La politique en matière de cryptomonnaies devrait donner du pouvoir aux créateurs, et non aux spéculateurs.
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La politique en matière de cryptomonnaies devrait donner du pouvoir aux créateurs, et non aux spéculateurs.
La spéculation n'est qu'une opportunité passagère ; sans changement, on sera englouti.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Christian Catalini, Jai Massari, Rebecca Rettig
Traduction : Block unicorn
Si les États-Unis souhaitent rester en tête en matière de cryptomonnaies, d’intelligence artificielle et d’autres technologies de pointe, ils doivent établir des règles claires qui reconnaissent la valeur économique apportée par ces innovations, notamment en restaurant la compétitivité du secteur technologique. Malheureusement, aucun des deux candidats à la présidence ne semble pleinement conscient de ce fait.
Cambridge — L’industrie des cryptomonnaies s’est engagée massivement dans l’élection présidentielle américaine de novembre prochain, investissant plusieurs centaines de millions de dollars afin de soutenir des candidats favorables à une régulation équilibrée. Pourtant, malgré cet investissement considérable — faisant de ce secteur le plus grand contributeur financier de ce cycle électoral — il reste flou de savoir comment chacun des deux candidats abordera la question, ou s’ils mettront véritablement les créateurs avant les spéculateurs.
Un observateur occasionnel sait probablement que le candidat républicain et ancien président Donald Trump s’est positionné en faveur de cette cause. Lors d’une récente conférence sur le bitcoin, il a promis de faire des États-Unis « la capitale mondiale des cryptomonnaies », de créer une réserve stratégique de bitcoins et d’adopter les stablecoins. Le public a chaleureusement accueilli ces déclarations. Cependant, cette rhétorique tapageuse illustre justement le principal défi auquel l’industrie est confrontée : depuis trop longtemps, les acteurs désireux d’utiliser cette technologie à des fins de spéculation financière ont dominé le débat politique, reléguant au second plan ceux qui veulent réellement construire quelque chose de substantiel.
La candidate démocrate et vice-présidente Kamala Harris est restée largement silencieuse sur le sujet, mais elle dispose désormais d’une opportunité pour proposer une politique d’innovation financière plus réfléchie et progressiste. La politique en matière de cryptomonnaies, tout comme celle concernant l’intelligence artificielle, porte fondamentalement sur l’innovation et la compétitivité nationale. Pour que les États-Unis deviennent leaders dans ce domaine stratégique, le prochain gouvernement doit d’abord remplacer la génération actuelle de régulateurs financiers hostiles aux cryptomonnaies, notamment Gary Gensler, président de la SEC, qui refuse obstinément d’engager un dialogue significatif avec le secteur.
Mais nommer simplement des régulateurs plus empathiques envers la quête de profits rapides n’améliorera pas non plus la situation. Le plus grand atout des cryptomonnaies — leur capacité à inciter à la construction de réseaux ouverts — est aussi leur plus lourd fardeau. Comme lors de la frénésie ferroviaire du XIXe siècle, les cryptomonnaies ont permis de construire de nouvelles infrastructures utiles, mais ont également été utilisées par certains acteurs irresponsables pour perpétrer fraudes et escroqueries — SBF (fondateur de FTX) étant un exemple emblématique, sachant parfaitement exploiter les failles d’un cadre réglementaire imparfait.
Les entreprises uniquement vouées à la spéculation, voire à la fraude directe, sont celles qui profitent le plus du chaos réglementaire actuel. Pire encore, nombre d’acteurs ayant proactivement appelé à une régulation ou cherché à coopérer avec les autorités se sont retrouvés victimes d’actions répressives, perdant ainsi l’accès aux services bancaires essentiels.
Les régulateurs manquent souvent d’incitations pour adapter les règles existantes aux nouvelles technologies, tandis que les acteurs établis leur fournissent des raisons de maintenir le statu quo. Dans le domaine des cryptomonnaies, la responsabilisation face aux activités criminelles arrive trop tard, voire jamais, causant des pertes aux consommateurs. En l’absence de réglementation claire, les acteurs du marché ayant des activités établies ou nécessitant des services bancaires hésitent à explorer cette technologie, quel que soit son potentiel. Il en résulte un système qui favorise l’imprudence et la fraude, tandis que les innovateurs souhaitant améliorer les systèmes de paiement, réformer le secteur financier, protéger la vie privée ou contrer le monopole des géants technologiques se heurtent à des obstacles permanents.
Une régulation bien pensée des cryptomonnaies exige bien plus que les simples concessions de Trump. Ce problème dépasse largement les cryptomonnaies. Si les États-Unis entendent conserver leur avance en IA, en défense et dans d’autres domaines, ils doivent mettre en place des règles qui reconnaissent la grande valeur apportée par ces industries intensives en innovation à l’ensemble de l’économie, notamment en restaurant la concurrence. Cette tâche est complexe, et son succès ne repose pas uniquement sur la séduction des extrémistes du bitcoin ni sur l’autorisation simpliste des stablecoins.
Concernant la proposition de Trump de faire détenir du bitcoin par le gouvernement américain comme actif stratégique, bien qu’elle profite manifestement au prix du bitcoin, on peine à y voir un intérêt national clair. Au contraire, le gouvernement fédéral devrait considérer les réseaux basés sur la blockchain comme des infrastructures critiques, au même titre que la 5G.
Le gouvernement ne devrait pas non plus soutenir aveuglément l’extraction domestique de bitcoins sans encourager l’utilisation d’énergies renouvelables ou d’énergies résiduelles, ni sans contribuer à renforcer un réseau électrique de plus en plus fragile, comme observé au Texas. La régulation doit examiner comment l’extraction de bitcoins et la fabrication de puces peuvent servir la sécurité nationale, tout en minimisant l’impact environnemental.
Dans son discours à Nashville, Trump a accusé l’administration Biden d’avoir ciblé les relations entre entreprises de cryptomonnaies et banques. Mais le vrai problème réside dans un environnement réglementaire et de surveillance qui rend difficile pour les banques de participer en toute sécurité aux activités liées aux cryptomonnaies. Nombreuses sont les banques à reconnaître l’importance croissante des paiements numériques et des actifs numériques dans le système financier, mais elles sont freinées par des règles irrationnelles telles que la « SAB 121 » (Staff Accounting Bulletin No. 121), qui impose des normes comptables punitives sans permettre d’explorer en privé des exceptions avec les agents de la SEC.
Trump a également promis de soutenir les stablecoins afin de renforcer la domination du dollar. Mais là encore, la question est bien plus complexe qu’il n’y paraît. Afin d’éviter une concentration excessive du marché, similaire à celle de l’industrie des cartes de crédit, les États-Unis doivent favoriser un environnement concurrentiel pour l’émission de stablecoins. L’objectif principal ne devrait pas être la dollarisation, car cela pourrait affaiblir les contrôles des capitaux, compromettre la stabilité des économies émergentes et réduire l’efficacité des sanctions. Au contraire, la législation devrait garantir que les stablecoins deviennent un moyen de paiement sûr, permettant des transactions globales instantanées.
Pour concrétiser cette vision, un cadre rigoureux de conformité est nécessaire. Actuellement, les émetteurs de stablecoins ignorent soit sciemment, soit volontairement si leurs dollars numériques sont détenus par des pays sous sanctions ou des criminels. Ce dangereux point aveugle constitue un obstacle majeur à l’adoption généralisée. Les entrepreneurs en cryptomonnaies doivent développer des solutions innovantes pour relever les défis liés à l’identification et à la conformité, mais les progrès dans ces domaines ont jusqu’ici été très limités. De nouvelles règles doivent renforcer les incitations pour que le secteur privé assume ce travail ardu.
En fin de compte, les décideurs politiques à Washington doivent s’unir pour élaborer de nouvelles règles, plutôt que de tenter de ramener les cas d’usage des cryptomonnaies sous des lois datant d’il y a près d’un siècle. Parallèlement, le secteur lui-même doit résoudre de nombreux problèmes longtemps ignorés tant par les services financiers traditionnels que par les dirigeants du monde des cryptomonnaies. Une politique équilibrée sur les cryptomonnaies doit prioriser les bâtisseurs, et non les spéculateurs. Son potentiel, tout comme celui d’internet au début, réside dans la capacité à revitaliser des secteurs historiquement dépourvus de concurrence.
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