Les entreprises de cryptomonnaies se pressent sur le marché boursier américain, la logique d'investissement dans l'écosystème des cryptomonnaies a-t-elle changé ?
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Les entreprises de cryptomonnaies se pressent sur le marché boursier américain, la logique d'investissement dans l'écosystème des cryptomonnaies a-t-elle changé ?
Une vague d'entreprises de cryptomonnaie fait son entrée au Nasdaq via une introduction en bourse (IPO) ou un listing par fusion inversée, attisant l'enthousiasme des investisseurs.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Ashley
En 2025, l'industrie de la cryptomonnaie quitte progressivement les marges pour s'inscrire au cœur du courant dominant, et le marché boursier américain devient le centre névralgique de cet essor. De la société fintech Antalpha dont l'action a grimpé de 70 % dès son premier jour de cotation, déclenchant un circuit breaker, à Coinbase, l'échange crypto leader mondial qui s'apprête à intégrer le S&P 500, en passant par American Bitcoin, entreprise minière de bitcoin, dont le SPAC a fait exploser le cours boursier, une vague d'entreprises crypto accèdent au Nasdaq via des introductions en bourse (IPO) ou des fusions-acquisitions, suscitant un vif enthousiasme chez les investisseurs.
Parallèlement, de grands acteurs de Wall Street comme Morgan Stanley, Bank of America et la Banque Royale du Canada ont senti l'opportunité commerciale et s'engagent massivement, cherchant à profiter du soutien sans précédent apporté par l'administration Trump à l'industrie crypto. La dernière prévision de Bitwise, société de gestion d'actifs numériques, alimente encore davantage ce mouvement en annonçant que 2025 sera l'« année des IPO crypto », avec Circle, Kraken et d'autres entreprises prêtes à se lancer. Cette vague illustre non seulement la maturité croissante du secteur mais injecte aussi un sang neuf dans les marchés financiers traditionnels.
Les entreprises crypto se multiplient sur le marché boursier américain
Antalpha, une entreprise fintech spécialisée dans la gestion d'actifs numériques, le trading et les infrastructures associées, a fait ses débuts officiels sur le marché mondial du Nasdaq le 14 mai sous le symbole « ANTA ». Dès sa première journée, le cours de l'action a bondi de 70 %, activant le mécanisme de circuit breaker, avant de clôturer à son plus haut. Ce succès retentissant n'a pas seulement stimulé l'intérêt des investisseurs, il marque également la transition réussie d'Antalpha d'un acteur spécialisé dans l'écosystème crypto vers un acteur reconnu dans la finance traditionnelle.
Dans le même temps, Coinbase, le « grand frère » des plateformes d'échange crypto, connaît lui aussi un moment historique. L'entreprise va être intégrée à l'indice S&P 500, devenant ainsi la première société crypto à obtenir cet honneur. Cette reconnaissance symbolise bien plus qu'une simple victoire pour Coinbase : elle constitue une étape charnière dans l'acceptation générale de l'industrie crypto. Le S&P 500 regroupe les fleurons de l'économie américaine ; l'entrée de Coinbase signifie que les actifs numériques sont désormais acceptés par le système financier traditionnel. QCP Capital, une société d'analyse de marché, anticipe avec enthousiasme que cet événement pourrait devenir un nouveau « point de basculement » pour le marché crypto, attirant davantage d'investisseurs institutionnels et poussant les prix du bitcoin et d'autres actifs à de nouveaux sommets. Déjà en 2021, l’introduction directe de Coinbase avait été pilotée par des banques d’affaires de premier plan telles que Goldman Sachs et JPMorgan Chase ; aujourd’hui, son entrée au S&P 500 consolide encore davantage sa position de leader incontesté du secteur.
Au-delà des IPO classiques, les fusions par acquisition de coquille (SPAC) constituent une voie rapide pour de nombreuses entreprises crypto souhaitant accéder aux marchés publics. Le cas d'American Bitcoin, l'entreprise minière appartenant au fils de Donald Trump, est exemplaire. Filiale du géant minier Hut 8, American Bitcoin prévoit de s'introduire sur le Nasdaq sous le symbole « ABTC » via une fusion avec Gryphon Digital Mining. Ce partenariat attire une attention considérable grâce au parrainage de la famille Trump. Dès l'annonce, le cours de Gryphon Digital Mining a bondi de 330 %. Asher Genoot, PDG de Hut 8, affirme que cette opération représente « la prochaine grande étape vers un accumulation de bitcoin à faible coût », avec pour objectif de créer une véritable « banque bitcoin ». Cet exemple met en lumière la flexibilité des SPAC tout comme l'influence croissante du contexte politique dans l'industrie crypto.
Un autre acteur, Galaxy Digital, ne reste pas en reste. Cette société de gestion d'actifs numériques prévoit de faire ses débuts sur le Nasdaq le 16 mai, en attendant l'approbation finale de son assemblée générale. Galaxy Digital propose des services couvrant le trading, l'investissement et le conseil, visant à offrir des solutions financières numériques aux institutions et aux clients fortunés. Toutefois, ses résultats du premier trimestre 2025, marqués par une perte de 295 millions de dollars, ont refroidi certains investisseurs. Malgré cela, les perspectives de son introduction restent optimistes, et la confiance dans son potentiel à long terme demeure forte.
Amber International a également rejoint le Nasdaq via une fusion, sous le symbole « AMBR », enrichissant davantage le paysage des entreprises crypto cotées. Par ailleurs, Gemini (plateforme soutenue par les jumeaux Winklevoss), Bullish (échange appuyé par Peter Thiel), Circle Internet Financial et Kraken envisagent tous des IPO, susceptibles d’aboutir dès 2025.
Rapprochement mutuel ?
Cette ruée vers les introductions en bourse n'est pas uniquement portée par les initiatives internes du secteur crypto, mais aussi par l'arrivée massive de géants de Wall Street. Pendant longtemps, les institutions financières traditionnelles ont adopté une posture d'attente face au marché crypto, freinées par les risques élevés et les contraintes réglementaires. Pourtant, l'arrivée au pouvoir de l'administration Trump a radicalement changé la donne. Trump, se présentant comme le « président crypto », a promis de faire des États-Unis la « capitale mondiale de la crypto », signant rapidement un décret exécutif sur les actifs numériques et poussant la SEC à créer une task force crypto dirigée par Hester Peirce, figure connue pour son engagement en faveur du secteur. David Sacks, responsable des affaires crypto à la Maison Blanche, étudie même la faisabilité d'une réserve nationale de bitcoin. Ces mesures politiques ont agi comme un puissant stimulant, levant les obstacles réglementaires aux introductions en bourse et rallumant l'enthousiasme de Wall Street.
Morgan Stanley incarne parfaitement ce changement. Selon des sources proches du dossier, cette banque d'affaires, jusqu'alors discrète dans le domaine crypto, contacte activement des clients potentiels, désireuse de piloter les IPO d'entreprises crypto. En 2024, Morgan Stanley a déjà aidé Coinbase à émettre des obligations convertibles, et a été recrutée par IREN pour explorer la monétisation d'un marché de données IA. Aujourd'hui, elle se prépare à jouer un rôle central dans la vague d'IPO. Bank of America suit de près : ses cadres en banque d'investissement discutent activement de la manière de développer leur activité de trading d'actifs numériques, visant la part colossale des frais générés par ce marché, estimés à plusieurs milliards de dollars. Son PDG, Brian Moynihan, a déclaré en début d'année 2025 lors d'une interview sur CNBC qu'une fois la réglementation clarifiée, la banque serait « pleinement engagée » dans ce domaine.
La Banque Royale du Canada (RBC) accélère elle aussi. Fin 2024, RBC a assisté la société minière Core Scientific dans l’émission d’obligations convertibles. Selon les données publiées sur son site, l’activité des émetteurs crypto a explosé depuis l’élection américaine de 2024. Bien que RBC ait démarré tardivement, elle accélère prudemment son déploiement. D'autres banques d'affaires, telles que Jefferies Financial Group, Moelis & Co. et Cantor Fitzgerald, émergent également dans le domaine des transactions crypto. Par exemple, Jefferies collabore avec JPMorgan pour conseiller Bullish sur une éventuelle introduction en bourse, et accompagne Figure Technologies dans la préparation de son IPO. Même HSBC bouge discrètement : un de ses stratèges senior en change a récemment ajouté à son titre celui de « responsable de la recherche sur les actifs numériques », illustrant l'intérêt croissant et généralisé des institutions financières traditionnelles pour le secteur crypto.
« Année phare des IPO crypto » : pourquoi maintenant ?
L'industrie crypto atteint une maturité croissante. Après plus d'une décennie d'agitation, les cryptomonnaies ont évolué d’un statut d’actif spéculatif marginal à celui d’un élément intégré au système financier mondial. L'intégration de Coinbase au S&P 500 et le succès d'Antalpha montrent que la finance traditionnelle accepte désormais largement les entreprises crypto. L'introduction en bourse leur confère non seulement de la crédibilité, mais ouvre aussi la porte à davantage de capitaux institutionnels.
Le dernier rapport prévisionnel de Bitwise affirme hardiment que 2025 sera l'« année des IPO crypto », identifiant trois moteurs principaux : la participation active des régulateurs, le soutien des investisseurs institutionnels et la demande vigoureuse des investisseurs du marché.
Premièrement, l'amélioration du cadre réglementaire est décisive. Par le passé, les examens rigoureux de la SEC ont conduit à l'abandon de nombreux projets d'IPO, tandis que les banques étaient tenues de suspendre leurs activités liées à la crypto. Habituellement, une entreprise publie son document S-1 entre six et huit mois après le dépôt du projet initial, mais la complexité du secteur crypto rendait le processus incertain. La politique favorable à la crypto de l'administration Trump ouvre désormais la voie verte, et la nouvelle task force crypto de la SEC devrait accélérer les approbations, facilitant ainsi les IPO de sociétés comme Circle, Kraken, Figure, Anchorage et Chainalysis.
Deuxièmement, le besoin de financement constitue un moteur fondamental. Les entreprises crypto requièrent souvent des capitaux importants : les sociétés minières doivent acheter des machines ASIC coûteuses, les plateformes d'échange moderniser leurs infrastructures, et les gestionnaires d'actifs développer de nouveaux produits. L'introduction en bourse offre un canal de financement direct, permettant à ces entreprises de mieux résister aux aléas du marché et d'accélérer leur expansion. Par exemple, American Bitcoin prévoit d'utiliser un financement privé pour renforcer ses activités minières, tandis que Galaxy Digital espère alléger sa pression financière grâce à son IPO.
Enfin, l'enthousiasme des investisseurs fournit une impulsion puissante. L'entrée en scène de géants de Wall Street montre que la crypto n'est plus un domaine marginal. Le recentrage stratégique de Morgan Stanley et Bank of America, ainsi que la présence active de Goldman Sachs et JPMorgan dans les transactions impliquant Coinbase ou Bullish, témoignent d'une confiance croissante des institutions envers les entreprises crypto. Ce soutien ne leur apporte pas seulement des services financiers professionnels, mais attire aussi davantage de capitaux institutionnels sur le marché. Le bond spectaculaire du cours d'Antalpha à son premier jour et la flambée de Gryphon Digital Mining illustrent l'engouement du marché. Sol Strategies et Exodus prévoient respectivement de coter sur le Nasdaq et le NYSE, relançant encore davantage l'excitation des investisseurs. Bitwise souligne que davantage d'entreprises crypto cotées permettront aux investisseurs particuliers de participer au secteur via les marchés boursiers, sans avoir à détenir directement des cryptomonnaies, ce qui renforcera la confiance et libérera d'immenses flux de capitaux.
La crypto vers le mainstream, mais quel impact sur les cours des cryptomonnaies ?
À long terme, cette vague d'introductions en bourse accélérera la généralisation de l'industrie crypto. L'intégration de Coinbase au S&P 500, le succès d'Antalpha, l'engagement de Wall Street et la prédiction de Bitwise sur l'« année des IPO crypto » marquent tous l'intégration progressive des actifs numériques dans les portefeuilles d'investissement traditionnels, les détachant progressivement de leur image spéculative. À mesure que de nouvelles entreprises rejoindront les marchés publics, elles attireront davantage de capitaux institutionnels et particuliers, élargissant ainsi la taille globale du marché. Bitwise précise que les entreprises cotées abaisseront les barrières d'entrée pour les investisseurs via les marchés boursiers, tout en améliorant la transparence et la confiance.
En parallèle, cette dynamique intensifiera la concurrence sectorielle. Les plateformes d'échange, les entreprises minières et les gestionnaires d'actifs s'affronteront pour innover, proposant des frais de transaction plus bas, des technologies minières plus efficaces ou des produits financiers plus riches. Cette compétition bénéficiera aux consommateurs et renforcera la compétitivité globale du secteur. La gestion professionnalisée de Wall Street contribuera également à une régulation accrue du marché.
À l'échelle mondiale, cette tendance américaine pourrait provoquer un effet domino, encourageant les entreprises crypto canadiennes, européennes et ailleurs à suivre le même chemin, formant ainsi un marché capital crypto globalisé. Cela favorisera l'internationalisation du secteur et offrira de nouvelles opportunités aux investisseurs.
Cette vague d'introductions transformera profondément le marché crypto, offrant à la fois des opportunités et des risques. Sur le plan positif, elle booste fortement la confiance du marché. L'entrée de Coinbase au S&P 500 symbolise une maturité avancée du secteur, susceptible d'attirer davantage d'investisseurs traditionnels et de propulser les cours des cryptomonnaies vers de nouveaux sommets. Les projets d'IPO d'Antalpha, Amber International, Gemini et d'autres démontrent l'attractivité croissante des entreprises crypto sur les marchés publics. Bitwise insiste sur le fait que les marchés cotés obligeront ces entreprises à divulguer davantage de données financières, augmentant ainsi la transparence et reconstruisant la confiance des investisseurs.
En outre, cette tendance encouragera l'intégration sectorielle. Les SPAC offrent aux petites et moyennes entreprises un accès rapide aux marchés publics, abaissant ainsi le seuil d'entrée aux IPO. Par exemple, American Bitcoin a pu réaliser rapidement son objectif de cotation grâce à une fusion. Ce modèle pourrait inciter d'autres entreprises à l'imiter, accélérant l'intégration des ressources et optimisant la structure du marché. La participation des banques d'affaires de Wall Street renforcera aussi la professionnalisation des transactions et injectera davantage de capitaux dans le secteur.
Les progrès technologiques et infrastructurels tireront également profit de cette dynamique. Une fois dotées de nouveaux fonds, les entreprises cotées pourront investir dans l'innovation. Par exemple, Hut 8 collabore avec Bitmain pour développer des équipements miniers plus efficaces, Coinbase modernise sa plateforme d'échange, et Galaxy Digital pourrait lancer de nouveaux produits financiers. Ces initiatives stimuleront les avancées technologiques du secteur et amélioreront l'expérience utilisateur.
Toutefois, les risques restent importants. Premièrement, la volatilité financière demeure une menace latente. La perte de 295 millions de dollars essuyée par Galaxy Digital au premier trimestre expose la vulnérabilité des entreprises crypto face aux fluctuations du marché. Des valorisations élevées peuvent générer des bulles, et toute perte de confiance des investisseurs pourrait entraîner un effondrement brutal des cours. Deuxièmement, l'incertitude réglementaire persiste. Même si le climat actuel est favorable, des changements futurs pourraient frapper les entreprises cotées, notamment sous la supervision de la SEC. Enfin, un excès de spéculation sur le marché peut amplifier la volatilité. La hausse de 330 % du cours de Gryphon Digital Mining illustre parfaitement cette spéculation excessive, susceptible de compromettre la stabilité du marché.
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