Echo lance une nouvelle fonctionnalité Sonar, peut-elle créer un marché de « ICO conformes » ?
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Echo lance une nouvelle fonctionnalité Sonar, peut-elle créer un marché de « ICO conformes » ?
La crypto s'"officialise" progressivement : les ICO conformes à la réglementation pourraient-elles apporter une nouvelle croissance au marché des cryptomonnaies ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : BUBBLE, BlockBeats
Echo, fondé par Jordan Fish « Cobie », a annoncé aujourd'hui le lancement de son nouveau produit Sonar. Contrairement aux précédentes offres communautaires réservées à un cercle restreint, cet outil permet désormais à toute personne d'effectuer des ventes publiques de jetons sur la plateforme. De plus en plus de sociétés de capital-risque soutiennent les investisseurs particuliers dans leurs placements précoces, reflétant ainsi un changement de tendance sur le marché de l'investissement. L'arrivée de Sonar élargit davantage cette modalité à une audience plus vaste : saura-t-il raviver l'engouement des ICO de 2015 ?
Qu'est-ce qu’Echo ?
Echo a été fondé en mars 2024 par l'influenceur crypto Jordan Fish, mieux connu sous le nom de Cobie @echodotxyz. Ancien responsable de la croissance chez Lido et animateur du populaire podcast Web3 « UpOnly », Cobie a conçu Echo autour d’un mécanisme clé : le « leadership d’investissement ». Les utilisateurs peuvent ainsi créer une communauté d’investissement en tant que lead investor, partager des projets avec leurs membres et percevoir une commission.
Depuis son lancement, plus de 30 projets cryptos ont levé des fonds via Echo, notamment des noms reconnus comme Ethena, Morph, Usual, Hyperlane, Dawn, Monad, Initia et MegaETH. En un an, la plateforme a permis de lever 100 millions de dollars. En décembre 2024, MegaETH a réalisé deux levées distinctes sur Echo : 4,2 millions de dollars levés en 56 secondes lors de la première, puis 5,8 millions en 75 secondes lors de la seconde, constituant à ce jour la plus importante opération financée via Echo.
Dès le départ, Echo s’est structuré comme une « alliance d’élite » pour investisseurs cryptos, privilégiant des projets à fort potentiel validés par un cercle restreint. Des personnalités telles que Larry Cermak, PDG de The Block, ou Marc Zeller, fondateur d’Aave, ont déjà créé leur propre communauté Echo. Pour y accéder, les utilisateurs doivent répondre à un questionnaire et passer une vérification KYC relativement stricte. Certains groupes imposent même des conditions supplémentaires pour accéder à des opportunités spécifiques. À ce jour, 67 leaders communautaires ont lancé un groupe sur Echo.
Pas l’ennemi du VC, mais son canal de distribution
En janvier dernier, Echo a indiqué que certaines sociétés de capital-risque avaient tenté d’empêcher les fondateurs de proposer des conditions plus avantageuses aux communautés Echo, voire d’interdire purement et simplement ces ventes, sauf si elles étaient menées à une valorisation élevée en phase tardive. Alexander Pack, cofondateur de Hack VC, a expliqué : « Bien que l’investissement technologique soit globalement un jeu à somme positive, l’allocation de capital reste un jeu à somme nulle. » Autrement dit, chaque dollar levé par une communauté est un dollar qui échappe aux VC, réduisant ainsi leurs marges.
Rob Hadick, associé chez Dragonfly, a également commenté cette situation dans les médias, estimant que ces plateformes complètent plutôt le financement par capital-risque, en aidant les projets à construire des communautés solides tout en maintenant des liens avec les investisseurs institutionnels. Il ajoute : « En revanche, les VC incapables d’apporter une véritable valeur ajoutée pourraient bien percevoir la montée de ces plateformes comme une menace. Et pour ceux qui ressentent cette pression, il ne leur reste qu’à s’adapter ou disparaître. »
De plus en plus de VC capables de créer de la valeur rejoignent désormais ce mouvement : Paradigm, Coinbase Ventures, Hack VC, 1kx et dao5 ont tous créé des groupes sur Echo. Par ailleurs, l’émergence du modèle « Agency », très en vogue récemment, représente aussi une menace sérieuse pour les VC traditionnels. Comme le souligne Rob, les VC qui n’ont toujours pas trouvé leur place à ce stade commencent progressivement à s’effacer de la scène.
Dans un contexte où l’économie de l’attention est constamment surexploitée, le marché pourrait-il prochainement entrer dans une phase de « retour de la valeur » ?
Retour en 2015 : Sonar ramène-t-il le boom des ICO ?
Sur ce point, Matt O’Connor, cofondateur de Legion — une autre plateforme ICO en plein essor — déclare : « L’environnement réglementaire relativement permissif aux États-Unis pourrait favoriser le retour des ventes publiques de jetons. » Selon lui, « une fois le modèle ICO relancé, l’intérêt pourrait s’éloigner de la frénésie actuelle autour des memecoins ». Dans le climat actuel, les projets véritablement axés sur le développement technique deviennent rares, tandis qu’une grande quantité de richesse s’accumule en coulisses.
Toutefois, Echo tel qu’il existait ne pouvait pas répondre aux besoins d’un marché plus large. Même certains fondateurs de projets ont admis : « Nous n’aimons pas cette structure communautaire. » C’est pourquoi l’équipe fondatrice, y compris Cobie, avait dès le début planifié la création d’une plateforme ICO plus classique. En février, Cobie avait déjà indiqué travailler sur une telle plateforme, précisant : « Il n’existe actuellement aucune bonne méthode pour effectuer une vente initiale ; votre meilleure option reste peut-être CoinList, mais elle souffre de fortes limitations pour plusieurs raisons. » Trois mois plus tard, ce produit est sorti.
Sonar est un outil permettant aux fondateurs d’héberger eux-mêmes leurs ventes de jetons. Ils peuvent organiser la vente selon le format souhaité (enchères, swaps d’options, système de points, valorisation variable, taille d’allocation ajustable, etc.) et choisir la blockchain concernée (Hyperliquid, Base, Solana ou Cardano par exemple). La plateforme intègre divers outils de conformité configurables, reliés au passeport d’identité numérique d’Echo (les utilisateurs Echo existants peuvent s’inscrire à Sonar en un clic). Les équipes peuvent aussi sélectionner les zones géographiques autorisées (par exemple, interdire l’accès aux résidents britanniques ou imposer un verrouillage plus long à certains territoires).
Sonar cherche à combiner la dynamique communautaire des ICO d’antan avec les exigences contemporaines de conformité réglementaire, afin de résoudre les problèmes de régulation et de confidentialité auxquels les ICO faisaient face. Il propose des modèles de vente plus flexibles destinés à remplacer le format « LaunchPad » dominant jusqu’ici. Il encourage également les projets à construire leur propre communauté et à dialoguer directement avec les investisseurs, plutôt que de s’appuyer sur la communauté Echo. Ce modèle pousse les investisseurs à étudier plus profondément chaque projet, évitant ainsi de promouvoir des projets auprès d’utilisateurs désintéressés ou mal informés. Toutefois, ce modèle comporte également un risque accru de déséquilibre informationnel.
Comparaison entre IPO, ICO et Sonar, infographie :律动 BlockBeats
Dans le dernier paragraphe du document de présentation de Sonar, l’équipe Echo affirme que son objectif est « de reproduire au maximum la dynamique du marché à l’époque des ICO, tout en fournissant aux fondateurs des outils leur permettant de rester dans la légalité et d’éviter la prison ».
Premier projet en ligne : Plasma
Au moment où Echo lance Sonar, Plasma annonce qu’il utilisera cette plateforme pour vendre une partie de son jeton officiel $XPL. Plasma est une nouvelle blockchain entièrement dédiée aux stablecoins, fonctionnant en parallèle du réseau Bitcoin et pleinement compatible avec la machine virtuelle Ethereum (EVM), permettant aux développeurs de créer sur Plasma des applications similaires à celles d’Ethereum.
Lors de cette vente via Sonar, Plasma mettra en circulation 10 % du stock total de ses jetons XPL, visant à lever 50 millions de dollars. Ces 10 % représentent 1 milliard de jetons XPL sur un total de 100 milliards, au prix unitaire de 0,05 dollar. Selon l’équipe, la valorisation entièrement diluée du jeton XPL atteint 500 millions de dollars, un chiffre identique à celui attribué par Founders Fund lors de son investissement combiné en actions et warrants sur Plasma la semaine dernière.
Auparavant, Plasma avait déjà levé 24 millions de dollars lors de ses tours de table Seed et Série A, avec des investisseurs tels que Peter Thiel, Cobie, Paolo Ardoino (PDG de Tether), Bitfinex, USDT0 et Bybit.
Pour participer à la vente XPL sur Sonar, les utilisateurs doivent déposer des stablecoins (USDT, USDC et USDS — anciennement DAI) dans le coffre-fort Plasma sur Ethereum. L’allocation sera déterminée selon la part pondérée dans le temps de chaque participant par rapport au dépôt total. Une fois les dépôts clos, les avoirs seront verrouillés jusqu’au lancement de la version bêta du réseau principal Plasma, après quoi les jetons XPL seront distribués.
Les pré-dépôts pour les jetons XPL ouvriront le 9 juin, et la vente effective commencera quelques semaines plus tard. Tous les utilisateurs du monde entier peuvent participer, à l’exception des résidents britanniques et des personnes situées dans des juridictions sanctionnées. Les participants américains feront face à un verrouillage de 12 mois, tandis que la majorité des autres auront un verrouillage de 40 jours.
Dans un contexte marqué par l’adoption progressive du Stablecoin Act, la reconnaissance croissante des entreprises cryptos comme Coinbase par le capital traditionnel, ainsi qu’une attitude plus conciliante de la SEC, les ICO conformes risquent de revenir progressivement dans le champ de vision du grand public. Des plateformes comme Sonar pourraient alors insuffler une nouvelle dynamique dans un marché saturé de « LaunchPad » agités et spéculatifs.
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