Circle vise l’IPO, Coinbase profite d’un gain de 50 % : un jeu gagnant-gagnant pour la monnaie stable
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Circle vise l’IPO, Coinbase profite d’un gain de 50 % : un jeu gagnant-gagnant pour la monnaie stable
Le nombre de USDC détenus sur la plateforme Coinbase influence directement sa part des revenus provenant de Circle, Coinbase étant le plus grand partenaire de distribution du USDC.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Sebastian Sinclair
Traduction : TechFlow
Jeremy Allaire, PDG de Circle, prenant la parole lors du Converge 2022
Crédit photo : Nikhilesh De/CoinDesk (CC BY 2.0)
Selon les derniers documents déposés par Circle en vue de son introduction en bourse, Coinbase perçoit la moitié des revenus résiduels générés par les réserves de USDC de Circle, renforçant ainsi davantage les liens entre ces deux géants du secteur cryptographique.
Les documents déposés mardi révèlent que Coinbase reçoit 50 % de la « base de paiement résiduel » – une part des revenus provenant explicitement des actifs de réserve qui garantissent la parité 1:1 du stablecoin phare de Circle, le USDC, avec le dollar américain.
Les revenus de Circle proviennent principalement des rendements générés par ces actifs de réserve, composés essentiellement d'obligations américaines très liquides et d'équivalents de trésorerie.
En 2024, les revenus totaux et les gains issus des réserves se sont élevés à 1,7 milliard de dollars, avec un bénéfice net de 156 millions de dollars. Circle affirme être déterminé à saisir les opportunités offertes par la montée en puissance des paiements mondiaux sur blockchain afin d'étendre davantage ses activités.
Une relation symbiotique : l’ancrage profond entre USDC et Coinbase
Le document précise que la part des revenus de réserve versée à Coinbase est directement proportionnelle au volume de USDC détenu sur la plateforme Coinbase.
Si davantage de USDC est stocké sur Coinbase, la part des revenus issus des réserves reversée à l’exchange augmente ; inversement, si les utilisateurs détiennent directement leur USDC via Circle ou d'autres plateformes, la part de revenus allouée à Coinbase diminue.
Cet accord de partage des revenus souligne davantage encore ce que le secteur sait déjà : la relation symbiotique entre le stablecoin USDC de Circle et Coinbase. En tant que principal partenaire de distribution du USDC, Coinbase exerce une influence significative sur les flux de revenus de Circle.
Le USDC est le deuxième plus grand stablecoin au monde, avec une capitalisation circulante d’environ 60,1 milliards de dollars, représentant environ 26 % du marché mondial des stablecoins (source : CoinGecko).
Créé conjointement en 2018 par Circle et Coinbase au sein de l’alliance Centre, ce stablecoin a vu l’alliance dissoute en 2023, année où Coinbase a acquis une participation au capital de Circle en août.
En 2024, environ 20 % du USDC en circulation était détenu sur la plateforme Coinbase, contre seulement 5 % en 2022, reflétant l’importance croissante de Coinbase dans les revenus de Circle.
Même si la collaboration est étroite, Circle indique toutefois dans ses documents que cet arrangement comporte des risques potentiels. La société insiste sur le fait que ses coûts de distribution et les versements effectués à Coinbase dépendent directement des stratégies commerciales et des politiques de Coinbase, éléments qu’elle ne contrôle pas.
Afin de réduire sa dépendance à l’égard de Coinbase et de mieux concurrencer Tether (USDT), son principal rival à l’échelle mondiale, Circle accélère actuellement son expansion internationale du USDC. L’entreprise a récemment noué des partenariats avec plusieurs géants de la finance numérique, notamment Grab à Singapour, Nubank au Brésil et Mercado Libre en Amérique latine.
Circle prévoit de faire son entrée en bourse à la Bourse de New York sous le symbole « CRCL », bien que ni le prix ni la date d’introduction n’aient encore été communiqués.
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