Les Meme représentent la moitié du volume des transactions sur Solana : réflexions face à l'euphorie du marché
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Les Meme représentent la moitié du volume des transactions sur Solana : réflexions face à l'euphorie du marché
De nombreux investisseurs particuliers se ruent vers les nouveaux memecoins, qui sont souvent plus susceptibles de générer des pertes que des gains.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Stacy Muur
Traduction : TechFlow
Ces dernières semaines, les memecoins ont dominé tous les autres sujets liés à Web3, donnant l'impression aux utilisateurs ordinaires que profiter de la vague des memes est le seul moyen d'obtenir des rendements élevés. Alors que $PNUT, $PEPE, $BONK, $BRETT et d'autres memecoins connaissent un engouement croissant, poussé par une popularité grandissante de cette catégorie, le volume quotidien des transactions en memecoins a atteint des sommets, attirant ainsi une attention accrue. Mais ces gains méritent-ils vraiment de prendre de tels risques ? Le marché des memecoins est-il surgonflé ?
L'état actuel des Memecoins
Le meme est-il vraiment le thème de cette année ? Si vous demandez à quelqu’un qui a au moins cinq ans d’expérience sur le marché Web3 comment il définirait 2024, il dira probablement que c’est l’« année zéro » des memecoins.
Beaucoup considèrent que les memecoins sont les actifs les mieux performants de l’année, appuyant leur avis par des graphiques et classements. Mais reflète-t-il réellement la réalité ?
Performance sectorielle sur 1 mois
Source : Artemis
Si l'on analyse la performance sectorielle depuis le début de l'année, les données peuvent montrer un résultat différent. Par exemple, sur Artemis, l'indice RWA (incluant Ondo, Mantra, Clearpool et Maple) mène avec une croissance de 1 900 %, contre 258 % pour les memecoins et 104 % pour le Bitcoin. De plus, il est important de comprendre quels memecoins sont pris en compte. L'indice memecoin d'Artemis suit actuellement seulement les 19 plus grandes memecoins.
Le classement par catégories sur CoinGecko présente un autre problème : de nombreux memes appartiennent à plusieurs catégories, ce qui fait que quelques rares performeurs exceptionnels peuvent exagérer significativement la performance de plusieurs catégories sur 7 jours.
Source : Catégories CoinGecko
En prenant en compte l'écosystème Pump.fun, qui suit 520 jetons, on comprend mieux pourquoi je pense qu'il s'agit d'un problème. Il affiche une performance très forte, se classant deuxième cette semaine en termes de hausse, suscitant ainsi un FOMO (peur de manquer quelque chose) marqué.
Pourtant, un examen attentif du classement montre que moins de 20 jetons ont une hausse supérieure à 110 % sur 7 jours (soit la moyenne de cette catégorie), soit seulement 3,8 %. En outre, moins de 60 jetons (11,5 %) affichent une performance positive sur la semaine.
Ce n'est plus vraiment un « WAGMI » (We're All Gonna Make It), n'est-ce pas ?
Sur le plan du suivi de la performance, le problème principal des memecoins est que leur performance sectorielle est généralement mesurée par les actifs les plus importants ou les plus populaires de la catégorie.
Cela crée l'illusion que les memecoins surpassent tous les autres domaines de Web3. En réalité, une affirmation plus précise serait que seules les principales memecoins surclassent les autres catégories.
Ceci amène à un point essentiel : nous devons distinguer les memecoins matures des nouveaux memecoins, car ils représentent deux marchés radicalement différents.
Nouveaux Memecoins
CoinGecko suit actuellement 520 memecoins sur son tableau de bord Pump.fun. Depuis le lancement de Pump, 3 millions de jetons ont été créés.
Cela signifie que 99,982 % des jetons ne sont pas suivis par CoinGecko, donc nous n'avons aucune information sur leur performance.
Source des données : Dune
Cela signifie que 99,982 % des jetons ne sont pas suivis par CoinGecko, donc nous n'avons aucune information sur leur performance.
Source des données : Dune
Voici quelques éléments de contexte que j'ai étudiés fin août ici :
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La majorité des adresses ayant réalisé les plus gros profits sont celles des déployeurs de jetons
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Seulement 3 % des traders Pump.fun ont gagné plus de 1 000 $
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Seulement 0,8 % ont gagné plus de 10 000 $
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Plus de 60 % des traders ont perdu de l’argent
Source des données : @newtoneinsteinx sur X
Pour un trader ordinaire de nouveaux memecoins, le plus grand problème est l'incapacité de distinguer les memecoins « émergents » des memecoins « matures ».
La plupart des nouveaux traders poursuivent les protocoles précoces, espérant reproduire le cas rarissime (0,001 %) d'adoption massive comme $PEPE ou $BONK.
Je ne veux pas vous décourager, mais vos chances d'être frappé par la foudre sont plus élevées : 0,011 %.
Memecoins Matures
Pour les memecoins matures, les perspectives sont nettement plus optimistes. Ils n'ont pas acquis leur part de marché grâce à un soutien des fonds spéculatifs ou à des facteurs de valorisation spécifiques, mais plutôt par leur communauté, un peu de chance et une gestion stratégique du marché.
Cela peut sembler une théorie du complot, mais je crois que la plupart des memecoins solidement implantés n'ont pas été créés par des développeurs aléatoires. Derrière ces succès, on trouve souvent des équipes professionnelles spécialisées dans les memecoins, disposant de ressources suffisantes pour la création de marché et le marketing.
Je précise que je ne dis pas que toutes les memecoins populaires résultent d'un plan parfaitement orchestré, mais cela pourrait s'appliquer à la majorité des cas.
Plusieurs facteurs rationnels expliquent pourquoi les memecoins matures surpassent bien d'autres secteurs de Web3 :
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100 % de l'offre en circulation (pas de faible flottaison ni de FDV élevé)
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Aucun soutien par des fonds spéculatifs (supprime une pression vendeuse supplémentaire)
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Une communauté de détenteurs organique et active
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Aucun risque produit (pas de failles, mauvaise exécution ou acquisition d'utilisateurs insuffisante)
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Modèle de rotation des memecoins (les bénéfices réalisés sur une memecoin affluent vers d'autres memecoins)
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Corrélation forte avec le cycle global du marché
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Dépendance moindre au marketing
Source des données : Kaiko
Les échanges de memecoins sont principalement spéculatifs. Cette année, leurs tendances sont devenues plus prévisibles, formant certains schémas qui attirent d'importants volumes et liquidités, détournant ainsi le marché des « monnaies classiques », particulièrement dans un contexte actuel où Web3 manque de récit dominant ou novateur.
À noter que selon les données de profondeur de marché à 1 % provenant des exchanges américains, la liquidité des jetons meme a atteint un niveau record la semaine dernière, à 110 millions de dollars. Les grands jetons meme comme SHIB et DOGE restent dominants, détenant plus de 70 % de la profondeur du marché.
Toutefois, leur part de marché diminue progressivement, ce qui indique un intérêt croissant des investisseurs pour les petits jetons.
Où en sommes-nous maintenant ?
Actuellement, plus de 50 % du volume des transactions sur Solana provient des memecoins. Sur BNB, ce chiffre est proche de 45 %, et environ 25 % sur Base. Ce sont déjà des proportions considérables.
Source des données : Dune
Pourtant, l'histoire nous enseigne que lorsque le marché s'active autour d'une narration après une volatilité des prix, il est souvent trop tard.
À mon avis, le marché des memecoins a déjà réagi à la hausse du Bitcoin. Tant que le prix reste autour de 90 000 dollars, je pense qu’il est peu probable que les memecoins matures connaissent une nouvelle poussée — appelons-les plutôt des « cult coins » afin de les distinguer des 3 millions de jetons créés cette année sur Pump.fun.
Cependant, les investisseurs particuliers suivent toujours les sujets à la mode et restent à bord de ce train, espérant un voyage vers Valhalla.
Source : @_kaitoai sur X
Le problème principal ne réside pas seulement dans le fait que la plupart des gens montent à bord trop tard — situation courante dans toutes les narrations. Le vrai problème est que de nombreux investisseurs particuliers se ruent vers de nouveaux memecoins, qui entraînent bien plus souvent des pertes que des gains.
Par conséquent, les nouveaux utilisateurs subissent des pertes, ce qui freine davantage l'acquisition d'utilisateurs. Pour un utilisateur lambda de Web2, la différence entre les memecoins et les monnaies classiques est presque imperceptible ; à leurs yeux, tout cela n'est que du code. Ainsi, cette mauvaise expérience affecte l'ensemble des domaines de Web3.
Pour être clair, je ne suis pas opposé aux « cult coins » qui ont déjà conquis une part de marché — c’est-à-dire les memecoins matures. Ils possèdent réellement de nombreux avantages. Toutefois, je pense que nous devrions cesser de confondre de bons projets avec les loteries mal conçues lancées sur Pump.fun. Corrigeons cela.
Réflexions finales
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Si vous êtes un trader expérimenté de memecoins, continuez votre stratégie, mais soyez conscient que le marché pourrait être surchauffé.
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Si vous êtes nouveau dans les memecoins et éprouvez un fort FOMO, envisagez d’allouer une petite partie contrôlable de votre portefeuille à l’expérimentation, en privilégiant les « cult coins » déjà établis.
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Sauf si vous savez comment gagner sur ce marché, évitez les nouvelles émissions. Une règle importante : si vous ne savez pas comment gagner au jeu, ne jouez pas.
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