FTX Exchange : comment les créanciers chinois peuvent-ils protéger leurs droits ?
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FTX Exchange : comment les créanciers chinois peuvent-ils protéger leurs droits ?
Les créanciers chinois ne sont pas totalement sans espoir, car la trésorerie relativement abondante de FTX et le processus de liquidation en cours offrent une base pour les remboursements.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Niu Xiaoqing, Liu Honglin
Qu'est-ce que le krach de FTX ?
Certains d'entre vous ignorent peut-être encore ce qu'est le « krach de FTX ». Ne vous inquiétez pas, voici un bref rappel du contexte. Ceux qui connaissent déjà l'affaire peuvent passer directement au paragraphe suivant 👇.
En novembre 2022, le monde des cryptomonnaies a été secoué par un événement retentissant : FTX, la deuxième plus grande bourse mondiale, a annoncé brusquement sa faillite sans aucun signe avant-coureur. Cette plateforme, fondée par le prétendu « génie » Sam Bankman-Fried (surnommé SBF), était une étoile montante du secteur, valorisée à 32 milliards de dollars, mais s'est effondrée du jour au lendemain en raison de détournements de fonds et de mauvaise gestion, laissant derrière elle des centaines de milliers d'utilisateurs et un trou de dette dépassant les 100 milliards de dollars. SBF a finalement été condamné à 25 ans de prison par un tribunal américain, tandis que l'équipe chargée de la liquidation de FTX a mené une contre-offensive miraculeuse, récupérant entre 14,5 et 16,3 milliards de dollars, et promettant de rembourser au maximum les clients. Ce fiasco a choqué le monde entier, plongeant également les utilisateurs chinois — qui représentaient 8 % du total — dans une situation délicate : en raison des restrictions réglementaires, ils sont exclus du processus de remboursement.
Les créanciers chinois seront-ils remboursés ?
Selon un rapport de PANews, les clients chinois sont exclus du plan de compensation en raison du cadre réglementaire chinois. En 2017 et 2021, des avis officiels ont déclaré illégales les activités liées aux cryptomonnaies, les plaçant hors protection juridique. Cela crée un risque de non-conformité pour FTX si elle verse des compensations aux clients chinois. Bien que les utilisateurs chinois représentent 8 % du total des clients de FTX (selon le South China Morning Post), ils ne sont actuellement pas considérés comme éligibles au remboursement dans le cadre de la procédure de faillite américaine.
La distribution des remboursements après la faillite de FTX a désormais atteint la phase d’allocation aux petits créanciers. Toutefois, en raison d’obstacles juridictionnels et de risques réglementaires, les utilisateurs chinois en sont actuellement exclus. Cela signifie-t-il pour autant qu’il n’y a plus aucun espoir ? Nous pensons que non. La situation est bien plus complexe qu’elle n’en a l’air, et des perspectives subsistent. Le traitement des demandes de remboursement des utilisateurs chinois pourrait être reporté, mais il est peu probable qu’elles soient totalement exclues.
Comment déposer une demande de créance ?
L'affaire de faillite de FTX implique deux procédures juridiques parallèles : la procédure de faillite Chapter 11 aux États-Unis et la procédure de liquidation aux Bahamas. La première est pilotée par FTX devant le tribunal du Delaware aux États-Unis, tandis que la seconde concerne sa filiale bahaméenne, FTX Digital Markets Ltd. Le choix de la procédure pour déclarer sa créance détermine directement si vous pourrez récupérer ou non vos droits.
Pour les créanciers chinois, la procédure de liquidation aux Bahamas pourrait constituer une option plus avantageuse. Les équipes de liquidation des deux juridictions sont parvenues à un accord de règlement en décembre 2023, s'engageant à coordonner la répartition des actifs afin d'assurer des montants et délais de paiement identiques (y compris le capital et un intérêt annuel de 9 %). Comparé à la procédure américaine, le cadre juridique bahaméen offre une meilleure protection aux créanciers étrangers dans les cas de faillite transfrontalière, ce qui correspond mieux à la situation des créanciers chinois et permettrait d’éviter au maximum les conflits de conformité inhérents à la procédure américaine.
Lors du dépôt de votre créance, plusieurs points méritent attention : choisissez judicieusement la procédure en fonction de la nature de votre créance et de tout litige éventuel. Agissez avec prudence, sans précipitation. Par ailleurs, si le montant de votre créance est important (par exemple supérieur à plusieurs dizaines de milliers de dollars) ou si votre niveau d’anglais est limité, il est fortement recommandé de faire appel à un avocat spécialisé. Un avocat peut non seulement préparer les documents nécessaires à votre place, gagnant ainsi du temps, mais aussi vous conseiller au mieux selon votre situation spécifique, évitant ainsi toute erreur opérationnelle qui pourrait vous faire perdre cette opportunité.
Pourquoi FTX peut-elle rembourser ?
En regardant l’histoire post-faillite des bourses de cryptomonnaies, comme celle de Mt. Gox, le fait que FTX puisse aujourd’hui proposer un taux de remboursement relativement élevé constitue un progrès notable. Cette différence s’explique par plusieurs facteurs clés : gestion des actifs, efficacité de la liquidation, cadre juridique et conditions du marché.
Récupération efficace des actifs. Bien que le fondateur de FTX, SBF (Sam Bankman-Fried), ait été reconnu coupable d’avoir détourné des fonds clients, ces derniers n’ont pas été totalement dissipés. Une grande partie a été investie dans des actifs convertibles plutôt que purement perdue. Au 11 mars 2025, l’équipe de liquidation a récupéré entre 14,5 et 16,3 milliards de dollars, suffisamment pour couvrir intégralement le capital des clients (selon la valeur en dollars au moment de la faillite en novembre 2022), avec en plus un intérêt de 9 %. Ces actifs comprennent des liquidités, des cryptomonnaies et des participations financières (comme les actions d’Anthropic, vendues en 2024 pour environ 1 milliard de dollars). Le mécanisme efficace de liquidation prévu par la loi américaine sur les faillites (Chapter 11) a également joué un rôle clé.
Bonne anticipation du timing du marché. Le krach de FTX en novembre 2022 est intervenu lors d’un creux du marché crypto (le bitcoin valait environ 16 000 dollars). L’équipe de liquidation a pu vendre les actifs durant la reprise du marché en 2024-2025 (avec une forte hausse du prix du bitcoin), maximisant ainsi la valeur récupérée. En revanche, Mt. Gox avait manqué une telle opportunité, entraînant un remboursement insuffisant.
Encadrement réglementaire moderne et soutien technologique. Au moment de la faillite de FTX, les technologies de traçage blockchain (telles que Chainalysis) étaient déjà matures, permettant de retrouver précisément les flux de fonds. Par ailleurs, la surveillance rigoureuse exercée par les autorités américaines (principe d’égalité des créanciers selon le 11 U.S.C. §1123) a garanti la priorité des droits des clients. En comparaison, Mt. Gox avait subi une perte massive d’actifs (850 000 bitcoins volés), une liquidation retardée de près de dix ans et des outils techniques obsolètes, ce qui lui a limité le remboursement à seulement 15-20 % des pertes.
Le Web3 prône la décentralisation, mais son fonctionnement pratique repose encore sur des entités centralisées. Seul un cadre réglementaire mature peut offrir une véritable protection aux investisseurs. La capacité de remboursement de FTX illustre parfaitement ce principe.
Conclusion de l'avocat Manqin
Les créanciers chinois ne sont pas totalement sans espoir. Le pool de fonds relativement conséquent de FTX et la liquidation en cours posent les bases d’un éventuel remboursement. Opter pour la procédure bahaméenne, s’appuyer sur une assistance professionnelle et suivre attentivement l’évolution des faits sont les clés pour protéger ses droits. Si l’idéal de décentralisation du Web3 est séduisant, dans la réalité, c’est encore grâce à des cadres juridiques centralisés que les investisseurs trouvent leur ultime protection.
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