Opinion : L'ETH devient progressivement la cryptomonnaie des démocrates, une combinaison de facteurs politiques et économiques pourrait en propulser la hausse
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Opinion : L'ETH devient progressivement la cryptomonnaie des démocrates, une combinaison de facteurs politiques et économiques pourrait en propulser la hausse
ETH attirera des afflux de capitaux provenant d'institutions « sensibles au climat ».
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : goodalexander
Traduction : TechFlow
Je suis favorable à Ethereum. Je pense que les attentes actuelles concernant les ETF ne reflètent pas la demande potentielle des family offices et des clients ESG de Blackrock en Europe, qui souhaitent étendre leurs centres de données mondialement afin de gérer l'empreinte carbone liée à l'intelligence artificielle.
Graphique actuel ETH/BTC
Le graphique ci-dessus montre la tendance à long terme du ratio ETHBTC
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Depuis le pic des ICO en 2021, ETH/BTC a subi une forte vente massive. Le creux d’ETHBTC était alors environ à 0,052.
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ETH/BTC a tenté de sortir de son canal baissier sous l’effet des rumeurs sur l’approbation d’un ETF, mais sans succès, car IBIT continue d’enregistrer des afflux accélérés de capitaux, tandis que Trump et d'autres personnalités politiques influentes déclarent leur soutien au bitcoin.
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Si ETH/BTC franchit 0,056, les analystes pourraient interpréter ce succès comme un signal positif basé sur la dynamique des prix plutôt que sur les chiffres de « flux », car ce que les gens regardent vraiment, c’est le prix.
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Un article de Bloomberg suggère que l'approbation d'un ETF pourrait entraîner une hausse de 90 % du ratio ETH/BTC. Dans ce cas, ETHBTC dépasserait même son sommet atteint pendant la bulle ICO de 2021. Je suis sceptique face à cette hypothèse reposant fortement sur la sensibilité d'ETH par rapport à BTC, mais je pense réellement que ETHBTC peut atteindre 0,07.
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À partir du cours actuel du BTC, cela représenterait environ 4 600 dollars pour ETH/USD.
Attentes et flux
Concernant les prévisions de flux. Citi anticipe 6 milliards de dollars, Wintermute 4 milliards, et Bloomberg table sur 10-15 % du flux observé pour le Bitcoin. En supposant un flux annuel initial de 25 milliards pour Bitcoin, cela donne un plafond de 3,75 milliards, bien que les analystes évoquent actuellement un niveau autour de 2 milliards. On peut raisonnablement penser que 4 milliards représente l’objectif annuel attendu.
IBIT, l’ETF Bitcoin d’Ishares, détient actuellement 22,7 milliards de dollars d’actifs — comparé aux 13,2 milliards de l’ETF argent d’Ishares, malgré seulement six mois d’existence. Le marché de l’argent est valorisé à 1,7 billion de dollars, contre 1,3 billion pour Bitcoin, bien que ce dernier présente davantage de liquidité, d’intérêt et d’actifs sous gestion. Si Juda connaissait la norme Bitcoin, notre prix serait plus élevé. Honnêtement, la liquidité mondiale du Bitcoin le rend plus liquide que le dollar néo-zélandais (monnaie G10), renforçant considérablement ses attributs monétaires. Compte tenu de ces éléments, il est tout à fait plausible que Bitcoin dépasse l’argent, ce qui impliquerait une hausse d’environ 30 à 40 % par rapport au niveau actuel.
Les investisseurs sont haussiers depuis l’approbation de l’ETF ETH en mai
IBIT illustre l’importance des ETF cryptos, mais les investisseurs sont déjà haussiers sur ETHE depuis mai et fatigués par la hausse agressive des transactions SOLETH, alors que SOL génère généralement plus de frais que la chaîne ETH.
Toutefois, le grand public ne connaît pas SOLETH, et la question demeure : comment l’intérêt pur pour ETH se comparera-t-il à celui du BTC ETF ?
D’après Google Trends, on peut s’attendre à atteindre 20-30 % de l’intérêt total.
Le graphique ci-dessus, basé sur les tendances Google récentes, suggère qu’on pourrait raisonnablement atteindre 20-30 % de l’intérêt total (voire plus si ETH connaît une véritable hausse, comme observé lors de l’approbation en mai).
Suivi interne des données (trafic web, termes associés)
Étant donné que l’Ethereum (ETH) possède davantage de cas d’usage, son potentiel narratif est aussi plus important. Le suivi interne indique que le taux de pénétration d’ETH chez les investisseurs ordinaires se situe entre 20 et 60 %, selon les usages.
Pour comprendre pourquoi ce chiffre peut être si élevé : de nombreuses applications sont construites sur Ethereum. Pendant le boom des NFT, le suivi des données pour ETHBTC avait atteint 60 %.
Enfin, une simulation rapide via l’API Claude permet d’estimer le ratio de capitalisation entre Ethereum et Bitcoin.
Le résultat converge très constamment vers 45 % après 10 itérations. Il s’agit d’une estimation haute. À titre de comparaison, la capitalisation actuelle d’ETH/BTC est d’environ 32 %.
Donc, en résumé : je pense qu’IBIT pourrait atteindre 30 milliards d’ici la fin de l’année. Une estimation basse de 20 % pour ETH porterait sa capitalisation à 6 milliards, ce qui correspond à l’estimation « agressive » haute de Citi. Ainsi, même en se basant sur les données des investisseurs ordinaires, je pense que les attentes sont suffisamment faibles pour que l’ETH reste un actif investissable, malgré une performance médiocre ces derniers jours — ce qui nous amène à
Facteurs complexes
Trump parlera lors de la conférence Bitcoin
Trump interviendra lors de la conférence Bitcoin aux côtés de Snowden, Russell Brand, Cathie Wood, Michael Saylor, etc. Même si ces personnes ne sont pas directement liées à Trump, certaines pourraient inquiéter les investisseurs institutionnels. De nombreux sénateurs républicains prendront également la parole à cette conférence.
Par conséquent — d’un côté, cet événement pourrait réduire l’intérêt pour ETH, ce qui serait négatif à court terme.
Mais d’un autre côté, cela pourrait transformer Bitcoin en actif « de droite » — ce qui, du point de vue des flux de capitaux, serait positif pour ETH.
L’ascension de Harris et la politisation du Bitcoin
Depuis que Harris a « pris le relais » de Biden, les cotes de Trump ont baissé sur les marchés, passant de 70 à 59 sur PredictIt — l’un des niveaux historiquement les plus élevés pour Trump.
Un article du New York Times sur Kamala Harris : « Lorsque Mme Harris a couru pour la présidence en 2020, son plan climat prévoyait 10 000 milliards de dollars de dépenses sur dix ans et une taxation du carbone dont les recettes seraient reversées directement aux ménages. Les économistes considèrent que la taxe carbone est la méthode la plus efficace pour inciter les entreprises à réduire leurs émissions. »
Elle soutient également l’interdiction du fracking, contrairement à Biden. Le fracking est une technique consistant à injecter sous haute pression de l’eau et des produits chimiques dans le sol pour extraire du pétrole ou du gaz difficilement accessibles.
Logiquement, Harris aurait un impact significatif à la fois sur l’expansion du déficit et la réduction de la consommation d’énergie, ce qui serait très défavorable à l’exploitation minière du Bitcoin.
La narration institutionnelle sur l’énergie
Cela pose les bases de l’argument haussier clé en faveur d’Ethereum. Le Bitcoin consomme énormément d’électricité. Si le fracking est interdit comme le souhaite Harris (contrairement à Biden), cela pourrait exercer une pression énorme sur le réseau électrique. Bien que l’on puisse invoquer les énergies renouvelables, la majorité des institutions ne partagent pas ce point de vue. Rappelez-vous : ce qui compte, ce n’est pas la réalité, mais la perception.
Goldman Sachs prévoit que l’IA augmentera massivement la demande d’électricité
Le graphique de Goldman Sachs prévoit des dépenses en capital de plusieurs milliers de milliards de dollars, dont 1 000 milliards rien qu’en Europe pour faire face aux coûts électriques.
Ajoutez à cela le fait que le hashrate du Bitcoin stagne trimestre après trimestre depuis le halving, et vous obtenez une bonne narration. Les mineurs sont essentiellement vendeurs à découvert du prix de l’électricité, ce qui pourrait rendre le Bitcoin moins sécurisé avec le temps, et les forcer à vendre leurs bitcoins pour couvrir leurs coûts énergétiques croissants. Cela explique aussi leur expansion vers les centres de données IA.
Changement en pourcentage du hashrate du Bitcoin sur une moyenne mobile de 84 jours (note : le hashrate commence récemment à remonter, ce qui est positif pour BTC)
Pendant ce temps, depuis la fusion d’Ethereum vers la preuve d’enjeu (Proof of Stake), l’offre d’Ethereum diminue légèrement, comme le montre le graphique ci-dessous.
Ce graphique est crucial pour démontrer qu’Ethereum, grâce à la preuve d’enjeu, peut produire un actif « rare » sans consommer d’électricité. Idéalement, nous aimerions voir cette courbe en baisse continue plutôt que stable, mais tel est le constat actuel.
Ce n’est pas une idée nouvelle ; Dawn Fitzpatrick, gestionnaire chez Soros Fund Management, a déjà exprimé ce point de vue.
Enfin, il convient de noter que Blackrock parle de climat depuis trois ans. Elle dispose d’une base massive d’actifs européens.
Conclusion
Je pense que dans les semaines à venir, les médias mettront fortement en avant Kamala Harris, en insistant de plus en plus sur son plan climat de 10 000 milliards de dollars, son opposition au fracking, et sur l’impact énergétique de l’IA. Ces récits influenceront la pensée des institutions, plaçant Blackrock dans une position marketing avantageuse — selon moi, ETH deviendra la « cryptomonnaie des démocrates ». ETH attirera des flux provenant d’institutions « sensibles au climat », nombreuses à être hostiles à Donald Trump, mais qui perçoivent aussi la nécessité politique d’investissements climatiques massifs, accompagnés d’assouplissements quantitatifs et de dévaluation monétaire.
De plus, avec les ETF qui réduisent intrinsèquement les risques de garde d’actifs, ces mouvements de capitaux institutionnels importants sont susceptibles de se produire. Voilà mon avis (divulgation : je détends ETH, ce n’est pas un conseil d’investissement).
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