Acheter une « identité de Hong Kong » avec 30 millions de HKD en actifs cryptographiques, est-ce rentable ?
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Acheter une « identité de Hong Kong » avec 30 millions de HKD en actifs cryptographiques, est-ce rentable ?
Hong Kong n'avait jamais l'intention de prendre des parts de marché sur le secteur du chiffrement, mais cherchait plutôt à construire, sur la base de la finance traditionnelle, un nouveau système financier décentralisé afin de combler le vide des actifs virtuels.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesLe marché reste morose, mais Hong Kong, longtemps négligée, attire désormais une nouvelle attention.
Le 8 février, l'expert-comptable hongkongais clementsiu a révélé sur les réseaux sociaux que l'Agence de promotion des investissements de Hong Kong avait approuvé une demande d'immigration par investissement utilisant l'Ethereum comme preuve d'actifs d'une valeur de 30 millions de dollars HKD. Il a également indiqué qu'en octobre dernier, le premier cas en Hong Kong utilisant le bitcoin comme preuve d'actifs pour une immigration par investissement avait déjà été traité avec succès.
À première vue, cela semble banal. Toutefois, pour les détenteurs de cryptomonnaies, particulièrement les grands porteurs chinois, les barrières à l'immigration à l'étranger ont nettement baissé. Après tout, 30 millions de dollars HKD ne représentent pas une somme considérable dans le cercle crypto où les fortunes sont colossales. S'installer à Hong Kong devient alors une orientation naturelle pour la communauté chinoise.
Mais l'immigration par investissement est-elle aussi simple ? Hong Kong est-elle vraiment une utopie pour les cryptomonnaies ? Les réponses varient selon les individus. En réalité, indépendamment de l'utilisation ou non des cryptomonnaies, cette politique relève du nouveau programme d'entrée pour investisseurs de capitaux (CIES) lancé par le gouvernement hongkongais en 2023. Ce programme vise les investisseurs qualifiés, cherchant à renforcer davantage la position de Hong Kong en tant que centre international de gestion d'actifs et de richesse grâce à l'apport d'investisseurs et de capitaux étrangers.
Selon ce programme, un investisseur éligible qui place 30 millions de dollars HKD dans des actifs autorisés à Hong Kong peut obtenir un visa de séjour. Après sept ans de résidence, il aura la possibilité de demander la citoyenneté permanente à Hong Kong. Le plan n’est pas compliqué, mais son application pratique comporte plusieurs détails importants.
Tout d’abord, le candidat doit engager à ses frais un expert-comptable agréé à Hong Kong pour produire une attestation vérifiant qu’il possède un patrimoine net d’au moins 30 millions de dollars HKD. À cette étape, ni le lieu ni la composition des actifs ne sont restreints. Il suffit simplement de prouver que, pendant toute la période des six mois précédant la demande, le candidat était effectivement propriétaire d’un patrimoine net ou capital net d’une valeur d’au moins 30 millions de dollars HKD. À noter que cette période était initialement fixée à deux ans, puis raccourcie à six mois par une optimisation ultérieure du gouvernement hongkongais.
Disposer d’actifs ne suffit évidemment pas : l’objectif final du gouvernement est d’attirer ces actifs vers Hong Kong. Dans les six mois précédant le dépôt de la demande ou les six mois suivant son approbation, le candidat doit investir au moins 30 millions de dollars HKD dans des catégories d’actifs autorisés. Le gouvernement hongkongais a défini très précisément les options d’investissement : 27 millions de dollars HKD doivent être placés dans des actifs financiers (tous cotés en dollars HKD ou RMB), notamment des actions d’entreprises cotées sur la Bourse de Hong Kong, des titres de créance, des certificats de dépôt, des obligations subordonnées ; des plans d’investissement collectif éligibles, incluant des fonds gérés par des institutions titulaires de la licence numéro 9 de la Commission des valeurs mobilières (SFC), des REITs, des fonds ouverts et des assurances-vie ; des fonds de partenariat limités privés enregistrés à Hong Kong ; ainsi que des biens immobiliers non résidentiels à usage commercial ou industriel (y compris des logements futurs, mais excluant les terrains), dont le montant maximal d’investissement est plafonné à 10 millions de dollars HKD.
Les 3 millions de dollars HKD restants constituent un placement obligatoire dans le « portefeuille d’investissement du programme d’entrée pour investisseurs de capitaux », géré par la Hong Kong Investment Management Limited. Ce portefeuille investira dans des entreprises ou projets liés à Hong Kong afin de soutenir les industries technologiques innovantes et autres secteurs clés pour le développement économique à long terme de la ville. Concrètement, les 3 millions de dollars HKD sont déposés sur un compte désigné auprès d’un intermédiaire financier, puis gérés par quatre sociétés de gestion d’actifs : Betatron Venture Group, INNO Angel Fund, Concept Capital et WISE-xnova Investment. Autrement dit, ces 3 millions de dollars HKD reviennent à contribuer directement aux investissements en amorçage à Hong Kong. Si l’investissement rapporte, tout le monde est content. S’il échoue, rien ne peut être fait.
Après avoir réalisé cet investissement, l’Office de l’immigration de Hong Kong délivre un visa de séjour valable deux ans. Des renouvellements seront ensuite nécessaires, généralement selon un schéma 3+3. Chaque année, le candidat devra fournir un rapport d’expert-comptable attestant que le montant total investi reste d’au moins 30 millions de dollars HKD, qu’il n’a pas transféré ses actifs ou les a utilisés à d’autres fins. Cependant, ce montant total n’est pas affecté par d’éventuelles pertes en capital. Même si la valeur totale chute sous les 30 millions, il suffit de prouver que l’échelle initiale d’investissement atteignait ce seuil au moment de la demande — aucun apport supplémentaire n’est requis. Les intérêts ou bénéfices générés peuvent quant à eux être librement utilisés. Après sept ans de résidence, le candidat peut alors obtenir le statut de résident permanent à Hong Kong, moment à partir duquel les restrictions sur le montant investi disparaissent et lui permettent une pleine disposition de ses actifs.
Le processus global est donc celui-ci. La participation des cryptomonnaies intervient principalement lors de la première phase de vérification des actifs : le bitcoin, l’Ethereum et d’autres cryptomonnaies peuvent désormais servir de preuve d’actifs. Ces actifs peuvent être conservés dans un portefeuille froid ou attestés via des plateformes majeures telles que Binance. Il convient de souligner que, bien que le bitcoin et l’Ethereum soient actuellement reconnus, d'autres cryptomonnaies ne peuvent pas automatiquement être utilisées. Seules celles ayant une valeur relativement stable, une forte liquidité et une légalité à Hong Kong sont acceptées.
Par ailleurs, la possibilité d’investir les 30 millions de dollars HKD dans des ETF sur cryptomonnaies reste incertaine. Selon Hsu Yiu Wo, associé directeur adjoint du cabinet d’expertise comptable Grandview, cette option est peu probable, bien qu’il soit envisageable d’essayer via la création d’un fonds de partenariat limité. Une validation ultérieure sera nécessaire pour savoir si un investissement direct est permis.
En réalité, des précédents existent déjà aux États-Unis, à Singapour et ailleurs où les cryptomonnaies sont utilisées comme preuve d’actifs. Pour les détenteurs de cryptomonnaies, le plus difficile n’est jamais de montrer l’argent, mais plutôt de prouver d’où il vient. Lorsqu’on utilise des cryptomonnaies comme preuve d’actifs, les institutions et experts-comptables exigent systématiquement une preuve de provenance des fonds.
Cette preuve doit généralement couvrir l’origine initiale des fonds utilisés pour acheter les cryptomonnaies, ainsi que les lieux et moments d’achat. Étant donné la volatilité extrême et l’anonymat souvent flou du secteur crypto, répondre à ces questions s’avère extrêmement difficile. C’est là que réside le véritable obstacle à l’immigration par actifs cryptos : un fardeau historique important, obligeant les détenteurs à garder des traces de toutes leurs opérations.
Quoi qu’il en soit, la première utilisation de cryptomonnaies dans l’immigration par investissement à Hong Kong illustre non seulement l’ouverture extrême de la ville, mais confirme aussi l’attitude inclusive du gouvernement hongkongais envers les cryptomonnaies. Cela conserve un certain attrait pour la communauté chinoise crypto. L’élargissement des cas d’usage des cryptomonnaies pourrait encore renforcer la position de Hong Kong dans ce domaine, créant à long terme un effet d’agglomération en attirant talents et capitaux, stimulant ainsi le développement florissant de l’industrie Web3 à Hong Kong.
En regardant l’ensemble des orientations récentes de Hong Kong, outre le nouveau programme d’immigration par capitaux, depuis fin 2022, le gouvernement spécial de Hong Kong a progressivement mis en œuvre plusieurs mesures pour attirer des talents étrangers, notamment l’optimisation de programmes existants tels que le Programme de qualité pour talents, ainsi que le lancement du nouveau programme Talent Pass. Ces initiatives visent à recruter divers profils pour enrichir le vivier de talents locaux. La raison est simple : la population quitte trop Hong Kong. Avant 2022, la population résidente a diminué pendant cinq années consécutives, passant de 7,365 millions en 2019 à 7,224 millions en 2022. Les données sur les départs sont encore plus frappantes : entre juillet 2020 et juin 2023, 6,33 millions de résidents ont quitté Hong Kong par l’aéroport, dont seulement 5,8 millions sont revenus. Autrement dit, Hong Kong a perdu nettement 530 000 habitants en trois ans, soit près de 7 % de sa population résidente.
À ce jour, les résultats des programmes d’attraction sont significatifs. Selon un bilan de l’Immigration Department, environ 140 000 visas ont été approuvés en 2024 dans divers programmes d’entrée pour talents, soit 4 000 de plus qu’en 2023. Au 2 janvier, plus de 750 demandes avaient été reçues depuis le lancement du « Nouveau programme d’entrée pour investisseurs de capitaux », avec un investissement total prévu dépassant 22 milliards de dollars HKD. Malheureusement, seuls deux candidats ont jusqu’à présent utilisé des actifs cryptos. De plus, dans un contexte macroéconomique marqué par le repli, l’économie locale de Hong Kong a subi des chocs. Selon un article du *Hong Kong Economic Journal*, les ventes au détail de la ville en décembre dernier s’élevaient à 32,8 milliards de HKD, en baisse de 9,7 % en glissement annuel, marquant dix mois consécutifs de recul. L’article mentionne également que les cryptomonnaies, populaires auprès des jeunes, sont devenues l’un des piliers externes du marché de la consommation local.
Dans ce contexte, l’intérêt de Hong Kong pour le secteur Web3 ne diminue pas, bien au contraire. Sur l’année écoulée, les spécificités de la ville comme fenêtre d’entrée se sont encore accentuées, combinant régulation et ouverture dans le domaine des actifs virtuels, affichant une politique mature et un écosystème soutenu, avec des progrès marquants dans l’innovation de produits, l’autorisation des plateformes et l’extension du cadre réglementaire.
Côté produits, en 2024, Hong Kong a approuvé six ETF sur actifs virtuels au comptant proposés par trois sociétés de gestion : ChinaAMC (Hong Kong), Bosera International et Harvest Global. Cette avancée a grandement facilité l’accès des investisseurs, favorisant la normalisation et la productivisation des actifs virtuels. À ce jour, les trois ETF sur bitcoin détiennent au total 4 330 bitcoins, pour une valeur nette d’actifs de 425 millions USD. Les ETF sur Ethereum détiennent 2 083 ETH, avec une valeur nette d’actifs de 56 millions USD.
Côté bourses, la nouvelle réglementation sur les actifs virtuels est en vigueur depuis un an et demi. À ce jour, neuf plateformes d’échange d’actifs virtuels ont obtenu l’approbation à Hong Kong, plus de 31 courtiers ont été promus à la licence numéro 1 pour actifs virtuels, et plus de 36 sociétés de gestion d’actifs ont obtenu la mise à niveau de leur licence numéro 9. Dans le domaine très surveillé du PayFi, la Banque centrale de Hong Kong (HKMA) a non seulement lancé le projet Ensemble pour explorer les actifs tokenisés (RWA) et les monnaies numériques (CBDC), mais étend aussi continuellement sa réglementation des plateformes vers les institutions dérivées, perfectionnant ainsi progressivement son cadre juridique. Récemment, la commission législative du Conseil législatif a examiné pour la première fois le projet de loi sur les stablecoins. Sauf imprévu, ce texte entrera en vigueur cette année, appliquant le principe « même activité, même risque, même règle » aux émetteurs de stablecoins, offrant ainsi un cadre réglementaire clair. L’année dernière, Hong Kong a également lancé un bac à sable pour les émetteurs de stablecoins, accélérant continuellement l’intégration entre la finance traditionnelle et l’écosystème Web3. La prochaine étape réglementaire concernera les services OTC et de custody : une deuxième consultation publique sur la régulation des transactions hors marché (OTC) devrait être menée cette année, accompagnée d’un projet de consultation sur l’octroi de licences aux prestataires de services de custody d’actifs virtuels.
Un environnement favorable au développement de Web3 se consolide, mais du point de vue du marché, face à une taille limitée et à des coûts élevés, Hong Kong peine à devenir le berceau mondial du Web3. Son influence sur le marché crypto global reste quasi insignifiante — ce que montrent clairement les ETF sur actifs virtuels. Comparé aux actifs nets supérieurs à 111,78 milliards USD des ETF Bitcoin américains, l’écart dépasse largement un ordre de grandeur. Certains acteurs du secteur estiment même que cette politique d’immigration est chère et peu rentable : « Avec 30 millions de dollars HKD, mieux vaut aller à Singapour ou en Australie. Le Golden Visa de Dubaï ne coûte que 4,24 millions de dollars HKD. »
Mais comme mentionné précédemment, Hong Kong n’a jamais eu pour objectif de conquérir des parts de marché dans le secteur crypto. Elle cherche plutôt, à partir de sa base financière traditionnelle, à construire un nouveau système de finance décentralisée afin de combler le vide des actifs virtuels — consolidant ainsi son rôle de centre financier traditionnel tout en s’adaptant à l’ère future des transactions sur actifs numériques. C’est pourquoi Hong Kong, tout en normalisant le développement des plateformes d’échange via un système de licences, concentre actuellement ses efforts sur les stablecoins et les RWA. Comme on le dit souvent, même si Hong Kong n’est pas la région la plus dynamique en matière de cryptomonnaies, le principe de « petit gouvernement, grand marché » signifie sécurité et stabilité — des critères bien plus importants que tout autre facteur aux yeux des capitaux traditionnels.
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