La narration cachée derrière la forte hausse du ZEC : le déplacement vers un refuge pour « Chen Zhi et Qian Zhimin »
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La narration cachée derrière la forte hausse du ZEC : le déplacement vers un refuge pour « Chen Zhi et Qian Zhimin »
Le bitcoin est une assurance contre la monnaie fiduciaire ; Zcash (ZEC) est une assurance contre le bitcoin.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Wenser, Planet Daily
La fermeture du gouvernement américain tant attendue est enfin terminée, mais l'humeur du marché ne s'est pas améliorée pour autant.
Le marché cryptographique n'a pas connu le rebond anticipé après l'élimination des mauvaises nouvelles, et continue d'être dominé par une tendance baissière progressive : le BTC a brièvement perdu son seuil de 90 000 dollars, l'ETH a chuté sous les 2900 dollars, la chute massive des milliers de jetons étant presque devenue la norme actuelle. Seul le ZEC, représentatif de la piste de confidentialité, a réussi à tracer une trajectoire indépendante particulièrement remarquable.
Dans le même temps, deux « grands cas » ayant profondément secoué le secteur se sont intensifiés simultanément : les 127 000 BTC détenus par Chen Zhi, dirigeant du groupe «太子集团», ont été saisis par le gouvernement américain ; Qian Zhimin, cerveau présumé de l'affaire « Lantian Ge Rui » impliquant plus de 40 milliards de yuans en collecte illégale de fonds, a été arrêté après sept ans de fuite, et ses actifs excédant 60 000 BTC restent incertains.
Derrière ces deux événements, un effet domino s'est produit : l'imputrescibilité et l'anonymat du Bitcoin font désormais face à des interrogations sans précédent de la part des experts techniques, des puristes et même des grandes baleines mystérieuses issues de filières grises.
Lorsque les forces autoritaires du monde réel entrent en collision frontale avec les principes technologiques décentralisés, le résultat n'est guère romantique et pousse les idéalistes à la réflexion : en ce qui concerne l'appartenance finale des actifs BTC, c'est la machine étatique qui s'avère être le véritable vainqueur.
Cela oblige également l'industrie cryptographique à reconsidérer une vieille question : si le BTC peine à remplir le rôle de « monnaie résistante à la censure », alors qui incarnera la prochaine génération de symbole de la protection de la vie privée et du stockage d'actifs sur chaîne ? La réponse que donne peut-être le marché commence déjà à émerger — le ZEC, progressant contre vents et marées à ce moment précis, devient ainsi la « réponse adaptée au contexte ».
La forte hausse du ZEC pourrait ne pas être le fruit d'une manipulation par des opérateurs, mais plutôt refléter une demande à long terme soutenue par de véritables baleines. Cette conclusion repose sur plusieurs niveaux narratifs et données objectives.
Quand la main lourde du gouvernement autoritaire brise l'illusion d'une « monnaie résistante à la censure » : le BTC n'est plus cet actif « refuge » noble
L'une des raisons directes du renforcement de la croyance dans le « jeton privé » ZEC réside dans les informations cachées transmises par deux récents « grands cas » liés à des actifs massifs en BTC : l'imputrescibilité et l'anonymat du BTC subissent désormais de sévères défis.
Commençons par le cas de Chen Zhi, chef du groupe «太子集团», dont les fonds impliqués atteignent 15 milliards de dollars.
Les institutions judiciaires et de renseignement ont pleinement démontré un processus de gestion des actifs sur chaîne : localisation sur chaîne → blocage financier → prise en charge judiciaire. Il s'agit là d'une boucle complète entre « capacité de traçage sur chaîne » et « pouvoir judiciaire traditionnel » :
Première étape : suivi sur chaîne — verrouillage du « conteneur de fonds ». L’anonymat du Bitcoin est souvent mal compris. En réalité, sa blockchain constitue un grand livre public où chaque transaction laisse des traces. Le groupe de Chen Zhi a tenté de blanchir l’argent via un modèle classique de « dispersion-filtrage » : transférer les fonds du portefeuille principal vers une multitude d’adresses intermédiaires comme avec un arrosoir, puis, après une courte pause, les regrouper à nouveau vers quelques adresses principales comme des ruisseaux convergeant vers un fleuve. Bien que cette opération semble complexe, elle forme en réalité un schéma caractéristique visible sous l’analyse sur chaîne. Les organismes d’enquête (comme TRM Labs, Chainalysis) utilisent des algorithmes de regroupement pour cartographier précisément le « chemin de retour des fonds », confirmant finalement que toutes ces adresses dispersées pointent vers une seule entité contrôlante — le groupe太子集团.
Deuxième étape : sanctions financières — coupure des « canaux de liquidation ». Après avoir identifié les actifs sur chaîne, les autorités américaines activent une double sanction financière : sanction du Trésor (OFAC) : inscription de Chen Zhi et des entités associées sur liste noire, interdisant à toute institution sous juridiction américaine tout commerce avec eux. Article §311 du FinCEN : désignation des entités clés comme « sujet majeur de blanchiment », coupant totalement leur accès au système de règlement en dollars. À ce stade, bien que ces bitcoins soient toujours contrôlés par leurs clés privées, leur attribut de valeur essentiel — la capacité à être échangés contre des dollars — est gelé.
Troisième étape : prise en charge judiciaire — accomplissement du « transfert de propriété ». La confiscation finale ne résulte pas d’un piratage violent des clés privées, mais d’une prise de contrôle légalisée du « droit de signature » des actifs par les forces de l’ordre via des procédures juridiques (telles qu’une ordonnance du tribunal). Cela signifie que les agents ont obtenu avec succès les phrases de récupération, les clés privées ou pris le contrôle du portefeuille matériel, leur permettant d’initier une transaction valide comme le propriétaire initial, transférant les bitcoins vers une adresse contrôlée par l’État. Toutefois, dans l’affaire Chen Zhi, les autorités américaines n’ont pas encore révélé publiquement comment elles ont obtenu les clés privées, suscitant des spéculations dans la communauté selon lesquelles les services auraient exploité une faille de sécurité précédemment révélée chez Lubian.com. Au moment où cette transaction est validée par le réseau blockchain, la « propriété juridique » et le « contrôle sur chaîne » s’unifient.
La propriété de ces 127 271 BTC passe officiellement, sur les plans technique et juridique, de Chen Zhi au gouvernement américain. Ce triptyque montre clairement qu’au regard du pouvoir étatique, « l’inaliénabilité des actifs sur chaîne » n’est pas absolue.
Processus de transfert d'actifs BTC de 15 milliards de dollars
Cet événement a ensuite été davantage expliqué en détail dans le rapport d’analyse technique publié par le Centre national chinois de réponse aux urgences en cas de virus informatique intitulé « Rapport d'analyse technique sur l'attaque du pool minier LuBian et le vol massif de bitcoins », révélant que cette « plus grande confiscation d'actifs virtuels de l'histoire » était en réalité un « cas typique d'opération menée par une organisation de hackers nationale, une affaire de voleur de voleur ». Dans le monde cryptographique, aussi sombre qu'une forêt obscure, il existe non seulement des groupes comme Lazarus Group, l’équipe nationale nord-coréenne, mais aussi l’équipe américaine, les « commandos sur chaîne », silencieusement embusquée.
Comparé à Chen Zhi, figure centrale du groupe太子集团, dont les activités s’étendaient patiemment en Asie du Sud-Est, le parcours de Qian Zhimin, impliquée dans un blanchiment de 60 000 BTC, est encore plus légendaire et tourmenté.
Selon Caixin, elle aurait découvert le bitcoin dès 2012, nourrissant l’ambition de posséder un jour 210 000 BTC, soit 1 % de l’offre totale. Elle a presque atteint cet objectif : entre juin 2014 et juin 2017, sur trois ans, Qian Zhimin a fait acheter 194 951 BTC via ses « prête-noms », à un prix moyen de seulement 2815 yuans pièce (la méthodologie de calcul reste inconnue). Le jour de son jugement au Royaume-Uni en novembre de cette année, le prix du bitcoin avait explosé, multiplié par 266, atteignant 750 000 yuans pièce.
Des journaux écrits par Qian Zhimin entre mai et juillet 2018 révèlent qu’elle avait établi un « plan sur six ans » couvrant 2018 à 2023, dont les objectifs principaux étaient « prendre sa retraite à 45 ans » et « reconstruire un empire numérique ». Elle exigeait de disposer « d’au moins trois identités », incluant Saint-Kitts-et-Nevis et « deux pays européens (dont un inconnu de tous, mais permettant de voyager librement en Europe) », ainsi que deux « refuges » en location prolongée en Europe.
Pour soutenir ces arrangements, elle ancrât presque toutes ses dépenses importantes sur le bitcoin. Selon son journal, en 2018, à raison d'environ 6800 dollars par BTC, elle prévoyait de vendre au moins 4000 BTC pour financer son immigration, l’achat immobilier et la constitution d’équipes ; en 2019, estimant le prix à 8200 dollars, elle vendrait jusqu’à 1500 BTC ; en 2020, elle augmentait encore son budget à « 9500 dollars », réservant environ 1750 BTC pour investir dans des plateformes d’échange et entretenir divers « contacts ». Elle pariait que, dès 2021, le cours resterait durablement entre 40 000 et 55 000 dollars, servant de base à des projets ambitieux tels que « banque numérique », « fonds familial » et la création de son propre royaume.
Schéma explicatif du cas Qian Zhimin
Entre la deuxième moitié de 2016 et 2017, Qian Zhimin a déposé plus de 70 000 BTC dans le portefeuille d’un ordinateur portable (note d'Odaily Planet Daily : plus de 120 000 BTC supplémentaires n’ont pas été divulgués). Selon les journaux saisis par la police britannique, Qian Zhimin aurait noté avoir « perdu 20 008 BTC ». Combinant cela avec l’information selon laquelle la quantité totale de BTC circulée, transférée et échangée pendant son séjour au Royaume-Uni dépassait 18 833 BTC, la police britannique a retrouvé environ 61 000 BTC, ainsi que des jetons BTC et XRP d'une valeur de 67 millions de livres sterling.
Le point décisif de l’arrestation de Qian Zhimin fut la surveillance des adresses de portefeuilles suspectes via une enquête anti-blanchiment, combinée aux informations KYC de Binance révélant les traces comportementales en ligne et hors ligne de « Seng Hok Ling » (transcription phonétique : Lin Chengfu), l'un de ses subordonnés. En avril 2024, Qian Zhimin a été arrêtée endormie dans un appartement Airbnb à York, au Royaume-Uni.
Cela confirme une fois de plus que si les actifs peuvent exister dans le monde numérique via la blockchain, les êtres humains ne peuvent jamais se libérer de leur enveloppe physique, qui demeure sous la juridiction des gouvernements autoritaires.
Imagination VS Réalité
Ces deux affaires, totalisant plus de 180 000 BTC, poussent le marché à réévaluer les limites réelles du Bitcoin concernant ses récits d’« imputrescibilité » et d’« anonymat ». En réalité, avec l’arrivée des ETF BTC, la participation approfondie des institutions et les exigences croissantes des régulateurs en matière de transparence des actifs numériques, le récit initial du Bitcoin axé sur l’anonymat et la résistance à la censure s’estompe progressivement du devant de la scène.
C’est alors que ZEC, brandissant fièrement l’étendard du « jeton privé PoW », devient la nouvelle Terre promise aux yeux de nombreux OG du Bitcoin, des puristes et des experts techniques.
Le BTC privé est mort, vive le jeton privé ZEC : le marché redéfinit « le nouvel actif refuge »
Si le « second souffle » du ZEC, lors de sa hausse initiale de 60 à plus de 100 dollars, reposait encore sur le soutien public de personnalités comme Naval, 0xmert, Arthur Hayes et Ansem, après avoir franchi successivement les seuils de 200, 400 et 700 dollars, son acheteur principal s’est déplacé des capitaux spéculatifs à court terme vers des détenteurs authentiques ayant de véritables besoins de confidentialité — notamment les grandes baleines OG du Bitcoin et les puristes.
Évolution du prix du ZEC sur le dernier mois
Plus précisément, le ZEC, centré sur le concept de « jeton privé », présente les avantages suivants :
Premièrement, une liquidité abondante grâce à sa présence sur les principales CEX. Selon Coingecko, au moment de la rédaction, le volume de transactions du ZEC sur les dernières 24 heures dépassait 2,26 milliards de dollars, Binance et Coinbase occupant les deux premières places, avec respectivement plus de 33 % et près de 11 % du volume total. Dans un marché actuellement confronté à une pénurie de liquidité, cette position unique au sein de l’écosystème CEX offre au ZEC une scène suffisamment large pour attirer des capitaux et réaliser une hausse à contre-courant.
Deuxièmement, une demande réelle soutenue par son « pool privé différencié » (Shielded pool). Les données montrent que le nombre total de jetons dans le pool privé (Shielded Supply) de Zcash (ZEC) a approché les 5 millions le 3 novembre ; au moment de la rédaction, ce chiffre reste supérieur à 4,82 millions, représentant environ 30 % de l’offre en circulation ; plus de 26 000 transactions ont eu lieu sur chaîne en 24 heures ; plus de 2200 transactions masquées ont été effectuées en 24 heures. Ces données témoignent d’un niveau d’adoption réelle extrêmement stable et actif.
Troisièmement, une offre en circulation relativement stable et une capitalisation boursière modeste comparée aux autres jetons majeurs. Selon Coingecko, l’offre totale en circulation du ZEC avoisine les 16,4 millions, avec une capitalisation globale d’environ 11 milliards de dollars, classant ZEC au 16e rang mondial ; en excluant les stablecoins et jetons encapsulés comme USDT, USDC, stETH, wstETH, WBTC, ZEC se classe 11e, offrant ainsi un potentiel de hausse plus important que d’autres monnaies majeures dont la capitalisation atteint facilement des dizaines, voire des centaines de milliards de dollars.
Quatrièmement, une conformité réglementaire plus solide et une pression réglementaire moindre. Contrairement aux jetons privés controversés comme XMR ou DASH, autrefois engagés dans de longues batailles juridiques, l’écosystème ZEC, en tant que jeton PoW privé majeur, n’a pas eu de conflit direct avec les régulateurs, et son mécanisme PoW garantit dans une certaine mesure une meilleure résistance à la censure. En outre, selon la feuille de route du quatrième trimestre 2025 publiée par Electric Coin Co. (ECC), organisateur du développement du ZEC, ce dernier dispose d’avantages technologiques certains. Comparé au XMR, le mode de confidentialité optionnel du ZEC offre aux institutions un espace de conformité et de reporting, rendant ZEC acceptable aux yeux des régulateurs.
Cinquièmement, une position historique établie et une communauté riche en expertise technique et esprit hacker. Terre d’origine de la technologie ZK-Rollup, la communauté ZEC rassemble de nombreux experts techniques, OG du crypto, et investisseurs angéliques renommés, incluant notamment Cobie (selon lui-même détenteur de ZEC depuis 2016), toujours très actif, et Tyler Winklevoss, cofondateur de Gemini (ayant déclaré en 2021 que ZEC était « la cryptomonnaie la plus sous-estimée »).
En combinant ces cinq avantages, ZEC devient naturellement la première option choisie par les grandes baleines détenant du BTC, les puristes et les adeptes d’actifs résistants à la censure pour migrer leurs « actifs sensibles ». Ce constat est corroboré par plusieurs données.
Analyse des performances du ZEC selon les dimensions des transactions : de l’adoption réelle au centre d’intérêt du marché
Dans notre article précédent « Acheter du ZEC pour faire chuter le BTC ? Quatre vérités sectorielles derrière la flambée des jetons privés » (https://www.odaily.news/zh-CN/post/5207240), nous avions analysé en détail les causes probables du redressement du secteur des jetons privés. Les données du ZEC durant sa hausse ce mois-ci confirment à nouveau que sa principale force motrice provient conjointement de la dynamique du marché et de l’adoption réelle, et non d’une manipulation par des opérateurs spéculatifs.
Le ZEC devient un actif concentré sur les contrats : son volume de transactions sur 24 heures n’est dépassé que par BTC et ETH
Selon Coinglass, le montant total des liquidations du ZEC sur l’ensemble du réseau au cours des dernières 24 heures a dépassé 72,88 millions de dollars, dont plus de 69,3 millions provenaient de positions courtes. En termes de volume de liquidation sur 24 heures, seul BTC et ETH le surpassent.
Le ZEC devient le « troisième en liquidation sur contrat »
Par ailleurs, le volume des contrats ZEC et le montant des positions restent constamment élevés : au moment de la rédaction, le volume des transactions sur 24 heures dépasse 6,6 milliards de dollars, et le montant total des positions excède 1,2 milliard de dollars.
Les données contractuelles du ZEC largement en tête
Côté spot, les transactions du ZEC sur les principales CEX restent nettement en entrée : depuis le 1er octobre, sur 50 jours, le ZEC n’a enregistré que 15 jours de sorties nettes ; sur 30 jours, les entrées nettes en spot atteignent environ 316 millions de dollars ; sur 50 jours, environ 419 millions de dollars. En 24 heures, le volume des transactions spot sur Binance dépasse 720 millions de dollars, avec une hausse de plus de 21 % ; sur Coinbase, le volume dépasse 230 millions de dollars, avec une hausse de plus de 17 %.
Graphique des flux entrants et sortants du ZEC en spot
Carte thermique des transactions en spot du ZEC et données sur 30 jours
Derrière l'évolution du prix du ZEC : de la montée en puissance des volumes BTC à l'enthousiasme généralisé du marché
Au-delà du volume global, l’analyse du volume des transactions via la paire BTC révèle deux phases majeures traversées par le ZEC :
Premièrement, avant le 7 novembre, le volume des transactions en BTC a progressivement augmenté, atteignant un pic lorsque le prix du ZEC a dépassé 700, son plus haut annuel, avec un volume de transactions en BTC dépassant temporairement les 110 unités ; à ce stade, les transactions d’achat/vente de ZEC contre BTC restaient fréquentes.
Deuxièmement, après le 7 novembre, le ZEC est devenu l’un des rares actifs phares dans un marché baissier, amplifié par les affaires « Chen Zhi », « Qian Zhimin » et les sorties nettes des ETF BTC, attirant progressivement l’attention du marché vers une phase de consensus généralisé.
Graphique en chandeliers de la paire ZEC/BTC
Revenant sur la phase de relèvement lent d’octobre, en novembre, la courbe de hausse du ZEC devient nettement plus abrupte, influencée certes par le marché global, mais surtout soulignant ses avantages objectifs : scénarios d’utilisation réels et capacité à absorber de gros volumes.
En particulier, après la première semaine de novembre et une série d’expositions médiatiques, les propriétés de confidentialité et de résistance à la censure du BTC ont été davantage remises en question ; inversement, les attributs de « jeton privé » du ZEC ont été hautement reconnus par le marché crypto.
La deuxième semaine de novembre, les discussions sur « BTC n’est plus privé » ont envahi la plateforme X. Le 14 novembre, Simon, membre de Delphi Digital, a publié un long texte faisant office de synthèse concluant que « le ZEC prend le relais du BTC comme support de valeur intégrant confidentialité et autodétermination ».
Ainsi, après plus d’un mois d’évolution, au cœur d’une tendance baissière sectorielle, le ZEC s’impose comme le nouveau récit dominant. De nombreux traders ayant vendu leur ZEC à 300 ou 400 dollars reviennent massivement à l’achat, générant une première vague de « consensus d’achat collectif ». Les caractéristiques du marché à ce stade comprennent :
• Le ZEC affiche régulièrement des hausses journalières de 20 à 30 %, se plaçant parmi les leaders des classements CEX ;
• Plusieurs OG du crypto affirment clairement que « la confidentialité du BTC est morte, le ZEC est désormais l’héritier légitime des jetons privés », notamment Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, qui a déclaré le 7 novembre que le ZEC est devenu le deuxième actif liquide de son fonds familial Maelstrom Fund, juste après le BTC ; le 16 novembre, il a même lancé une « campagne communautaire de création de memes » pour promouvoir l’activité de l’écosystème ZEC, affirmant que « son cadeau de Noël préféré serait du ZEC ».
• Les jetons du secteur privé comme XMR et DASH connaissent une légère hausse concomitante ;
• Des ordres d’achat naturels apparaissent sur les carnets d’ordres de CEX comme Binance, Coinbase et OKX.
Même le volume de recherche « Zcash » et « ZEC » sur Google Trends a augmenté de 200 à 300 % ; plus important encore, la demande structurelle, l’enthousiasme du marché et l’activité des transactions ont attiré l’attention accrue des capitaux. Tyler Winklevoss, cofondateur de Gemini mentionné précédemment, a injecté des fonds substantiels.
Création d'une société trésorerie ZEC : objectif d'acheter au moins 5 % des jetons
Le 12 novembre, Leap Therapeutics, cotée au Nasdaq, a annoncé avoir acheté 203 775,27 jetons ZEC à un prix moyen de 245 dollars pièce, transformant l'entreprise en société trésorerie ZEC, rebaptisée Cypherpunk Technologies Inc., et levé 58,88 millions de dollars en financement privé mené par Winklevoss Capital.
Le 18 novembre, Cypherpunk Technologies Inc. (Nasdaq : CYPH) a annoncé un nouvel achat de 29 869,29 ZEC (Zcash) pour 18 millions de dollars, à un prix moyen de 602,63 dollars. Avec les précédents achats de 50 millions de dollars, la détention totale de ZEC par Cypherpunk atteint désormais 233 644,56 jetons, avec un coût moyen pondéré de 291,04 dollars.
Cette acquisition porte la part de la société dans le réseau Zcash à 1,43 %. Cypherpunk, axée sur la confidentialité et l’autodétermination, considère que Zcash est « la forme d’actif de la vie privée numérique », un outil de couverture contre la transparence du Bitcoin et de son infrastructure financière, particulièrement dans un futur riche en IA. La société vient de nommer Will McEvoy, responsable de Winklevoss Capital, directeur des investissements (CIO) et membre du conseil d’administration, Winklevoss Capital ayant dirigé le financement privé de 58,88 millions de dollars. L’objectif est de détenir finalement au moins 5 % de l’offre totale de ZEC, poursuivant ainsi sa stratégie de coffre-fort d’actifs numériques centrée sur Zcash.
Le ZEC deviendra-t-il un actif cryptographique massivement acheté par les institutions de Wall Street et les fonds cryptos après le BTC ? Alors que sa valeur est continuellement découverte, cela pourrait susciter un vaste intérêt.
Conclusion : le ZEC est-il une « assurance confidentialité pour BTC » ? Peut-être bien plus encore
Bien sûr, nous n’encourageons pas les investisseurs à acheter le ZEC au plus haut. Ce que nous présentons ici est une analyse objective basée sur des données publiques, la structure du marché et les besoins réels — à plus long terme, la tendance du ZEC pourrait encore se poursuivre.
Dans l'article « Pourquoi Naval dit-il : Zcash est l'assurance contre la confidentialité du Bitcoin ? » (https://www.odaily.news/zh-CN/post/5207299), Max Wong d'IOSG Ventures a expliqué en détail la hausse du ZEC et ses mécanismes techniques sous-jacents, dont le point central rejoint exactement la phrase prononcée par Naval, célèbre investisseur de la Silicon Valley, lors de son premier soutien public au ZEC : « Le Bitcoin est l'assurance contre les monnaies fiduciaires ; Zcash (ZEC) est l'assurance contre le Bitcoin. »
Aujourd'hui, au-delà de sa fonction d'échange complémentaire comblant le manque de confidentialité du BTC, le ZEC commence à incarner, pour certains participants du marché, un nouveau récit : celui de succéder au Bitcoin comme actif résistant à la censure.
À l’approche du quart du XXIe siècle, la valeur de la liberté pourrait ne plus simplement se mesurer à l’aune du BTC, normalisé par la réglementation et profondément intégré aux institutions, mais plutôt être redéfinie par des solutions technologiques encore centrées sur la confidentialité et la souveraineté. Sous cet angle, le retour du ZEC ressemble à un « signal de souveraineté » ravivant le débat sur le marché.
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