2026 selon JPMorgan : une économie et des politiques divergentes, et une adoption de l'IA en forte hausse
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2026 selon JPMorgan : une économie et des politiques divergentes, et une adoption de l'IA en forte hausse
JPMorgan prévoit que l'année 2026 sera dominée par un super cycle de l'IA, des politiques monétaires déséquilibrées et une divergence structurelle économique, soutenant la hausse des marchés boursiers mondiaux et une position haussière sur le S&P 500 jusqu'à 7500 points.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Zhang Yaqi
Source : Wall Street Insights
Selon le rapport annuel de JPMorgan publié le 5, les marchés mondiaux seront profondément redéfinis en 2026 par trois forces fondamentales : des politiques monétaires inégales, une adoption accélérée de l'intelligence artificielle (IA) et une divergence croissante sur les plans économique et des marchés.
D'après Wind Trading Desk, malgré un environnement macroéconomique complexe, JPMorgan adopte une position positive sur les marchés boursiers mondiaux et fixe son objectif pour l'indice S&P 500 à 7 500 points fin 2026. Les stratèges estiment que le « supercycle de l'IA » entraîne des dépenses d'investissement records et une expansion des bénéfices, ce qui constituera la principale orientation stratégique pour l'année à venir. Si la Fed assouplit davantage sa politique grâce à une amélioration de l'inflation, l'indice S&P 500 pourrait même dépasser 8 000 points en 2026. Au moment de la rédaction, les futures sur l'indice S&P 500 progressaient de 0,19 % à 6 870 points.
En matière de politique monétaire, JPMorgan prévoit que la Fed baissera ses taux de 25 points de base en décembre de cette année puis en janvier prochain, avant de suspendre toute action et de maintenir cette « asymétrie biaisée » au cours du premier semestre 2026. Cette trajectoire politique devrait provoquer une forte divergence entre les banques centrales des pays développés : outre la Fed et la Banque d'Angleterre qui devraient baisser leurs taux, celles de la zone euro, de Scandinavie et d'Australie devraient rester inactives en 2026. Cette divergence devrait exercer une pression baissière sur le dollar, bien que la force relative de l'économie américaine limite la chute de la devise.
L'équipe de stratégie des marchés mondiaux de JPMorgan souligne que 2026 sera marquée par une « polarisation multidimensionnelle » : scission entre secteurs liés à l'IA et autres sur les marchés actions, clivage entre investissements en capital vigoureux et demande faible sur le marché du travail aux États-Unis, et tendance « en K » malsaine à la consommation.
Supercycle de l’IA et divergence économique
JPMorgan ne considère pas seulement 2026 comme une année d’adoption massive de l’IA, mais aussi comme une période charnière pour la refonte des investissements, de la productivité et du leadership sectoriel. L’expansion continue de l’IA stimule un boom mondial des dépenses d’investissement. Le rapport indique que, bien que les États-Unis fassent face à certains défis sur le plan de la main-d’œuvre dans certains domaines, les entreprises sont fortement incitées à investir par la tendance à l’IA. La banque estime que l’élan du secteur IA s’étend désormais géographiquement et sectoriellement, passant des technologies et services publics vers les banques, la santé et la logistique.
Cette croissance technologique renforce toutefois les fractures structurelles internes de l’économie. JPMorgan décrit une « économie en K », caractérisée par des dépenses d’investissement d’entreprise (Capex) solides, mais une consommation domestique fortement fragmentée. Bien que le nouvel exécutif américain puisse relancer la vitalité commerciale via un programme de déréglementation, les effets négatifs des politiques tarifaires pourraient être atténués par la hausse de productivité due à l’IA et la baisse des prix de l’énergie, compensant partiellement leur impact inflationniste.
Concernant la croissance, JPMorgan anticipe un taux de croissance du PIB mondial de 2,5 % en 2026, proche des 2,7 % observés en 2025. Le PIB américain devrait stagner à 2,0 %, contre 1,3 % pour la zone euro. Le rapport note que les perspectives de croissance restent résilientes, soutenues principalement par des politiques monétaires et budgétaires accommodantes, ainsi qu’un recul des craintes liées aux politiques américaines. La banque prévoit une inflation tenace aux États-Unis, avec un indice PCE sous-jacent passant de 3,0 % en 2025 à 3,1 % en 2026.
La synchronicité des politiques monétaires appartient désormais au passé. JPMorgan s’attend à une progression très hétérogène des assouplissements dans les marchés développés. Après avoir mené ses « baisses préventives », la Fed devrait stabiliser son taux neutre autour de 3 %. En revanche, la Banque d’Angleterre devrait continuer à abaisser ses taux en décembre 2025, mars et juin 2026. Dans la zone euro et au Japon, les taux directeurs feront face à des pressions divergentes, notamment au Japon où, malgré une attitude prudente, le yen subira une pression haussière.
Stratégie multi-actifs : à la baisse sur le pétrole, extrêmement haussier sur l’or
Sur la base de ces analyses macroéconomiques, JPMorgan formule des positions claires en matière d’allocation multi-actifs :
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Obligations et taux : Le rendement des obligations américaines à 10 ans devrait connaître une baisse initiale suivie d’une remontée, visant 4,25 % en milieu d’année et atteignant 4,35 % fin d’année. Compte tenu des anticipations de pause de la Fed, les stratèges recommandent une sous-pondération du segment central de la courbe des taux américains (2 ans / 5 ans / 10 ans).
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Devises : Maintien d’une position vendeuse sur le dollar, la propension asymétrique de la Fed au cours du premier semestre 2026 devant freiner toute appréciation. La banque est également vendeuse sur le yen, anticipant un cours USD/JPY à 164 au quatrième trimestre 2026. Sur les marchés émergents, elle privilégie les devises à haut rendement telles que le real brésilien (BRL), le peso mexicain (MXN) et le rand sud-africain (ZAR).
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Matières premières : JPMorgan adopte une position baissière sur le pétrole, jugeant que le déséquilibre offre-demande entraînera une baisse des prix ; il anticipe un prix moyen du Brent à 58 dollars le baril en 2026. À l’inverse, la banque reste structurellement haussière sur les métaux précieux, fixant un objectif stupéfiant de 5 000 dollars l’once pour l’or au quatrième trimestre 2026, tout en étant favorable à l’argent, au cuivre (principalement tiré par la demande électrique liée à l’IA) et à l’aluminium.
JPMorgan énumère plusieurs scénarios principaux. Dans un scénario optimiste de « risque haussier », le thème IA pourrait s’élargir davantage ou se produire une « désinflation sans douleur » (immaculate disinflation), où la hausse de productivité compense les pressions inflationnistes, permettant à la Fed d’achever la normalisation des taux. En outre, si le gouvernement américain poursuit la déréglementation ou si les politiques budgétaires mondiales génèrent un effet multiplicateur, cela pourrait entraîner une croissance supérieure aux attentes.
Dans un scénario négatif de « risque baissier », les principales menaces incluent un véritable ralentissement macroéconomique, une remise en cause par les marchés du potentiel de l’IA provoquant un repli des valeurs technologiques, ainsi qu’un changement brutal de politique de la Fed. En particulier, si l’inflation persistante oblige la Fed à abandonner son biais asymétrique et à resserrer sa politique, cela pourrait entraîner un resserrement de liquidités nuisible aux actifs à fort bêta (High Beta).
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