Les transactions boursières très actives des cryptomonnaies montrent des signes de ralentissement
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Les transactions boursières très actives des cryptomonnaies montrent des signes de ralentissement
À ce jour cette année, les sociétés cotées aux États-Unis ont annoncé des projets visant à lever plus de 91 milliards de dollars pour acheter du bitcoin et d'autres cryptomonnaies.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Yueqi Yang
Traduction : Block unicorn
Les actions cotées en bourse de sociétés comme Strategy de Michael Saylor, qui détiennent principalement des cryptomonnaies telles que le bitcoin, connaissent des signes de faiblesse. Ces titres sont devenus un moyen très populaire pour les investisseurs de spéculer sur le bitcoin et, plus récemment, sur certaines cryptomonnaies plus exotiques.
Les valorisations de Strategy ainsi que d'autres entreprises – y compris Semler Scientific, détenteur de bitcoin, et Upexi, détenteur de Solana – ont diminué, tandis que celles des sociétés détenant davantage de jetons spéculatifs ont chuté fortement, certaines tombant même en dessous de la valeur des cryptomonnaies qu'elles détiennent. La structure de ces entreprises, ainsi que l'utilisation par certaines d'entre elles de levier financier, signifie que les ventes forcées pourraient s'accélérer rapidement.
« Il y a des signes que le marché est un peu fatigué », a déclaré Steve Kurz, responsable mondial de la gestion d'actifs chez Galaxy Digital. « Je ne pense pas qu'il ait perdu tout son élan. À l'avenir, il y aura une différenciation, avec des gagnants dans chaque domaine vertical. »
Plus de 160 actions de ce type dans le monde, dont Strategy, sont désormais appelées crypto stocks, permettant aux investisseurs d'obtenir une exposition aux cryptomonnaies sans acheter directement de jetons. À cet égard, elles ressemblent aux fonds négociés en bourse (ETF) sur les cryptomonnaies, devenus populaires depuis leur lancement aux États-Unis au début de 2024.
Bien que Strategy achète du bitcoin depuis des années, la forte hausse des prix des cryptomonnaies a déclenché une ruée vers de nouveaux produits. Selon les données de la société de conseil en cryptomonnaies Architect Partners, les sociétés cotées aux États-Unis ont annoncé depuis le début de l'année des projets de lever plus de 91 milliards de dollars pour acheter du bitcoin et d'autres cryptomonnaies.
Ce montant dépasse largement les 38 milliards de dollars levés cette année par les entreprises américaines via des introductions en bourse (IPO), selon Dealogic. Parallèlement, les activités de levée de fonds en capital-investissement et en crédit privé se sont ralenties.
« Ces instruments d'actifs numériques ont volé la vedette à tous les autres domaines », a déclaré Cosmo Jiang, associé général du fonds de cryptomonnaies Pantera, qui a investi plusieurs centaines de millions de dollars cette année dans plus de 10 crypto stocks. « C'est presque la seule chose dont les gens parlent. »
De grands investisseurs continuent d'injecter des capitaux dans ces véhicules. Selon des sources proches du dossier, Citadel, le fonds spéculatif fondé par Ken Griffin, fait partie des entreprises envisageant activement d'investir dans certains crypto stocks sélectionnés. Les investisseurs milliardaires Stanley Druckenmiller et Ark Invest de Cathie Wood ont récemment investi dans BitMine, un crypto stock axé sur l'Ethereum, comme indiqué dans un document et une annonce.
Un représentant de Citadel a refusé de commenter.
Les signes de ralentissement sont visibles en observant l'action Strategy (anciennement MicroStrategy), pionnière du marché des crypto stocks. Strategy détient aujourd'hui du bitcoin d'une valeur de 73 milliards de dollars. En mai, son action était cotée à deux fois la valeur du bitcoin qu'elle détenait. Aujourd'hui, elle s'échange à 1,75 fois cette valeur.
Selon les données de Blockworks, les imitateurs de Strategy ont également baissé de manière générale au cours des deux dernières semaines, effaçant dans certains cas la prime ou faisant chuter le cours de l'action en dessous de la valeur des cryptomonnaies détenues.
« La baisse des primes s'explique par un volume de transactions estival réduit et une multiplication des produits », a déclaré Josh Salisbury, vice-président de ParaFi.
Hyperion DeFi (anciennement une société biopharmaceutique nommée Eyenovia) a commencé en juin à acheter des jetons hyperliquid, la cryptomonnaie du célèbre exchange Hyperliquid, l'un des marchés de cryptomonnaies à la croissance la plus rapide. La capitalisation actuelle d'Hyperion est de 30,5 millions de dollars, bien que la valeur de ses jetons hyperliquid détenus atteigne près de 60 millions de dollars au cours actuel. Depuis son changement de nom en HYPD et la modification de son code boursier le 2 juillet, le cours de l'action Hyperion a chuté de 62 %.
Lorsque ces entreprises s'échangent avec une prime supérieure à leurs actifs, lever des fonds est facile — mais c'est l'inverse lorsqu'elles s'échangent avec une décote. Cela rend difficile toute nouvelle levée pour acheter davantage de cryptomonnaies. Dans ce contexte, une baisse supplémentaire de la valeur du jeton sous-jacent, comme hyperliquid, pourrait accentuer la pression baissière sur le cours de l'action.
Les entreprises détenant des jetons populaires comme le bitcoin performent bien mieux que celles détenant des jetons moins importants. Selon les données compilées par Architect Partners, les crypto stocks détenant du bitcoin, de l'Ethereum ou des jetons Solana affichent une rentabilité médiane de 92,8 % depuis leurs annonces respectives.
En comparaison, le groupe de crypto stocks investissant dans des jetons moins populaires affiche une rentabilité médiane négative de 24 %.
Le ralentissement du marché pourrait réduire les revenus de sociétés de gestion d'actifs cryptos telles que Pantera, Hivemind, ParaFi et Galaxy Digital. Ces entreprises investissent en privé dans des entreprises planifiant d'acheter des cryptomonnaies avant que les projets soient annoncés. Ces opérations génèrent presque toujours des profits, car les actions montent habituellement après l'annonce.
L'essor des crypto stocks renforce les liens entre les marchés traditionnels et les cryptomonnaies, pouvant accroître la volatilité des actions. « À mesure que cette intégration s'approfondit, les investisseurs en actions traditionnelles seront confrontés à des risques qu'ils n'avaient jamais rencontrés auparavant », a déclaré Matt Zhang, fondateur de Hivemind. « Ils ne sont peut-être pas encore habitués au fait qu’un jeton puisse perdre 15 % en une journée, ce qui arrive fréquemment dans le monde des cryptomonnaies. »
Nic Carter, cofondateur et associé général de Castle Island Ventures, une société de capital-risque spécialisée dans les cryptomonnaies, a indiqué que son entreprise évitait systématiquement d'investir dans les crypto stocks. « Nous estimons qu’il existe un risque de réputation inhérent à ces entreprises qui sont essentiellement des jeux à somme nulle, dont les rendements proviennent principalement de l’effet de levier ou de l’entrée de petits actionnaires à des prix désavantageux. »
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