À propos du « renvoi de Powell » : le marché des prévisions suit Trump, tandis que le marché des taux suit Beitholtz
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À propos du « renvoi de Powell » : le marché des prévisions suit Trump, tandis que le marché des taux suit Beitholtz
Actuellement, le marché des taux d'intérêt s'attend à une baisse de seulement 43 points de base d'ici la fin de l'année, en net recul par rapport aux 67 points de base prévus en juin.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Long Yue, Wall Street Insights
Bien que les rumeurs selon lesquelles Trump licencierait le président de la Réserve fédérale Powell s'intensifient, deux des principaux « indicateurs » des marchés financiers envoient des signaux radicalement différents.
Les données montrent une divergence nette entre les marchés prédictifs et les marchés obligataires sur la question du maintien ou du départ de Powell. La dernière actualité est qu'un article de Wall Street Insights affirme que Powell sera convoqué à un entretien le 16 juillet (mercredi), et que Trump aurait déjà rédigé une lettre de révocation. Cette information a relancé une nouvelle fois les paris sur la plateforme Polymarket concernant le « renvoi de Powell avant 2025 », faisant grimper les cotes.
Pourtant, le niveau d'inquiétude exprimé par le marché obligataire quant à un départ anticipé de Powell reste nettement inférieur à la probabilité indiquée par la plateforme de paris Polymarket. Le marché des taux (Rates Market) désigne le marché des dérivés de taux, notamment celui des futures sur les fonds fédéraux, qui reflète par ses prix l'anticipation des futurs taux de la Réserve fédérale.
Plus précisément, après la publication de données d'emploi américaines supérieures aux attentes, le marché obligataire a réduit ses paris à la baisse des taux. Actuellement, il anticipe une baisse de 43 points de base des taux de la Réserve fédérale d'ici la fin de l'année, contre 67 points de base fin juin. Plus important encore, le secrétaire au Trésor américain, Bessent, a indiqué dans un entretien qu'il ne soutenait pas pleinement les critiques acerbes du président Trump envers la Fed ; sa déclaration plus modérée a servi d'ancre stabilisatrice pour le marché obligataire.
Ainsi, les participants aux marchés prédictifs continuent de renforcer les « déclarations de licenciement » de Trump, tandis que les traders du marché obligataire choisissent de croire en la position prudente de Bessent ainsi qu'en les données économiques montrant que l'inflation présente toujours un risque haussier.
Écart croissant entre les trajectoires du marché obligataire et du marché prédictif
L'écart entre les marchés s'élargit de plus en plus
En réalité, les marchés prédictifs et obligataires ont commencé à diverger dès le début du mois de juillet.
Avant le début juillet, la probabilité implicite de baisse des taux tirée des futures obligataires suivait globalement la même tendance que les cotes de mise sur le départ de Powell sur Polymarket. Toutefois, cette corrélation a été rompue le 2 juillet.
Ce jour-là, Trump a publiquement exigé la démission de Powell, ce qui a entraîné une hausse immédiate des cotes sur Polymarket. En revanche, le marché des taux à court terme n'a pratiquement pas été affecté. De plus, les données d'emploi publiées le 3 juillet se sont avérées supérieures aux attentes, provoquant un mouvement de vente sur le marché obligataire, poussant les traders à réduire leurs anticipations de baisse des taux. Ce même jour, le secrétaire au Trésor Bessent, interrogé, a refusé d'approuver totalement les déclarations de Trump sur la Fed. Son intervention a renforcé davantage l'humeur prudente du marché. Depuis lors, les deux courbes ont suivi des trajectoires divergentes.
Selon l'analyse de Simon White, stratège macro chez Bloomberg, les marchés prédictifs suivent généralement les déclarations politiques comme repère, tandis que le marché des taux accorde davantage d'importance aux fondamentaux économiques et aux signaux politiques.
Logique de valorisation du marché des taux : priorité aux données et aux signaux
Le comportement du marché des taux montre clairement que les traders tendent à filtrer le « bruit » politique pour se concentrer sur les « signaux » économiques. Les récentes données américaines sur l'emploi indiquent que la résilience économique persiste et que l'inflation fait face à un risque haussier, ce qui affaiblit directement l'argument d'une baisse marquée des taux par la Réserve fédérale à court terme.
Les données indiquent que le marché des taux anticipe actuellement une baisse de 43 points de base d'ici la fin de l'année, bien en dessous des 67 points de base prévus fin juin.
Outre les données économiques, le principal moteur de ce changement réside dans la position du secrétaire au Trésor Bessent. En tant que figure clé reliant la Maison Blanche aux marchés financiers, ses déclarations plus mesurées ont été interprétées comme un signal fort de continuité politique, atténuant ainsi les propos virulents de Trump.
Toutefois, le stratège Simon White souligne que si certains participants aux marchés pensent que la volonté politique de Trump finira par tout emporter, et réussira à imposer un président de la Fed plus « accommodant », alors les cotes de Polymarket pourraient être plus proches de la réalité.
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