Répertorier les six principaux concurrents du droit de frapper USDH, je mise sur Ethena
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Répertorier les six principaux concurrents du droit de frapper USDH, je mise sur Ethena
Si Ethena gagne, je réaliserai un gain supérieur à 10 fois.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Naruto11.eth
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Si vous êtes resté dans le domaine de la cryptomonnaie pendant seulement trois mois, à l'heure actuelle, vous devriez déjà connaître Hyperliquid. Si ce n'est pas encore le cas, en résumé : c'est l'un des projets les plus réussis du secteur, parmi les plus rentables, doté d'une communauté fidèle et représentant l'avenir de la finance décentralisée.
Actuellement, tous les regards sont tournés vers Hyperliquid et la proposition concernant USDH.
Qu'est-ce que USDH ?
En substance, il s'agit de la « stablecoin native prioritaire pour Hyperliquid ».
Plusieurs propositions ont déjà été avancées, WLFI souhaitant même y participer. Par souci de concision, nous passerons outre les propositions les plus faibles.
Voici les principaux candidats :
Ainsi que les dernières données Polymarket :
Native Markets
Native Markets : fondée conjointement par @fiege_max et son équipe, elle obtient actuellement le plus grand nombre de votes sur Polymarket.
Quelques idées intéressantes proposées par Native Markets :
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Conception de USDH conforme au cadre réglementaire GENIUS, avec gestion institutionnelle des réserves via un service de garde, indépendamment de tout émetteur.
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Fondation Hyperliquid : 50 % des revenus générés par les réserves vont directement et irrévocablement à la Fondation Hyperliquid, tandis que les 50 % restants sont réinvestis dans la croissance de USDH. Ce modèle s'inspire du précédent partage des frais mis en place par Hyperliquid (HIP-3, frais des déploieurs), de la propriété communautaire et d’un alignement durable avec Hyperliquid.
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Développement du contrat intelligent CoreRouter, une innovation permettant la frappe atomique de USDH sur HyperEVM et son transfert inter-chaînes vers HyperCore.
En résumé, beaucoup soutiennent actuellement la proposition de Native.
Ethena
Ethena : j’ai découvert ce matin via @gdog97_ qu’il s’agit en réalité d’une proposition extrêmement solide, appuyée par de nombreux membres de la communauté et parties externes. Ethena dispose également d’une équipe remarquablement expérimentée dans l’émission de stablecoins. Voici quelques points clés :
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USDH initialement entièrement adossé à USDtb (via Anchorage Digital Bank, conforme aux exigences GENIUS), indirectement soutenu par BlackRock BUIDL. Accent mis sur l’institutionnel + conformité + liquidité initiale abondante.
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Un point que j’apprécie personnellement dans cette proposition : la quantité actuelle de USDtb en circulation est supérieure à la somme cumulative de toutes les autres demandes combinées pour des émissions de stablecoins purement adossées à des obligations publiques américaines. Y compris USDe, l’offre globale d’Ethena représente environ 10 fois celle de tous les autres émetteurs réunis (hors Sky). À ce jour, Ethena a frappé et racheté plus de 23 milliards de dollars d’actifs monétaires tokenisés sans aucun incident de sécurité ni interruption.
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Rendement pour la communauté : engagement à redistribuer au moins 95 % du revenu net des réserves USDH à Hyperliquid (Fondation + rachat de HYPE ; plus tard, possibilité de partager avec les détenteurs de HYPE mis en gage et les validateurs via vote).
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Ethena prendra en charge tous les coûts liés à la migration depuis USDC vers USDH.
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Sécurité assurée par un comité élu d’Hyperliquid ayant le pouvoir de geler et de recréer les jetons afin d’éviter tout dommage grave ou dysfonctionnement.
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Avantages en termes de liquidité et de microstructure : grâce aux relations de market-making et aux niveaux tarifaires d’Ethena, conversion immédiate entre USDH, USDC et USDT ; objectif : aucune désavantage de liquidité face à la paire USDT sur les CEX.
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Avantage GENIUS : chemin clairement défini et actuellement unique vers une conformité GENIUS complète via ADB ; les voies NYDFS et MTL étant potentiellement plus lentes et incertaines.
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Démonstration solide d’écosystème : bilan USDe de 13 milliards de dollars, contrepartie naturelle majeure sur les contrats perpétuels ; engagement à fournir entre 750 millions et 1,5 milliard de dollars d’incitations pour les interfaces frontales HIP-3.
Ce qui séduit vraiment ? La prophétie selon laquelle chaque point pourrait valoir 800 dollars pourrait se réaliser grâce à Ethena.
Agora
Agora : je soutiens personnellement la proposition de @withAUSD et @Nick_van_Eck. L’infrastructure de stablecoin proposée par Agora pour USDH est en réalité excellente. Voici quelques points forts :
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Gestion des réserves assurée par State Street (49 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion) et VanEck (130 milliards de dollars d’actifs sous gestion) ; banques spécialisées dans la gestion de liquidités (Cross River, Customers Bank), configuration institutionnelle de haut niveau offrant crédibilité et confiance initiales.
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Retour intégral des bénéfices nets à Hyperliquid : tous les revenus des réserves ainsi que le fonds de rachat. Simple, maximisation optimale de l’accumulation de valeur.
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Émetteur neutre et prioritaire pour Hyperliquid : USDH nativement émis sur Hyperliquid ; Agora ne possède ni chaîne concurrente, ni activité de courtage, ni exchange (alignement sans friction).
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Conforme aux exigences GENIUS.
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Réseau de distribution puissant : Rain + LayerZero + EtherFi. Apporte de nouveaux utilisateurs et davantage de liquidité à Hyperliquid, notamment via l’utilisation de cartes cryptos.
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Liquidité initiale garantie dès le premier jour : 10 millions de dollars.
Mon avis : @Nick_van_Eck et les autres membres de l’équipe apportent une vaste expérience du monde de la finance traditionnelle et de @vaneck_us elle-même, c’est pourquoi je crois qu’ils remporteront le vote et feront de USDH un projet majeur. Je suis également un grand admirateur de l’équipe @withAUSD.
Sky
Sky (anciennement MakerDAO) : @SkyEcosystem et @RuneKek ont également présenté une excellente proposition. Tout le monde connaît MakerDAO et son importance en tant qu’écosystème dans le domaine de la cryptomonnaie. Voici quelques éléments que j’ai retenus :
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Sky est le quatrième plus grand projet de stablecoin : plus de 8 milliards de USDS, 13 milliards de dollars de collatéral, plus de 7 ans de fonctionnement ininterrompu, sans aucun incident de sécurité.
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Mais Sky dispose aussi d’avantages en matière de liquidité : grâce au module de stabilisation par ancrage (PSM), 2,2 milliards de USDC peuvent être rachetés instantanément + basculement fluide vers les marges des contrats perpétuels USDH et paires au comptant. Sky déployera son bilan supérieur à 8 milliards de dollars sur Hyperliquid.
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Utilisation de LayerZero.
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Un rendement de 4,85 % sur tous les USDH détenus sur Hyperliquid alimente intégralement un fonds de rachat HYPE. Intégration optionnelle de sUSDS et accès immédiat au taux d’épargne Sky (actuellement à 4,75 %).
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Engagement de 25 millions de dollars pour créer un incubateur DeFi « Hyperliquid Genesis Star » basé sur le minage de jetons, similaire à Spark (TVL de 1,2 milliard de dollars). Les rachats annuels de Sky issus de profits supérieurs à 250 millions de dollars pourraient migrer vers Hyperliquid. Cela renforce la liquidité et fixe une norme en matière de rachat pour les protocoles.
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Le reste est largement similaire : conformité GENIUS, gestion des risques et transparence, surveillance en temps réel et planification à long terme : USDH devient un « actif généré Sky » à part entière.
Un tweet m’a particulièrement marqué, et je pense que Sky est également bien positionné.
Frax Finance
Frax Finance : voici quelques points clés de l’équipe @fraxfinance.
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Frax s'engage à reverser 100 % des revenus de sa trésorerie à Hyperliquid. Aucune commission prélevée, ni partage de revenus sous forme de jeton ou autre.
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Dans leur proposition mise à jour, ils annoncent disposer d’une banque américaine fédéralement régulée (nom non encore divulgué) + conformité GENIUS.
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Détention d’obligations américaines via Blackrock, Superstate, Wisdomtree, etc.
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Distribution Frax : connectivité sur plus de 20 chaînes, tout en maintenant la nature native de USDH sur Hyperliquid. Récompenses acheminées de manière programmée et transparente sur la blockchain ; la gouvernance choisit les bénéficiaires.
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Priorité à la communauté.
Effet économique attendu : 55 milliards de dollars de dépôts + taux annuel de 4 % sur obligations américaines = 220 millions de dollars de revenus annuels. Intégralement réinjectés dans Hyperliquid :
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Augmentation du rendement du staking HYPE
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Rachats via le fonds de rachat
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Remises aux traders ou récompenses aux détenteurs de USDH
Paxos
Paxos : le dernier excellent concurrent est @paxos. Ils ont soumis une version V2 de leur proposition pour USDH, similaire à $PYUSD.
Voici quelques points clés de Paxos et de leur proposition :
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Paxos promeut Hyperliquid à l’échelle mondiale.
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Actions de distribution : HYPE sera disponible sur PayPal et Venmo, et USDH offrira des canaux gratuits d’entrée/sortie en monnaie fiduciaire.
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Engagement de 20 millions de dollars en incitations, complété par un engagement similaire de 20 millions de dollars de la part de PayPal au sein de l’écosystème Hype.
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Intégration au paiement : PayPal Checkout, Braintree, transferts P2P Venmo, paiements massifs Hyperwallet, virements Xoom (plus de 100 pays).
Structure révisée des revenus du fonds d’aide :
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Démarrage à 20 % alloués au fonds de rachat (TVL < 1 milliard de dollars), augmentation progressive jusqu’à atteindre 70 % lorsque USDH > 5 milliards de dollars.
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Paxos ne prélève aucun frais jusqu’à 1 milliard de dollars, puis plafonné à 5 % au-delà de 5 milliards de dollars, les frais étant détenus en HYPE.
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Votes de gouvernance lors de chaque événement majeur, supervision communautaire.
Des éléments encore plus importants :
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Les utilisateurs peuvent même échanger de la liquidité Hyperliquid sans en avoir conscience.
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Paxos introduit des RWA comme émetteur d’actifs dans les contrats perpétuels HIP-3.
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Paxos développera un produit « Earn » sur HyperEVM + des produits structurés tokenisés HLP destinés au détail comme aux institutions.
Voilà donc les six principales propositions. Bien que je les apprécie toutes, je penche personnellement vers Ethena, car ils ont une proposition forte et sérieuse, ou vers Agora, en raison de leurs relations dans la finance traditionnelle capables d’élever Hyperliquid à un niveau supérieur.
Beaucoup misent sur Native, et des rumeurs circulent selon lesquelles le vainqueur aurait même été choisi avant le début de la compétition. En considérant la rapidité de création de Native et le manque relatif de poids réel de sa proposition comparée à celles d’Agora ou d’Ethena, cela semble effectivement plausible.
Ces quatre derniers jours, j’ai parlé à plusieurs membres d’Hyperliquid et lu beaucoup d’opinions sur Twitter, et presque tous affirment que ce n’est pas le cas. Les validateurs n’ont pris aucune décision concernant une proposition spécifique, et aucun gagnant ne peut être sélectionné à l’avance.
Néanmoins, je pense personnellement – et je rejoins l’avis de @hosseeb – qu’il y a une part de vérité là-dedans, ou du moins que c’était l’attente initiale, et que le vainqueur était en quelque sorte désigné d’avance. Quoi qu’il en soit, cela constitue en réalité une excellente opération marketing pour Hyperliquid et toutes les entreprises impliquées.
Que va-t-il se passer maintenant ? Personne ne le sait. Nous verrons bientôt qui l’emportera. Moi, je mise sur Ethena. Et vous ?
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