Si le cœur de la « gestion d'actifs 2.0 » était les ETF, la « gestion d'actifs 3.0 » serait-elle la « tokenisation » ?
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Si le cœur de la « gestion d'actifs 2.0 » était les ETF, la « gestion d'actifs 3.0 » serait-elle la « tokenisation » ?
Des fonds spéculatifs renommés tels que BlackRock et Janus Henderson ont commencé à explorer la « tokenisation ».
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Li Xiaoyin, Wall Street Insights
Grâce à sa transparence et sa flexibilité, l'ETF est généralement considéré comme la « version 2.0 » de l'industrie de la gestion d'actifs. Aujourd'hui, les jetons compatibles avec les plateformes décentralisées pourraient propulser cette industrie vers une ère « 3.0 ».
Récemment, un article de fond publié par Sherwood News affirme que les cryptomonnaies et la finance traditionnelle finiront par fusionner, et selon les analystes, cette convergence ouvrirait un marché de titres tokenisés évalué en milliers de milliards de dollars.
Concrètement, quel est l’avenir de la « tokenisation » dans le secteur de la finance traditionnelle ?
L'article explique que cela signifierait que tous les actifs – actions, obligations, matières premières, etc. – seraient transformés en jetons (des actifs numériques représentant une valeur ou une propriété sur un système décentralisé), traçables sur un grand livre numérique unique et gérés via des processus automatisés en arrière-plan, fonctionnant 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, avec règlement instantané pour toutes les transactions.
Will Peck, responsable des actifs numériques chez WisdomTree, une société d'innovation financière ayant lancé plus d'une dizaine de fonds d'investissement tokenisés, indique que la tokenisation permettrait à quiconque de « récupérer précisément son argent au moment voulu et de confirmer la transaction » :
« Imaginez ce que cela donnerait si investissement et paiement étaient davantage intégrés ? Ou bien vous trouveriez peut-être intéressant l'idée de "transférer plus facilement actifs et valeur" ? »
D'après le processus de tokenisation des titres mis en œuvre par WisdomTree, les utilisateurs n'ont pratiquement aucun seuil d'accès ni difficulté opérationnelle : après avoir téléchargé l'application WisdomTree, ils peuvent directement acheter des fonds tokenisés via carte de débit.
L’avenir de la gestion d’actifs « tokenisée » : prometteur ou incertain ?
En réalité, plusieurs grands hedge funds tels que BlackRock ou Janus Henderson ont déjà commencé à expérimenter la « tokenisation », en lançant des produits de fonds obligataires américains tokenisés en partenariat avec des plateformes de cryptomonnaies. Toutefois, à l’échelle du secteur, ces initiatives en sont encore à un stade très précoce.
Pour l’instant, les perspectives de la gestion d’actifs « tokenisée » semblent partagées.
Lucas Vogelsang, cofondateur de Centrifuge, une plateforme spécialisée dans la tokenisation, estime que celle-ci pourrait permettre aux produits financiers d’atteindre un public beaucoup plus large, contribuant ainsi à une plus grande équité du système financier :
« Pensez aux introductions en bourse, au crédit privé, aux hedge funds… Peut-être que cela rendra le système financier un peu plus juste. »
Klaas Knot, président du Conseil de stabilité financière, affirme également que la tokenisation des actifs devrait améliorer l'efficacité des transactions et offrir aux investisseurs un accès à de nouveaux marchés. Toutefois, il met aussi en garde contre le fait qu’elle « pourrait amplifier bon nombre des mêmes vulnérabilités présentes dans la finance traditionnelle ».
Une étude réalisée par Deloitte indique que la tokenisation pourrait rendre les services plus accessibles, le règlement plus rapide, la transparence accrue et les coûts opérationnels réduits. En revanche, elle pourrait aussi accélérer l’éclatement des crises financières, faciliter la propagation des fraudes et réduire la fenêtre d’opportunité pour les décisions de politique monétaire.
Actuellement, un dilemme concret de la gestion d’actifs « tokenisée » réside dans le fait que les jetons s’échangent 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, tandis que leurs actifs sous-jacents restent liés aux activités financières traditionnelles, obligeant les investisseurs à attendre au minimum T+1 pour finaliser les transactions.
Par ailleurs, certains acteurs du secteur des cryptomonnaies restent sceptiques face à la tokenisation.
Meltem Demirors, fondatrice de Crucible Investment, pense que la tokenisation d’actifs de mauvaise qualité ne les rend pas meilleurs — par exemple, la tokenisation immobilière ne rend pas nécessairement ces actifs plus liquides ou attractifs.
Demirors juge également que, fondamentalement, la tokenisation ne constitue pas une innovation véritable pour l’industrie des cryptomonnaies :
« Retirer 50 milliards de dollars de bitcoins en circulation pour les confier à une institution financière qui vous facturera entre 20 et 250 points de base pour les détenir, ce n’est pas une innovation dans les cryptomonnaies, c’est une innovation dans la gestion d’actifs. »
Peck, de WisdomTree, reconnaît également que les institutions financières ne cherchent pas tant à promouvoir les cryptomonnaies via la tokenisation, mais plutôt à explorer de nouvelles façons et canaux de gérer les actifs :
« Je crois toujours que la tokenisation sera l’avenir de la gestion d’actifs. Simplement, je pense que le chemin pour y parvenir pourrait être différent de ce que nous imaginions initialement. »
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