est clair et simple : faire fonctionner l'industrie existante des cryptomonnaies selon les mêmes règles que le secteur financier traditionnel.
Résumé des points clés
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Les États-Unis s'efforcent d'intégrer les cryptomonnaies dans leurs infrastructures financières existantes, plutôt que de simplement absorber l'ensemble du secteur.
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Au cours de la dernière année, le Congrès, la SEC (Commission des valeurs mobilières) et la CFTC (Commission du commerce des matières premières) ont progressivement intégré les cryptomonnaies à ce système en introduisant et ajustant des règles.
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Bien que des tensions persistent entre les régulateurs, les États-Unis continuent de soutenir la croissance du secteur tout en affinant leur cadre réglementaire.
1. Intégration de l'industrie des cryptomonnaies aux États-Unis
Après la réélection du président Trump, le gouvernement a lancé une série de politiques fortement favorables aux cryptomonnaies. Ce changement marque un virage radical par rapport aux positions antérieures, où l’industrie des cryptomonnaies était principalement perçue comme un domaine à réguler et contrôler. Les États-Unis sont désormais entrés dans une phase auparavant inimaginable, intégrant l’industrie des cryptomonnaies dans leur système existant à un rythme quasi unilatéral.
Le changement d’attitude de la SEC et de la CFTC, ainsi que l’entrée massive des institutions financières traditionnelles dans les activités liées aux cryptomonnaies, indiquent qu’une transformation structurelle de grande ampleur est en cours.
Ce qui est particulièrement remarquable, c’est que tout cela s’est produit seulement un an après la réélection du président Trump. Quels changements concrets ont eu lieu aux États-Unis au niveau réglementaire et politique jusqu’à présent ?
2. Une année de transformation dans la position américaine sur les cryptomonnaies
En 2025, avec l’arrivée du gouvernement Trump, la politique américaine sur les cryptomonnaies a connu un tournant majeur. Le pouvoir exécutif, le Congrès et les organismes de régulation agissent de concert, avec pour objectif central de réduire l’incertitude du marché et d’intégrer les cryptomonnaies dans les infrastructures financières existantes.
2.1. Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC)
Par le passé, la SEC gérait principalement les activités liées aux cryptomonnaies par des actions en justice. Dans des affaires importantes concernant Ripple, Coinbase, Binance ou encore les services de staking de Kraken, la SEC a intenté des poursuites sans avoir fourni au préalable de normes claires sur la nature juridique des jetons ou sur les activités autorisées, se fondant souvent sur des interprétations a posteriori. Cela a poussé les entreprises du secteur à consacrer davantage d’énergie à gérer les risques réglementaires plutôt qu’à développer leurs activités.
Cette posture a commencé à changer après la démission de Gary Gensler, président de la SEC, connu pour son attitude conservatrice envers l’industrie des cryptomonnaies. Sous la direction de Paul Atkins, la SEC adopte désormais une approche plus ouverte, s’efforçant de construire un cadre réglementaire de base visant à intégrer l’industrie dans le système de régulation, plutôt que de se limiter aux poursuites.
Un exemple clé en est le lancement du projet « Crypto ». À travers ce projet, la SEC affirme son intention de définir des critères précis permettant de distinguer quels jetons relèvent des titres et lesquels n’en relèvent pas. Ce régulateur autrefois flou dans ses orientations commence ainsi à se transformer en une institution plus inclusive.
2.2. Commission du commerce des matières premières (CFTC)
Source : Tiger Research
Jusqu’alors, l’intervention de la CFTC dans le domaine des cryptomonnaies se limitait largement à la régulation des produits dérivés. Cette année, elle adopte une posture bien plus proactive, reconnaissant officiellement le bitcoin et l’Ethereum comme des marchandises et soutenant leur utilisation par les institutions traditionnelles.
Le « Programme pilote sur les garanties en actifs numériques » constitue une mesure clé. Grâce à ce programme, le bitcoin, l’Ethereum et l’USDC sont désormais autorisés comme garanties pour les transactions de produits dérivés. La CFTC applique des ratios de décote et des normes de gestion des risques, traitant ces actifs de la même manière que les garanties traditionnelles.
Ce changement indique que la CFTC ne considère plus les actifs cryptographiques uniquement comme des instruments spéculatifs, mais commence à les reconnaître comme des actifs de garantie stables, équivalents aux actifs financiers traditionnels.
2.3. Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC)
Source : Tiger Research
Autrefois, l’OCC restait distant vis-à-vis de l’industrie des cryptomonnaies. Les entreprises du secteur devaient demander des licences état par état, rendant difficile leur accès au système bancaire fédéral. Leur expansion était freinée, et leur connexion au système financier traditionnel structurellement bloquée, les contraignant à opérer majoritairement en dehors du système réglementé.
Cette situation a désormais changé. L’OCC choisit aujourd’hui d’inclure les sociétés de cryptomonnaies dans le cadre bancaire réglementaire existant, plutôt que de les exclure du système financier. Il a publié une série de lettres interprétatives (documents formels clarifiant si certaines activités financières sont autorisées), élargissant progressivement le champ des activités permises, incluant notamment la conservation d’actifs cryptographiques, les transactions, voire les frais de transaction sur la chaîne de paiement bancaire.
Cette série de réformes a culminé en décembre, lorsque l’OCC a approuvé sous conditions des chartes de banque fiduciaire nationale pour des entreprises majeures telles que Circle et Ripple. Cette décision est significative, car elle accorde à ces entreprises du secteur crypto un statut équivalent à celui des institutions financières traditionnelles. Elles peuvent désormais opérer à l’échelle nationale sous une seule supervision fédérale, et traiter directement des virements qu’elles devaient auparavant confier à des banques intermédiaires.
2.4. Législation et ordonnances exécutives
Source : Tiger Research
Par le passé, bien que les États-Unis aient entamé des discussions sur la réglementation des stablecoins dès 2022, les retards répétés ont créé un vide réglementaire. En l’absence de normes claires sur la composition des réserves, les compétences de régulation ou les exigences d’émission, les investisseurs ne pouvaient pas vérifier de façon fiable si les émetteurs détenaient des réserves suffisantes, soulevant des inquiétudes quant à la transparence de certaines réserves.
Le projet de loi GENIUS résout ces problèmes en définissant clairement les exigences d’émission et les normes de réserve pour les stablecoins. Il impose aux émetteurs de détenir des réserves équivalentes à 100 % du montant émis, interdit la reconstitution de garantie sur ces actifs réservés, et attribue l’autorité de régulation aux organismes fédéraux chargés de la surveillance financière.
Désormais, les stablecoins sont devenus des dollars numériques légalement reconnus, dotés de garanties légales en matière de paiement.
3. Orientation fixée : concurrence et contre-pouvoirs coexistent
Au cours de l’année écoulée, la direction de la politique américaine sur les cryptomonnaies est devenue nette : intégrer l’industrie des cryptomonnaies dans le système financier officiel. Toutefois, ce processus n’est ni uniforme ni exempt de friction.
Des divergences d’opinion persistent à l’intérieur des États-Unis. Le débat autour du service de mixage de confidentialité Tornado Cash en est un exemple typique : l’exécutif mène activement des actions pour bloquer les flux financiers illégaux, tandis que le président de la SEC met publiquement en garde contre une répression excessive de la vie privée. Cela montre que la perception des cryptomonnaies au sein du gouvernement américain n’est pas encore totalement unifiée.
Mais ces désaccords ne signifient pas une instabilité politique ; ils reflètent plutôt une caractéristique inhérente au système décisionnel américain. Des institutions aux responsabilités différentes interprètent les questions selon leurs propres perspectives, exprimant parfois ouvertement des désaccords, avançant par contre-pouvoirs et persuasion mutuelle. La tension entre une application rigoureuse de la loi et la protection de l’innovation peut entraîner des frictions à court terme, mais à long terme, elle contribue à rendre les normes réglementaires de plus en plus précises et spécifiques.
L’essentiel est que cette tension ne bloque pas le processus. Même en pleine délibération, les États-Unis progressent simultanément sur plusieurs fronts : élaboration de règles par la SEC, intégration des infrastructures par la CFTC, incorporation institutionnelle par l’OCC, et fixation des standards par la législation du Congrès. Ils n’attendent pas un consensus complet, mais font avancer concurrence et coordination en parallèle, poussant ainsi le système vers l’avant.
En fin de compte, les États-Unis n’ont ni abandonné complètement les cryptomonnaies à elles-mêmes, ni cherché à en supprimer le développement. Ils ont plutôt procédé à une refonte simultanée de la régulation, du leadership et des infrastructures de marché. En transformant leurs débats internes et leurs tensions en moteurs, ils ont choisi une stratégie visant à attirer vers eux le centre mondial de l’industrie des cryptomonnaies.
Cette dernière année a été cruciale précisément parce que cette orientation a dépassé le stade de la déclaration pour se traduire concrètement par des politiques et des actions effectives.
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