La face cachée des marchés financiers : lever le voile sur la manipulation de marché dans le Web3
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La face cachée des marchés financiers : lever le voile sur la manipulation de marché dans le Web3
Cet article explorera les pratiques manipulatoires courantes sur le marché Web3 et analysera l'impact de ces comportements sur l'industrie dans son ensemble.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : CertiK
Le marché Web3.0 et les marchés financiers traditionnels reposent sur une même logique financière, et sont donc tous deux sujets aux manipulations de marché. De nombreuses pratiques trompeuses qui affectent les actions et autres produits financiers – telles que le wash trading, la diffusion de la peur ou encore les opérations « pump and dump » – se retrouvent également dans le marché Web3.0. Il est important de noter que, en raison du caractère décentralisé du marché Web3.0 et de l'absence de réglementation stricte, ces manipulations sont encore plus faciles à exécuter. Les manipulateurs agissent dans l'ombre, utilisant diverses stratégies pour influencer artificiellement les prix et réaliser des profits personnels.
Cet article examine les méthodes courantes de manipulation sur le marché Web3.0 et analyse leur impact sur l’industrie dans son ensemble. Nous espérons ainsi aider les investisseurs à mieux reconnaître ces comportements trompeurs et à protéger leurs actifs.
Méthodes fréquentes de manipulation sur le marché Web3.0
Wash Trading (Transactions fictives)
Le wash trading est l'une des formes de manipulation de marché les plus notoires. Un manipulateur effectue des achats et ventes répétés du même actif afin de créer une fausse impression de volume d'échanges élevé, gonflant artificiellement l'activité d'un actif numérique. Cela induit en erreur les investisseurs, qui peuvent croire à tort que cet actif présente une forte liquidité ou une valeur élevée.
Un rapport publié en 2019 par Bitwise Asset Management [1] indiquait qu’environ 95 % du volume de transactions de bitcoin sur les exchanges non régulés étaient en réalité des wash trades. Ce chiffre suggère qu’une grande partie de l’activité liée aux actifs numériques pourrait être alimentée par des manipulations de marché plutôt que par une demande réelle du marché.
Spoofing (Ordres fantômes)
Le spoofing consiste à passer un ou plusieurs ordres d’achat ou de vente importants sur un actif donné (souvent représentant une part significative du volume total des ordres en cours), afin de créer une illusion de demande ou d’offre, et ainsi manipuler la profondeur du marché.
Autrement dit, le manipulateur place intentionnellement de gros ordres d’achat ou de vente sans réellement vouloir les exécuter, créant ainsi une fausse perception de l’équilibre offre-demande. Grâce à ces signaux trompeurs, il peut provoquer des fluctuations de prix et tirer profit des réactions du marché.
Bear Raiding (Attaque à la baisse)
Le bear raiding vise à faire chuter délibérément le prix d’un actif. Le manipulateur vend massivement un actif ou prend de courtes positions importantes afin de déclencher une vente panique sur le marché, entraînant une chute en chaîne du prix.
Cette pratique est particulièrement efficace lors de périodes d’incertitude accrue sur le marché, où le manipulateur amplifie sciemment la peur collective pour inciter les investisseurs à vendre leurs avoirs. Dans un environnement aussi sensible et volatil que celui du Web3.0, cette méthode de manipulation est redoutablement efficace, car la moindre action peut provoquer une chute de prix imprévue et importante.
FUD (Fear, Uncertainty, Doubt - Peur, Incertitude, Doute)
Le FUD consiste à diffuser des informations négatives ou trompeuses afin de semer le doute et d’alimenter la panique parmi les participants au marché. Les exemples typiques incluent des rumeurs comme l’annonce d’une répression imminente des cryptomonnaies par les gouvernements, de fausses nouvelles sur des piratages d’exchange, ou encore des reportages exagérés sur l’échec d’un projet.
Par exemple, Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, a qualifié le bitcoin de « fraude » [2]. Bien que sa société se soit par la suite impliquée dans les technologies blockchain, cette déclaration publique a néanmoins provoqué une forte réaction de panique sur le marché. Même si cela ne constitue pas nécessairement une manipulation directe, ce genre de commentaire public peut entraîner des ventes massives et des fluctuations de prix.
Manipulation par mur de vente (Sell Wall Manipulation)
La manipulation par mur de vente consiste à placer un grand nombre d’ordres de vente à un niveau de prix spécifique, formant une sorte de « mur » virtuel destiné à empêcher le prix de l’actif de franchir ce seuil. Ces ordres massifs peuvent intimider les autres traders, qui perçoivent alors ce niveau comme une barrière difficile à franchir.
Toutefois, une fois que le manipulateur a accumulé suffisamment de jetons à un prix inférieur, il retire ses ordres de vente, permettant alors au prix de grimper rapidement. Cette technique est souvent utilisée par des market makers ou des traders à haute fréquence pour accumuler des actifs à bas prix.
Pump and Dump (Pomper puis revendre)
Le pump and dump est l’une des plus anciennes méthodes de manipulation de marché. Elle consiste à coordonner des achats massifs afin de faire artificiellement monter le prix d’un actif (« pomper »), puis à vendre rapidement ses positions lorsque le prix atteint un sommet (« revendre »). Ces opérations sont généralement orchestrées par un groupe de traders ou des influenceurs sur les réseaux sociaux, qui promeuvent des jetons peu liquides dans des groupes privés ou sur les médias sociaux pour inciter les petits investisseurs à acheter.
En octobre 2024, le FBI a mené l’« Opération Token Mirror » [3], créant un jeton fictif appelé NexFundAI afin d’identifier et d’arrêter des criminels en train de commettre des fraudes. L’opération a permis de découvrir un plan de pump and dump d’une valeur de 25 millions de dollars, dans lequel des traders avaient manipulé le volume et le prix du jeton pour attirer des investisseurs innocents. Une fois le prix monté, les instigateurs ont vendu leurs positions, provoquant un effondrement brutal du cours. Au final, 18 individus ont été inculpés pour manipulation de marché.
Le rôle des market makers
Dans le marché Web3.0, les market makers ont pour fonction de fournir liquidité et profondeur de marché grâce à des ordres d’achat et de vente continus, assurant ainsi un déroulement fluide des transactions. Cependant, certains market makers abusent de leur position pour manipuler le marché, notamment via des wash trades ou du spoofing. En contrôlant une part importante de la liquidité, ces acteurs malveillants peuvent influencer les prix à leur propre avantage et déformer l’évolution du marché.
Bien que les market makers jouent un rôle essentiel dans tout écosystème de trading, le caractère décentralisé du marché Web3.0, combiné à un manque de transparence dans certaines zones, leur laisse une marge de manœuvre accrue. C’est pourquoi des organismes de régulation tels que la SEC (Commission des valeurs mobilières américaine) ont commencé à prendre des mesures contre certaines entreprises du secteur Web3.0 afin de limiter ces abus. Toutefois, la mise en œuvre effective de ces réglementations reste aujourd’hui un défi complexe.
Comment se prémunir contre les manipulations de marché ?
Bien que les manipulations de marché soient difficiles à détecter, suivre quelques bonnes pratiques peut vous aider à réduire vos risques :
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Analyser l'historique du jeton : Pour éviter de tomber victime d’un schéma de type pump and dump, une des méthodes les plus simples consiste à examiner l'historique des transactions du jeton. Par exemple, via Skynet [4], il est possible de consulter les données historiques d’un jeton. Les jetons dont l'historique de trading ne remonte qu’à quelques jours ou semaines présentent un risque accru, car ils sont moins liquides et plus faciles à manipuler. Soyez particulièrement vigilant face à une hausse soudaine du prix d’un nouveau jeton ou d’un jeton peu liquide.
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Choisir des plateformes transparentes : Certains exchanges luttent activement contre les manipulations en améliorant leur transparence et en vérifiant l’authenticité des volumes échangés. Ces plateformes surveillent régulièrement les activités, publient des rapports de transparence et s’assurent que les volumes ne sont pas gonflés artificiellement. Privilégier des exchanges reconnus qui mettent en place des mécanismes de sécurité renforce votre protection contre les pertes dues à des manipulations.
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Rester vigilant et analyser avec prudence : Méfiez-vous des ordres massifs retirés brusquement, des pics soudains de volume sans fondement médiatique crédible, ou des rumeurs non vérifiées. Utilisez des outils comme les explorateurs de blockchain pour suivre les transactions et confirmer la réalité d’un volume accru. Évitez autant que possible de prendre des décisions d’investissement impulsives basées uniquement sur des tendances virales ou des spéculations circulant sur les réseaux sociaux.
Bâtir un avenir plus sûr
A mesure que le marché Web3.0 mûrit, la situation concernant les manipulations pourrait considérablement évoluer. L’avancement du marché s’accompagne d’un renforcement progressif de la réglementation. Par exemple, le nouveau règlement européen sur les marchés d’actifs numériques (MiCA) [5] vise à offrir un cadre réglementaire complet pour les cryptomonnaies, en renforçant la transparence et en protégeant les investisseurs. En traitant des problèmes tels que les manipulations de marché et en garantissant un fonctionnement équitable des plateformes, MiCA sert de modèle pour montrer comment la régulation peut favoriser la confiance et l’intégrité dans l’écosystème Web3.0.
Par ailleurs, le développement rapide des solutions décentralisées ouvre la voie à un environnement de trading plus sécurisé. Les plateformes de finance décentralisée (DeFi) utilisent généralement des contrats intelligents qui appliquent automatiquement des règles de transaction équitables. Ces avancées rendent les comportements manipulateurs plus faciles à repérer, réduisant ainsi leur occurrence. À mesure que les technologies progressent, les mécanismes de protection contre les manipulations deviennent de plus en plus robustes.
Bien que ces cadres réglementaires et ces innovations technologiques progressent constamment, les acteurs du secteur Web3.0 doivent rester vigilants. En raison de la nature dynamique du marché, les techniques de manipulation risquent de muter aussi rapidement que dans les marchés traditionnels. En toutes circonstances, les investisseurs doivent apprendre à identifier les signes de manipulation, comprendre les mesures réglementaires en place, afin de mieux protéger leurs actifs et contribuer à un développement plus sain et transparent du marché.
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