La taille du marché des actions tokenisées pourrait augmenter de 2600 fois, qui en bénéficiera ?
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La taille du marché des actions tokenisées pourrait augmenter de 2600 fois, qui en bénéficiera ?
De 500 millions de dollars à 1,34 billion de milliards de dollars : les infrastructures, les acteurs et la voie vers une adoption massive.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Tiger Research
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Résumé
Opportunité de marché : le marché des actions tokenisées représente actuellement 500 millions de dollars. Si seulement 1 % du marché mondial des actions était tokenisé d'ici 2030, la taille du marché pourrait atteindre 1 340 milliards de dollars. Cela signifierait une croissance potentielle de 2 680 fois, principalement portée par une clarification réglementaire en 2025 et une infrastructure mature.
Valeur proposée : les actions tokenisées permettent un trading global permanent et autorisent la propriété sous forme de jetons. Leur différenciateur clé réside dans l'intégration avec la finance décentralisée (DeFi), permettant aux investisseurs d'utiliser leurs actions comme garantie pour emprunter ou générer des rendements sans avoir à les vendre.
Raisons du succès : contrairement à d'autres actifs du monde réel (RWA) qui doivent créer une demande depuis zéro, les actions tokenisées s'insèrent directement dans un marché mondial de 134 000 milliards de dollars et ciblent des douleurs spécifiques bien identifiées. Cette combinaison de demande existante et de problèmes résolvables fait des actions tokenisées la catégorie RWA la plus susceptible d'être adoptée à grande échelle.
Fusion entre l'industrie cryptographique et la finance traditionnelle : flou entre les frontières
La finance traditionnelle et l'industrie cryptographique convergent progressivement.
D'un côté, des institutions telles que Citigroup et Bank of America préparent le lancement de stablecoins. De l'autre, des projets comme Injective et Backed Finance tokenisent des actions telles qu'Apple et Tesla et les mettent sur blockchain.
Avec l'adoption des technologies cryptographiques par les institutions traditionnelles et la tokenisation d'actions par des projets Web3, les frontières entre ces deux secteurs s'estompent progressivement.
Cette convergence s'est accélérée après la « Semaine de la crypto » aux États-Unis, une période d'activités réglementaires axée sur les actifs numériques. L'adoption du projet de loi GENIUS a intégré les stablecoins dans le cadre fédéral de régulation. Les relations entre Wall Street et la DeFi passent désormais d'une dynamique concurrentielle à une complémentarité croissante.
La finance traditionnelle a des motivations claires pour intégrer la technologie cryptographique. Outre l'innovation potentielle, les marchés cryptos ont déjà fait la preuve de leur rentabilité, tandis que les marques de finance traditionnelle peuvent apporter la confiance qui manque encore au secteur crypto. En revanche, la logique inverse – pourquoi les plateformes cryptos devraient-elles tokeniser des actions – est moins évidente. Le marché en est encore à ses débuts, les motivations sont diverses et souvent spéculatives.
Ce rapport explore cette question en analysant la structure du marché des actions tokenisées et ses principaux acteurs.
Qu’est-ce que le marché des actions tokenisées ?
Le marché des actions tokenisées consiste à convertir des actions traditionnelles en jetons numériques sur une blockchain. Ces jetons visent à refléter la valeur de l’action sous-jacente, mais n’octroient généralement pas de droits d’actionnaire. La plupart des actions tokenisées existent sous forme de produits dérivés plutôt que de détention directe d’actions.
Bien que la première vague d’actions tokenisées soit apparue en 2021, la plupart des modèles initiaux (comme Mirror Protocol) n’ont pas réussi à s’agrandir en raison de faibles efficacités et de risques systémiques (notamment dans des écosystèmes comme Terra). Les approches récentes introduisent des mécanismes améliorés, dotés de meilleures dynamiques de capital et de cadres conformes, incarnés par Injective et xStocks.
L’intérêt pour les actions tokenisées a fortement augmenté avec l’émergence de la tendance RWA (actifs du monde réel), devenue un récit central dans le marché crypto.
Au-delà de ces avantages directs, les actions tokenisées permettent de nouveaux cas d’usage grâce à la composable. Existant en dehors des cadres réglementaires traditionnels, elles peuvent servir de garantie dans des protocoles de prêt ou générer des rendements dans des applications DeFi.
Par exemple, un investisseur indonésien souhaitant exposer son portefeuille à Tesla doit traditionnellement ouvrir un compte de courtage étranger, remplir des documents, payer des frais de conversion monétaire et ne peut opérer que durant des heures limitées. Grâce à l’action tokenisée, ce même investisseur peut instantanément acheter un jeton Tesla via son smartphone et l’utiliser dans des protocoles DeFi pour emprunter, fournir de la liquidité ou générer des rendements.
Scénario réalisable : 1 % des actions mondiales tokenisées
Le marché des actions tokenisées en est encore à ses débuts. Selon les données de rwa.xyz, sa taille actuelle est d’environ 500 millions de dollars. Comparé aux 134 000 milliards de dollars du marché mondial des actions, cela représente seulement 0,0004 %. Toutefois, si seulement 1 % des actions mondiales étaient tokenisé au cours des dix prochaines années, la taille du marché pourrait atteindre 1 340 milliards de dollars, soit 2 680 fois sa taille actuelle.
Un tournant en 2025
Le second semestre 2025 pourrait marquer un tournant décisif. Bien que le marché en soit encore à ses balbutiements, le volume des transactions d’actions tokenisées dans l’écosystème Solana est passé d’un mois à l’autre de 15 millions à 100 millions de dollars, soit une hausse de 566 %.
Encore plus important : l’entrée de participants réglementés. De grandes fintech étendent leurs services de tokenisation à l’échelle mondiale, Robinhood ayant annoncé son lancement en Europe. À mesure que le marché s’étend d’Amérique du Nord vers l’Europe et l’Asie, la clarification réglementaire deviendra un catalyseur. Dès lors que la tokenisation d’actions sera lancée sous le cadre MiCA de l’UE, on s’attend à une expansion rapide du marché.
Conditions de succès d’ici 2030
Pour atteindre 1 % de tokenisation du marché mondial des actions d’ici 2030, des justifications claires sont nécessaires. Les investisseurs doivent avoir de fortes incitations à migrer des systèmes traditionnels vers des plateformes tokenisées. Ce changement ne se produira que si quatre conditions clés interviennent simultanément.
Premièrement, les économies de coûts doivent être prouvées.
Théoriquement, les frais de courtage, de règlement et de gestion pourraient être réduits de 50 à 70 %, ce qui doit être validé en pratique. Si la tokenisation parvient à réduire significativement les coûts de change et de transaction transfrontalière, elle offrira une alternative puissante aux investisseurs mondiaux.
Deuxièmement, l’utilité du trading permanent doit être démontrée.
Les actions tokenisées doivent permettre un trading continu couvrant les marchés asiatiques, européens et américains. En supprimant les contraintes horaires des bourses traditionnelles, elles offriront une liquidité accrue et réagiront en temps réel aux événements mondiaux, améliorant ainsi l’efficacité globale du trading.
Troisièmement, la génération de rendements secondaires basée sur la DeFi doit devenir une fonctionnalité centrale.
Les actions tokenisées ne doivent pas seulement être des actifs négociables, mais aussi des composants fondamentaux des protocoles DeFi. Si les investisseurs peuvent les utiliser comme garantie pour emprunter, pour des options AMM, fournir de la liquidité ou mettre en œuvre des stratégies automatisées de gestion de portefeuille, ils pourront générer des revenus supplémentaires sans vendre leurs actifs. À mesure que ces mécanismes mûriront, ils renforceront les principaux avantages de la tokenisation — efficacité des coûts, accessibilité et trading continu — rendant ainsi l’abandon des systèmes traditionnels de plus en plus attrayant.
Les principaux acteurs du marché des actions tokenisées
Le marché des actions tokenisées repose sur quatre couches fondamentales fonctionnant de manière coordonnée.
La couche inférieure est celle de l’infrastructure, fournissant le réseau blockchain sur lequel toutes les transactions ont lieu. Au-dessus viennent les émetteurs, responsables de la création des représentations tokenisées des actions traditionnelles. Pour assurer un suivi précis des prix, les oracles fournissent des données de marché en temps réel et maintiennent le lien avec l’actif sous-jacent. Enfin, les bourses permettent aux investisseurs d’acheter et de vendre des actions tokenisées.
Un écosystème complet d’actions tokenisées nécessite ces quatre couches. L’absence de l’une d’entre elles priverait le système des composants essentiels à une émission sécurisée, une tarification exacte et des échanges efficaces.
Mise en pratique de la tokenisation
Imaginons un investisseur souhaitant obtenir une exposition à l’action Apple ($AAPL) sous forme tokenisée. Il peut trader iAAPL avec un effet de levier allant jusqu’à 25x sur Helix, acheter le jeton au comptant $xAAPL émis par Backed Finance sur Kraken, ou encore, en tant que résident européen, accéder en permanence aux actions américaines via Robinhood EU. Chaque bourse opère dans un environnement réglementaire et selon un modèle de trading différent, répondant ainsi aux besoins variés des investisseurs.
Pour que les actions tokenisées reflètent fidèlement le prix réel des actions, des données de marché fiables sont cruciales. Par exemple, Chainlink récupère le prix en temps réel d’Apple sur Nasdaq et le transfère sur la chaîne. Il fournit également une preuve de réserve, vérifiant que chaque jeton est bien adossé à une action Apple correspondante selon un ratio 1:1. Cela garantit aux investisseurs l’intégrité du prix du jeton.
Les émetteurs transforment les actions traditionnelles en actifs tokenisés. Backed Finance détient physiquement les actions Apple dans une banque suisse et émet des jetons $xAAPL selon un ratio 1:1. En comparaison, $iAAPL d’Injective utilise les iAssets sans détenir les actions sous-jacentes, suivant synthétiquement le prix via les données d’oracle, permettant ainsi des transactions à effet de levier sans règlement physique. Ces deux méthodes illustrent différentes approches pour relier les actions traditionnelles à l’infrastructure blockchain.
Toutes les transactions et transferts de jetons ont lieu sur un réseau blockchain. Sur Solana, les xStocks de Backed Finance sont échangés avec une latence minimale et des frais très bas. Injective prend en charge un trading haute performance basé sur un carnet d’ordres. Sur Ethereum et Arbitrum, les dShares de Dinari opèrent dans le respect du cadre réglementaire américain. Chaque blockchain offre des capacités techniques distinctes adaptées aux besoins d’infrastructure des plateformes d’actions tokenisées.
Principaux acteurs du marché des actions tokenisées
Les principaux acteurs du marché des actions tokenisées façonnent l’écosystème selon différentes stratégies et compétences. Voici un résumé des principales entreprises et de leur position actuelle :
Injective : leader du marché des contrats perpétuels d’actions tokenisées. Au premier semestre 2025, son volume cumulé de transactions dépasse 1 milliard de dollars. Grâce à sa DEX Helix, il propose un effet de levier allant jusqu’à 25x, stimulant la liquidité dans le domaine des dérivés.
xStocks (Backed Finance) : détient 80 % des 10 premières actions tokenisées par capitalisation. Utilise un modèle soutenu à 1:1, avec les actions conservées dans une banque suisse, largement adopté dans l’écosystème Solana.
Robinhood : extension en Europe en 2025, offrant plus de 200 actions américaines tokenisées ainsi que des actions privées. Propose des transactions sans frais sur Arbitrum, avec un trading 24h/5.
Gemini : en partenariat avec Dinari Global, propose plus de 60 actions tokenisées aux investisseurs européens. Conforme à MiFID II, offrant ses services dans le cadre réglementaire européen.
Securitize : leader de la tokenisation d’actifs du monde réel, y compris des obligations du Trésor américain comme $BUDIL. Propose également des produits d’actions tokenisées totalisant 312 millions de dollars, dont le plus grand déploiement unique d’un actif unique sur Algorand.
Chainlink : fournit l’infrastructure de données essentielle, incluant les flux de prix en temps réel pour les actions et ETF, ainsi que la vérification par preuve de réserve pour attester du soutien des actifs.
Rôle des actions tokenisées dans le marché RWA
Un segment restreint mais hautement viable
Les actions tokenisées ne représentent qu’un segment du vaste marché des actifs du monde réel (RWA). Sans clarification réglementaire, leur adoption restera limitée. Toutefois, cet obstacle commence à s’atténuer. Robinhood a annoncé la mise à disposition de services d’actions tokenisées en Europe, suivi par d’autres grandes plateformes. À mesure que davantage de juridictions s’aligneront sur ces développements, l’acceptation réglementaire pourrait s’étendre.
Demande validée et douleurs clairement identifiées
Le principal atout de ce marché réside dans ses fondamentaux. Les actions sont déjà des actifs largement échangés, avec une demande bien établie. En parallèle, le processus de trading souffre depuis longtemps d’inefficacités, notamment en matière d’accès, de rapidité de règlement et de limitations géographiques. La combinaison d’une demande avérée et de points douloureux solubles fait des actions un point d’entrée idéal pour la tokenisation.
Contrairement à d’autres catégories RWA devant d’abord créer une demande, les actions tokenisées s’appuient directement sur le marché mondial des actions de 134 000 milliards de dollars. Le cas de la tokenisation est renforcé par ses avantages tangibles : coûts réduits, accès élargi, trading permanent et intégration à la DeFi. Avec la maturation des cadres réglementaires, ces avantages favoriseront une adoption accélérée des actions tokenisées.
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