SEC « l'exemption d'innovation » allume le moteur DeFi : les principaux acteurs de la DeFi vivent un chant de glace et de feu entre TVL et cours des cryptomonnaies
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
SEC « l'exemption d'innovation » allume le moteur DeFi : les principaux acteurs de la DeFi vivent un chant de glace et de feu entre TVL et cours des cryptomonnaies
Le rigoureux hiver réglementaire aux États-Unis semble lentement s'estomper, laissant pénétrer un rai de lumière d'« exemption pour l'innovation » dans le domaine du DeFi.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Frank, PANews
L'hiver réglementaire aux États-Unis semble lentement céder la place à une lueur d'espoir baptisée « exemption pour l'innovation », qui éclaire désormais le domaine DeFi. Le 9 juin, des signaux positifs émanant des hautes sphères de la SEC ont suggéré que les plateformes DeFi pourraient bientôt bénéficier d'un environnement plus favorable à leur développement.
Pourtant, malgré cette brise printanière réglementaire, le marché DeFi présente un tableau intérieur paradoxal : d’un côté, les protocoles leaders comme Aave affichent des ATH successifs sur leur TVL et des indicateurs fondamentaux solides ; de l’autre, de nombreux protocoles majeurs stagnent en termes de TVL, tandis que leurs cours restent inférieurs à leurs niveaux du début d’année. La route vers la « découverte de valeur » paraît donc encore longue. Bien que les jetons DeFi aient connu un rebond rapide ces derniers jours, celui-ci résulte-t-il d’une simple fluctuation émotionnelle du marché ou bien d'une logique fondamentale plus profonde ? PANews examine les dernières actualités et performances des principaux acteurs DeFi pour analyser les opportunités et défis à venir.
La SEC envoie des signaux positifs : Un cadre d'"exemption pour l'innovation" en vue pour le DeFi
La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a récemment envoyé des signaux clairement positifs concernant la régulation du DeFi. Lors de la table ronde cryptographique du 9 juin intitulée « DeFi et l'Esprit américain », le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que les principes fondateurs du DeFi sont en accord avec des valeurs fondamentales telles que la liberté économique et le droit à la propriété privée aux États-Unis, et a exprimé son soutien au self-custody des actifs numériques. Il a insisté sur le fait que la technologie blockchain permet des transactions financières sans intermédiaire, et que la SEC ne devrait pas entraver ce type d'innovation.
En outre, le président Atkins a indiqué pour la première fois qu’il avait demandé à ses équipes d’étudier l’élaboration d’un cadre politique d’« exemption pour l’innovation » (innovation exemption) destiné aux plateformes DeFi. Ce cadre vise à « permettre rapidement aux entités relevant ou non de la juridiction de la SEC de mettre sur le marché des produits et services en chaîne ». Il a également précisé que les développeurs créant des logiciels axés sur l’autoconservation ou la confidentialité ne devraient pas être tenus responsables, au titre des lois fédérales sur les valeurs mobilières, uniquement en raison de la publication de code. Il a par ailleurs mentionné que la Division des finances d’entreprise de la SEC avait clarifié que le minage PoW et le staking PoS ne constituaient pas en soi des opérations sur valeurs mobilières.
La commissaire Hester Peirce, responsable de l’équipe spéciale crypto de la SEC, a également apporté son soutien, soulignant qu’on ne devrait pas tenir responsable un développeur du seul fait que d'autres utilisent son code, tout en mettant en garde contre l’utilisation abusive du label « décentralisé » par des entités centralisées afin d'échapper à la réglementation.
Dans ce contexte où les commissaires républicains de la SEC poussent vers une réglementation plus favorable aux cryptomonnaies, ces déclarations ont été perçues comme très positives par le marché, provoquant brièvement une forte hausse des prix des jetons DeFi. Si l’« exemption pour l’innovation » venait à être mise en œuvre, elle pourrait offrir aux projets DeFi américains un environnement réglementaire plus clair et plus souple.
Analyse des données : Croissance du TVL faible, mais rebond marqué des cours
Suite à ces annonces réglementaires encourageantes, les jetons DeFi, jusque-là atonescents, ont connu une vague généralisée de hausse. En particulier, les projets leaders tels qu’Aave, LDO, UNI et COMP ont vu leurs cours grimper de 20 % à 40 %. Mais cette hausse est-elle simplement due à une réaction spéculative passagère ou reflète-t-elle une croissance structurelle du secteur ? PANews a analysé les données des 20 principaux protocoles DeFi sur les six derniers mois.
Globalement, la croissance du TVL de ces principaux protocoles DeFi au premier semestre 2025 est peu marquée : sept d’entre eux ont même vu leur TVL diminuer. Parmi ceux ayant progressé, cinq affichent une hausse inférieure à 5 %, ce qui correspond à une stagnation. Le plus fort taux de croissance est observé chez BUIDL, lancé par BlackRock, mais ce protocole diffère sensiblement des DeFi traditionnels, appartenant strictement au domaine des RWA (actifs du monde réel). Parmi les autres, Aave se distingue nettement avec un TVL dépassant 26 milliards de dollars, un nouveau record historique, et une augmentation de plus de 6 milliards de dollars depuis janvier. Quant à Spark, issu de l’écosystème Sky, il affiche une progression de 72,97 %.
Bien que l’écosystème Tron ait connu une croissance continue de ses stablecoins cette année, le TVL de JustLend, son principal protocole DeFi, a chuté de 39,82 % durant le premier semestre, la plus forte baisse parmi les grands protocoles. Des protocoles très suivis comme Sky, Lido, EigenLayer ou Uniswap ont également connu des reculs variés.
Les cours des jetons amplifient encore davantage cette tendance baissière : les 20 principaux protocoles DeFi ont subi en moyenne un repli maximal de 57 % au premier semestre 2025. Même après le récent rebond du marché, la majorité des jetons n’ont toujours pas retrouvé leurs niveaux du 1er janvier 2025. Seul le jeton MKR de SKY affiche une hausse de 44,8 % par rapport au 1er janvier, tandis qu’AAVE revient juste à son niveau initial. Dans l’ensemble, ces jetons restent en moyenne 24 % en dessous de leur prix du 1er janvier.
Cependant, tous ont connu un rebond significatif depuis leurs creux, avec une hausse moyenne de 95,59 %. Plusieurs jetons — ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, Pendle — ont grimpé de plus de 150 %. Leurs points bas coïncident généralement avec le 7 avril, similaire à l’évolution globale du marché cryptographique, mais leur dynamique de rebond est nettement supérieure à celle d’autres catégories de jetons. Toutefois, que ce soit en termes de rebond ou d’évolution sur les six derniers mois, la corrélation entre le prix des jetons et la performance du TVL des protocoles DeFi apparaît faible, voire inexistante.
Aave avance solidement, Uni se met à jour, transformation de Sky, renaissance d’EigenLayer
Parmi ces projets, certains méritent une attention particulière.
Aave : Leader incontesté des protocoles DeFi, Aave a affiché des résultats remarquables au premier semestre, battant plusieurs records successifs. Il s’est étendu à plusieurs blockchains publiques comme Aptos et Soneium, portant à 18 le nombre de chaînes supportées. Pour stimuler le cours du jeton AAVE, la communauté a proposé un plan appelé « Aavenomics », comprenant un rachat hebdomadaire de 1 million de dollars en jetons et une redistribution des revenus générés par Aave et sa stablecoin native GHO. Selon cette proposition, 80 % des récompenses Anti-GHO seront attribuées aux participants au staking Aave.
Sur le plan produit, les taux d’intérêt proposés par Aave ne sont pas les plus élevés, mais la profondeur du marché attire de nombreux gros portefeuilles. Le 10 juin, World Liberty Financial, soutenu par la famille Trump, a emprunté 7,5 millions de dollars en USDT via Aave. Globalement, Aave a maintenu une trajectoire haussière tant sur les fondamentaux (TVL, etc.) que sur la performance du marché en 2025, restant un modèle de référence pour les protocoles DeFi.
Uniswap : Uniswap a officiellement lancé sa version V4 en 2025, introduisant techniquement des hooks, un mécanisme singleton et d’autres logiques personnalisables, tout en réduisant significativement les frais de gaz. Par ailleurs, le lancement d’Unichain renforce davantage la compétitivité d’Uniswap dans l’écosystème DeFi.
Bien que le TVL d’Uniswap ait légèrement baissé au premier semestre, une analyse plus fine montre que cette baisse découle principalement de la chute du prix de l’ETH. En volume d’ETH misé, le niveau reste supérieur à celui de janvier. De plus, après son lancement, Unichain a rapidement conquis une part du marché et figure désormais en deuxième position parmi les blockchains en termes de TVL sur Uniswap, avec environ 546 millions de dollars au 11 juin.
Sky : Depuis sa refonte complète en 2024, passant de MakerDAO à Sky, le projet a entamé une nouvelle ère. Bien que le TVL de Sky ait diminué après la mise à jour, un autre protocole de son écosystème, Spark, a révélé un potentiel prometteur dans le domaine des RWA. Ensemble, leurs TVL combinés dépassent 11 milliards de dollars, se classant ainsi parmi les trois premiers. Le cours de son jeton MKR a aussi été remarquable en 2025, passant de près de 800 dollars à 2 100 dollars, soit une hausse de plus de 170 %. Toutefois, le plan de transition de MakerDAO, surnommé « Endgame », représente une restructuration complexe touchant la gouvernance, l’économie token et le portefeuille produit, rendant difficile une compréhension simple et limitant ainsi sa diffusion médiatique.
EigenLayer : EigenLayer a inventé le concept de « re-staking », qui a conduit à une croissance explosive de son TVL jusqu’à atteindre 12,4 milliards de dollars, le plaçant aujourd’hui au troisième rang des protocoles DeFi. Après un refroidissement du phénomène fin 2024 et une période de baisse du TVL, EigenLayer est entré en avril dans un nouveau cycle de croissance, passant de 7 à 12,4 milliards de dollars en moins de deux mois, soit une hausse de 77 %. Derrière la mode, la véritable valeur du re-staking semble désormais redéfinie par le marché.
Lido : Leader incontesté du staking liquide, Lido a dominé le marché grâce à stETH, atteignant près de 40 milliards de dollars de TVL en 2024. Toutefois, depuis la seconde moitié de l’année dernière, avec la montée en puissance des L2 Ethereum, Lido — trop concentré sur le réseau principal Ethereum (plus de 99 %) — a commencé à montrer des signes de faiblesse, entraînant une baisse continue de son TVL. Son jeton a également connu un rebond modeste, avec un pic de 61 % depuis son creux jusqu’au 10 juin, bien en deçà de la moyenne des 20 principaux jetons DeFi. Actuellement, Lido reste deuxième au classement du TVL, juste derrière Aave, bénéficiant encore d’un effet d’échelle. Toutefois, sa priorité absolue sera désormais d’accélérer sa transformation pour s’adapter à davantage d’écosystèmes.
Le changement de cap de la SEC constitue indéniablement un puissant coup de fouet pour le marché DeFi américain. L’incertitude réglementaire, longtemps source d’inquiétude pour les projets, pourrait enfin s’atténuer, permettant peut-être la concrétisation d’innovations en suspens comme le « fee switch » d’Uniswap. Les tendances révélées par les données méritent également réflexion : bien qu’Ethereum reste le principal support du TVL, la dynamique du DeFi gagne en autonomie et commence même à enrichir les blockchains sous-jacentes, comme l’a noté Danny Nelson, analyste chez Bitwise : « L’écosystème DeFi devient le moteur de la hausse du prix de l’ETH ». À l’avenir, une clarification réglementaire attirera davantage de capitaux traditionnels, prêts à prendre moins de risques, injectant un sang neuf précieux. Parallèlement, les tentatives de géants comme BlackRock de lancer des produits DeFi originaux annoncent à la fois des perspectives de convergence plus larges et une intensification de la concurrence sur les nouveaux marchés. Cette « bataille finale », déclenchée par un assouplissement réglementaire, pourrait bien marquer le point de départ vers une maturité du DeFi et une intégration profonde avec la finance traditionnelle.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
PANews
