La revanche de l'Ethereum ? La proposition d'enjeu ETF de Bitwise peut-elle sauver ETH
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La revanche de l'Ethereum ? La proposition d'enjeu ETF de Bitwise peut-elle sauver ETH
L'histoire de l'approbation du prêt pour l'ETF Ethereum de Bitwise ressemble à une peinture qui se déroule progressivement.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Luke, Mars Finance
Dans l'ère où monnaies numériques et finance traditionnelle s'entremêlent, les tendances du marché restent changeantes. Récemment, la Bourse de New York (NYSE) a déposé une proposition auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, demandant à autoriser l’ETF Ethereum Bitwise à participer au « staking ». Cette nouvelle a soufflé comme un vent printanier, ouvrant une nouvelle fenêtre de rendement aux investisseurs et ajoutant une touche d’espoir à l’avenir d’Ethereum.
Pourtant, l’attitude actuelle du marché envers Ethereum peine à être optimiste. L’ETF spot Ethereum connaît depuis quatre semaines consécutives des sorties nettes de capitaux, avec environ 120 millions de dollars sortis rien que durant la première semaine de mars 2025, reflétant un manque de confiance parmi les investisseurs.
Parallèlement, les frais de gaz élevés (Gas Fee), ainsi qu’une concurrence accrue entre solutions Layer 2, alimentent régulièrement les mauvaises nouvelles, ternissant quelque peu le lustre d’Ethereum. À un moment où Ethereum fait face à de multiples pressions, cette proposition pourrait-elle marquer un tournant pour le marché ?
Le point de départ : la rencontre entre staking et ETF
L’ETF Ethereum Bitwise est un fonds négocié en bourse conçu pour permettre aux investisseurs d’accéder facilement à Ethereum via les marchés boursiers traditionnels. Le staking, quant à lui, est devenu central dans le réseau Ethereum après sa transition vers le mécanisme de preuve d’enjeu (Proof of Stake) en 2020. Les détenteurs verrouillent leurs ETH pour soutenir le fonctionnement du réseau et reçoivent en retour une récompense annuelle d’environ 4 % à 6 %. La proposition de NYSE vise précisément à combiner ces deux mondes, en permettant aux gestionnaires d’ETF de réaliser le staking au nom des investisseurs, préservant ainsi la sécurité du fonds tout en générant un rendement supplémentaire pour ses porteurs.
La proposition a été officiellement déposée le 20 mars 2025. Selon crypto.news, Bitwise prévoit d’utiliser une méthode de staking dite « point-and-click », c’est-à-dire une opération simplifiée pour verrouiller les ETH, tout en garantissant que ces actifs restent sous le contrôle total du fonds, évitant ainsi les risques techniques complexes. Ce dispositif, manifestement bien pensé, abaisse la barrière d’entrée tout en répondant aux préoccupations réglementaires liées à la sécurité.
Le marché attend cela avec impatience. Certains anticipent que si le nouveau président de la SEC approuve rapidement la proposition après sa prise de fonction, cette fonctionnalité pourrait être mise en œuvre dès avril 2025. Toutefois, la voie de l’approbation n’est pas sans obstacles. La SEC a toujours adopté une attitude prudente vis-à-vis des cryptomonnaies, particulièrement sous la direction de Gary Gensler. Mais selon CoinDesk, avec une orientation gouvernementale américaine progressivement plus favorable aux cryptomonnaies, l’industrie considère généralement que l’approbation de cette proposition n’est qu’une question de temps.
Les bénéfices potentiels pour Ethereum : des effets positifs multiples sur l’offre, la demande et l’écosystème
Si l’ETF Ethereum Bitwise obtient l’autorisation de staking, cela représentera une transformation multidimensionnelle pour Ethereum. Examinons progressivement les avantages découlant de cette évolution.
1. Une pression subtile sur l’offre et la demande
Le cœur du staking réside dans le blocage des ETH, ce qui réduit directement la quantité d’actifs disponibles sur le marché. Actuellement, plus de 32 millions d’ETH sont déjà mis en jeu sur le réseau Ethereum, soit environ 27 % de l’offre totale en circulation. Si les ETF rejoignent ce mouvement, leurs gestionnaires devront acheter et verrouiller davantage d’ETH, accentuant ainsi la contraction de l’offre. Prenons l’exemple d’un ETF de 1 milliard de dollars : si 50 % de ses actifs sont utilisés pour le staking, cela équivaut à bloquer environ 250 000 ETH, soit 0,2 % de l’offre actuelle. Bien que cela paraisse modeste, cela pourrait suffire à déclencher une réaction en chaîne dans un contexte sensible. Coingape.com rapporte que lorsque la nouvelle de la proposition a circulé, le prix de l’ETH oscillait autour de 1 977 $, et les traders anticipaient qu’une baisse de l’offre puisse pousser le cours au-delà de 2 100 $. En 2020, lors du lancement d’Ethereum 2.0, la hausse massive du volume de staking avait entraîné une progression du prix de l’ETH de 400 $ à 1 400 $. Un scénario similaire pourrait se reproduire.
2. Un afflux progressif de liquidités
L’essence même d’un ETF est de servir de pont entre les cryptomonnaies et la finance traditionnelle. En autorisant le staking, les investisseurs traditionnels pourront bénéficier indirectement des revenus du staking ETH via leur compte boursier, sans avoir à créer un portefeuille numérique ni à maîtriser les opérations complexes de la blockchain. Cette facilité attirera davantage d’institutions et d’investisseurs individuels. FXStreet souligne que, suite au dépôt d’une proposition similaire par Fidelity, le prix de l’ETH avait augmenté de 3 % en une journée, passant de 1 950 $ à 2 008 $, prouvant clairement l’enthousiasme du marché pour cette fonctionnalité. À long terme, une amélioration de la liquidité non seulement stabilisera la volatilité du prix de l’ETH, mais pourrait aussi permettre à Ethereum de gagner une place dans les salles de réunion de Wall Street. Les données montrent que le volume total des ETF spot Ethereum a dépassé 5 milliards de dollars en 2024 ; si la fonctionnalité de staking est activée, ce chiffre pourrait atteindre de nouveaux sommets.
3. Une victoire partagée pour le réseau et les investisseurs
Le staking influence non seulement l’équilibre offre-demande, mais apporte également des avantages tangibles à l’écosystème Ethereum et à ses investisseurs. Premièrement, il renforce la sécurité du réseau. La Fondation Ethereum a indiqué que chaque augmentation de 10 % du volume de staking améliore significativement la résistance du réseau aux attaques. La participation des ETF accroîtra davantage le volume total en jeu, contribuant ainsi à la décentralisation et à la stabilité du réseau. Deuxièmement, les investisseurs tirent eux aussi profit de cette dynamique. Le rendement annuel du staking oscille généralement entre 4 % et 6 %. Pour Bitwise, si son ETF atteint une taille de 1 milliard de dollars et génère un rendement de 5 %, cela représenterait environ 50 millions de dollars de revenus annuels pour les investisseurs. Ces revenus seraient distribués automatiquement sous forme de dividendes, sans aucune action requise de la part des détenteurs. Robert Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, a déclaré dans un entretien avec The Block : « Si les ETF Ethereum peuvent offrir une fonction de staking, ils libéreront une demande latente du marché traditionnel pour l’ETH. » Cette synergie entre réseau sécurisé et rendement pour les investisseurs incarne précisément le potentiel de fusion entre staking et finance traditionnelle.
4. Un climat réglementaire en mutation
Si la SEC approuve cette proposition, cela enverrait un signal fort de soutien à l’innovation dans le secteur des cryptomonnaies. Par le passé, la SEC dirigée par Gensler a fait l’objet de critiques pour son approche rigoureuse, notamment les poursuites contre Coinbase et Binance en 2023. Cependant, le changement de gouvernement début 2025 semble ouvrir une nouvelle ère. Il convient de noter que le nouveau président de la SEC devrait prendre ses fonctions en avril 2025, et son attitude envers les cryptomonnaies pourrait déterminer l’issue finale de l’approbation. CoinDesk analyse que la tendance pro-crypto du nouveau gouvernement, combinée à la nomination du nouveau président, pourrait inciter la SEC à assouplir sa politique, ouvrant ainsi la voie à davantage de produits similaires. Cela profiterait non seulement à Ethereum, mais redonnerait aussi confiance à l’ensemble du marché des cryptomonnaies. La proposition de Bitwise pourrait donc n’être que le premier signe annonciateur de cette vague.
Réactions du marché et inquiétudes persistantes
Après l’annonce de la proposition, le marché ne s’est pas tu. Coingape.com a observé que, alors que le prix de l’ETH oscillait autour de 1 977 $, le volume des transactions a nettement augmenté, reflétant l’intérêt accru des investisseurs pour la perspective de staking. FXStreet a quantifié la réaction du marché suite à la proposition de Fidelity : le prix de l’ETH a bondi de 3 % à court terme, passant de 1 950 $ à 2 008 $, démontrant la sensibilité du marché. Les avis experts affluent également. L’analyste cryptographique James Seyffart a écrit sur Twitter : « Si le staking via ETF était approuvé, cela pourrait devenir un jalon historique pour le passage d’Ethereum vers le courant dominant. » Des entreprises comme Grayscale et 21Shares ont également déposé des propositions similaires, témoignant d’un engouement collectif pour cette tendance. L’optimisme de Robert Mitchnick ajoute encore à la confiance du marché, estimant que la mise en œuvre du staking permettrait à Ethereum de trouver une base plus solide dans la finance traditionnelle.
Cependant, derrière ce changement se cachent aussi des risques. Bien que le staking génère des revenus, il expose également aux fluctuations de prix. Si le cours de l’ETH chute fortement pendant la période de staking, la valeur nette de l’ETF pourrait en pâtir. En 2022 par exemple, le prix de l’ETH était passé de 3 000 $ à 1 000 $ ; malgré les gains issus du staking, les pertes en capital étaient difficiles à compenser. En outre, les règles réglementaires précises de la SEC sur le staking restent floues : faudra-t-il des obligations de divulgation supplémentaires ? Comment traiter fiscalement les revenus du staking ? Ces questions devront être clarifiées avant toute mise en œuvre. Néanmoins, ces risques ne sont pas insurmontables. Le réseau Ethereum a fait ses preuves depuis des années en termes de stabilité, et la méthode « point-and-click » proposée par Bitwise vise justement à réduire les risques opérationnels. Si les régulateurs parviennent à collaborer avec le marché pour équilibrer rendement et sécurité, les perspectives de ce projet restent prometteuses.
Conclusion
L’histoire de l’autorisation du staking pour l’ETF Ethereum Bitwise ressemble à une toile qui se déploie lentement. Elle apporte à Ethereum une pression favorable à la contraction de l’offre, une amélioration de la liquidité, un renforcement de la sécurité du réseau, ainsi qu’une intégration plus profonde avec la finance traditionnelle. Même si l’approbation officielle n’a pas encore été prononcée, l’attente du marché germe déjà comme une pousse au printemps, prête à éclore.
Tout comme James Seyffart l’a suggéré, cet événement pourrait bien devenir un jalon décisif dans l’intégration d’Ethereum au courant dominant. Que l’on soit investisseur, participant au réseau ou simple observateur du secteur, nous avons tous lieu de retenir notre souffle et d’attendre patiemment ce moment. À la croisée des chemins entre cryptomonnaies et finance traditionnelle, Ethereum écrit un nouveau chapitre de son histoire. Et cette proposition n’en est peut-être qu’un prélude. Attendons sereinement le retour du printemps, pour voir comment il va s’épanouir.
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