Conférence Web3 à Hong Kong : affluence en baisse sur le lieu principal, les RWA font sensation, et le rassemblement des grands dirigeants chinois attire le plus l'attention
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Conférence Web3 à Hong Kong : affluence en baisse sur le lieu principal, les RWA font sensation, et le rassemblement des grands dirigeants chinois attire le plus l'attention
Encore une année de carnaval, mais le congrès a déjà dégénéré.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Tuoluo Finance
Encore un an de carnaval, mais l’événement a perdu son essence.
Du 6 au 9 avril, le « Web3 Carnival Hong Kong 2025 », organisé conjointement par le laboratoire Wanxiang Blockchain et HashKey Group, s’est tenu au Hong Kong Convention and Exhibition Centre. Depuis la déclaration publiée en 2022, c’était la troisième édition du carnaval. D’après les communiqués officiels, cet événement industriel de quatre jours a réuni près de 400 experts, universitaires et leaders d’industrie mondiaux provenant des domaines technologiques, financiers, de sécurité et du divertissement. Soutenu par le gouvernement local, l’événement affichait un haut niveau institutionnel, et la surface d’exposition avait augmenté de 50 % par rapport à l’année dernière. Pourtant, sur place, hormis une légère hausse le troisième jour, l’affluence générale semblait faible.
Selon plusieurs participants, le nombre de visiteurs était presque divisé par deux comparé aux années précédentes. Moins de 100 stands étaient présents, contre plus de 150 l’an dernier, marquant clairement un recul. Comparé aux 300 stands du Token2049 de Singapour l’année dernière, l’écart est encore plus flagrant. Certains ont même soupçonné que des seniors locaux avaient été invités pour gonfler artificiellement les chiffres, ce qui a valu à l’événement le surnom moqueur de « conférence la plus froide ». Plusieurs facteurs expliquent cette baisse. Premièrement, l’événement coïncidait avec une guerre tarifaire mondiale, dans un contexte de marché baissier peu stimulant, réduisant l’enthousiasme des participants. Deuxièmement, la Conférence Consensus organisée en février avait pris une longueur d’avance ; sur X (ancien Twitter), on pouvait voir que plusieurs influenceurs ayant participé à cet événement ne s’étaient pas rendus à Hong Kong. Les side events, traditionnellement animés, ont également dispersé davantage les flux humains. Troisièmement, l’industrie souffre d’un manque général de sujets porteurs et d’innovation. La plupart des participants se concentrent davantage sur les prix que sur la technologie, transformant ainsi la conférence en simple terrain social sans véritable substance.
Les stands reflètent la puissance des acteurs, et leur affluence traduit directement l’intérêt suscité. Cette année, OKX a clairement dominé avec le stand le plus grand et le plus fréquenté. Les exchanges restent les principaux sponsors, attirant la majeure partie du public. Viennent ensuite les projets MEME, notamment GMGN, considéré comme une fierté pour la communauté chinoise. En matière de thèmes porteurs, PayFi reste incontournable. Les institutions traditionnelles y sont particulièrement actives : lors des tables rondes, HSBC et ZAbank discutaient activement des paiements Web3. Sur place, le Bureau d’échange de données de Shanghai et le fonds Boshi avaient aussi des stands. Le premier se concentre sur les RWA (actifs du monde réel), tandis que le second est étroitement lié aux fonds de cryptomonnaies, peut-être inspiré par le « Fonds de cryptomonnaie en HKD » lancé par China Asset Management (Hong Kong).
Curieusement, outre PayFi et les MEME, les concepts autrefois populaires semblaient cette année tombés dans l’oubli. Le secteur DePin était largement ignoré, mis à part un chien robotique combinant IA, faisant quelques acrobaties dans l’allée. Solana et Sui, très en vue lors de la Conférence Consensus, n’ont eu qu’une visibilité limitée ici, probablement affectés par la baisse de leurs cours. Bien sûr, chacun organisait ses propres événements parallèles, montrant peut-être que leurs priorités ne résidaient plus dans le salon principal. Après une controverse autour de son fondateur, TON n’affiche plus sa prétention d’être « à la veille de l’explosion ». Revenu cette année d’un forum indépendant vers un stand standard, bien qu’il ait conservé une allée dédiée, son attractivité a nettement diminué. Cela reflète la réalité du terrain : plusieurs projets de jeux blockchain auraient déserté TON, et la percée du Web3 vers le grand public (Web2) s’avère plus difficile que prévu. L’écosystème BTC est lui complètement négligé : BTCFi stagne, et l’écosystème Bitcoin semble désormais perçu comme une « fausse problématique » par le marché.
Côté participants, les KOL dominent largement. Certains internautes ont ironisé en qualifiant la conférence de « marché du travail des influenceurs ». En comparaison, les VC ont reculé, effacés du devant de la scène. En lien avec leur absence remarquée lors de la Conférence Consensus et leur posture dominante lors du dernier cycle haussier, ce retrait illustre un ajustement rapide de la chaîne écologique industrielle, donnant une impression de déclin soudain.
Si le salon principal souffrait d’un manque d’animation, les événements satellites, eux, ont connu un franc succès. Parmi plus de 100 side events, outre des forums techniques et des hackathons sérieux, des croisières, soirées et fêtes ont attiré les foules. Binance, OKX et Bitget ont tout mis en œuvre pour capter l’attention. Entre toasts et échanges de contacts WeChat, combien sont entrés dans la nuit portés par des rêves de richesse, des rumeurs et des échanges d’influence ? Comme d’habitude, la communauté chinoise constituait le groupe central. Cette année, la présence internationale semblait encore plus réduite.
En somme, le sujet le plus discuté fut la concentration exceptionnelle de grands figures chinoises.
Lors de l’événement BUIDL 2025, CZ, Sun Yuchen (Justin Sun) et Li Lin se sont retrouvés ensemble, offrant au marché une rare scène de « réconciliation amicale ». Rappelons que ces personnalités entretiennent des relations tendues. Il y a deux mois encore, Sun Yuchen accusait publiquement Li Lin de dissimuler des documents d’audit liés à un trou financier de 30 millions USD au sein de Huobi. Mais deux mois plus tard, une photo de leurs verres levés en signe d’amitié circulait massivement, illustrant parfaitement leur relation faite d’amour-haine. CZ et Sun Yuchen, fondateurs respectifs de Binance et Tron, entretiennent une relation complexe, entre compétition et coopération. Récemment, Sun Yuchen a critiqué First Digital Trust (FDT) pour insolvabilité et incapacité à rembourser ses clients. Bien que cela ne concerne pas directement Binance, cela a replacé CZ et He Yi sous les projecteurs en raison des accusations de favoritisme envers les gros détenteurs au détriment des petits. Quoi qu’il en soit, leurs échanges conviviaux et embrassades sincères ont suscité la surprise. Outre ces pionniers, Shen Bo, Cai Wensheng et "Uncle Roger" étaient également présents. Le retour collectif de ces anciennes légendes laisse planer bien des interrogations sur leurs véritables motivations.
Contrairement à ces grandes figures chinoises très courtisées, Vitalik, représentant du camp occidental, a vécu une expérience radicalement différente. Alors que l’Ethereum a brièvement chuté sous les 1500 dollars, subissant une baisse sévère de son cours, Vitalik n’a récolté que critiques et reproches. Une scène presque magique s’est alors jouée : sur scène, Vitalik exposait avec confiance sa vision d’Ethereum en tant qu’« ordinateur mondial », tandis que l’audience murmurait entre elle-même : « Quand est-ce que le prix va enfin remonter ? ». Le conflit latent entre courant technologique et courant spéculatif menaçait d’éclater à tout moment. En privé, les critiques n’ont pas non plus faibli. Un détail amusant : plusieurs acteurs de l’industrie ont mentionné sur X que lorsque CZ et Vitalik apparaissaient ensemble, c’était CZ qui était le plus populaire. Le flux humain suit la liquidité, révélant indirectement un transfert de foi. Comparé à Vitalik, CZ, doté d’un charisme plus «网红» (influenceur), exerce aujourd’hui une influence supérieure. Dans les prévisions de prix faites sur place, 800 est devenu un scénario couramment envisagé pour ETH, tandis que BNB garde encore un potentiel de hausse.
En résumé, de l’enthousiasme de 2023 à l’affluence record de 2024, puis au refroidissement actuel, Hong Kong a vu le BTC passer de 17 000 à 100 000 dollars avant de redescendre à 82 000, traversant successivement phases baissières, haussières, puis une transition incertaine. Le salon reflète fidèlement l’état actuel du secteur. Le manque de nouveauté, d’innovation et d’applications concrètes est volontairement ignoré. Un marché baissier s’installe progressivement : les exchanges cherchent désespérément de nouveaux utilisateurs, les projets peinent à survivre, les petits investisseurs s’accrochent à leurs altcoins, et les VC épuisent leurs munitions. Pourtant, le marché baissier présente aussi des atouts : moins de bruit, coûts réduits, période idéale pour peaufiner les produits et permettre aux bons projets de se démarquer. Par ailleurs, la circulation des nouveaux actifs et les flux de capitaux sont cruciaux. Traditionnel et nouveau s’entremêlent, la régulation progresse : autant d’opportunités que de défis. Mais si l’on revient au cœur de la conférence, la situation reste inchangée : ragots, réseautage et socialisation dominent. Mystères autour de la petite amie de Sun Yuchen, « littérature des œufs » virale — les intentions divergent, reflétant une certaine dissonance dans l’évolution du secteur.
Concernant Hong Kong, malgré des résultats mitigés dans le développement du Web3, un écosystème commence à se dessiner. Sur le plan politique, que ce soit les essais pilotes RWA ou la régulation des stablecoins, Hong Kong figure parmi les territoires les plus ouverts au monde sur le Web3. Lors du salon, Chan Chun-po a déclaré que le Bureau des affaires financières et du Trésor du gouvernement hongkongais, ainsi que l’Autorité monétaire de Hong Kong, travaillent à établir un cadre réglementaire pour les émetteurs de stablecoins locaux. Une deuxième déclaration de politique sur les actifs virtuels sera publiée cette année. À ce jour, le gouvernement a déjà alloué 50 millions de dollars HK pour soutenir Cyberport dans le développement de l’écosystème Web3, attirant plusieurs entreprises du secteur à s’installer à Hong Kong.
Selon Chen Haolian, sous-directeur du Bureau des finances et du trésor de Hong Kong, près de 1100 entreprises fintech étaient installées à Hong Kong à compter de septembre dernier, avec une croissance annuelle supérieure à 15 %. Elles couvrent des domaines variés tels que les banques numériques, les assurances virtuelles et les plateformes éducatives sur les actifs virtuels, dont 8 banques numériques agréées, 4 compagnies d’assurance virtuelle agréées et 10 plateformes éducatives agréées.
Des mesures réglementaires suivent. Le 7 avril, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC) a publié une circulaire autorisant les ETF spot sur actifs virtuels à participer à des activités de mise (staking) sur chaîne dans un cadre prudent. Elle a également assoupli les restrictions applicables aux plateformes d’échange d’actifs virtuels, permettant désormais aux plateformes agréées d’offrir des services de staking à leurs clients.
Bien que l’effet de levier de Hong Kong soit encore limité aujourd’hui, à long terme, s’il s’agit de percer auprès des institutions traditionnelles, Hong Kong, combinant conformité et ouverture, reste le terreau le plus adapté. En ce sens, les observateurs devraient faire preuve de davantage de patience envers Hong Kong.
Tuoluo Finance joint ici quelques extraits publiés sur X par des participants, afin d’offrir un aperçu des opinions actuelles dans ce cycle industriel. Certains passages ont été abrégés pour des raisons de longueur ; vous pouvez consulter les textes originaux sur X.
AB Kuai.Dong@_FORAB
1. Ce fut probablement la conférence de Hong Kong la plus froide à laquelle j’ai assisté. Les exposants se plaignent tous cette année de la difficulté à recruter des partenaires, et les médias constatent une baisse drastique des commandes des projets.
2. Beaucoup de collègues sortis des grands exchanges envisagent aujourd’hui de revenir y travailler. Même si le salaire est fixe et le rôle mécanique, au moins quelqu’un paie, et le nom du grand groupe fait toujours bien sur un CV. Cela confirme encore une fois l’adage : en bull market, on veut innover ; en bear market, on veut un emploi stable.
3. Les projets ayant finalisé leur lancement il y a quelques années réfléchissent à profiter de ce marché baissier pour construire quelque chose, afin d’être prêts à relancer lors du prochain cycle haussier. En revanche, ceux qui viennent de lancer leur jeton sont dans l’angoisse, comme si tout ce qu’ils faisaient était voué à l’échec.
4. Cette année, les VC montrent un fort clivage : les projets antérieurement survalorisés ont été sévèrement corrigés par le marché, mais désormais, de nouvelles opportunités d’investissement apparaissent à des valorisations très attractives.
5. À un événement où CZ et Vitalik étaient tous deux présents, on n’aurait jamais imaginé que CZ attire plus de monde que V God. Pendant que tout le monde se pressait pour prendre une photo avec CZ, celui-ci a plaisanté : « Allez donc voir un peu Vitalik aussi ! ».
6. Là où, l’an dernier, on débattait encore sur les éventuels problèmes d’Ethereum, cette année, un consensus semble s’être formé : que ce soit en public ou en privé, on entend partout des critiques et des questions sur la direction du projet.
7. J’ai interrogé plusieurs market makers et institutions : la majorité table sur un ETH en dessous de 800, misant sur la panique de sortie des acteurs de prêt circulaire et ICO. Pourtant, en juin 2022, tout le monde pensait pareil… et le cours a à peine touché 880.
8. Cette année, les Occidentaux blancs sont nettement moins nombreux. Même dans les événements techniques, leur proportion a baissé. Il y a deux ans, tout le monde était FOMO sur l’histoire de Hong Kong, prêt à venir de loin. Aujourd’hui, ce feu sacré a disparu.
9. J’ai rencontré plusieurs « farmeurs » (lubei). Certains ont vraiment changé leur situation économique grâce au farming. Lors de la saison de lancements de fin d’année dernière et début cette année, même si certains studios ont été éliminés par les filtres anti-bots, un groupe a bel et bien été enrichi.
10. Même si l’avancée réglementaire de Hong Kong reste difficile à évaluer, la ville est devenue un centre intéressant d’échanges cryptos. Des courants souterrains émergent : de nombreux projets qui ne peuvent plus revenir en Chine arrivent de Singapour, tandis que les traders viennent majoritairement du continent, générant des frictions et interactions fascinantes.
11. Certains grands influenceurs chinois développent des réseaux industriels bien au-delà des cryptos : marques de streetwear, médecine esthétique, sociétés cotées à Hong Kong… Ils forment désormais des écosystèmes complexes, ressemblant de plus en plus aux firmes d’investissement occidentales.
DeFi Teddy@DeFiTeddy2020
Les jetons VC basés uniquement sur la narration ne pourront plus maintenir des valorisations élevées ; les memecoins persisteront mais leur avantage diminue ; les projets doivent revenir aux fondamentaux et à la PMF (Product-Market Fit) ; les RWA connaissent une ascension progressive ; l’intersection AI x Crypto cherche encore sa PMF, mais pourrait exploser un jour ; les projets auront à l’avenir deux voies de sortie : IPO ou TGE.
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VC : ils ne peuvent plus investir, leurs interventions sont rares, ils se concentrent sur les sorties et le marché secondaire, et regardent à peine l’IA.
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Projets : les anciennes stratégies ne fonctionnent plus, ils pivotent frénétiquement, et le mot-clé le plus important est désormais « Runway ».
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KOL analystes : le marché ne veut plus de contenu, eux-mêmes ne savent plus quoi promouvoir.
ZTZZ ฿@ZTZZBTC
KOL : la qualité de cette génération de KOL est bien inférieure à celle de 2017-2018. En y repensant, les KOL de 17-18 produisaient des contenus riches, avaient une forte motivation d’agir, et une vision long terme – des qualités rares même dans l’industrie internet.
Projets : c’est en temps de crise qu’on reconnaît les vrais talents. Des projets et équipes intéressants émergent enfin en période baissière. Mais le prochain moteur de croissance reste flou. Avec de nombreux VC ayant perdu leurs fonds, tout le monde adopte une posture prudente. Si vous êtes un nouveau projet, ne cessez pas de réfléchir ni d’agir. Cette génération d’entrepreneurs entrant dans la crypto possède souvent d’excellents parcours académiques, avec des traits communs très marqués. Les héros sauvages de la crypto sont de moins en moins nombreux. Certains projets existent encore, mais sont déjà morts. Trop de fondateurs cherchent désespérément un chemin de sortie.
Le secteur des exchanges on-chain offre réellement une opportunité de dépasser en courbe. Ce ne sera probablement pas un simple bot. Nous ne savons pas encore quelle sera la forme finale de ce produit, mais dès qu’il apparaîtra, ce sera comme une supernova, venant briser l’hégémonie des exchanges centralisés (CEX).
cryptoHowe.hl | 0xU@0xcryptoHowe
La qualité et l’ambiance de la conférence sont inférieures à un cinquième de celles de l’année dernière. L’an passé, il y avait encore beaucoup de nouveaux projets, même des projets MEME avaient des stands. Cette année, à première vue, ce ne sont presque que de grandes infrastructures et fournisseurs de services techniques. On voit clairement que tout le monde manque d’argent. Beaucoup de nouveaux venus, peu d’anciens. Le taux de KOL est très élevé. Projets et VC sont nettement moins nombreux.
Le secteur des outils anti-bot ("anti-dog") reste très actif. J’ai discuté récemment avec plusieurs startups proposant de tels outils, mais leurs fonctionnalités et interfaces sont très similaires. Certaines grandes institutions, préférant parier à tort que rien rater, ont commencé à développer leurs propres outils, ce qui indique que beaucoup croient encore au potentiel futur des MEME. Toutefois, le timing pour lancer un outil est mauvais, et la différenciation difficile. La réussite repose surtout sur la prise précoce de position dans l’écosystème, les campagnes marketing ultérieures, et les relations personnelles de l’équipe. En termes de rentabilité, le classement reste : casino > outils & infrastructures > projets (plateformes).
RWA et IA sont les deux sujets les plus discutés. RWA, je ne m’y attendais pas – j’imaginais que tout le monde parlerait d’Alpha autour de MEME ou d’IA. En réalité, ce secteur est difficilement falsifiable, mais son lien avec la crypto reste ténu. On peut y voir simplement une nouvelle voie pour les vieux capitaux traditionnels, leur permettant de lever des fonds plus rapidement et facilement tout en restant conformes. Orienté principalement vers les entreprises et les gouvernements (toB/toG), les petits investisseurs n’ont pratiquement aucun moyen d’y participer.
J’ai demandé à plusieurs personnes leurs attentes sur le marché : la plupart tablent sur après juin. Personnellement, je pense que juin est un peu trop tôt, la seconde moitié de l’année semble plus probable. Gardons notre patience.
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