Tether, émetteur de l'USDT, lance un jeton adossé à l'or ; analyse de la réglementation thaïlandaise sur les actifs numériques
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Tether, émetteur de l'USDT, lance un jeton adossé à l'or ; analyse de la réglementation thaïlandaise sur les actifs numériques
La Thaïlande a connu une évolution dans son approche réglementaire envers les actifs cryptographiques, passant d'une attitude prudente et hésitante à une ouverture proactive et favorable.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Deron, Manqin
Le 13 mai 2025, Tether, l'émetteur du stablecoin USDT, a annoncé le lancement du jeton adossé à l'or (XAU₮) sur la bourse d'actifs numériques thaïlandaise Maxbit. Selon Tether, chaque unité de XAU₮ correspond à une once d'or physique dans le monde réel.
Auparavant, le 10 mars 2025, la Commission des valeurs mobilières de Thaïlande (SEC) avait reconnu l'USDT comme cryptomonnaie approuvée, et le vice-Premier ministre thaïlandais avait déclaré que le pays souhaitait utiliser les cryptomonnaies et la technologie blockchain pour stimuler le développement de son tourisme local.
Figure 1 : Annonce officielle de Tether concernant l’entrée du jeton or en Thaïlande
Plus tôt encore, le 7 décembre 2023, Tether a annoncé un partenariat avec Bitkub, la plus grande bourse de cryptomonnaies en volume en Thaïlande, afin de lancer un projet éducatif sur les stablecoins et la blockchain en Thaïlande. Les deux parties mèneront conjointement des programmes pédagogiques, des campagnes de sensibilisation, des plans incitatifs à l’apprentissage et des émissions de questions-réponses pour renforcer la culture financière numérique des utilisateurs thaïlandais. À noter qu’USDT est également le stablecoin le plus utilisé par les utilisateurs thaïlandais et sur la bourse Bitkub.
Tether, l’émetteur du stablecoin USDT, leader mondial par capitalisation, a publié ses derniers résultats trimestriels pour le premier trimestre 2025. Au 31 mars, la capitalisation des stablecoins émis par Tether s’élevait à environ 143,7 milliards de dollars américains, dont près de 120 milliards investis en bons du Trésor américain. Lors du trimestre, USDT a vu sa masse en circulation augmenter de 7 milliards de dollars, accompagnée de l’ajout de 46 millions de nouveaux portefeuilles utilisateurs.
Même si Tether détient la première place parmi les émetteurs de stablecoins, ces dernières années, l’entreprise cherche activement à se conformer aux réglementations afin d’obtenir un soutien accru des autorités de régulation et de conquérir davantage de parts de marché. Le 13 janvier de cette année, après avoir obtenu auprès du Salvador une licence de fournisseur de services d’actifs numériques (DASP), Tether a annoncé le transfert de son siège social et de ses entités juridiques depuis les îles Vierges britanniques (BVI) vers El Salvador, en Amérique centrale. Le PDG et le COO de l’entreprise ont d’ailleurs acquis des biens immobiliers localement et obtenu la résidence permanente.
La Thaïlande, l'une des économies les plus dynamiques d'Asie du Sud-Est, célèbre pour son tourisme international et dotée d'une économie fortement orientée vers les exportations, connaît des flux fréquents de capitaux et de personnes à l'échelle internationale. Dans ce contexte, la politique gouvernementale en matière d'actifs numériques s'avère particulièrement favorable, attirant ainsi de nombreux géants du secteur ainsi que des startups à y développer leurs activités. Selon un indice mondial d'adoption des cryptomonnaies publié en 2024 par Chainalysis, la Thaïlande se classe au 16ᵉ rang mondial.
Figure 2 : Classement de l’indice d’adoption des cryptomonnaies 2024 selon Chainalysis
Cet article prendra comme point d’entrée la stratégie de Tether en Thaïlande pour analyser les caractéristiques de la réglementation thaïlandaise sur les actifs numériques.
Attitude de la Thaïlande vis-à-vis de la réglementation des actifs numériques
L'attitude de la Thaïlande envers la réglementation des actifs cryptographiques a évolué d'une position prudente et attentive à une approche nettement plus proactive et ouverte. Cette transformation s'inscrit dans le sillage des tendances mondiales du développement économique numérique ainsi que des ajustements stratégiques internes de l'économie thaïlandaise.
Le 14 mai 2018, la Thaïlande a promulgué la « Loi sur les activités liées aux actifs numériques », divisant les actifs numériques en deux grandes catégories : les cryptomonnaies, servant de moyen d'échange, et les jetons numériques, représentant des droits ou participations. La loi encadre principalement deux aspects : l'émission de jetons numériques et l'exercice d'activités liées aux actifs numériques, notamment les plateformes d'échange, les market makers, les prestataires de services, les gestionnaires de fonds, les conseillers en investissement et les prestataires de services de portefeuille conservateur.
Réglementation thaïlandaise sur l’émission de jetons
1. Jetons soumis à réglementation : jetons d’investissement, jetons utilitaires destinés à être cotés sur une bourse, et cryptomonnaies.
En fonction de leur source de revenus, la SEC thaïlandaise classe les jetons numériques en différentes catégories : jetons immobiliers, jetons d’infrastructures, jetons liés au développement durable, jetons de créance. En 2022, la société immobilière SC Asset a levé environ 300 millions de bahts thaïlandais (environ 8 millions de dollars) via une offre de jetons sécurisés (STO), devenant ainsi le premier cas approuvé.
Pour émettre un jeton réglementé, un investisseur doit remplir les conditions suivantes :
-
Obtenir l'autorisation de la SEC thaïlandaise ;
-
Déposer auprès de la SEC thaïlandaise une demande d'enregistrement relative à l'émission du jeton numérique, accompagnée du prospectus d'émission ;
-
Remplir les critères de qualification exigés par la réglementation.
2. Émissions de jetons exemptées de réglementation : jetons numériques émis par la Banque de Thaïlande (BOT), jetons utilitaires à usage consommateur, et émissions limitées (limited offering) répondant à certaines conditions spécifiques.
Jetons utilitaires à usage consommateur :
L’émission de jetons par un émetteur à des fins de consommation ou en tant que certificat numérique ;
-
Les jetons utilitaires non destinés à la consommation ou en tant que certificat numérique, mais limités à un système de registre distribué spécifique — par exemple, les jetons utilisés à l’intérieur des systèmes de finance centralisée (CeFi) ou de finance décentralisée (DeFi), les jetons utilisés sur des bourses numériques agréées comme bon de réduction ou autres incitations, ou encore les jetons représentant des droits de vote.
Les émetteurs peuvent bénéficier d’une exemption si, tout en respectant les obligations de divulgation d’informations imposées par la SEC à destination des investisseurs, ils remplissent au moins l’une des conditions spécifiques suivantes :
-
Émission uniquement destinée à des investisseurs institutionnels ou à des clients ultra fortunés ;
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Émission à destination d’investisseurs spécifiques ayant un lien particulier avec l’émetteur, sur une durée ne dépassant pas 12 mois, et impliquant au maximum 50 investisseurs spécifiques ;
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Émission d’une durée n’excédant pas 12 mois et d’un montant total inférieur ou égal à 20 millions de bahts thaïlandais.
Réglementation des bourses d’actifs numériques en Thaïlande
Champ d’application des bourses d’actifs numériques réglementées : tout centre ou réseau offrant des services d’achat, de vente ou de mise en relation pour des actifs numériques.
Conditions requises pour une bourse d’actifs numériques :
1. Être une entité constituée en Thaïlande et titulaire d’une licence délivrée par le ministère des Finances thaïlandais ;
2. La bourse ne doit pas exercer elle-même d’activités de négoce d’actifs numériques ;
3. Un capital social libéré d’au moins 100 millions de bahts thaïlandais ;
4. Maintenir un niveau d’actif net conforme aux exigences réglementaires ;
5. Respecter les dispositions réglementaires relatives à la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme ;
6. S’acquitter des obligations de vérification de l’identité des clients (KYC), de connaissance approfondie du client (CDD), ainsi que de signalement rapide des transactions suspectes.
Recommandations des avocats de Manqin
1. Pour toute activité d’émission de jetons en Thaïlande, il est nécessaire de créer une entité locale et d’évaluer, selon les caractéristiques du jeton, si une licence délivrée par la SEC thaïlandaise est requise ;
2. Les dirigeants de l’entreprise, tels que les administrateurs, directeurs exécutifs ou autres cadres supérieurs, ne doivent pas avoir fait faillite ni avoir de casier judiciaire ;
3. L’entreprise doit disposer d’un plan d’affaires solide et de comptes financiers audités ;
4. L’entreprise doit veiller à divulguer en temps voulu ses données opérationnelles et financières conformément aux exigences de la SEC.
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