Hotcoin Research | L'ère du trading d'actions sur blockchain arrive : analyse et perspectives sur la vague de tokenisation des actions
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Hotcoin Research | L'ère du trading d'actions sur blockchain arrive : analyse et perspectives sur la vague de tokenisation des actions
Cet article propose une analyse détaillée des principes fondamentaux de la tokenisation d'actions, de ses avantages, des plateformes représentatives ainsi que de son impact sur les marchés cryptographiques et le paysage financier traditionnel, tout en explorant les trajectoires de développement futures possibles de la tokenisation d'actions.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Hotcoin Research
I. Introduction
Avec le développement continu des ETF d'actifs cryptographiques et de la tokenisation des actifs réels (RWA), les frontières entre cryptomonnaies et finance traditionnelle s'estompent progressivement. La tokenisation des actions devient un sujet brûlant d'actualité. Le 30 juin, Bybit et Kraken ont lancé simultanément le produit « xStocks », proposé par la plateforme suisse de tokenisation Backed Finance, couvrant environ 60 actions et ETF tokenisés. Arjun Sethi, co-PDG de Kraken, a déclaré que « le marché de la tokenisation des actions finira par dépasser largement celui des stablecoins ». Ce même jour, Robinhood, géant américain du courtage boursier, a annoncé le lancement d'un service d'échange d'actions tokenisées sur le réseau Arbitrum à destination des utilisateurs européens, permettant la transaction de plus de 200 actions américaines et ETF, incluant Nvidia, Apple et Microsoft, avec une disponibilité 24 heures sur 24 en semaine. Cette annonce a été bien accueillie par le marché, entraînant une hausse de 8 % de l'action de la maison mère de Robinhood, atteignant un nouveau sommet historique depuis son introduction en bourse. Par ailleurs, Dinari est devenu le premier détenteur d'une licence de courtier pour la négociation d'actions tokenisées aux États-Unis, se positionnant comme la première plateforme régulée du pays dans ce domaine. Coinbase, le plus grand échange de cryptomonnaies aux États-Unis, a également indiqué avoir demandé l'autorisation réglementaire afin d'offrir un service de trading d'actions sur blockchain à ses utilisateurs.
Cette série de nouvelles consécutives envoie clairement un signal : la tokenisation des actions passe progressivement du concept à la réalité, s'intégrant peu à peu au cœur du système financier. La tokenisation des actions deviendra-t-elle le prochain catalyseur du transfert de milliers de milliards de dollars de marchés traditionnels vers la blockchain ? S'agit-il d'une innovation révolutionnaire vers la démocratisation financière ou simplement d'une nouvelle bulle spéculative dans l'écosystème crypto ? Cet article examine en détail les principes fondamentaux, avantages, plateformes représentatives, impacts sur les marchés cryptos et la finance traditionnelle, ainsi que les trajectoires futures possibles de la tokenisation des actions, afin d'aider les lecteurs à mieux comprendre sa véritable valeur, ses défis, opportunités et risques.
II. Mécanismes et Avantages de la Tokenisation des Actions
1. Définition et Mise en œuvre
La tokenisation des actions consiste à convertir des titres traditionnels tels que les actions en jetons numériques sur une blockchain. Les investisseurs ne détiennent pas directement les certificats d’action, mais des jetons numériques correspondant à des actions spécifiques, leur conférant des droits équivalents à ceux des actions sous-jacentes, notamment la variation de prix et les dividendes.
Actuellement, deux approches principales existent :
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Modèle de couverture 1:1 par action réelle : un organisme de garde régulé détient physiquement les actions, et chaque action réelle détenue donne lieu à l’émission d’un jeton sur la blockchain selon un ratio 1:1. Ces jetons sont adossés à des actifs réels, semblables aux stablecoins soutenus par des réserves. Par exemple, Backed, une entreprise suisse, émet des jetons tels que bAAPL et bTSLA, dont les actions sous-jacentes sont conservées par des banques régulées, avec des preuves de réserve publiées régulièrement. De même, les jetons d’actions émis par Swarm reposent sur des actions détenues par un organisme de garde, vérifiées mensuellement par un fiduciaire, garantissant un soutien à 100 % par des actifs physiques.
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Modèle de jetons synthétiques/dérivés : aucune action physique n’est détenue. Le prix de l’action est simulé sur la blockchain via des oracles et des produits dérivés. Par exemple, Helix, DEX de l’écosystème Injective, propose des actifs synthétiques iAssets, qui permettent d’échanger sur la chaîne des actifs traditionnels tels que des actions, matières premières ou devises, uniquement sous forme contractuelle. Ces jetons synthétiques ne sont pas appuyés par des actions réelles, mais fonctionnent plutôt comme des contrats à terme ou des CFD sans date d’échéance, suivant le prix via des mécanismes contractuels.
2. Avantages de la Tokenisation des Actions
Par rapport aux marchés boursiers traditionnels, la tokenisation offre plusieurs innovations significatives.
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Suppression des barrières temporelles et géographiques : les actions tokenisées peuvent être échangées 24h/24, 7j/7, y compris lors des fermetures des marchés traditionnels. N’importe quel investisseur du monde entier peut participer avec un simple smartphone ou ordinateur, sans contrainte de fuseau horaire ou de formalités transfrontalières complexes. Par exemple, les utilisateurs européens peuvent désormais acheter des actions américaines via Robinhood comme s’il s’agissait de cryptomonnaies, sans compte chez un courtier américain ni souci de décalage horaire.
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Amélioration drastique de l’efficacité de règlement et réduction des coûts : grâce à la technologie blockchain, les transactions peer-to-peer suppriment les intermédiaires de compensation centralisés, réduisent les étapes manuelles et permettent un règlement quasi instantané. Cela diminue les frais et coûts de friction. Selon les experts, cette innovation pourrait considérablement abaisser les coûts et accélérer les délais de règlement des transactions boursières.
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Meilleure accessibilité et liquidité accrue : les actions onéreuses peuvent être fractionnées en unités plus petites, facilitant les investissements à faible montant. En outre, ces jetons peuvent être librement transférés et échangés sur diverses plateformes, élargissant le pool de liquidité potentiel. Pour les investisseurs des marchés émergents auparavant exclus, la barrière d’entrée et les frais de transfert sont fortement réduits, leur offrant un meilleur accès à la croissance des marchés mondiaux.
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Nouveaux cas d’usage combinés avec la DeFi : les actions tokenisées peuvent être utilisées comme tout autre actif numérique — transférées, détenues, dépensées, voire mises en gage pour emprunter. Des scénarios inimaginables en bourse traditionnelle deviennent possibles : utiliser un jeton d’action Apple comme collatéral pour emprunter des stablecoins, ou fournir de la liquidité pour un jeton Tesla sur un pool DeFi afin de générer des frais. Ces usages innovants pourraient libérer la valeur dormante des capitaux propres et améliorer l’efficacité du système financier.
La tokenisation des actions fusionne l’ouverture de la technologie blockchain avec la valeur intrinsèque des titres traditionnels : elle abolit les barrières géographiques et temporelles, tout en augmentant la fluidité des actifs et leur compatibilité avec les protocoles DeFi (« Lego financier »). Selon RWA.xyz, le marché de la tokenisation des actions a connu une croissance notable depuis le début 2025. Au 3 juillet, sa capitalisation dépassait déjà 340 millions de dollars. À long terme, il pourrait atteindre plusieurs milliers de milliards.
Source :https://app.rwa.xyz/stocks
III. Plateformes Représentatives de Tokenisation des Actions
L'idée de tokenisation des actions passe rapidement de la théorie à la pratique, avec l’apparition de nombreuses plateformes. Voici un tour d’horizon des projets marquants :
1. xStocks
Le 30 juin, Backed, émetteur suisse d’actifs tokenisés, a lancé le service xStocks en partenariat avec Kraken, Bybit, Raydium, Jupiter et Kamino. Il prend en charge initialement 61 actions et ETF américains populaires, dont Apple, Amazon, Tesla et Nvidia, disponibles pour les utilisateurs hors États-Unis. Conforme au cadre réglementaire suisse DLT, Backed fournit des produits d’actions tokenisées validés par les autorités, accélérant ainsi leur adoption mondiale. Chaque jeton émis est strictement couvert à 1:1 par une action réelle achetée sur les marchés secondaires, conservée par une banque suisse agréée, avec publication régulière de preuves de réserve pour assurer la transparence.
Source :https://xstocks.com/products
2. Bybit
Bybit avait précédemment lancé un service de CFD (contrats sur différence) d’actions et de matières premières en 2023, mais sous forme hors chaîne. Le 16 juin, Bybit a officiellement introduit une plateforme multi-actifs TradFi basée sur MT5, permettant d’échanger directement des métaux précieux, pétrole, indices, CFD d’actions et devises, tous réglés en USDT, sans besoin de compte externe. Le 30 juin, Bybit a annoncé un partenariat avec xStocks de Backed pour proposer des jetons d’actions liés 1:1 à des actions réelles. Bybit prévoit de lancer prochainement des paires d’échange pour COINX (Coinbase), NVDAX (Nvidia), CRCLX (Circle), AAPLX (Apple), HOODx (Robinhood), METAX (Meta), GOOGLX (Google), AMZNX (Amazon), TSLAX (Tesla) et MCDX (McDonald’s).
3. Robinhood
Le 30 juin, le géant traditionnel Robinhood a annoncé à Cannes, en France, le lancement d’un service d’échange d’actions et ETF tokenisés destiné aux utilisateurs européens. Plus de 200 actions et ETF américains seront disponibles, sans commission supplémentaire, avec versement de dividendes et transactions 24h/5. Ces jetons sont émis sur Arbitrum, couche 2 d’Ethereum. Grâce à un partenariat avec un courtier dépositaire, chaque jeton est soutenu par une action réelle, et les droits (dividendes, fractionnement) sont synchronisés entre chaîne et hors chaîne. Robinhood développe également sa propre couche 2, « Robinhood Chain », basée sur Arbitrum, optimisée pour les actifs tokenisés, supportant le trading 7×24, l’auto-gestion et les ponts inter-chaînes. Avec sa vision « Gratuitement tokeniser tout », Robinhood vise à construire au cours des dix prochaines années un réseau global d’actifs réels sur blockchain.
4. Dinari
En juin 2025, Dinari est devenu le premier plateforme américaine d’actions tokenisées enregistrée comme courtier-négociateur (Broker-Dealer). Ses jetons, appelés dShares, sont émis sur Arbitrum One. Chaque achat d’action en Bourse entraîne la création d’un nombre équivalent de dShares, selon un principe de couverture stricte 1:1. En tant qu’agent de transfert agréé, Dinari gère directement les actions sous-jacentes. L’accès est restreint aux États-Unis et Canada, avec vérification KYC/AML rigoureuse (pièce d’identité, justificatif de domicile). Près de 100 actions américaines sont disponibles, telles qu’Apple, Amazon, Microsoft, Nvidia ou Coinbase. Les détenteurs de dShares perçoivent les dividendes convertis en USD+, un stablecoin disponible sur la chaîne. Les frais sont fixes : 10 $ par transaction sur Ethereum, 0,20 $ sur Arbitrum. Dinari affirme ne jamais émettre de jeton de plateforme afin d’éviter toute confusion avec les titres. Adoptant un modèle B2B2C, il privilégie l’intégration de ses interfaces régulées dans d’autres plateformes plutôt que la promotion directe auprès du grand public.
5. Swarm
Swarm, infrastructure DeFi régulée offrant services d’émission, liquidité et trading, propose depuis 2023 des actions et or tokenisés. Via son application d’échange décentralisé dOTC, les utilisateurs peuvent acheter et vendre 12 actions américaines (Apple, Nvidia, Microsoft, etc.) et de l’or physique, en utilisant USDC. Supportant Ethereum, Polygon et Base, Swarm permet d’obtenir le meilleur prix disponible entre chaînes, avec des frais de 0,25 %. Les actions tokenisées sont émises par SwarmX GmbH, filiale de Swarm, et entièrement soutenues par des actions réelles détenues par un organisme de garde régulé, avec vérification mensuelle des réserves. En tant que protocole décentralisé, Swarm n’impose pas de KYC, laissant aux utilisateurs la responsabilité de respecter leurs lois locales — ce qui attire un large public international.
Source :https://swarm.com/
6. MyStonks
MyStonks, protocole décentralisé sur Base, propose un panneau « Stonks 100 » comprenant 95 actions américaines et 5 ETF (dont cryptos/actions cotés aux États-Unis), tels qu’Apple, Amazon, Disney, Google, Meta, Microsoft et Nvidia. Le mécanisme associe chaîne et hors chaîne : chaque achat ou vente d’un jeton d’action sur MyStonks déclenche automatiquement l’achat ou la vente d’une action réelle hors chaîne, en proportion 1:1, avec Fidelity Investment comme dépositaire. Lors d’un achat, un jeton est frappé sur Base et envoyé au portefeuille de l’utilisateur ; lors d’une vente, le jeton est brûlé et les stablecoins retournés. Les prix sont alimentés par l’oracle Chainlink, avec des frais de 0,3 % par transaction.
Source :https://mystonks.org/
7. Helix
Helix, DEX construit sur la blockchain Injective, prend nativement en charge les marchés au comptant et les contrats perpétuels inter-chaînes. Il a récemment lancé des actifs synthétiques pour 13 actions américaines, notamment Meta (FB), Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), MicroStrategy (MSTR) et Coinbase (COIN). Ces actions synthétiques, appelées iAssets, sont des dérivés purement numériques : aucun actif réel n’est détenu, le suivi de prix s’effectue via contrats intelligents et oracles. Sans couverture physique, les iAssets se comportent comme des contrats perpétuels classiques : les utilisateurs déposent des stablecoins (USDT) comme marge, peuvent trader avec un effet de levier jusqu’à 25×, en continu 24h/24, et toutes les positions sont réglées en USDT. Helix propose des frais compétitifs (0,005 % pour les orders makers, 0,05 % pour les takers) et des programmes de récompenses pour attirer les traders actifs. Ce modèle incarne une approche « purement on-chain » : il répond à la demande des utilisateurs natifs crypto pour la volatilité et le levier, mais convient surtout à la spéculation à court terme ou à la couverture.
Source :https://helixapp.com/
8. Autres plateformes : Coinbase, etc.
Coinbase a publiquement fait de la tokenisation des actions une priorité stratégique et a déposé en juin une demande auprès de la SEC pour lancer un service de trading d’actions sur blockchain. Selon Paul Grewal, responsable juridique de Coinbase, si l’autorisation est accordée, l’entreprise proposera un service concurrent de Robinhood ou Charles Schwab. Ondo Finance a annoncé en février le lancement d’« Ondo Global Markets », un marché RWA permettant d’acheter et vendre des actions, obligations et ETF soutenus 1:1 par des actifs réels, émis sur sa propre blockchain Ondo (non accessible aux États-Uniens pour l’instant). Robert Leshner, fondateur de Compound, a lancé Superstate, qui prévoit de créer la plateforme « Opening Bell », permettant à des sociétés cotées réglementées d’émettre et échanger leurs actions directement sur Solana. Le premier test concernera SOL Strategies, société canadienne, afin de faciliter la circulation transfrontalière des actions via la blockchain. À l’avenir, de nombreux nouveaux acteurs rejoindront probablement cette course vers un « Wall Street on-chain », élargissant encore l’écosystème de la tokenisation.
IV. Impacts et Défis de la Tokenisation des Actions
1. Impacts de la Tokenisation des Actions
La vague de tokenisation des actions aura des effets profonds sur les marchés crypto et la finance traditionnelle :
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Pour le secteur crypto : cela marque la transformation des exchanges crypto, passant du simple trading de cryptomonnaies à des plateformes financières intégrées incluant des actifs traditionnels. Des entreprises comme Robinhood, Coinbase ou Kraken élargissent leur périmètre, brouillant les lignes entre exchange crypto et courtier en ligne. Un investisseur peut désormais acheter Bitcoin et Apple sur la même interface, sous forme de jetons. Cela ouvre de nouvelles sources de revenus aux plateformes crypto et leur permet de conquérir des utilisateurs traditionnellement clients de courtiers. Une concurrence accrue entre exchanges crypto et institutions financières classiques s’annonce sur les plans utilisateur, liquidité et technologie.
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Pour les institutions financières traditionnelles : cette tendance constitue à la fois une menace et une opportunité. D’un côté, le modèle direct et efficace de la blockchain menace les structures intermédiaires actuelles, poussant les acteurs traditionnels à innover. De l’autre, la tokenisation des actifs réels ouvre de nouvelles voies. Par exemple, JPMorgan a développé dès 2020 un réseau de règlement de titres numériques sur blockchain. En 2023, Crédit Suisse et Citigroup ont participé à un projet pilote de règlement d’obligations européennes sur Ethereum. Avec l’accélération de la tokenisation, les banques d’investissement et bourses traditionnelles pourraient accélérer leurs propres initiatives on-chain pour ne pas se faire distancer par les néo-bancaires.
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Pour les investisseurs et le marché dans son ensemble : les bénéfices sont clairs — réduction des barrières d’accès aux marchés internationaux, meilleure diversification des portefeuilles, gains d’efficacité (fin du délai T+2, baisse des coûts de change transfrontaliers).
2. Risques et Défis
Encore immature, le marché de la tokenisation des actions fait face à plusieurs obstacles :
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Incertitude réglementaire : c’est l’épée de Damoclès. Bien que Dinari ait trouvé un chemin régulé, la plupart des pays n’ont pas encore défini le statut juridique des actions tokenisées, ni établi de cadre commun. Binance et FTX avaient tenté d’offrir des actions tokenisées, mais ont dû abandonner sous pression réglementaire. Tant que les cadres légaux ne seront pas matures, certaines plateformes évolueront en zone grise, exposées à des risques. Le compromis entre accessibilité (anonymat) et conformité (KYC/AML) reste délicat : trop strict, cela repousse les utilisateurs crypto habitués à la discrétion ; trop laxiste, cela inquiète les régulateurs.
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Liquidité limitée et demande insuffisante : à ce jour, la capitalisation totale des actifs réels sur blockchain (RWA) est d’environ 23 milliards de dollars, dont seulement 313 millions proviennent des actions tokenisées (~1,4 %). Le graphique ci-dessous illustre cette petite taille (capitalisation ~313 M$, volume mensuel ~71 M$), infime comparé à la capitalisation globale des marchés boursiers.
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Immaturité des plateformes : certaines manquent de transparence ou de licences nécessaires, freinant l’investissement. En outre, les marchés boursiers traditionnels sont déjà efficaces. Pour beaucoup d’investisseurs, ouvrir un compte chez un courtier étranger ou utiliser des passerelles comme Shanghai-Hong Kong n’est pas si compliqué ni coûteux. Dans certains cas, les procédures on-chain sont même plus lourdes. Pire encore, pour les utilisateurs natifs crypto friands de rendements élevés, la volatilité des actions (Apple, Microsoft, etc.) paraît modérée face aux altcoins ou tokens DeFi pouvant varier de plusieurs dizaines de pourcents en une journée. Le manque de « sensation forte » limite l’attrait.
Il est donc clair que pour vraiment exploser, la tokenisation des actions doit trouver de nouveaux points d’entrée, développer des services différenciants et des mécanismes financiers uniques. Intégrer ces jetons dans des stratégies DeFi (mise en gage, fourniture de liquidité, etc.) pourrait transformer le trading d’actions on-chain d’un gadget en un pont organique entre les marchés financiers mondiaux et le Web3.
V. Conclusion
Du stablecoin à l’action tokenisée, la migration des actifs réels vers la blockchain redessine progressivement l’industrie crypto. Alors que la réglementation s’assouplit et la technologie mûrit, la tokenisation des actions révèle un potentiel colossal pour mobiliser des milliers de milliards d’actifs traditionnels. Comme l’a souligné un dirigeant de Kraken : « Nous ne lançons pas une nouveauté, nous débloquons un changement fondamental ». Cette innovation porte l’ambition d’une finance démocratisée : permettre à toute personne, où qu’elle soit, de participer équitablement à la création de richesse, sans barrières géographiques ou financières. Mais la route reste longue. Conformité réglementaire, liquidité, éducation des utilisateurs — autant de défis à relever collectivement. Pourtant, un fait est certain : le courant commence à changer. Quand des acteurs majeurs comme Robinhood et Coinbase s’engagent pleinement, l’ère des titres sur blockchain semble bel et bien commencée.
À l’horizon d’une décennie, une prudence optimiste est justifiée : la tokenisation des actions ne remplacera probablement pas les marchés traditionnels, mais coexistera avec eux, créant un nouvel écosystème hybride « on-chain + off-chain ». D’un côté, les bourses et institutions traditionnelles adopteront la blockchain pour gagner en efficacité et réduire les coûts. De l’autre, les plateformes natives Web3 innoveront constamment, offrant des produits d’investissement plus variés et attractifs. Ces deux forces, en compétition, feront évoluer la finance vers une expérience plus innovante et efficace pour tous les investisseurs.
La vague actuelle de tokenisation des actions n’est que le prélude à la convergence entre Wall Street et le monde crypto. Très bientôt, un embryon de marché financier mondial — permanent, sans frontières, sans intermédiaires — pourrait naître sur la blockchain. L’ère du trading d’actions on-chain arrive à grands pas.
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