À l’ère du chiffrement, la frontière entre paiement et investissement disparaît.
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À l’ère du chiffrement, la frontière entre paiement et investissement disparaît.
Pour la première fois de l’histoire, un même solde et une même interface permettent de générer des rendements sur deux pistes simultanément.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Jack Simison
Traduction : Chopper, Foresight News
Les paiements et l’investissement génèrent collectivement un chiffre d’affaires annuel de 3 000 milliards de dollars, dépassant ainsi la capitalisation boursière totale du marché des cryptomonnaies. Ces deux domaines reposent sur des comportements utilisateurs radicalement différents, des infrastructures sous-jacentes totalement distinctes, et correspondent, à ce jour encore, à des écosystèmes produits entièrement séparés. Dans cet article, je propose une comparaison directe entre ces deux mondes.
L’un est un secteur qui capte des revenus que tout le monde doit inévitablement verser : payer est une nécessité vitale, une demande fondamentale. L’autre, en revanche, capte des fonds que la majorité des gens ne choisiront jamais d’investir : investir est un acte de luxe.
Les paiements et la gestion d’actifs constituent les deux segments les plus rentables des services financiers. Depuis longtemps, ils ont évolué dans des systèmes parfaitement cloisonnés : produits distincts, comptes séparés, cadres réglementaires divergents, interfaces utilisateur différentes. Ce cloisonnement résulte à la fois de l’héritage historique des architectures systémiques et de l’absence, par le passé, d’un besoin réel d’intégrer paiements et investissements.
Or, les monnaies programmables sont en train de briser cette barrière. Un même solde, déposé dans un même portefeuille, sur une même blockchain ou au sein d’une même application, peut désormais participer simultanément aux deux flux de revenus. Les deux mondes convergent progressivement vers une intégration basée sur un compte unique.
Pour comprendre pourquoi cela revêt une telle importance, il est essentiel de saisir la profonde différence entre leurs logiques comportementales sous-jacentes.
Paiements : un comportement universel
Le paiement est la seule opération financière indispensable à la participation à la vie économique quotidienne. Acheter de la nourriture, payer son loyer, s’acquitter de ses factures d’électricité ou d’eau… Sans paiement, la survie devient impossible.
En 2025, environ deux tiers des adultes dans le monde auront effectué ou reçu au moins un paiement numérique. Aux États-Unis, les consommateurs réalisent en moyenne 48 paiements par mois ; en Inde, le système UPI compte plus de 500 millions d’utilisateurs uniques ; au Brésil, Pix a fait passer le nombre moyen de transactions annuelles par habitant à environ 193 ; dans certaines régions d’Afrique subsaharienne, les paiements mobiles ne sont plus simplement un moyen pratique de régler des achats, mais constituent une composante essentielle du système financier.
Le paiement n’est pas une activité financière optionnelle réservée à une minorité active : c’est un comportement quotidien, largement répandu. Il est immédiat, fréquent et psychologiquement peu contraignant ; son coût est généralement négligeable. Le consommateur ne calcule pas délibérément les frais de transaction au moment de régler à la caisse. Comparé à l’argent liquide, le paiement numérique atténue la « douleur » liée au paiement, renforçant ainsi sa fréquence d’utilisation. Moins il y a de friction, plus le volume des transactions augmente.
Cette base comportementale extrêmement large confère à ce secteur une couverture commerciale considérable. Selon McKinsey, les systèmes de paiement mondiaux traitent chaque année environ 3,4 à 3,6 billions de transactions, pour un volume annuel de transferts de fonds estimé entre 1,8 et 2,0 millions de milliards de dollars. Que ce soit la paie, les paiements aux commerçants, les virements transfrontaliers, le règlement des factures, les abonnements ou les transferts entre particuliers, chaque étape de la chaîne offre une opportunité de revenus pour les intermédiaires.
Chaque maillon de la chaîne de paiement en tire profit.
Le rapport « Global Payments Report 2025 » de McKinsey indique que les revenus mondiaux issus des paiements s’élèvent à environ 2 500 milliards de dollars. Toutefois, près de la moitié (environ 1 150 milliards de dollars) provient de revenus nets d’intérêts : il s’agit des gains tirés par les banques et les comptes de paiement grâce aux fonds immobilisés entre deux transactions. Ces revenus relèvent davantage de la rémunération des liquidités inutilisées que de frais purs de traitement des paiements. Une fois cette part exclue, les revenus « centraux » issus strictement des transferts de fonds, des frais d’échange, des frais de traitement, des services financiers intégrés (Shopify, paiements fractionnés, Stripe) et des frais liés aux frictions (DAB, découvert, frais sur la blockchain), s’élèvent encore à environ 1 350 milliards de dollars.
Investissement : un acte de luxe
À l’inverse, l’investissement n’est pas une activité financière obligatoire. Une personne peut vivre toute sa vie sans acheter une seule action, sans ouvrir de compte de courtage ni consulter un conseiller en placements, et mener néanmoins une existence économique pleinement accomplie. La plupart des gens agissent précisément ainsi. Les investisseurs particuliers actifs ne représentent statistiquement qu’une minorité.
Contrairement aux paiements, l’investissement entre en conflit direct avec l’aversion à la perte et impose une charge cognitive élevée. Les individus évitent instinctivement les décisions d’investissement, si bien que la majeure partie des fonds des investisseurs ordinaires reste bloquée dans des comptes de retraite, des portefeuilles gérés, des ETF ou des fonds indiciels, puis est conservée longtemps sans être révisée. Parmi les personnes participant à des plans de retraite, 94 % ne modifient jamais leur stratégie une fois inscrites, et pratiquent presque aucune transaction.
Le résultat est le suivant : la base comportementale de l’investissement est étroite, passive, mais extrêmement fidélisante.
Cette différence saute aux yeux dès lors qu’on compare les taux de pénétration : même dans les pays où l’investissement est le plus répandu, seulement environ la moitié de la population participe d’une manière ou d’une autre aux marchés financiers, tandis que le taux de pénétration des paiements numériques atteint 95 %.
- États-Unis : environ 62 % des adultes détiennent un type quelconque d’investissement, principalement dans des comptes de retraite très peu sollicités
- Royaume-Uni : environ 55 %, juste derrière les États-Unis
- Chine : environ 24 % des adultes possèdent un compte titres
- Inde : environ 13 %
- Brésil : 4 %
- Afrique subsaharienne : seulement environ 1 %
Or, disposer d’un compte ne signifie pas nécessairement effectuer des opérations actives.
Cela explique pourquoi les actifs gérés professionnellement à l’échelle mondiale atteignent environ 147 000 milliards de dollars, englobant les ETF, les fonds communs de placement, les fonds de retraite et les fonds de marchés privés — soit 43 % de la richesse financière globale des ménages (environ 305 000 milliards de dollars). La grande majorité de ces actifs sont placés dans des fonds indiciels passifs, dont les frais sont extrêmement faibles : les ETF actions affichent une moyenne de 14 points de base, contre 10 pour les ETF obligations. Même ainsi, l’industrie des fonds, qui gère environ 135 000 milliards de dollars d’actifs, génère chaque année environ 43,5 milliards de dollars de revenus.
Les actifs gérés par les fonds de capital-investissement, les fonds de capital-risque, les fonds immobiliers et les hedge funds (environ 13 000 milliards de dollars) perçoivent des frais de gestion compris entre 1 % et 2 %, ainsi que des parts sur les performances allant de 12,5 % à 20 %, générant environ 36,3 milliards de dollars de revenus annuels.
En incluant les honoraires des conseillers spécialisés dans les marchés privés, les frais de performance des hedge funds, les parts de rendement des fonds de capital-investissement et de capital-risque, le prêt de titres et les commissions de transaction, le chiffre d’affaires total annuel du secteur de l’investissement s’élève à environ 85 à 90 milliards de dollars.
Le chiffre d’affaires global du secteur des paiements demeure supérieur à celui de l’investissement, mais le revenu moyen par client est nettement plus élevé dans le secteur de l’investissement.
L’effondrement des frontières
Ce déséquilibre s’est maintenu pendant plusieurs décennies, car les deux domaines ont longtemps évolué dans des systèmes isolés, dotés d’infrastructures complètement autonomes.
Les activités de paiement sont dispersées entre les banques, les réseaux de cartes et les prestataires de services de traitement des paiements. Celles de gestion d’actifs sont, quant à elles, réparties entre les sociétés de gestion, les conseillers en patrimoine et les plateformes de retraite, tandis que les activités de trading sont assurées par les sociétés de courtage.
Même lorsqu’une même banque propose à la fois des comptes chèques et des services d’investissement, ceux-ci sont commercialisés comme des produits distincts, avec des processus d’inscription clients, des exigences de conformité et des expériences utilisateurs totalement séparés. La barrière comportementale entre « dépenser » et « investir » est ainsi renforcée par le cadre institutionnel lui-même.
Le véritable changement réside dans le fait que l’infrastructure blockchain permet désormais aux applications modernes de paiement d’offrir de véritables services d’investissement, et aux applications d’investissement d’assurer de véritables fonctions de paiement — le tout reposant sur une même infrastructure sous-jacente.
Un solde d’investissement peut désormais servir directement à effectuer un paiement, sans nécessiter de transfert inter-système. Le processus traditionnel chez un courtier implique : dépôt → achat → vente → virement vers un compte bancaire → paiement. L’infrastructure cryptographique compresse l’ensemble en une seule étape.
Portefeuilles, néobanques, applications de trading ou tout autre système gérant des soldes programmables permettent désormais à un même montant en dollars d’accomplir simultanément plusieurs fonctions : règlement d’un virement transfrontalier, génération de rendements via un protocole de prêt, ou conversion en un autre actif — le tout dans une même interface et au cours d’une même session d’interaction. Le titulaire du compte peut ainsi tirer profit des deux voies, paiement et investissement, en parallèle.
Pour la première fois de l’histoire, un même solde, présenté dans une même interface, peut générer des revenus issus des deux secteurs.
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