Analyse de la perspective de l'industrie cryptographique 2025 de Messari : le bitcoin ira mieux l'année prochaine, la fièvre des Meme se poursuivra

2024.12.23

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Analyse de la perspective de l'industrie cryptographique 2025 de Messari : le bitcoin ira mieux l'année prochaine, la fièvre des Meme se poursuivra

L'environnement macroéconomique devrait offrir un soutien solide aux actifs cryptographiques.

2024.12.23 - 14:07:00

比特币Meme

Dédié à des analyses Web3 approfondies

L'environnement macroéconomique devrait offrir un soutien solide aux actifs cryptographiques.

Auteur : Messari

Traduction : TechFlow

Introduction

Nous voici à nouveau en fin d'année, moment propice aux bilans et aux perspectives.

En tant qu'institution de recherche de premier plan dans l'écosystème, Messari a publié la semaine dernière son rapport annuel « The Crypto Theses 2025 », offrant une description complète des évolutions du secteur cryptographique en 2024 ainsi que des prévisions pour 2025.

Le rapport contient plusieurs points saillants, notamment la maturité attendue du BTC en tant qu’actif global l’année prochaine, ou encore le rôle persistant des Meme coins comme sortie spéculative attirant continuellement les utilisateurs.

Il se divise en deux grandes parties. La première, intitulée « État actuel de la cryptomonnaie », présente des articles courts sur la situation du marché en 2024. La seconde, « Recherche par secteur », examine les récits dominants et les théories prospectives des principaux domaines.

Cependant, compte tenu de la longueur considérable du rapport original (190 pages), une lecture intégrale s'avère fastidieuse ; TechFlow en a donc extrait et synthétisé les éléments clés, en mettant particulièrement l'accent sur les prédictions et perspectives formulées dans chaque section.

Contexte macroéconomique : briser les attentes pessimistes, soutien solide pour la crypto

Développements clés

L’évolution économique de 2024 a déjoué nombre de prévisions pessimistes, avec une résilience inattendue de l’économie américaine. La Réserve fédérale a pu effectuer deux baisses de taux — 50 puis 25 points de base — en septembre et novembre, marquant un virage politique relativement stable.

L’indice S&P 500 a progressé d’environ 27 % sur l’année, plaçant cette performance parmi les 20 meilleures de son histoire, reflétant pleinement la confiance du marché dans un atterrissage en douceur. À noter que malgré les turbulences temporaires dues au dénouement du carry-trade sur le yen japonais et aux tensions géopolitiques, la tendance générale est restée robuste et haussière.

Configuration unique du marché crypto

Le marché crypto a affronté un double défi en 2024 : gérer les risques provenant des marchés traditionnels tout en surmontant des obstacles spécifiques au secteur, tels que la vente massive de BTC par le gouvernement allemand, la distribution de jetons liée à Mt Gox, ou encore l’enquête menée contre Tether. Ce n’est qu’après les élections, qui ont servi de catalyseur décisif, que le marché a pu sortir d’une période d’indécision prolongée de huit mois.

Prévisions pour 2025

Le contexte macroéconomique devrait continuer de soutenir favorablement les actifs numériques. Plus précisément :

La Fed a entamé un assouplissement progressif après la politique restrictive menée depuis 2022, mais n’est pas encore entrée dans une phase de relance expansive. Ce recentrage progressif pourrait offrir un soutien stable aux marchés ;

Après les élections, la volatilité de nombreux actifs a fortement diminué. D’après les précédents historiques, une faible volatilité tend à engendrer davantage de stabilité, un environnement particulièrement favorable au développement du Bitcoin, de l’Ethereum et d'autres actifs cryptographiques ;
Le changement le plus important concerne l’amélioration fondamentale du cadre réglementaire. Même une posture réglementaire neutre représenterait une nette amélioration par rapport aux quatre années précédentes de régulation stricte. Cette évolution devrait dissiper les principales réticences des investisseurs institutionnels et attirer de nouveaux flux de capitaux ;
Les stablecoins pourraient constituer un point de basculement. L’ouverture d’esprit bipartisane sur la régulation des stablecoins crée des conditions favorables à l’avancée de projets législatifs en 2025 ;

Entrée en masse des institutions

Transformation radicale du paysage

En 2024, l’entrée des institutions n’était plus une simple hypothèse. L’approbation des ETF Bitcoin et Ethereum a consacré la reconnaissance officielle de ces actifs, facilitant l’accès pour les investisseurs institutionnels comme pour les particuliers ;
BlackRock a créé un précédent avec IBIT : premier ETF à atteindre 3 milliards de dollars d’actifs sous gestion (AUM) en 30 jours, franchissant ensuite la barre des 40 milliards en environ 200 jours. Cela illustre la forte demande institutionnelle pour les produits dérivés crypto ;

Diversification de la participation institutionnelle

L’implication des institutions va bien au-delà des ETF. Les établissements financiers traditionnels développent activement leurs activités dans plusieurs domaines : émission d’actifs, tokenisation, stablecoins, recherche, etc. ;
Sky (anciennement MakerDAO) et BlackRock ont lancé des fonds monétaires sur chaîne. Ondo Finance a vu son fonds USDY (obligations du Trésor tokenisées) atteindre environ 440 millions de dollars d’actifs ;

Convergence entre fintech et blockchain

PayPal a émis son stablecoin PYUSD sur Solana en mai. Agora, soutenu par Nick Van Eck, a également lancé AUSD sur plusieurs blockchains, actif appuyé par Van Eck et déposé chez State Street ;

Prévisions pour 2025

L’ampleur et la profondeur de la participation institutionnelle devraient continuer de croître. Alors que BlackRock positionne activement les actifs numériques comme une classe d’actifs non corrélée méritant une petite allocation, les afflux stables vers les ETF devraient persister. Plus important encore, les institutions explorent activement des opportunités d’innovation dans divers secteurs afin de réduire les coûts, accroître la transparence ou améliorer l’efficacité des paiements ;
À surveiller particulièrement : JPMorgan, Goldman Sachs et d'autres géants financiers accélèrent leurs initiatives. Ils étendent leurs plateformes blockchain et élargissent leur gamme de produits ;
Cette tendance montre clairement que les institutions ne considèrent plus la crypto uniquement comme un actif d’investissement, mais commencent à reconnaître sérieusement son potentiel comme infrastructure financière ;

Meme : la fièvre perdurera

Paysage du marché en 2024

Bien que les Meme coins ne représentent que 3 % de la capitalisation des 300 plus grandes cryptomonnaies (hors stablecoins), leur part de volume de transaction reste élevée, oscillant entre 6 et 7 %, voire atteignant 11 % récemment ;

Après une flambée initiée au premier trimestre par des Meme coins à thème politique comme Jeo Boden, l’élan a été relayé par les Meme coins issus de TikTok (comme Moodeng ou Chill Guy) puis par les concepts d’agents IA (comme GOAT de Truth Terminal) ;

Facteurs moteurs du marché

Le succès des Meme coins ne repose pas seulement sur la mode ou des interfaces conviviales, mais aussi sur deux conditions essentielles :

Un excès de capital : avec la hausse générale du marché crypto, de nombreux traders disposent de liquidités importantes, mais manquent d’opportunités d’investissement de qualité ;
Un espace bloc suffisant : les réseaux à haut débit comme Solana et Base offrent un environnement de transaction efficace et peu coûteux ;

Cet environnement est particulièrement visible sur Solana, dont les utilisateurs ont accumulé de gros gains grâce aux performances remarquables de fin 2023 et début 2024.

Évolution des infrastructures de trading

Des plateformes conviviales ont largement contribué à populariser les Meme coins. Des applications comme Pump.fun, Moonshot ou les robots Telegram ont simplifié grandement les opérations pour les investisseurs particuliers ;
Notamment Moonshot, qui permet de payer via ApplePay, PayPal ou USDC sur Solana, contournant ainsi les canaux traditionnels d’entrée en crypto. Son interface intuitive et son processus d’inscription simplifié attirent de nombreux nouveaux investisseurs particuliers ;

Prévisions pour 2025

En 2025, les Meme coins devraient poursuivre leur croissance, portés par plusieurs facteurs clés :

Soutien infrastructurel : des blockchains à haut débit comme Solana, Base, Injective, Sei et TON offrent un espace bloc abondant, permettant des transactions sans frais élevés ;
Optimisation de l’expérience utilisateur : des applications telles que Moonshot et Pump.fun continuent de réduire les barrières à l’entrée et de simplifier les processus, attirant davantage de participants particuliers ;
Adéquation au contexte macroéconomique : en tant que sortie spéculative, les Meme coins ressemblent à des paris, ce qui, dans le contexte actuel, pourrait continuer d’attirer des utilisateurs cherchant divertissement et gains ;

Scénario du financement : l’IA en tête des nouveaux thèmes d’investissement

Aperçu du marché

Le financement des projets crypto suit une tendance à la hausse par rapport à 2023. Bien que le montant total levé par les startups et protocoles ait reculé d’environ 20 % (principalement à cause d’un pic exceptionnel au premier trimestre 2023), plusieurs levées importantes ont eu lieu ;

Cas notables de financement

Monad Labs : a levé 225 millions de dollars en avril, confirmant que les infrastructures et les projets L1 restent prioritaires pour les VC ;
Story Protocol : a finalisé un tour de 80 millions de dollars en série B, piloté par a16z, visant à transformer la propriété intellectuelle en actifs programmables ;
Sentient : a obtenu 85 millions de dollars, mené par le Founders Fund de Thiel, centré sur une plateforme open source pour le développement d’une AGI (intelligence artificielle générale) ;
Farcaster et Freechat : ont respectivement levé 150 et 80 millions de dollars, témoignant d’un intérêt soutenu pour le secteur social ;

Montée en puissance de l’IA et du DePIN

Le financement des projets IA a augmenté d’environ 100 % en glissement annuel, avec une hausse de 138 % du nombre de tours ;
Les projets DePIN ont vu leurs financements bondir de 300 % en glissement annuel, avec une augmentation de 197 % des tours ;

Les projets IA sont particulièrement populaires dans des programmes d’accélération comme CSX ou Beacon. Les investisseurs manifestent un vif intérêt pour la convergence entre crypto et IA.

Nouveaux thèmes d’investissement émergents

Au-delà de l’IA et du DePIN, plusieurs tendances notables ont émergé en 2024 :

La science décentralisée commence à attirer l’attention, avec des financements pour BIO Protocol et AMINOChain ;
Les VC asiatiques privilégient les protocoles de jeu, notamment ceux construits sur la blockchain TON ;
La part de financement consacrée aux NFT et au métavers a nettement reculé par rapport aux sommets de 2021-2022 ;
Le secteur social continue d’expérimenter, avec des financements pour Farcaster, DeSo et BlueSky, malgré un bilan mitigé jusqu’à présent ;

Utilisateurs crypto : preuve de croissance

Bilan de l’échelle du marché

Selon un rapport d’a16z, le nombre d’adresses actives mensuelles dans la crypto a atteint un record historique de 220 millions, une trajectoire similaire à celle de l’internet au début de son adoption. Bien que ce chiffre puisse inclure des doublons (beaucoup d’utilisateurs possédant plusieurs portefeuilles), une estimation conservatrice donne toujours entre 30 et 60 millions d’utilisateurs actifs mensuels réels ;

Cas clés de croissance en 2024

Breakthrough du portefeuille Phantom, devenu le portefeuille le plus populaire dans l’écosystème Solana, atteignant temporairement le top 10 des téléchargements sur l’App Store iOS, dépassant WhatsApp et Instagram ;
Adoption des stablecoins dans les marchés émergents : en Afrique subsaharienne, en Amérique latine et en Europe de l’Est, les populations commencent à contourner les banques traditionnelles pour adopter directement les stablecoins ; des plateformes comme Yellow Card, Bitso et Kuna stimulent cette adoption via des services d’échange et d’API de paiement ;
Explosion des Mini-Apps Telegram : Notcoin compte plus de 2,5 millions de détenteurs, Hamster Kombat a attiré 200 millions d’utilisateurs et 35 millions d’abonnés YouTube ;
Application concrète de Polymarket : forte croissance pendant les élections, ajoutant près d’un million de comptes, devenant brièvement la deuxième application actualités la plus téléchargée sur iOS ;
Base et Hyperliquid attirent les utilisateurs CeFi vers la chaîne : Base L2 propose un transfert gratuit de Coinbase vers Base, tandis qu’Hyperliquid offre aux traders de contrats perpétuels une expérience performante similaire aux exchanges centralisés ;

Prévisions pour 2025

L’écosystème crypto n’est plus simplement en préparation pour une adoption massive — il a déjà commencé à l’atteindre ;
La croissance des utilisateurs passe d’un modèle d’entrée sporadique et bruyant à un modèle naturel et continu via diverses applications. Les Meme coins, les applications grand public (comme Phantom et Telegram), les marchés prévisionnels et l’utilité croissante de la chaîne continueront de générer une croissance composée ;
La prochaine étape cruciale consiste à rendre la navigation sur blockchain plus accessible aux particuliers, ce qui sera grandement amélioré par de nouvelles innovations comme l’abstraction de chaîne ou les frontaux agrégés ;

Bitcoin : une belle année, une maturité accrue en 2025

Développements clés de 2024

Prix et adoption institutionnelle

Démarré à 40 000 $, le prix a atteint un nouveau sommet de 75 000 $ au T1 après l’approbation des ETF, puis franchi la barre symbolique des 100 000 $ après la victoire de Trump ;

La domination de marché du Bitcoin a grimpé à environ 55 % ;
Les émetteurs d’ETF détiennent désormais plus de 1,1 million de BTC, dont 45 % détenus par BlackRock et 19 % par Grayscale ;

Après une seule sortie nette en avril, les flux vers les ETF sont redevenus positifs, avec BlackRock (IBIT) comme acheteur net dominant — environ 8 milliards de dollars entrés en novembre seulement ;
MicroStrategy poursuit ses achats massifs, ayant acquis 2,1 milliard de dollars de BTC entre le 2 et le 8 décembre, portant sa réserve totale à environ 420 000 BTC, derrière seulement Binance, Satoshi Nakamoto et les émetteurs d’ETF ;
Michael Saylor et MicroStrategy (MSTR) maintiennent leur stratégie de dollar-cost averaging, incitant d’autres sociétés cotées comme Marathon Digital Holdings (MARA), Riot Platforms et Semler Scientific à accumuler elles aussi des réserves de BTC ;
2024 était aussi une année de halving pour le BTC, réduisant progressivement le nombre de vendeurs naturels ;

Innovation réseau

Essor des Ordinals et des Runes

Les Ordinals ont ajouté une fonctionnalité NFT au Bitcoin, tandis que les Runes introduisent un nouveau standard de jeton similaire à l’ERC-20 d’Ethereum ;
Certains projets Runes atteignent des valorisations à neuf chiffres, signe de reconnaissance du potentiel d’extension de l’écosystème Bitcoin ;

Avancées vers la programmabilité et innovation en matière de mise en gage

BitVM ouvre la possibilité de calculs arbitraires sur Bitcoin, avec plus de 40 projets Layer-2 lancés sur testnet ou mainnet ;
CORE, Bitlayer, Rootstock et Merlin Chain sont en tête en termes de TVL ;
Babylon, premier protocole de mise en gage du Bitcoin, a lancé sa version principale au T3, atteignant la limite de 1 000 BTC en seulement 6 blocs ;
Des jetons de mise en gage liquides comme LBTC de Lombard apparaissent ;

Prévisions pour 2025

Les afflux vers les ETF Bitcoin ont largement dépassé les attentes. Avec le temps, les institutions pourraient progressivement devenir le principal moteur quotidien du cours du BTC ;
Les ETF permettent d’acheter du BTC au comptant sans effet de levier. Ces entrées institutionnelles régulières et fluides devraient réduire la volatilité réflexive et spéculative, aidera ainsi le Bitcoin à mûrir comme actif ;
L’approbation des ETF pourrait placer le BTC en phase intermédiaire précoce d’adoption comme principal moyen de stockage de valeur mondial. En novembre, le Bitcoin a dépassé l’argent pour devenir le 8ᵉ actif le plus valorisé au monde, en grande partie grâce aux afflux d’ETF. La tendance de fin d’année suggère que ces afflux devraient se poursuivre en 2025, notamment avec le retour de GBTC à des flux nets positifs ;
Sur le plan réglementaire, le nouveau gouvernement Trump affiche une attitude positive envers la crypto et le Bitcoin, ayant fait campagne sur des promesses liées au BTC. Bien que le prix du Bitcoin ait rapidement réagi à la victoire de Trump, le gouvernement devra maintenant concrétiser certaines de ses propositions ;
Bien que nous jugions peu probable cet événement, la création d’une réserve stratégique fédérale en Bitcoin serait particulièrement influente. Le marché semble aborder le nouveau gouvernement avec un optimisme prudent, et si le président parvient à mettre en œuvre certains de ses engagements plausibles, cela pourrait créer suffisamment de bonne volonté pour maintenir un sentiment positif autour du Bitcoin ;
Après les élections de 2024, la question d’une réforme claire et positive en faveur de la crypto est devenue un enjeu majeur pour tous les départements gouvernementaux, et nous croyons que la crypto est désormais sur le point d’obtenir un soutien bipartisan. Cela aurait un impact significatif et contribuerait à lever les incertitudes réglementaires pesant sur le Bitcoin dans les années à venir ;
Pour ce qui est des Runes et Ordinals, nous pensons que le pire est passé, et que les opportunités seront attrayantes d’ici 2025 ;
Magic Eden est un moteur d'amélioration de l'interface utilisateur du Bitcoin / UX ; s’il y a un décollage de l’écosystème Bitcoin, nous prévoyons qu’ils en seront clairement les grands gagnants ;
La programmabilité du Bitcoin et le staking du BTC en sont encore à leurs balbutiements. La croissance initiale du TVL ne suffit pas encore à prouver une demande réelle. Les utilisateurs privilégient largement les performances de réseaux comme Solana ou Base. Si cette tendance persiste, les développeurs Bitcoin auront une bataille difficile à mener ;

Ethereum : crise d’identité et opportunités futures

Aperçu de la performance en 2024

Ethereum a connu une année mouvementée. En tant que « petit frère » du Bitcoin dans la course au statut de monnaie dure, il doit aussi faire face à la montée de nouvelles blockchains comme Solana. Principales observations :

Performance clairement inférieure à celle des autres grandes cryptomonnaies, notamment comparé au Bitcoin et à Solana ;
La croissance de l’écosystème L2 se poursuit, mais l’activité sur la chaîne principale a nettement diminué ; l’ETH a connu pour la première fois une inflation durable, contrairement à la déflation anticipée ;
Les flux initiaux vers les ETF ont été limités, avant de commencer à s’accélérer récemment ;
La capacité de scaling L2 a augmenté de 15 fois, atteignant un débit cumulé d’environ 200 TPS ;
La croissance fulgurante de Base a relancé le débat « L’avenir d’Ethereum est-il Coinbase ? », mais la fragmentation de l’écosystème L2 nuit à l’expérience utilisateur et développeur ;

Perspectives clés pour 2025

L2 plutôt que L1

La conception des Layer-2 permet des environnements d’exécution plus flexibles, surpassant les L1 natifs ; la capacité théorique des L2 haute performance (comme MegaETH) dépasse largement celle des L1 rapides ;
Les chaînes dédiées aux applications permettent de meilleurs compromis, comme la personnalisation de la priorité des transactions ;

Deux modèles viables pour capter davantage de valeur

Ethereum fait face à deux voies possibles de capture de valeur :

Voie : les frais ne sont pas importants

Les frais proviennent actuellement surtout de la spéculation, ce qui soulève des questions sur leur durabilité ;
La valorisation du jeton devrait reposer sur la « demande de sécurité » plutôt que sur les frais ; l’application principale générant la plus forte demande de sécurité fait monter la valeur de l’actif natif ;

Voie : renforcer la capture de frais

Les rollups natifs peuvent améliorer la capture de valeur sur la chaîne principale via des frais de disponibilité des données ;
Étendre la couche de base pour concurrencer les L2 EVM classiques ;

Nouvelles opportunités globales pour l’écosystème

Un super-rollup, un réseau de rollups interconnectés ou une combustion élevée de frais pourraient chacun devenir une voie vers le succès ;
Reprendre des parts de marché dans la spéculation crypto-native stimulera l’intérêt institutionnel ;
La nature décentralisée de l’écosystème signifie que n’importe quel acteur peut déclencher ce changement ;

Solana : du poursuivant au joueur principal

Performances clés en 2024

Solana est passée d’une « reprise post-effondrement de FTX » à une percée affirmée. Principales réalisations :

Transition d’un duel Bitcoin-Ethereum à un scénario « trois empereurs » ;

Stabilité du réseau fortement améliorée, avec une seule interruption de 5 heures sur l’année ; la TVL DeFi est passée de 1,5 à plus de 9 milliards de dollars ; la capitalisation des stablecoins a grimpé de 1,8 à près de 5 milliards de dollars ;
Positionnement réussi comme lieu de spéculation, notamment via les Meme coins. L’expérience utilisateur fluide des portefeuilles et des plateformes comme Pump.fun et Moonshot a rendu l’émission et le trading de jetons plus accessibles que jamais ;
Cette effervescence a même poussé les frais de transaction sur Solana à dépasser ponctuellement ceux d’Ethereum, illustrant l’élan et l’attrait grand public du réseau ;

Perspectives clés pour 2025

Expansion de l’écosystème

Vers des applications au-delà de la spéculation : nous sommes particulièrement enthousiastes à l’idée des marchés prévisionnels de MetaDAO ; l’émergence d’un écosystème L2 Solana mérite attention, pour voir s’il peut rivaliser efficacement avec ses homologues sur Ethereum ;
Pionnier de la tendance IA : ai16z est devenu l’un des dépôts GitHub les plus en vue dans tous les domaines. L’écosystème Solana ne se contente pas d’embrasser la convergence IA x Crypto, il la dirige ;

Intérêt du monde financier traditionnel

Dans le sillage des ETF, les investisseurs pourraient chercher à investir dans les « valeurs technologiques » du secteur, et Solana serait le cheval le plus rapide ;
Le lancement d’un ETF spot Solana dans les un ou deux prochaines années semble inévitable, créant la tempête parfaite pour une deuxième phase explosive de croissance ;

Concurrence accrue

Une nouvelle vague de blockchains L1 (comme Monad, Berachain et Sonic) devrait arriver l’année prochaine ;
Renaissance du DeFi, des agents IA et des applications grand public, menée par Base et de nombreux nouveaux L2 ;

Autres L1 + Infrastructure – Perspectives 2025

Note de TechFlow : en raison de contraintes de longueur, à partir de cette section, nous nous concentrons uniquement sur les prévisions pour 2025. Les résumés de 2024 sont disponibles dans le rapport original, constitués principalement d’informations publiques et objectives.

L’année prochaine verra le lancement de Monad et Sonic, deux L1 généralistes, à haut débit et « monolithiques » ;
Les deux projets ont levé des sommes importantes (225 millions pour Monad, environ 250 millions en FTM pour Sonic) pour attirer développeurs et projets ;
Berachain est l’une des expériences L1 les plus intéressantes, ayant levé 142 millions de dollars en séries A et B, avec plus de 270 projets déclarés comme soutiens, suscitant un fort intérêt de la part des développeurs et équipes d’applications ;
Les propositions Lazybridging de Celestia et Nexus de Avail, une couche de vérification ZK, pourraient créer des effets de réseau significatifs pour les L1 modulaires en 2025, notamment au second semestre ;
Si Unichain réussit, elle déclenchera une vague de protocoles — contournant les L1 pour construire des L2 dédiés à des applications ou des domaines spécifiques, augmentant ainsi l’accumulation de valeur et les revenus pour les détenteurs de jetons ;