Le CIO de Bitwise : La faiblesse à court terme du bitcoin actuelle est un cadeau

Auteur : Matt Hougan, Chief Investment Officer chez Bitwise

Traduction : TechFlow

Le gouvernement américain a établi la semaine dernière une réserve stratégique de bitcoin. Prenons un instant pour méditer sérieusement la portée de cette déclaration.

Après quinze ans de moqueries et de doutes, depuis l'époque où le bitcoin était qualifié de « pierre pour animaux en plastique » jusqu'à celle où on l'a traité de « strychnine au carré », le gouvernement américain a finalement défini le bitcoin comme un actif « stratégique », affirmant clairement que ces actifs « ne doivent pas être vendus ».

Ceci constitue une étape historique qui propulsera inévitablement le bitcoin vers de nouveaux sommets. Tous ceux qui ont cru en cette possibilité bien avant qu'elle ne devienne tendance méritent nos félicitations.

Mais à présent, examinons la réaction du marché face à cette nouvelle.

Réaction du marché et ses erreurs

Malgré son importance historique, le prix du bitcoin a fortement chuté récemment. Au moment où j'écris ce mémorandum, le bitcoin a perdu 13 % par rapport à son pic dépassant les 92 000 dollars jeudi dernier, tombant sous la barre des 80 000 dollars, atteignant ainsi son niveau le plus bas depuis novembre 2024.

Ce recul s'explique par plusieurs facteurs, notamment une montée des inquiétudes économiques et un repli généralisé des marchés boursiers sans lien direct avec l'annonce de la réserve. Mais il ne fait aucun doute : une partie du recul provient bel et bien de l'annonce elle-même concernant la réserve.

Comme l'indique cet article du Wall Street Journal, les investisseurs en cryptomonnaies sont déçus car le gouvernement n'a pas annoncé de plan immédiat pour acheter davantage de bitcoins. Au lieu de cela, il a indiqué que la réserve serait alimentée par les actifs saisis déjà détenus par le gouvernement fédéral.

Cette déception du marché est, à bien des égards, absurde.

Premièrement, le simple fait de s'engager à ne pas vendre les bitcoins actuellement détenus par le gouvernement représente déjà une victoire majeure. Actuellement, les États-Unis détiennent environ 200 000 bitcoins, d'une valeur d'environ 16 milliards de dollars. Sous l'administration précédente, l'intention était de vendre la majeure partie, voire la totalité, de ces bitcoins en 2025. Éliminer cette pression potentielle de vente sur le marché est en soi extrêmement significatif.

Deuxièmement, je pense que le marché sous-estime gravement la probabilité que le gouvernement commence rapidement à acquérir davantage de bitcoins. Je vous invite à lire attentivement ce décret présidentiel. Il précise clairement :

« Le Secrétaire au Trésor et le Secrétaire au Commerce doivent élaborer des stratégies visant à acquérir davantage de bitcoins pour le compte du gouvernement, à condition que ces stratégies soient neutres pour le budget et n'imposent aucun coût supplémentaire aux contribuables américains. » (Emphase ajoutée)

Notez bien que le texte utilise « doivent » et non « peuvent » ou « sont autorisés à ». Ayant travaillé comme rédacteur de discours pour des responsables fédéraux, je peux affirmer que chaque mot dans de tels documents officiels est minutieusement choisi.

Dans ce contexte, « doivent » a une signification précise que le marché semble avoir ignorée.

Mais l'aspect le plus absurde de ce scepticisme du marché réside dans le fait que les investisseurs se focalisent sur la mauvaise question.

La seule question importante sur le bitcoin

Pour les investisseurs à long terme, la seule question essentielle concernant le bitcoin est la suivante : Le bitcoin deviendra-t-il un actif macroéconomique global doté d'une importance géopolitique comparable à celle de l'or ?

Un nombre croissant de pays intégrera-t-il le bitcoin dans leurs réserves stratégiques… ou un nombre décroissant ? Un nombre croissant de fonds souverains investira-t-il dans le bitcoin… ou un nombre décroissant ? Son rôle dans les marchés financiers mondiaux grandira-t-il… ou diminuera-t-il ?

Si le bitcoin acquiert effectivement une pertinence mondiale – ce qui est mon opinion –, il deviendra un actif de 10 à 50 000 milliards de dollars, offrant ainsi un potentiel de rendement de 5 à 25 fois par rapport au cours actuel. S'il n'acquiert pas cette pertinence, il restera une simple note en bas de page de l'histoire, stagnante sous la barre des 150 000 dollars, soutenu uniquement par une petite poignée de libertariens, de cypherpunks et de spéculateurs.

Il n'y a pas de terrain intermédiaire. Soit le bitcoin est globalement pertinent, soit il ne l'est pas.

Garder cette question à l'esprit nous permet de rester concentrés malgré les bruits de court terme. Serait-il positif que le gouvernement achète immédiatement 100 000 bitcoins ? Bien sûr – cela pourrait faire grimper le prix de 20 % dès aujourd'hui. Je n'y verrais absolument aucun inconvénient.

Mais cela reste moins important que la question fondamentale de savoir si le bitcoin peut devenir un actif macroéconomique d'importance mondiale. Vu sous cet angle, la création d'une réserve stratégique est un progrès considérable. C'est une déclaration officielle du gouvernement américain au monde entier disant : « Le bitcoin est important. » Cela a une grande signification pour tous les autres pays qui envisagent peut-être de créer leur propre réserve stratégique – des pays comme la République tchèque ou le Salvador jusqu'à la Chine, la Russie ou l'Inde. Pensez-vous qu'ils préféreront entrer sur le marché avant ou après que les États-Unis aient franchement amorcé ce mouvement ?

C'est pourquoi, malgré l'inquiétude actuelle des investisseurs et la forte volatilité du marché, je ne vois qu'une seule conclusion importante :

Ce faible moment à court terme est un cadeau.