Valorisation raisonnable à 7 milliards ? Acheter lors de la vente publique de PUMP, c'est gagner dès le départ ?
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Valorisation raisonnable à 7 milliards ? Acheter lors de la vente publique de PUMP, c'est gagner dès le départ ?
Le dernier rapport de recherche de Messari évalue PUMP à 7 milliards de dollars.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Sunny Shi, Messari Crypto
Traduction : Alex Liu, Foresight News
Selon plusieurs médias citant des sources proches du dossier, pump.fun envisage de lever 1 milliard de dollars en vendant 25 % des jetons PUMP, valorisant ainsi l'actif à 4 milliards de dollars.
Ce prix est-il attractif ?
Sunny Shi de Messari a construit un modèle d'évaluation pour PUMP, qui indique que sa FDV (valeur boursière entièrement diluée) pourrait atteindre 7 milliards de dollars. Si cette estimation s'avère correcte, acheter le jeton PUMP reviendrait à faire une affaire juteuse. Mais cela dépend d'une condition essentielle. Voici le processus d'évaluation retenu (du point de vue de Sunny Shi, où « nous » désigne Messari) :
Quel que soit votre avis sur les memecoins, ce segment continue de « imprimer de l'argent ».
Bien que le volume des transactions sur la plateforme pump.fun ait diminué par rapport au début de l'année, il reste nettement supérieur à la plupart des niveaux observés en 2024.
Le volume de transactions de pump.fun dépasse toujours celui de la majorité de l'année 2024, données : Messari
On pourrait aussi sous-estimer le succès de PumpSwap. Ce DEX a été lancé il y a environ trois mois, mais a déjà fortement grignoté la part de marché de Raydium sur Solana.
Comparaison des parts de marché entre PumpSwap et Raydium, données : Messari
Nous avons utilisé une approche d'évaluation top-down, en faisant des hypothèses sur le volume total des transactions dans la cryptosphère, la part de Solana, la part des plateformes de lancement, ainsi que celle de PumpSwap. Ces hypothèses et modèles sont réservées aux clients professionnels, mais je peux partager les principales conclusions.
Dans notre scénario de base (base case), nous considérons que les memecoins occuperont une niche au sein de l'économie crypto élargie, car ils sont mieux adaptés à la spéculation que les NFT.
Bien sûr, avec sa maturité, l'écosystème Solana va inévitablement se diversifier vers de nouveaux types d'actifs — toutefois, cette tendance demeure plausible.
Nous estimons que même si la part de marché de pump.fun dans l'écosystème Solana devait légèrement reculer, la croissance soutenue de PumpSwap permettrait néanmoins au projet de générer environ 675 millions de dollars de revenus au cours des deux prochaines années.
En appliquant un multiple d'évaluation de 10x, cela donne une FDV d'environ 7 milliards de dollars.
Cependant, la condition clé suivante s'applique : si l'équipe projet opte pour une structure opaque entre jetons et actions, en distribuant la majeure partie des revenus aux initiés plutôt qu'aux détenteurs de jetons, alors nous pensons que le marché actuel est suffisamment prudent pour ne pas ignorer une telle mauvaise accumulation de valeur.
Dans notre rapport complet, nous fournissons un tableau d'évaluation permettant de mesurer la valeur potentielle de PUMP selon le pourcentage de revenus effectivement reversé aux détenteurs de jetons.
Quelle que soit l'appréciation finale du marché, c'est là une opportunité exceptionnelle de participer à l'une des applications cryptos les plus lucratives de l'histoire. Tout dépend désormais de la capacité de l'équipe à offrir aux détenteurs de jetons une vraie valeur d'adhésion (buy-in), transformant ainsi le projet en un investissement digne de ce nom.
Note du traducteur :
Sur le marché pré-ouverture des perpétuelles d'Aevo, le prix actuel de PUMP est de 6 dollars, correspondant à une FDV (valeur boursière entièrement diluée) de 6 milliards de dollars.
Prix pré-ouverture de PUMP sur Aevo
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