Les tarifs douaniers aux yeux de Trump : le plus beau des termes, l'outil pour rendre à l'Amérique sa grandeur
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Les tarifs douaniers aux yeux de Trump : le plus beau des termes, l'outil pour rendre à l'Amérique sa grandeur
Examinons la nouvelle politique de droits de douane radicale de Trump, ainsi que les points de vue contradictoires des analystes sur la situation économique actuelle.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAperçu général
Le président américain vient de bouleverser le commerce mondial avec une politique radicale de droits de douane. Les conséquences potentielles de ces mesures sur la géopolitique et l'économie sont entourées d'une grande incertitude et suscitent des débats passionnés, les opinions étant diamétralement opposées selon les camps.
Avant d'aborder ce sujet, nous tenons simplement à préciser que nous croyons au marché libre et au commerce international. Le commerce est largement volontaire, et ne se produit donc que lorsque les deux parties impliquées pensent en tirer bénéfice. Ainsi, le commerce n'est pas un jeu à somme nulle. Il existe également de nombreuses raisons légitimes à l'existence prolongée de déséquilibres commerciaux entre pays. C’est pourquoi nous considérons que tous les tarifs douaniers sont mauvais, tout comme les tarifs réciproques. Ces droits nuisent donc à la croissance mondiale et à la productivité. Néanmoins, de profonds désaccords persistent quant au fonctionnement des déséquilibres commerciaux internationaux, à leurs causes et aux effets de ces tarifs sur les flux de capitaux. C’est précisément l’objet de cet article.
La vision de Trump
Selon Trump, les États-Unis ont été gravement trompés pendant des décennies par leurs partenaires commerciaux, et leur énorme déficit commercial en est la preuve manifeste. Ce déficit serait causé par des politiques protectionnistes adoptées par les principaux partenaires commerciaux américains (comme la Chine, l’Union européenne ou encore le Japon). La formule utilisée par Trump pour calculer ses « tarifs réciproques » montre qu’il pense que les déficits commerciaux durables n’ont aucune justification valable et sont exclusivement dus au protectionnisme.
Dans sa vision, ces politiques protectionnistes comprennent :
1. Les droits de douane
2. La réglementation favorisant les producteurs nationaux
3. La manipulation par des pays exportateurs comme la Chine, l’Allemagne ou le Japon du taux de change de leur monnaie face au dollar afin de la rendre plus faible
En raison de ces politiques, la base manufacturière américaine se serait appauvrie, plongeant les travailleurs américains dans une situation économique difficile – une population qui constitue justement le socle électoral central du slogan « Make America Great Again ». En instaurant enfin une concurrence loyale, comme il l’a promis pendant sa campagne, les consommateurs américains achèteraient davantage de produits locaux, relançant ainsi l’industrie américaine et permettant à l’économie américaine de rebondir.
La théorie du pétrodollar
Beaucoup pensent que la vision de Trump sur le commerce trahit son incompétence économique. La réalité serait plutôt que les Américains tirent profit du déficit commercial. Ils bénéficient de la consommation de tous les biens produits par les travailleurs asiatiques peu rémunérés – en Chine, au Japon, en Inde, en Thaïlande, au Vietnam ou en Corée – qui travaillent dur, ainsi que du pétrole produit au Moyen-Orient (ou de la baisse des prix du pétrole qu’il entraîne). Les Américains gagnent car ils obtiennent tous ces biens gratuitement, tandis que les travailleurs asiatiques perdent, passant leurs journées à produire sous conditions difficiles pour une rémunération minime. En réalité, les États-Unis ont réussi depuis des décennies un tour de force vis-à-vis de leurs partenaires commerciaux : ils ont convaincu les pays excédentaires d’investir leurs gains dans des actifs libellés en dollars, maintenant ainsi artificiellement la force du dollar et faisant perdurer ce système avantageux. Rappelons que, sans étalon-or, un déficit commercial ne fait pas perdre aux États-Unis leurs réserves précieuses en or. Les États-Unis peuvent accumuler ces déficits presque sans conséquence. Cette vision est presque l’exact opposé de celle de Trump, pour qui les États-Unis seraient une nation flouée.
Cependant, cette situation est insoutenable à long terme, car les déficits commerciaux s’accumulent progressivement. La seule raison pour laquelle elle a pu durer si longtemps est que le dollar est la monnaie de réserve mondiale. Lorsque les pays exportent vers les États-Unis, ils réinvestissent leurs recettes en dollars, perpétuant ainsi ce schéma pyramidal. Un jour, les déséquilibres cumulés deviendront si importants que tout s’effondrera, et le revenu réel des Américains chutera fortement. Pour éviter ce sort, les Américains devraient investir dans l’or, et bien sûr dans le bitcoin.
Les États-Unis ont mis en œuvre plusieurs politiques destinées à maintenir le dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, certaines restant secrètes afin de prolonger ce système autant que possible. Parmi les mesures les plus cyniques figurent :
Le colonel Kadhafi, dirigeant libyen, a été renversé et assassiné parce qu’il détenait d’importantes réserves d’or et souhaitait vendre son pétrole contre de l’or, menaçant ainsi le statut de monnaie de réserve du dollar. En effet, comme l’a suggéré un e-mail divulgué datant de 2011 envoyé par Sidney Blumenthal à Hillary Clinton, la politique libyenne liée à l’or a été « l’un des facteurs » influençant la décision d’attaquer la Libye. (La France et le Royaume-Uni y étaient fortement impliqués, tout comme les États-Unis.)
En octobre 2000, le président irakien Saddam Hussein a décidé d'arrêter de vendre son pétrole en dollars pour le vendre en euros. Cela aurait été un motif clé de l’invasion américaine de l’Irak et de l’élimination de Saddam Hussein. Ainsi, les préoccupations concernant les armes de destruction massive et le bilan médiocre de Saddam en matière de droits humains auraient été un mensonge. Tout cela était en réalité pour le pétrole.
À la suite de ces interventions et d’autres actions diplomatiques offensives, d’autres pays exportateurs de pétrole comme les Émirats arabes unis ou l’Arabie saoudite savent qu’ils doivent continuer à vendre leur pétrole en dollars et à investir une grande partie de leur richesse accumulée dans des actifs libellés en dollars ou américains, sous peine de subir la colère de la CIA ou d'autres agences militaires américaines.
On voit donc que cette vision du commerce mondial s’oppose directement à la perception simpliste de Trump. Actuellement, Trump accuse la Chine de manipuler sa monnaie à la baisse, alors que les États-Unis manipuleraient eux-mêmes leur monnaie à la hausse, et ce, parfois par des moyens extrêmement malveillants.
Pour souligner cette contradiction apparente, Trump a récemment tenté de dissuader les pays du BRICS de créer une monnaie concurrente au dollar, ce qui affaiblirait vraisemblablement le dollar et renforcerait leurs monnaies nationales. Ne devrait-il pas au contraire souhaiter cela ? Une dépréciation du dollar stimulerait justement la renaissance de l’industrie américaine prônée par « Make America Great Again ». Or, avec ses nouveaux droits de douane, Trump semble maintenant aussi accuser les pays du BRICS de manipuler leur monnaie à la baisse pour augmenter leurs exportations vers les États-Unis – une série d’accusations contradictoires. Que veulent donc les États-Unis de la Chine : acheter ou vendre des obligations américaines ? On dirait que les États-Unis ne tolèrent ni l’un ni l’autre. Nous ne voulons pas ici cibler Trump seul, car il n’est pas le seul homme politique à être confus sur la direction de la manipulation monétaire chinoise ; de nombreux responsables de tous bords, comme Obama ou Geithner, ont tenu des discours similaires. Notre point est que, selon la vision du pétrodollar, la politique américaine vise à soutenir le dollar, tandis que la Chine planifie activement la fin du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale.
Cette vision du commerce mondiale basée sur le pétrodollar est probablement celle qui plaît le plus à notre public et aux amateurs de bitcoin. L’analyste renommé Luke Gromen en est un fervent partisan. Selon cette vision, la position du dollar entre dans une période hautement incertaine. L’émergence des BRICS représente une menace croissante pour l’hégémonie du dollar, pouvant conduire progressivement à l’abandon du dollar comme monnaie principale de règlement commercial et mondial. Par conséquent, le statut du dollar en tant que monnaie de réserve pourrait s’affaiblir à un moment donné, entraînant une forte hausse du prix du pétrole, de l’or, voire du bitcoin.
Si on raisonne ainsi, les nouvelles mesures tarifaires de Trump pourraient être particulièrement destructrices et dangereuses pour les États-Unis. Les pays exportateurs verront leurs excédents commerciaux diminuer et n’auront plus besoin d’investir massivement chaque année dans les obligations du Trésor américain et autres actifs américains. Ils pourraient alors commencer à vendre leurs actifs américains existants afin de stimuler leur consommation intérieure et compenser la perte d’exportations vers les États-Unis. Cela pourrait servir de catalyseur à une crise de la dette américaine et affaiblir le dollar omnipotent.
La perspective des flux de capitaux
Il existe une autre vision des déséquilibres commerciaux, rarement mentionnée, que nous trouvons beaucoup plus convaincante que la théorie du pétrodollar. Rappelons les bases de l’économie : la balance des paiements (BoP) doit toujours être équilibrée. En effet, chaque acheteur de dollars doit avoir un vendeur. Ainsi, si un pays connaît un déficit commercial, il doit nécessairement y avoir un excédent correspondant dans son compte de capital (flux d’actifs financiers), et inversement. Mais qui peut dire ce qui cause quoi ? Peut-être que des travailleurs chinois laborieux produisent des biens de haute qualité que les Américains veulent vraiment, ce qui conduit à un déficit commercial américain, puis à un excédent de capital. D’un autre côté, peut-être que des investisseurs chinois souhaitent accéder au marché américain, ce qui entraîne un excédent de capital, puis un déficit commercial vis-à-vis de la Chine.
Cette analyse est plus positive pour les États-Unis que la théorie du pétrodollar. Les États-Unis abritent les meilleures entreprises du monde, bien plus axées sur les profits et le rendement du capital que celles des autres nations. Les entreprises américaines privilégient davantage le mérite que dans d’autres régions comme l’Europe ou l’Asie, où comptent davantage les relations personnelles, l’origine, la race ou le sexe. Cela aide les États-Unis à attirer les meilleurs talents mondiaux. Les États-Unis possèdent les entreprises les plus performantes et innovantes au monde : Google, Microsoft, Apple, Amazon, Nvidia, Meta, Open AI, Tesla, Broadcom, VISA, Netflix, etc. Les investisseurs mondiaux souhaitent placer leur argent dans ces entreprises de haute qualité et à fort potentiel de croissance.
De nombreux investisseurs asiatiques cherchent aussi à sortir leur capital de leur pays d’origine pour le protéger contre une éventuelle confiscation par le gouvernement. À l’inverse, les États-Unis offrent, du moins en théorie, une règle de droit plus solide et une meilleure protection des investisseurs. Ainsi, l’idée de Trump selon laquelle les exportateurs asiatiques manipuleraient constamment leur monnaie à la baisse est complètement erronée : en réalité, ils essaient souvent de la renforcer et de freiner la fuite des capitaux. Selon cette vision, ces caractéristiques entraînent un excédent massif du compte de capital américain, qui génère ensuite un déficit commercial important. Par conséquent, un déficit commercial durable n’est peut-être pas un problème, mais bien un signe de succès. Tout dépend du moteur sous-jacent.
Nous estimons que ces facteurs économiques jouent un rôle bien plus important que la politique diplomatique américaine au Moyen-Orient dans l’ascension du dollar comme monnaie de réserve mondiale. Tuer des dictateurs qui veulent vendre leur pétrole contre de l’or n’a probablement eu qu’un impact limité. Ce n’est pas pour autant que nous voulons excuser les intentions malhonnêtes ou cyniques derrière la politique américaine au Moyen-Orient. Certains cercles au sein des services de sécurité américains adhèrent peut-être encore à la théorie du pétrodollar, même si elle est aujourd’hui un peu dépassée. Si ce n’était pas vrai, il existerait d’autres théories malhonnêtes à invoquer. De plus, même si les monnaies fiduciaires concurrentes n’ont guère de chance face au dollar en raison de l’attractivité supérieure des opportunités d’investissement américaines, l’or reste un concurrent permanent. La CIA pourrait donc toujours devoir jouer des jeux troubles pour freiner l’or. Peut-être que les élites américaines souhaitent que le commerce mondial se fasse en dollars non pas pour protéger la valeur du dollar, mais simplement pour conserver un contrôle accru sur les affaires mondiales, renforçant ainsi leur capacité à bloquer des paiements et à geler des richesses à l’échelle planétaire.
Si vous partagez cette vision, même si vous croyez que « les tarifs douaniers sont toujours une mauvaise idée », la nouvelle politique de Trump ne risque pas immédiatement de détruire le statut de monnaie de réserve du dollar. Bien sûr, il s’agit toujours d’une taxe nuisible aux entreprises américaines et à l’économie, entraînant des pertes pour tous. Mais l’hégémonie du dollar pourrait néanmoins perdurer quelque temps.
Conclusion
La réalité est que l’économie mondiale est complexe. La théorie du pétrodollar contient une part de vérité : les déficits commerciaux contribuent effectivement à un excédent du compte de capital. D’un autre côté, la même situation peut être interprétée de plusieurs manières valides. Dire que l’excédent du compte de capital entraîne le déficit commercial n’est pas faux non plus. Les deux dynamiques s’alimentent mutuellement, et comprendre cette interaction est essentiel pour saisir le commerce mondial. Pour les États-Unis, les deux facteurs sont importants, et les analystes ne devraient ignorer aucun des deux. La vision de Trump sur le commerce contient parfois une part de vérité, et certains hommes politiques y croient sincèrement. Cela explique en partie pourquoi certains responsables semblent parfois contradictoires lorsqu’ils parlent du sens de la manipulation monétaire chinoise.
Cela dit, nous pensons que la vision de Trump sur le commerce est largement inefficace. Les droits de douane sont une taxe imposée aux Américains, qui affaiblissent l’économie américaine. La classe moyenne américaine a pu être relativement perdante dans la mondialisation, tandis que les élites en ont profité, mais cela ne signifie pas qu’inverser la mondialisation en ferait automatiquement les grands gagnants. Trump pourrait supprimer l’IRS, remplacer l’impôt sur le revenu par des tarifs douaniers et revenir aux politiques économiques d’avant les années 1930. Si cela arrivait, ce serait un autre débat – mais nous n’y parierions pas.
Bien sûr, il existe aussi des théories conspirationnistes. Trump aurait annoncé ces tarifs afin de provoquer sciemment un effondrement économique, forçant les investisseurs à acheter des obligations américaines pour faire baisser les rendements, permettant ainsi aux États-Unis de refinancer leur dette à des taux plus bas et de repousser la crise inévitable liée à l’incapacité de payer les intérêts. Nous pensons cela possible, mais peu probable. Le rasoir d’Ockham s’applique ici : l’explication la plus simple est souvent la bonne. Trump aime simplement les tarifs douaniers, qu’il qualifie de « mot le plus beau du dictionnaire ».
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