Veille de la décision de la Réserve fédérale : un double défi avec le « jugement sur les milliards de droits de douane » et le rapport sur l'emploi non agricole
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Veille de la décision de la Réserve fédérale : un double défi avec le « jugement sur les milliards de droits de douane » et le rapport sur l'emploi non agricole
Ce week-end, de nombreux événements importants ont eu lieu.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Wall Street Insights
Ce week-end s'annonce particulièrement agité.
Les marchés retiennent leur souffle avant un véritable « examen décisif ». Entre le jugement de la Cour suprême sur les droits de douane à hauteur de milliards de dollars, la menace des « bâtons tarifaires » visant les métaux, et les ventes forcées par les fonds passifs, les marchés sont cette semaine au cœur d'une tempête multi-fronts.
Les trois événements clés, en pleine ébullition, façonneront profondément l'orientation future des marchés et impacteront directement la fixation des prix sur les actions américaines, les obligations d'État et les métaux précieux.
Par ailleurs, vendredi 9 janvier (21h30 heure de Pékin), le Bureau américain des statistiques du travail (BLS) publiera le rapport sur l'emploi non agricole de décembre.
Après plusieurs semaines de vide statistique causé par l'arrêt partiel du gouvernement, ce rapport constituera une « lecture fiable » pour évaluer la santé économique. Il servira également de référence décisive avant la réunion de la Réserve fédérale en janvier, influençant directement sa décision de maintenir les taux inchangés ou de poursuivre la baisse des taux.
À ce moment charnière, boucler sa ceinture et rester vigilant face aux risques de volatilité pourrait bien être la meilleure stratégie.
Passons maintenant en revue ces transformations majeures en cours.
01 Plus de 1 000 entreprises attaquent la Maison Blanche : les milliards de dollars de droits de douane seront-ils remboursés ?
Un assaut juridique sans précédent se joue actuellement à Washington.
Selon les dernières données, plus de 1 000 entreprises ont officiellement engagé des poursuites afin d'annuler les politiques douanières en vigueur et demandent le remboursement de droits de douane s'élevant à près de 100 milliards de dollars.
Parmi elles figurent des géants cotés comme Costco ou Goodyear Tire & Rubber Co. Dès les premiers jours de 2026, des dizaines d'entreprises ont rejoint ce mouvement.
Le point central de ces procès porte sur la décision finale de la Cour suprême concernant la légalité du vaste programme douanier lancé par Trump.
D'après CCTV News, la Cour suprême a fixé la publication de son avis à ce vendredi (heure de l'Est américain). Bien que l'inclusion de l'affaire douanière ne soit pas encore confirmée, les marchés anticipent largement une décision dès cette semaine.
Que se passerait-il si la Cour jugeait illégaux ces droits de douane ?
- Impact positif sur les actions américaines : Selon les calculs d'Ohsung Kwon, stratège en chef chez Wells Fargo, l'annulation des droits de douane pourrait permettre aux sociétés du S&P 500 d'améliorer leur bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) de 2,4 % en 2026 par rapport à l'année précédente. La suppression des droits stimulerait directement les profits des entreprises, soutenant ainsi les marchés boursiers.
- Impact négatif sur les obligations américaines : À l’inverse, la suppression de ces droits priverait le gouvernement d’une source importante de revenus, accentuant les inquiétudes quant au déficit fédéral et pouvant entraîner une vente massive d’obligations américaines.
- Complexification des politiques : Si les remboursements devaient constituer un stimulus économique supplémentaire, la trajectoire de baisse des taux de la Réserve fédérale deviendrait beaucoup plus complexe.
Même si la Cour suprême déclarait les droits illégaux, le processus de remboursement (concernant environ 133 milliards de dollars) devrait probablement être traité par les tribunaux inférieurs. De plus, la Maison Blanche pourrait invoquer d'autres textes juridiques pour réimposer des restrictions, ce qui signifie que l'incertitude politique persistera durablement.
02 Compte à rebours sur les droits sur minerais stratégiques : l'argent et le platine face à un « moment critique »
Outre le cas général des droits de douane, les résultats de l'enquête américaine menée sous l'article 232 sur les minerais stratégiques devraient être annoncés samedi 10 janvier. Cette décision affectera directement le sort de l'argent Comex et des métaux du groupe du platine.
L'équipe de recherche de Citigroup a proposé une analyse détaillée selon différents scénarios :
En cas d'imposition de droits : Une période d'environ 15 jours serait prévue pour la mise en œuvre, provoquant un comportement de « rapatriement vers les États-Unis » anticipé. Cela ferait grimper les prix de référence nationaux américains ainsi que la prime futures (EFP).
Au 7 janvier, les EFP indiquaient une anticipation de taxation de 12,5 % pour le platine, 7 % pour le palladium et 5,5 % pour l'argent. Ces taux implicites reflètent fortement l'incertitude volatile des marchés.
(Taux de droits anticipés selon les prix EFP)
En l'absence de droits : Les métaux quitteraient les États-Unis pour d'autres régions du monde, allégeant la pression sur les prix au comptant à Londres et pouvant entraîner un repli des cours.
Quelle est la situation par métal ?
- Argent (risque faible) : Les États-Unis étant fortement dépendants des importations d'argent, Citigroup considère que l'exemption est le scénario de base. Même en cas d'imposition, les droits pourraient exclure le Canada et le Mexique. Toutefois, dans un scénario sans taxe, les prix de l'argent pourraient connaître une pression corrective temporaire.
- Palladium (haut risque) : Le plus susceptible d'être frappé par des droits (par exemple 50 %). En cas d'imposition, le coût des importations aux États-Unis augmenterait fortement, poussant à la hausse les prix à terme.
- Platine (pile ou face) : L’imposition reste extrêmement incertaine à ce stade.
Les résultats de l’enquête étaient initialement attendus le 12 octobre 2025, donnant au président Trump un délai de 90 jours pour agir — ce qui fixait la date limite au 10 janvier (samedi). Cependant, Citigroup pense que, compte tenu du grand nombre de produits concernés, l’action du président Trump pourrait être reportée indéfiniment, prolongeant ainsi l’incertitude et poussant potentiellement les prix de l’argent et des métaux du platine à continuer de monter pendant cette période.
03 Ventes techniques en vue : la « semaine sanglante » du rééquilibrage des indices matières premières
Outre les facteurs fondamentaux, une « tempête passive » sur le plan financier a déjà commencé.
Le rééquilibrage annuel de l'indice Bloomberg Commodity (BCOM) a été initié après la clôture du 8 janvier et se poursuivra jusqu'au 14 janvier. Afin de respecter la règle de diversification limitant chaque matière première à 15 % maximum du poids total, cet ajustement exerce une pression vendeuse notable sur les métaux précieux.
Or : Son poids passe de 20,4 % à 14,9 %, exposant à une vente équivalente à 3 % du volume total détenu.
Argent : La pression est particulièrement forte ! Son poids chute de 9,6 % à seulement 3,94 %, avec une vente anticipée atteignant 9 % du volume total détenu.
Ces ventes « non fondamentales », déclenchées par les règles d'indice, obligent les fonds spéculatifs à se retirer temporairement, aggravant ainsi la volatilité à court terme.
Il convient de noter que la baisse de l'or et de l'argent intervient après une hausse historique et exceptionnelle. L'or physique a grimpé de plus de 70 % en 2025, tandis que l'argent a vu son cours bondir jusqu’à environ 150 %, entrant en mode d'envolée folle depuis le 23 décembre de l'année dernière, battant record après record. Un tel niveau de profit à court terme rend le marché extrêmement vulnérable face à tout événement de liquidité.
Bien que les analystes de Goldman Sachs estiment que tant que la tension sur les stocks à Londres ne se relâche pas, la liquidité restera le facteur déterminant des prix, à court terme, face à un changement de portefeuille aussi massif opéré par les fonds passifs, les investisseurs doivent rester en alerte maximale.
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