Un prêt non divulgué dévoile les liens d’intérêts entre le secrétaire américain au Commerce et Tether
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Un prêt non divulgué dévoile les liens d’intérêts entre le secrétaire américain au Commerce et Tether
La famille Lutnick doit une nouvelle faveur à Tether.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : David Kocieniewski, Anthony Cormier, Todd Gillespie, Bloomberg
Traduction : Chopper, Foresight News
En octobre dernier, Howard Lutnick, secrétaire américain au Commerce, a vendu ses actions représentant plusieurs milliards de dollars dans la société de services financiers Cantor Fitzgerald à une fiducie dont les quatre enfants de Lutnick sont les bénéficiaires. Il dirige cette entreprise depuis plus de trente ans, et cette opération avait pour objectif de se conformer aux règles fédérales en matière d’éthique.
Quasiment simultanément, l’une des fiducies concernées a accompli un geste inhabituel. La « Dynasty Trust A », qui bénéficie à l’ensemble des quatre enfants, a contracté auprès de l’émetteur de stablecoins Tether un prêt dont le montant n’a pas été divulgué. Grâce à un investissement réalisé en 2024, Tether a contribué à faire atteindre à Cantor Fitzgerald un nouveau record de taille d’actifs, tandis que son actionnaire majoritaire étranger s’est activement engagé en faveur d’un cadre réglementaire plus favorable aux cryptomonnaies aux États-Unis.
Les porte-parole de Cantor Fitzgerald et des enfants de Lutnick ont refusé de commenter le montant du prêt, tout comme ils ont refusé de préciser si ces fonds avaient servi à financer tout ou partie de la cession d’actifs mentionnée ci-dessus. Toutefois, Stan Neve, porte-parole de la société, a déclaré que cette acquisition avait été financée « par plusieurs sources de capitaux, plusieurs sociétés et plusieurs fiducies, aux taux et prix du marché », conformément à l’accord éthique fédéral signé par Howard Lutnick. Ce prêt n’avait jamais fait l’objet d’une couverture médiatique antérieure.
En février 2026, un coussin portant le logo de Tether était exposé à l’exchange sud-coréen Bithumb, à Séoul
Un document de crédit déposé le 7 octobre à New York indique que ce prêt est garanti par « l’ensemble des actifs » détenus par la fiducie, y compris tous les actifs qu’elle pourrait acquérir ultérieurement. Selon un cadre supérieur de Cantor au courant de la transaction, le prêt est spécifiquement garanti par une obligation convertible conférant à Cantor le droit d’acquérir 5 % des actions de Tether.
Selon un récent document de déclaration de la société de services financiers, les actifs de la Dynasty Trust A comprennent plus de la moitié des actions de Cantor Fitzgerald. Neve affirme toutefois que le contrôle de la société « appartient entièrement à la génération suivante de la famille Lutnick », via une entité de gestion indépendante, et qu’il « n’a jamais été grevé d’une sûreté ».
En procédant à cette cession d’actifs, Lutnick s’est conformé aux dispositions fédérales visant à éliminer les conflits d’intérêts potentiels auxquels peuvent être exposés les responsables nommés par le président. Toutefois, des experts ayant examiné les documents relatifs à la transaction estiment que, si ce prêt a effectivement facilité la vente par Lutnick de ses actions à la fiducie de ses enfants, il contrevient alors à l’esprit même des exigences fédérales de désinvestissement.
« Théoriquement, cette opération aurait dû éliminer les conflits d’intérêts ; en pratique, elle en crée de nouveaux », a déclaré Kathleen Clark, professeure de droit à l’université Washington de Saint-Louis et ancienne conseillère juridique en matière d’éthique pour le district de Columbia. Selon elle, si le prêt accordé par Tether a permis à Lutnick de réaliser une transaction « qui bénéficiera à la fois à lui-même et à ses enfants », cela place sa famille dans une situation de dette envers Tether. Cela nourrit également les inquiétudes selon lesquelles Howard Lutnick pourrait utiliser ses fonctions gouvernementales pour servir les intérêts de Tether et de sa famille, plutôt que l’intérêt général.
Un cadre supérieur de Cantor Fitzgerald, au courant de l’affaire, conteste l’analyse de Mme Clark, affirmant que ce prêt ne modifie pas la « relation économique et stratégique déjà solide » entre Tether et la société. Le porte-parole de Tether n’a pas répondu à une demande de commentaire.
Le porte-parole du Département américain du Commerce n’a pas répondu à une série de questions, mais a envoyé la déclaration suivante : « Le secrétaire Lutnick s’est pleinement conformé aux termes de son accord éthique, y compris à toutes les exigences de désinvestissement et d’abstention, et continuera de le faire. »
Le montant du prêt accordé par Tether à la fiducie reste inconnu, tout comme le prix auquel les enfants de Lutnick ont acquis les actions de leur père. En tant que PDG et président, Lutnick détient la majeure partie des actions de la société. Après l’investissement de 2024 dans Tether, la valorisation comptable de Cantor Fitzgerald a augmenté de plusieurs milliards de dollars.
L’activité principale de Tether consiste à émettre le stablecoin USDT, une cryptomonnaie adossée au dollar américain permettant des transferts instantanés et à faible coût en dehors du système bancaire traditionnel. Pour chaque USDT émis, Tether devrait détenir des actifs de réserve hautement liquides et de haute qualité. L’an dernier, Tether a indiqué que ses réserves s’élevaient à 192 milliards de dollars ; depuis 2021, Cantor gère ces fonds et perçoit des frais à cet effet. Les bénéfices de Tether sont extrêmement élevés : la société aurait réalisé un bénéfice de 10 milliards de dollars l’an dernier, avec un taux de marge nette de 99 %.
Le succès de cette société émettrice de stablecoins s’accompagne toutefois de controverses. En 2021, des autorités américaines ont accusé Tether et ses sociétés liées d’avoir fait des déclarations trompeuses sur leurs pertes et sur la composition de leurs réserves, ce qui a entraîné une amende d’environ 60 millions de dollars (sans reconnaissance de faute). Selon deux personnes bien informées, Tether aurait également fait l’objet d’une enquête menée en 2024 par le ministère américain de la Justice, bien que l’état actuel de cette enquête demeure incertain.
Parallèlement, l’administration Trump a assoupli l’application des lois relatives aux cryptomonnaies, dissolvant notamment les équipes chargées d’enquêter sur les infractions liées aux cryptomonnaies au sein du ministère de la Justice et de la Securities and Exchange Commission (SEC). En 2024, un rapport des Nations unies qualifiait Tether d’« outil privilégié » des gangs d’Asie du Sud-Est et des blanchisseurs d’argent. Tether avait alors répondu qu’elle coopérait étroitement avec les forces de l’ordre du monde entier et soumettait ses jetons à une surveillance rigoureuse et exhaustive.
Avant de conclure un partenariat avec Cantor en 2021, la plupart des banques américaines évitaient toute relation commerciale avec Tether. Lutnick a déclaré avoir personnellement négocié ce partenariat avec Tether et avoir examiné ses comptes afin de s’assurer qu’elle détenait bien l’ensemble des actifs qu’elle revendiquait. Lors de son audition devant le Sénat pour sa nomination, il a affirmé que les dirigeants de Tether lui avaient garanti leur coopération avec les autorités chargées de l’application de la loi ainsi que leur engagement à mettre en œuvre diverses mesures destinées à lutter contre le blanchiment d’argent.
En avril 2024, Lutnick a participé aux négociations menées par Cantor Fitzgerald concernant son investissement dans Tether. Bloomberg avait rapporté que cet investissement prenait la forme d’une obligation convertible de 600 millions de dollars, conférant à la société de services financiers une participation de 5 %. Cette participation a considérablement augmenté en valeur comptable : si Tether atteignait récemment son objectif de valorisation de 500 milliards de dollars lors de négociations avec des investisseurs potentiels, sa valeur atteindrait 25 milliards de dollars — soit davantage que la valeur totale de tous les autres actifs de la société.
Après la réélection de Trump en novembre 2024, Lutnick a aidé à diriger son équipe de transition, tandis que Cantor poursuivait sa collaboration avec Tether sur diverses transactions. En décembre 2024, Cantor a organisé pour Tether une opération d’investissement de 775 millions de dollars dans Rumble Inc., une plateforme de partage vidéo déficitaire. En avril 2025, Tether et Cantor, en association avec SoftBank Group, ont annoncé la création de Twenty One Capital Inc., une société spécialisée dans la gestion des trésoreries en bitcoins.
Twenty One Capital a été cotée à la Bourse de New York en décembre 2025
En juillet 2025, Trump a signé la loi GENIUS, une législation historique pour le secteur des stablecoins. Cette loi comporte plusieurs dispositions avantageuses pour Tether, notamment une période de grâce de trois ans avant que la société, dont le siège est au Salvador, ne soit tenue de se conformer aux réglementations américaines.
Kush Desai, porte-parole de la Maison-Blanche, répondant aux questions concernant le désinvestissement de Lutnick et le prêt de Tether, a déclaré : « L’intérêt particulier qui guide les décisions de l’administration Trump est unique : il s’agit de l’intérêt supérieur du peuple américain. Le secrétaire Lutnick place systématiquement les États-Unis et leur population en tête de ses priorités, notamment en concluant des accords commerciaux et d’investissement historiques, en créant un environnement concurrentiel équitable et en générant des emplois pour les travailleurs américains. »
En février 2025, Lutnick a transmis les fonctions de président et de PDG de Cantor Fitzgerald à son fils Brandon, âgé de 28 ans. Ce dernier avait collaboré avec Tether à Lugano, en Suisse, et a récemment évoqué une « amitié croissante » avec Paolo Ardoino, PDG de Tether.
En tant que milliardaire de Wall Street, Lutnick faisait face à une tâche complexe en matière de désinvestissement. Ses déclarations financières recensent plus de 800 actifs, allant des actions aux immeubles résidentiels, en passant par une société satellitaire. Un fonctionnaire anonyme ayant participé à la préparation de ces déclarations a indiqué que la détention par Lutnick d’actions dans un si grand nombre de filiales et de coentreprises rendait difficile, voire impossible, pour les avocats chargés d’examiner son accord éthique, de suivre la trajectoire exacte de l’ensemble de ses intérêts financiers.
En janvier 2025, Lutnick a tenté d’apaiser ces inquiétudes en soumettant un accord éthique dans lequel il s’engageait à céder ses actions et à démissionner de ses fonctions de direction au sein des entreprises concernées. Comme certaines de ces transactions nécessitent une approbation réglementaire pouvant prendre du temps, Lutnick a précisé qu’il ne « participerait pas personnellement ni de manière substantielle à aucune question spécifique susceptible de bénéficier aux entreprises dont il avait procédé à la cession », sauf s’il obtenait une dérogation éthique.
En juillet 2025, le président américain Donald Trump présente à Washington un exemplaire de la loi GENIUS
Au début de la nouvelle administration, Lutnick a rejoint le groupe consultatif sur les politiques relatives aux cryptomonnaies, puis, en mai, a accepté de verrouiller le prix de ses actifs afin de renoncer à tout gain futur lié à leur appréciation. Le 8 juillet, il a obtenu une dérogation éthique limitée, lui permettant de participer à des « discussions stratégiques et exécutives de haut niveau » sur des sujets susceptibles d’avoir un « impact minime » sur les entreprises cédées, tout en lui interdisant de traiter directement des questions affectant immédiatement ces entreprises. Il a finalisé la cession de ses actifs de Cantor en octobre.
Lutnick fait partie des douze membres du groupe de travail présidentiel sur les marchés des actifs numériques, qui a tenu plus de mille réunions avec des représentants du secteur pendant l’hiver et le printemps derniers. Le 30 juillet, ce groupe a publié un rapport de 160 pages exposant les orientations gouvernementales. Trois collègues de Lutnick au Département du Commerce ont participé à la rédaction de ce document.
Parmi les recommandations du groupe figurent celles visant à « favoriser le développement et la consolidation des stablecoins », dont Tether détient environ les deux tiers du marché. Le rapport affirme : « Les décideurs politiques devraient encourager l’adoption des stablecoins afin de renforcer la prédominance du dollar à l’ère numérique. » Le groupe salue la loi GENIUS, pour laquelle Cantor Fitzgerald et Tether ont toutes deux mené d’intenses campagnes de lobbying.
Avant son audition de nomination, Lutnick avait été interrogé sur ses relations avec Tether. Il avait répondu qu’il s’acquitterait de ses fonctions « en toute loyauté, conformément aux lois et règlements gouvernementaux applicables en matière d’éthique ».
Le 19 mai, Cantor Fitzgerald et ses sociétés liées ont annoncé avoir conclu un accord portant sur la cession de la majeure partie de leurs activités aux enfants de Lutnick, qualifiant cette opération de « transmission à la génération suivante ».
La cession d’actifs s’est achevée le 6 octobre. Les actions détenues par Lutnick dans les sociétés affiliées cotées en bourse de Cantor Fitzgerald — la société immobilière Newmark Group Inc. et la société de courtage BCG Group Inc. — ont été rachetées par Cantor ainsi que par ces deux sociétés pour un montant total dépassant les 350 millions de dollars.
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