Goldman Sachs prévoit la fin de la fermeture du gouvernement américain en deux semaines, donnant « davantage de fondement » à une baisse des taux de la Réserve fédérale en décembre ?
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Goldman Sachs prévoit la fin de la fermeture du gouvernement américain en deux semaines, donnant « davantage de fondement » à une baisse des taux de la Réserve fédérale en décembre ?
Goldman Sachs prévoit que l'arrêt « se terminera le plus probablement vers la deuxième semaine de novembre », tout en avertissant que la publication des données économiques clés sera retardée.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Long Yue, Wall Street Insights
Après Citigroup, Goldman Sachs prévoit également de manière optimiste que la fermeture du gouvernement américain pourrait prendre fin « dans les deux semaines ». Cela est crucial pour la Réserve fédérale, qui dépend des données pour prendre ses décisions.
Selon des informations de Trading Desk, le dernier rapport d'analyse publié par Goldman Sachs indique que les signes de fin de la suspension partielle prolongée du gouvernement fédéral américain commencent à apparaître, et la banque estime qu'une percée dans l'impasse interviendra très probablement autour de la deuxième semaine de novembre.
Concernant l'impact de cette fermeture sur la décision de taux de la Fed en décembre, les grandes banques de Wall Street considèrent généralement que la durée de la fermeture est la variable clé. Précédemment, Citigroup avait indiqué dans un rapport qu'elle avait « une confiance croissante » que la fermeture se terminerait dans les deux prochaines semaines.
Citigroup estime que, dès la réouverture du gouvernement, la publication des données reprendra rapidement, permettant à la Fed d'obtenir « jusqu'à trois rapports sur l'emploi » avant sa réunion de décembre, fournissant ainsi une base solide pour poursuivre une baisse de 25 points de base. Par conséquent, la banque maintient sa prévision de base d'une série de baisses de taux en décembre, janvier et mars prochains.
L'impasse pourrait être levée : Goldman Sachs prédit une fin « dans les deux semaines »
Bien que la durée actuelle de la fermeture du gouvernement approche presque celle du record de 35 jours en 2018-2019, Goldman Sachs estime que le « bout est plus proche que le début ».
D’après le rapport, une partie de la raison pour laquelle cette fermeture a duré si longtemps tient aux mesures exceptionnelles prises par l’administration Trump, mobilisant des fonds non utilisés l’année dernière pour payer notamment les soldes militaires, atténuant temporairement certaines tensions. Toutefois, cet espace de manœuvre s’épuise progressivement. À mesure que les effets négatifs s’accumulent, plusieurs points critiques exercent désormais une pression croissante sur les deux partis du Congrès pour parvenir à un compromis.
Premièrement, les contrôleurs de la circulation aérienne et les agents de sécurité aéroportuaire ont déjà manqué leur première date complète de paiement le 28 octobre. Cela augmente le risque de retards dans les voyages aériens, particulièrement à l’approche du 10 novembre, date du second versement. L’expérience de la fermeture 2018-2019 montre que les retards dans le trafic aérien constituent un puissant catalyseur pour la réouverture du gouvernement.
Deuxièmement, les paiements du programme de supplément alimentaire (SNAP, ou bons alimentaires) sont également interrompus. Bien qu’une décision judiciaire exige que le gouvernement utilise des fonds d’urgence pour verser une partie des prestations, les retards sont désormais une réalité.
Troisièmement, les salaires du personnel du Congrès eux-mêmes sont touchés, ce qui pourrait directement inciter les élus à accélérer un compromis.
En outre, certains calendriers politiques pourraient créer une fenêtre favorable à un accord. Le rapport mentionne que plusieurs États tiendront des élections le 4 novembre, et que le Congrès prévoit de passer en période de récession après le 7 novembre, éléments pouvant motiver les élus à parvenir à un accord auparavant.
En résumé, Goldman Sachs estime actuellement que la fermeture « prendra très probablement fin autour de la deuxième semaine de novembre ».
Baisse de taux en décembre possible ? L’avenir dépend de la durée de la fermeture
Selon les projections de Goldman Sachs, si le gouvernement rouvre vers le milieu de novembre, le Bureau of Labor Statistics (BLS) pourrait avoir besoin de quelques jours pour publier le rapport sur l’emploi de septembre initialement reporté. Plus important encore, la publication du rapport sur l’emploi de novembre, prévue initialement le 5 décembre, ainsi que celle de l’indice CPI de novembre, prévue le 10 décembre, risquent toutes deux d’être retardées d’une semaine.
L’emploi et l’inflation constituent les deux piliers fondamentaux de la politique monétaire de la Fed. Toutefois, le rapport précise qu’il reste incertain de savoir comment le BLS traitera les données manquantes du mois d’octobre.
Néanmoins, un article de Wall Street Insights indique que l’équipe d’analystes Andrew Hollenhorst de Citigroup adopte une vision plus optimiste.
Dans un rapport, elle affirme avoir « une confiance croissante » que la fermeture prendra fin dans les deux prochaines semaines. Une fois le gouvernement rouvert, la publication des données reprendrait rapidement, permettant à la Fed d’obtenir « jusqu’à trois rapports sur l’emploi » avant sa réunion de décembre, offrant ainsi une base suffisante pour poursuivre une baisse de 25 points de base.
Par conséquent, Citigroup maintient sa prévision de base d’une série de baisses de taux par la Fed en décembre, janvier et mars prochains.
En revanche, l’équipe de l’économiste de Morgan Stanley Michael T. Gapen estime que plus la fermeture durera, plus la probabilité d’une baisse de taux en décembre sera faible, et présente trois scénarios :
Scénario 1 : Fin la semaine prochaine. Si le gouvernement rouvre rapidement, la Fed aurait de fortes chances d’obtenir les trois rapports d’emploi des mois de septembre, octobre et novembre, ainsi que les données clés sur l’IPC et les ventes au détail des mois de septembre et éventuellement d’octobre avant sa réunion de décembre. Morgan Stanley juge que ces données seraient suffisantes pour soutenir une décision de baisse.
Scénario 2 : Fin vers le milieu de novembre. Dans ce cas, les données disponibles seraient « plus limitées », et la Fed pourrait n’avoir accès qu’aux rapports d’emploi, de ventes au détail et d’inflation de septembre. Néanmoins, Morgan Stanley analyse que les données de chômage étatiques et les indicateurs du secteur privé pourraient combler partiellement ce vide, permettant toujours à la Fed d’envisager une baisse.
Scénario 3 : Fin après Thanksgiving (fin novembre). Il s’agit du scénario le plus pessimiste. À ce stade, la Fed n’aurait très probablement accès qu’aux rapports d’IPC et d’emploi de septembre, tandis que des données clés comme celles des ventes au détail de septembre risqueraient de ne pas être disponibles. Dans ce contexte de « vide statistique », à moins de recevoir des signaux forts d’aggravation provenant des États ou du secteur privé, la probabilité que la Fed suspende sa baisse de taux en décembre serait plus élevée.
Le coût économique apparaît : la croissance du PIB du quatrième trimestre fortement affectée
Au-delà de son impact sur les décisions de la Fed, le coût économique de cette fermeture est également non négligeable. Goldman Sachs souligne dans son rapport que cette suspension pourrait non seulement être la plus longue, mais aussi la plus large en termes de portée, dépassant largement les précédentes fermetures qui ne touchaient que quelques institutions.
L’équipe d’économistes de Goldman Sachs estime qu’en supposant une fermeture d’environ six semaines, la croissance réelle annualisée corrigée des variations saisonnières du PIB du quatrième trimestre 2025 serait réduite de 1,15 point de pourcentage, principalement en raison du congé forcé des employés fédéraux. En conséquence, la banque abaisse sa prévision de croissance du PIB pour le quatrième trimestre à 1,0 %.
Cependant, cet impact est en grande partie temporaire. Le rapport prévoit qu’avec le retour au travail des employés en congé et le report de certains achats et investissements fédéraux du quatrième trimestre au premier trimestre 2026, la croissance du PIB du premier trimestre 2026 serait stimulée de 1,3 point de pourcentage, portant ainsi la prévision de croissance de ce trimestre à 3,1 %.
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