6 stablecoins clés propulsent la capitalisation totale vers un nouveau sommet en deux ans
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6 stablecoins clés propulsent la capitalisation totale vers un nouveau sommet en deux ans
Six grandes monnaies stables qui alimentent le cycle actuel de cryptomonnaie en 2024.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Sage D. Young
Traduction : TechFlow
Cette année, la capitalisation boursière de l'ensemble des stablecoins a augmenté de 30 %, passant de 130 milliards à près de 170 milliards de dollars, atteignant ainsi son niveau le plus élevé en plus de deux ans. Ce chiffre reflète un regain croissant d'intérêt du public pour les cryptomonnaies, indiquant que les utilisateurs préfèrent garder leurs fonds sur la blockchain plutôt que dans des comptes bancaires traditionnels.
« L'adoption mondiale des actifs numériques est en hausse, s'inscrivant dans la tendance plus large de la numérisation financière », a déclaré Paolo Ardoino, PDG de Tether, le principal fournisseur de stablecoins, dans un courriel envoyé à Unchained. « Cette adoption s'explique par une demande accrue de transactions transfrontalières efficaces, par la recherche d'inclusion financière et par le besoin de solutions alternatives aux systèmes bancaires traditionnels, notamment dans les régions où les monnaies fiduciaires sont instables. »
Les stablecoins sont des jetons utilisables sur la blockchain, conçus pour être indexés sur une monnaie fiduciaire afin de réduire leur volatilité. En raison de leur stabilité relative, ils sont fréquemment utilisés pour les transactions quotidiennes. Bien que chaque stablecoin vise à maintenir un taux de change fixe avec une monnaie fiduciaire spécifique (comme le dollar américain), les méthodes employées pour y parvenir varient. Certains sont adossés à des liquidités et des instruments équivalents à des liquidités, tandis que d'autres reposent sur des actifs cryptographiques et des positions à court terme.
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Étant donné que le prix des stablecoins est conçu pour rester stable, leur capitalisation boursière constitue un bon indicateur de la taille de l'écosystème crypto. Elle montre « combien de personnes souhaitent garder leurs fonds ou leur équivalent sur la blockchain plutôt que dans un compte bancaire », explique Aurelie Barthere, analyste principale en recherche chez Nansen, une société d'analyse blockchain.
Voici les six principaux stablecoins classés par capitalisation boursière, qui impulsent le cycle actuel des cryptomonnaies en 2024 :
1. USDT
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Capitalisation boursière : 118 milliards de dollars
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Année de création : 2014
Tether émet cinq types différents de stablecoins, dont l’USDT, le plus important, indexé sur le dollar américain. Selon les données de Nansen, il représente près de 70 % du marché total des stablecoins.
D’après Barthere de Nansen, l’USDT de Tether est passé d’une part de 48 % de la capitalisation totale des stablecoins début 2023 à 70 % aujourd’hui, ce qu’elle qualifie de « croissance massive ».
Tether maintient la parité entre l’USDT et le dollar américain en détenant des réserves fiduciaires. Selon son rapport de transparence de juin, ces réserves se composent principalement d’obligations du Trésor américain, de fonds du marché monétaire et d’accords de pension inversée overnight.
Pour en savoir plus : Tether enregistre un bénéfice record de 5,2 milliards de dollars au premier semestre 2024
Bien que Tether publie des rapports trimestriels attestant du soutien de ses réserves, l’entreprise n’a pas encore subi d’audit formel, ce qui lui a valu de nombreuses critiques. En décembre dernier, la première évaluation de stabilité des stablecoins réalisée par S&P Global Ratings a attribué à Tether une note de 4 sur la capacité à maintenir sa parité fiduciaire, soit la deuxième pire note possible.
Selon DefiLlama, le réseau Tron détient légèrement moins de 50 % de l’offre totale d’USDT, suivi par Ethereum avec 39 %. Même si Ethereum reste derrière Tron, selon les données de la plateforme intelligente on-chain Artemis, la taille moyenne des transactions d’USDT sur Ethereum est nettement supérieure à celle sur Tron : respectivement 38 510 dollars contre 6 550 dollars.
2. USDC
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Capitalisation boursière : 33,8 milliards de dollars
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Année de création : 2018
Le produit phare de Circle a atteint un sommet historique de 55,6 milliards de dollars de capitalisation boursière en juillet 2022, mais avait perdu plus de moitié de sa valeur d’ici décembre 2023.
La baisse du cours de l’USDC découle principalement de sa désindexation en mars 2023, lorsque deux banques membres assurées par la Réserve fédérale américaine — Silicon Valley Bank et Silvergate Bank — ont fermé. Circle détenait auparavant une part importante des réserves en espèces de l’USDC dans ces banques.
Le rôle central de Circle dans l’écosystème des stablecoins est également lié à son lien étroit avec Coinbase, le plus grand exchange de cryptomonnaies aux États-Unis. La technologie sous-jacente de l’USDC a été co-développée par Coinbase et Circle. En outre, cet exchange a acquis des parts dans Circle.
Pour en savoir plus : Coinbase s'associe à Stripe pour supporter l'USDC sur Base
Coinbase est le plus grand détenteur d’USDC sur le réseau Base, une couche 2 lancée par l’exchange. Selon les données de Nansen indiquant que 20 des 21 premiers détenteurs d’USDC sur Base appartiennent à Coinbase, chacun détenant pour 101 millions de dollars d’USDC. Selon le dernier rapport trimestriel de Coinbase, l’entreprise a généré environ 437,8 millions de dollars de revenus liés aux stablecoins au cours du premier semestre 2024 (jusqu’au 30 juin), représentant plus de 14 % de ses revenus totaux d’environ 3 milliards de dollars.
Selon DefiLlama, deux tiers de l’offre d’USDC se trouvent sur Ethereum, et les données d’Artemis indiquent que la taille moyenne des transactions sur Ethereum est de 85 020 dollars.
3. USDS (anciennement DAI)
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Capitalisation boursière : 5,3 milliards de dollars
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Année de création : 2014
Mardi, le géant DeFi MakerDAO a changé de nom pour devenir « Sky » et a lancé de nouvelles versions de son stablecoin DAI et de son jeton de gouvernance MKR, dont la capitalisation combinée dépasse 7,1 milliards de dollars.
Sky se distingue de Tether et Circle par le fait que l’émission de son stablecoin est gérée via une organisation autonome décentralisée (DAO), où les détenteurs du jeton de gouvernance peuvent participer aux décisions de la plateforme. Contrairement à Tether et Circle, aucun jeton de gouvernance n’existe pour ces derniers. L’USDS est actuellement le plus grand stablecoin décentralisé.
Pour en savoir plus : Pourquoi le jeton de MakerDAO accuse-t-il du retard malgré des revenus solides du protocole ?
Ces changements font partie du plan « Endgame », une vaste réforme du protocole d’émission de stablecoins lancée en 2022. Selon un message du forum de gouvernance, la mise en œuvre d’Endgame, incluant le rebranding et la mise à jour des jetons de l’écosystème, vise à rendre les avantages du DeFi accessibles à un public plus large, au-delà des seuls utilisateurs initiaux.
Les détenteurs de DAI peuvent convertir leurs jetons en USDS, « le stablecoin mis à niveau de l’écosystème Sky ». Le DAI est adossé à diverses cryptomonnaies, telles qu’Ethereum (ETH) et le Bitcoin emballé (WBTC).
L’un des points controversés de la conversion du DAI vers l’USDS concerne la fonctionnalité potentielle de gel du nouveau jeton, permettant à certaines entités autorisées de décider qui peut utiliser, détenir ou échanger le jeton. Les stablecoins de Circle et Tether disposent également de fonctions similaires de gel.
Selon un message de gouvernance publié en mai, bien que cette fonction de gel ne soit pas activée dès le lancement, les membres de la gouvernance pourront à l’avenir voter pour son activation. Le message précise : « On s’attend à ce que la future fonction de gel suive les règles juridiques des juridictions où Maker aura besoin d'une grande certitude légale afin de pouvoir exercer ses droits sur les garanties RWA. »
Actuellement, 90 % des DAI sont détenus dans des contrats intelligents Ethereum. Selon Artemis, la taille moyenne des transactions s’élève à environ 1,69 million de dollars, ce qui indique que le DAI est principalement utilisé pour de gros transferts plutôt que par les utilisateurs ordinaires de cryptomonnaies.
4. USDe
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Capitalisation boursière : 2,9 milliards de dollars
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Année de création : 2024
En moins d’un an, le produit synthétique en dollars d’Ethena a atteint une capitalisation boursière de 2,9 milliards de dollars. L’USDe est un nouveau type de stablecoin qui utilise des produits dérivés, notamment des positions à terme à court terme, pour maintenir sa parité avec le dollar. Ethena maintient cette parité en utilisant ETH, SOL et BTC mis en gage comme garantie, tout en appliquant une stratégie de couverture delta sur les marchés dérivés afin d’annuler les fluctuations de prix.
Cela signifie que chaque fois que le prix de l’Ethereum baisse d’un dollar, Ethena perd un dollar sur sa position longue, mais en gagne un sur sa position courte, maintenant ainsi la valeur en dollars de la garantie stable.
Pour en savoir plus : L’USDe d’Ethena égale la capitalisation du stablecoin de Solana, dépassant 3 milliards de dollars.
La croissance initiale rapide d’Ethena a été alimentée par la course des utilisateurs de cryptomonnaies à la recherche de rendements élevés, atteignant jusqu’à 37 %, portée par l’enthousiasme du marché et le début du marché haussier. Le rendement du staking de l’USDE provient des récompenses du staking d’Ethereum ainsi que du taux de financement que Ethena perçoit lorsque des traders ouvrent des positions à court terme sur les dérivés.
Cependant, la croissance d’Ethena a ralenti significativement, sa capitalisation boursière étant passée d’un sommet de 3,6 milliards en juillet à une baisse de 20 %. Cela s’explique par le fait que le rendement du staking de l’USDE est tombé à 4 %.
Pendant la majeure partie de l’année, le taux de financement a été positif, contribuant à offrir des rendements attractifs. Mais selon les données de CoinGlass, plusieurs jours d’août ont connu des taux de financement négatifs, ce qui signifie qu’Ethena devait payer les traders ayant pris des positions longues, réduisant ainsi ses rendements et son attrait.
Le montant moyen des transactions d’USDE sur Ethereum est actuellement de 122 460 dollars, supérieur à celui du PYUSD de Paypal, de l’USDC de Circle et de l’USDT de Tether, mais inférieur à celui du DAI de MakerDAO.
5. FDUSD
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Capitalisation boursière : 2,7 milliards de dollars
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Année de création : 2023
La société de custody crypto First Digital Group, basée à Hong Kong, a vu la capitalisation boursière de son stablecoin passer de 1,8 milliard de dollars début 2024 à près de 2,7 milliards, soit une augmentation d’environ 50 %. Le FDUSD est garanti par des liquidités et des instruments équivalents à des liquidités conservés dans des institutions financières réglementées en Asie.
La croissance du FDUSD a été stimulée par des campagnes promotionnelles menées par Binance. De décembre 2023 à avril 2024, Binance a proposé des frais zéro pour six paires de trading spot et margé utilisant le FDUSD.
Bien que plus de 97 % du FDUSD soit détenu sur Ethereum, le reste de l’offre circule sur Binance Smart Chain. Par ailleurs, les données blockchain compilées par Etherscan montrent que les huit plus grands détenteurs du stablecoin appartiennent tous à Binance, ensemble possédant près de 98 % de l’offre totale.
Selon CoinGecko, au cours des dernières 24 heures, la paire BTC/FDUSD sur Binance a enregistré le volume d’échanges le plus élevé, atteignant 1,9 milliard de dollars, suivie par les paires BTC/USDT sur MEXC et Binance, classées respectivement deuxième et troisième.
6. PYUSD
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Capitalisation boursière : 1 milliard de dollars
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Année de création : 2023
PayPal, géant de la technologie financière propriétaire de la plateforme de paiement peer-to-peer Venmo, a vu la capitalisation boursière de son stablecoin PYUSD passer de 234 millions à 1 milliard de dollars, multipliant ainsi sa valeur par plus de quatre. Cette croissance a commencé en juin 2024, lorsque PayPal a lancé le PYUSD sur Solana, après l’avoir initialement introduit sur Ethereum en août 2023. En août de cette année, la quantité de PYUSD sur Solana a dépassé celle sur Ethereum, représentant désormais 64 % de l’offre totale.
Pour en savoir plus : Le trading du stablecoin PayPal est désormais disponible sur Bybit
Selon un rapport publié mercredi par CCData, les données on-chain indiquent qu’au moins 50 % du PYUSD sont utilisés comme collatéral dans des protocoles de prêt et des exchanges décentralisés. Un exemple est Kamino Finance, un protocole de prêt basé sur Solana, où les utilisateurs peuvent déposer leur PYUSD pour obtenir un rendement annuel de 9,94 %.
Pour en savoir plus : L'agriculture de rendement (yield farming) : qu'est-ce que c'est et comment cela fonctionne
« Plus de 45 % du $PYUSD en circulation a déjà été déployé sur Kamino », a annoncé Kamino lundi sur X via un tweet.
Selon Artemis, le montant moyen des transactions de PYUSD sur Solana est de 8 700 dollars, contre 71 120 dollars sur Ethereum.
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