Dialogue avec Arthur Hayes : Le BTC atteindra 100 000 dollars, le BTC ne doit pas tomber dans le piège de l' Ethereum
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Dialogue avec Arthur Hayes : Le BTC atteindra 100 000 dollars, le BTC ne doit pas tomber dans le piège de l' Ethereum
Arthur Hayes considère qu'Ethereum est positionné comme un calcul décentralisé, et non comme une monnaie.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPréparation et traduction : TechFlow
Invité : Arthur Hayes, cofondateur et ancien PDG de BitMEX
Animateur : Nic Puckrin, PDG de Coin Bureau
Source du podcast : Coin Bureau
Titre original : BTC & ETH Price Prediction, SOL Vs. APT, Crypto & Elections With Arthur Hayes !
Date de diffusion : 7 août 2024
Résumé des points clés
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Dans cet épisode, Nic Puckrin accueille à nouveau Arthur Hayes, expert chevronné du secteur crypto, pour discuter de la dynamique actuelle des marchés et des opportunités d'investissement futures. En tant que cofondateur et ancien PDG de BitMEX, Arthur offre une perspective profonde et originale sur les marchés cryptos. Il analyse notamment l'impact des fluctuations du yen japonais sur les marchés, ainsi que le rôle du Trésor américain dans le contexte politique.
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Arthur examine en détail comment le dénouement du carry trade sur le yen affecte les cryptomonnaies, tout en livrant ses prévisions sur les prix du Bitcoin et de l'Ethereum. Il aborde également comment les prochaines élections américaines pourraient influencer les marchés financiers, soulignant l'importance des facteurs politiques dans les décisions économiques. En outre, il partage son point de vue sur Aptos et Solana, analysant leur potentiel dans l'écosystème Web 3.0.
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En conclusion, Arthur présente ses prévisions pour les marchés futurs et explore les perspectives de développement des solutions Layer 2 (L2) du Bitcoin. Il appelle les investisseurs du secteur crypto à s’engager davantage sur le plan politique afin que leurs intérêts soient représentés lors de l’élaboration des politiques publiques.
Ce qui se passe actuellement
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Nic Puckrin évoque le chaos actuel des marchés, notamment les fluctuations du yen, la liquidation du carry trade et les craintes d'une récession. Il rappelle aux auditeurs qu’il est essentiel de consulter un conseiller financier avant toute décision d’investissement.
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Arthur souligne que l’évolution du yen est aujourd’hui le facteur le plus important des marchés, mentionnant avoir déjà rédigé un article sur l’économie japonaise.
Économie japonaise et politique monétaire
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Arthur explique l’impact des annonces trimestrielles de refinancement du Trésor américain sur la liquidité des marchés. Il note que, grâce aux recettes fiscales, le Trésor a réduit l’émission d’obligations à court terme au deuxième trimestre, ce qui a entraîné une baisse de la liquidité et affecté négativement les cryptomonnaies. Il estime que cette situation devrait s’améliorer progressivement avec la reprise des émissions obligataires en deuxième partie d’année.
Liquidation du carry trade sur le yen
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Arthur décrit en détail le mécanisme du carry trade sur le yen, précisant que la Banque du Japon (BOJ) crée des yens pour soutenir cette stratégie spéculative massive. D’une ampleur atteignant 25 000 milliards de dollars, ce carry trade est devenu l’une des opérations les plus importantes au monde. Face à la dépréciation du yen et à l’inflation croissante, le mécontentement populaire s’intensifie, forçant la BOJ à entamer une normalisation progressive de sa politique monétaire.
Perspectives futures
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Arthur considère que la désescalade du carry trade sur le yen est un processus structurel qui devrait se poursuivre. Il adopte une posture prudente quant aux futures décisions de la BOJ, estimant qu’elle ne reviendra pas facilement aux taux d’intérêt négatifs. Il ajoute que les dirigeants américains, tels que la Secrétaire au Trésor Janet Yellen et le président de la Réserve fédérale Jerome Powell, pourraient recourir à la création monétaire pour aider la BOJ à gérer cette transition en douceur et atténuer les chocs sur les marchés.
Le Trésor américain joue-t-il un rôle politique ?
Caractère politique du Trésor
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En discutant du rôle du Trésor, Nic évoque l’influence de la Secrétaire Yellen et son impact potentiel sur les prochaines élections américaines.
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Arthur affirme que le Trésor a toujours été un organe politique, mais que le climat actuel rend ses interventions sur les marchés encore plus visibles à l’approche d’élections cruciales. Il est convaincu que Yellen fera tout son possible pour maximiser les chances de réélection de la Vice-Présidente Kamala Harris.
Politique monétaire et élections
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Arthur pense que le Trésor et la Fed pourraient utiliser les lignes de swap de liquidité déjà approuvées pour fournir des dollars à la BOJ, contribuant ainsi à stabiliser les marchés. Il décrit un scénario où le Trésor rachèterait des obligations américaines et des actions à un prix qui n’impacterait pas les marchés, puis injecterait ces dollars dans le système bancaire et les entreprises, les incitant à ne pas vendre massivement leurs actifs.
Perspectives futures
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Arthur indique que cette manœuvre permettrait au yen de se redresser progressivement sans vraiment liquider le carry trade, tout en maintenant la hausse des marchés américains, créant ainsi un environnement favorable à la victoire des démocrates. Selon lui, cette stratégie pourrait maintenir la stabilité des marchés tout en servant les intérêts politiques.
Cryptomonnaies et carry trade sur le yen
Relation entre le carry trade sur le yen et les cryptos
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Arthur confirme que certains fonds et investisseurs crypto empruntent effectivement du yen pour financer leurs investissements dans les cryptomonnaies, une pratique courante. De nombreux hedge funds traditionnels cherchent à minimiser leurs coûts de financement, et si cela est compatible avec leur gestion des risques, ils empruntent du yen pour acheter des actifs comme le Bitcoin.
Les cryptomonnaies comme actif d’investissement
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Arthur explique que l'afflux de capitaux provenant des emprunts en yen renforce la liquidité dans l'écosystème crypto. Il signale que le prix du Bitcoin en yen a augmenté récemment, preuve que cette stratégie fonctionne. Tant que la BOJ maintiendra des taux d’intérêt nuls, emprunter du yen pour investir dans le Bitcoin restera extrêmement attractif.
Liquidité du marché et gestion des risques
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Arthur ajoute que lors d’un mouvement généralisé de dérisquage dans l’écosystème financier, les investisseurs vendent d’abord les actifs les plus liquides, comme les cryptomonnaies, plutôt que des actifs moins liquides (par exemple l’immobilier commercial). Il insiste sur le fait que la haute liquidité des cryptos en fait l’actif privilégié en période de turbulence.
Problèmes de liquidité autour d’Ethereum
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Nic mentionne les récentes sorties massives sur Ethereum et demande si elles sont liées au dénouement du carry trade sur le yen.
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Arthur pense que cela pourrait effectivement être lié au retrait de grands acteurs du marché, surtout dans le contexte actuel où beaucoup cherchent à réduire leur exposition au risque, modifiant ainsi la liquidité.
Altcoins, Bitcoin et élections
Saisonnalité du marché crypto et performance du Bitcoin
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En parlant du « supercycle » crypto, Nic interroge sur la possibilité que le Bitcoin retrouve son sommet historique d’ici la fin de l’année.
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Arthur rétorque que tout dépend de l’état du marché. S’il constate une chute supérieure à 20 % des indices boursiers américains, cela attirera l’attention immédiate des autorités, notamment de la Secrétaire Yellen, car cela pourrait nuire aux résultats électoraux.
Impact boursier sur les électeurs
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Arthur souligne que les baby-boomers aisés ont un poids considérable dans les élections. Si leurs portefeuilles boursiers subissent de lourdes pertes, cela pourrait influencer leur comportement électoral. Une crise financière pendant la campagne pourrait les pousser à sanctionner le gouvernement en place ou même à s’abstenir — un risque sérieux pour les démocrates.
Revenus publics et impôt sur les plus-values
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Arthur rappelle que les États-Unis dépendent largement de l’impôt sur les plus-values pour leurs recettes budgétaires, particulièrement dans des États comme la Californie, où la performance des valeurs technologiques influence directement les finances publiques. Une chute boursière réduirait ces recettes, creuserait le déficit et obligerait les autorités à intervenir pour stabiliser les marchés.
Réaction future des marchés
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Arthur prévient que si vendredi les indices S&P et Nasdaq chutent de 20 % et que la volatilité persiste le week-end, des mesures pourraient être prises dès alors. Si la crise s’atténue rapidement, peu changera à court terme. Mais à l’automne, à mesure que la confiance reviendra, et surtout à l’approche des élections, le gouvernement sera probablement plus actif pour rassurer les électeurs riches et influencer le scrutin.
Relations entre cryptomonnaies et politique
Politisation des cryptomonnaies
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Nic note que les cryptomonnaies gagnent en importance dans le paysage politique américain, devenant même un facteur déterminant pour certains électeurs. Il cite un article d’Arthur où ce dernier compare la manière dont les politiciens courtisent les électeurs pro-crypto à celle dont on attire l’attention d’une personne lors d’une fête à Ibiza.
Interaction entre candidats et industrie crypto
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Arthur estime que si le marché anticipe trop fortement la victoire d’un candidat, cela peut devenir risqué. Il mentionne que Trump a excellé lors des débats, augmentant ses chances. Mais avec le remplacement de Biden par Harris, les probabilités pour Trump pourraient diminuer, ce qui pourrait affecter la confiance du marché crypto.
Stratégie du secteur crypto
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Arthur insiste sur le fait que, quelle que soit la couleur politique du vainqueur, les gouvernements agiront pour satisfaire leurs bases électorales. Toutefois, l’industrie crypto doit exiger des engagements clairs avant les élections, plutôt que d’attendre passivement après coup. Il recommande aux électeurs du secteur de conditionner leur soutien à des mesures concrètes prises avant le vote.
Vision d’avenir
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Arthur insiste sur la nécessité pour les électeurs crypto d’exprimer clairement leurs demandes et de les utiliser comme levier pendant les campagnes. C’est ainsi que le secteur pourra acquérir une voix plus forte en politique et garantir que ses intérêts soient intégrés aux décisions publiques.
Cryptomonnaies haussières et leurs récits
Optimisme autour des projets Ordinals
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Arthur parle de son projet récent « Airheads » et exprime un grand optimisme concernant les Ordinals. Il pense qu’avec la reprise du marché Bitcoin, les détenteurs deviendront plus riches et rechercheront des actifs numériques porteurs de valeur culturelle. Les ordinaux, en tant que reliques numériques natives du Bitcoin, diffèrent fondamentalement des NFT traditionnels, ce qui leur confère un attrait unique sur le marché.
Opportunités actuelles sur le marché
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Arthur souligne que la morosité actuelle du marché est une excellente occasion pour constituer des collections artistiques uniques. Il encourage les investisseurs à découvrir des œuvres originales qui les touchent personnellement et à saisir cette opportunité pour illustrer le potentiel des technologies basées sur les ordinaux.
Focus sur les jetons d’échange
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Concernant les altcoins négociables, Arthur évoque certains protocoles sous-évalués capables de générer des revenus réels pour les traders. Sans nommer explicitement les projets, il insiste sur l’importance de trouver des protocoles offrant des rendements stables ou en cryptomonnaies. Beaucoup de projets sont sous-évalués par rapport à leur véritable valeur, surtout en période de vente généralisée.
Potentiel d’Aptos
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Arthur évoque son rôle de conseiller chez Aptos et exprime son optimisme quant à ses partenariats avec les institutions financières traditionnelles. Il pense que les applications d’Aptos dans le domaine Web 3.0 stimuleront sa croissance, prédisant un changement majeur de positionnement sur le marché dans les deux à trois prochaines années.
Perspectives futures
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Arthur annonce qu’il travaille avec son équipe à un modèle complet détaillant le potentiel d’Aptos et ses collaborations avec de grandes institutions financières. Il promet de partager davantage d’informations lors d’une conférence en Corée en septembre, et de révéler plus de détails lors d’événements entre la Corée et Singapour.
Aptos vs Solana
Technologie et adoption du marché
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En comparant Aptos et Solana, Arthur souligne que, bien que les deux utilisent le langage Move, la technologie n’est pas le facteur déterminant. Ce qui compte, c’est l’utilisation réelle par les utilisateurs et leurs besoins, pas les indicateurs techniques comme les transactions par seconde. Pour les institutions basculant vers le Web 3.0, ce qui importe, c’est la capacité d’opérer sur une blockchain publique, pas les détails techniques.
Positionnement d’Aptos sur le marché
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Arthur explique que l’équipe d’Aptos collabore activement avec les institutions financières traditionnelles pour leur proposer des solutions leur permettant d’opérer efficacement sur chaîne. Cette collaboration devrait stimuler le volume de transactions et les frais réseau d’Aptos. Bien que la technologie influence les décisions, ce qui intéresse les traders ordinaires, c’est la relation avec ces institutions et leur utilisation effective de la plateforme.
Concurrence avec Ethereum
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Abordant la concurrence entre Aptos et Ethereum, Arthur reconnaît qu’Ethereum domine le marché des RWA (actifs du monde réel), mais souligne que les institutions choisissent une blockchain selon ses fonctionnalités pratiques. Par exemple, la manière dont la conformité KYC (« Know Your Customer ») est implémentée peut influencer leur choix. Si Aptos offre une meilleure expérience utilisateur dans certains domaines, les institutions pourraient lui préférer.
Domaines crypto à éviter
Éviter le trading avec effet de levier
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Sur les investissements à éviter, Arthur met en garde contre les risques du trading avec effet de levier. À moins de pouvoir surveiller le marché en continu et gérer activement ses positions, il déconseille fortement d’y recourir. Beaucoup d’investisseurs subissent des pertes sévères en cas de volatilité, surtout s’ils ne surveillent pas leurs positions. Il rappelle que les fluctuations à court terme ne reflètent pas nécessairement la valeur fondamentale d’un projet.
Mentalité d’investissement
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Arthur conseille aux investisseurs en perte de réfléchir à réallouer leurs capitaux vers des projets plus prometteurs, plutôt que d’attendre un retour à la neutralité. Garder des actifs médiocres entraîne un coût d’opportunité. Par exemple, si un autre projet pourrait exploser dans les mois à venir, ajuster son portefeuille serait une décision plus judicieuse.
Suivi du moment de lancement et performance du marché
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Arthur insiste sur l’importance de suivre non seulement le secteur ou le récit d’un jeton, mais aussi son moment de lancement et sa performance historique. Beaucoup de jetons lancés à forte valorisation manquent de base d’utilisateurs et de potentiel de croissance, ce qui les expose à des difficultés lors de la reprise. Il recommande de s’intéresser aux nouveaux projets ayant mal performé dans les cycles précédents mais susceptibles de mieux faire aujourd’hui.
Éviter les projets surévalués
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Arthur prévient spécifiquement que les projets ayant atteint des valorisations élevées en 2021, mais qui manquent aujourd’hui d’utilisateurs et de croissance, courent un risque élevé. Leurs investisseurs devraient envisager une sortie progressive pour réinvestir dans des projets émergents plus performants.
Prévisions
Prévision du prix du Bitcoin
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Concernant l’avenir du Bitcoin, Arthur donne une estimation approximative : il s’attend à ce que le Bitcoin atteigne 100 000 dollars. Il précise que le prix pourrait osciller par tranches de 5 000 dollars, et que de nombreux facteurs — conjoncture économique, changements politiques — influenceront son évolution.
Influence politique et économique
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Arthur note que la situation politique américaine actuelle pourrait peser sur les marchés, surtout avec les élections à venir. Il considère que Kamala Harris est légèrement favorite, mais si une crise financière survient avant le scrutin, les chances de Trump augmenteront. La performance des marchés (indice S&P 500) et des indicateurs économiques (prix du pétrole) seront des indicateurs clés pour anticiper le résultat électoral.
Soutien à l’écosystème Bitcoin
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Arthur parle de son engagement envers Bitcoin et explique pourquoi il participe au programme de financement open source « Maelstrom ». Son propre enrichissement étant lié au succès du Bitcoin, il souhaite renforcer l’écosystème via le financement de la recherche et de projets innovants. Il estime que chaque détenteur a la responsabilité d’investir dans l’avenir du Bitcoin pour éviter que de grandes institutions (comme BlackRock ou Vanguard) n’en prennent le contrôle.
Comment participer au programme de financement
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Arthur fournit des informations sur la participation au programme Maelstrom. Les personnes intéressées peuvent postuler via le site officiel ; toutes les propositions seront évaluées par Jonathan Beer, et les bénéficiaires seront informés vers septembre. Il encourage vivement la participation pour soutenir le développement futur du Bitcoin.
Bitcoin L2
Potentiel des solutions Bitcoin L2
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Arthur s’exprime positivement sur l’avenir des solutions de second niveau (Layer 2) pour Bitcoin. Il pense que ces technologies apporteront davantage de valeur au Bitcoin, notamment à mesure que la récompense des mineurs diminue et que les frais de transaction doivent compenser.
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Arthur révèle qu’il conseille un projet L2 appelé Mezzo, et croit fermement que ces technologies permettront de déployer des contrats intelligents et la finance décentralisée (DeFi) sur Bitcoin.
Sécurité et accessibilité
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Arthur souligne que, bien que certains développeurs centraux soient prudents face aux solutions L2, la sécurité doit rester prioritaire. Certains critiquent les Ordinals en les qualifiant de « spam » sur la blockchain, mais ces « spams » paient des frais de transaction, soutenant ainsi le réseau. Il plaide pour créer des mécanismes similaires permettant aux applications DeFi d’exister sur chaîne tout en payant pour leur usage.
Ne pas devenir Ethereum
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Arthur avertit que Bitcoin ne doit pas suivre le chemin d’Ethereum. Il rappelle qu’en 2016, suite au piratage DAO, Ethereum a procédé à un hard fork pour sauver un projet, sacrifiant ainsi sa nature monétaire. Ethereum s’est positionné comme une plateforme de calcul décentralisé, pas comme une monnaie, ce qui crée des tensions internes et limite son potentiel.
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