Table ronde : Interpréter les données sur l'obsession du marché de la cryptomonnaie pour les « États-Unis »
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Table ronde : Interpréter les données sur l'obsession du marché de la cryptomonnaie pour les « États-Unis »
Avec le réalignement du marché de la cryptomonnaie, personne ne peut échapper à la vague de Kondratiev.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Hedy Bi, OKG Research
Cet article est une publication conjointe de l'Institut de recherche OKG d'OKLink et de PANews : guidée par les données, pour explorer le monde réel de la blockchain.
« Une foule incontrôlable et ingouvernable n'est qu'un cri de folie, non pas la voix du peuple », a déclaré le président Kennedy le lendemain de l'assassinat de Martin Luther King Jr. à Memphis. La fusillade survenue outre-Atlantique ce week-end dernier a non seulement accru le taux de soutien à Trump (selon les données de Polymarket), mais a également relancé le marché du bitcoin.
Mais cela ne devrait pas être le signal du marché cryptographique. Vitalik Buterin, cofondateur d'Ethereum, a également publié aujourd'hui un texte s'opposant au choix politique basé sur « le soutien ou non aux cryptomonnaies ».
Concernant l'influence des États-Unis sur le marché cryptographique, cette question sera l'une des priorités d'analyse de notre institut cette année. Dès mai dernier, l'Institut de recherche OKLink avait souligné que la rivalité entre les deux partis américains influencerait la performance du marché cryptographique, car elle reflète si les marchés financiers américains reconnaissent les actifs virtuels, et s'ils favoriseront une plus grande conformité, voire un soutien accru au développement de ces actifs et de leurs industries associées.
En outre, avec l'ouverture des ETF spot Bitcoin aux États-Unis et l'arrivée des institutions financières, on ne peut nier que les facteurs liés aux États-Unis exercent une influence croissante sur le marché cryptographique. Dans un précédent article que j'ai écrit, intitulé « Analyse des données : redéfinition du marché cryptographique – douleurs structurelles dans un contexte de difficultés mondiales de liquidité », j'avais expliqué au lecteur la nouvelle position du marché cryptographique et du bitcoin : ce dernier, autrefois considéré comme un refuge sûr marginal, devient progressivement un domaine extrêmement sensible aux dynamiques économiques. Le bitcoin se transforme ainsi du statut d’« or numérique » en celui d’« amplificateur » similaire au Nasdaq ou aux autres indices boursiers américains.
L'« obsession américaine » du marché cryptographique ne se limite pas aux aspects financiers ou politiques ; il s'agit d'une problématique multidimensionnelle et complexe. Toutefois, nous pouvons toujours comprendre le pouls de ce marché grâce à un type de données particulier : les données en chaîne (on-chain). Avec la maturité de la technologie blockchain et le développement d'outils d'analyse tels que les explorateurs multi-chaînes comme OKLink, il devient possible de briser les « bulles informationnelles » des transactions cryptographiques. Grâce à leurs caractéristiques d'immutabilité et de traçabilité, les données en chaîne offrent un niveau sans précédent de transparence au marché. Dans ce contexte, j'invite Ai Yi et Phyrex, analystes spéciaux de la série « Décrypter la vérité du Web3 », une collaboration entre l'Institut de recherche OKG Research d'OKLink et PANews, à explorer ensemble cette « obsession américaine » du marché cryptographique, et à vous offrir, à travers les données, un monde en chaîne authentique.
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L'épée de Damoclès qui pèse sur le marché cryptographique : la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine, fondée sur l'économie américaine, ainsi que la situation des ETF spot sur cryptomonnaies aux États-Unis et les facteurs électoraux, sont des éléments incontournables.
Au fond, l'« obsession américaine » du marché cryptographique repose sur l'économie américaine. Nous sommes tous trois convaincus que c'est la logique fondamentale. La politique monétaire de la Réserve fédérale américaine, prise en fonction de l'état de l'économie, constitue indéniablement une épée de Damoclès suspendue au-dessus du marché des cryptomonnaies, notamment le moment de baisse des taux d'intérêt et son lien avec la situation économique, sujets centraux d'attention du marché. Phyrex ajoute que la décision de baisser les taux influence directement la liquidité du marché et l'appétit au risque des investisseurs, affectant ainsi significativement le marché des cryptomonnaies.
La politique monétaire de la Réserve fédérale découle de l'état actuel de l'économie américaine, qui se mesure à travers plusieurs indicateurs clés. Parmi ceux-ci, je recommande particulièrement trois indicateurs macroéconomiques : le taux de chômage mensuel, l'IPC (indice des prix à la consommation) et l'IPRI (indice des prix à la production).
Phyrex précise que, sur le long terme, les principaux indicateurs à surveiller sont les chiffres de création d'emplois non agricoles (non-farm payrolls), l'IPC et le PCE sous-jacent. Ai Yi partage quant à elle que, en complément des trois indicateurs mentionnés ci-dessus, elle suit également le nombre hebdomadaire de demandes initiales d'allocations chômage, le taux de chômage mensuel, le PCE sous-jacent (indice de dépenses de consommation personnelle) et l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan. Ces indicateurs constituent des bases essentielles pour la fixation des taux d'intérêt par la Fed, et les écarts entre leurs valeurs effectives et les prévisions du marché provoquent souvent des fluctuations violentes.
De plus, selon moi, il faut aussi prendre en compte les flux globaux de capitaux, comme les entrées et sorties des ETF spot BTC, ainsi que l'impact des élections américaines sur le marché cryptographique. Phyrex et Ai Yi confirment également que l'attitude favorable des Républicains envers les cryptomonnaies, ainsi que l'évolution du taux de soutien à Trump, sont des facteurs politiques non négligeables, apportant une dose supplémentaire d'optimisme au marché. Outre la politique monétaire, Ai Yi insiste sur l'importance d'indicateurs concrets tels que les positions ouvertes sur CME, les flux entrants et sortants des ETF BTC, ou encore la prime du bitcoin sur Coinbase, qui reflètent directement l'intention d'investissement et les variations d'humeur des Américains vis-à-vis du bitcoin et des cryptomonnaies.
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Les données en chaîne reflètent principalement les anticipations anticipées des utilisateurs du marché cryptographique, plutôt que l'effet direct des événements économiques américains.
Lors d'un entretien précédemment mené avec Phyrex pour PANews, j'avais souligné que le marché cryptographique dans son ensemble repose surtout sur les « anticipations anticipées ». En observant les données en chaîne, on constate que la logique sous-jacente est davantage celle de l'anticipation précoce. Phyrex illustre cela par un exemple : si le marché anticipe une victoire des Républicains, cela entraînerait une hausse générale de la liquidité, accompagnée de l'attente d'une baisse des taux par la Fed en septembre, renforçant encore davantage la liquidité. Ces anticipations finissent par se manifester dans les données en chaîne. Ai Yi précise que les données en chaîne ne reflètent pas directement l'impact immédiat des événements économiques américains sur le volume et la fréquence des transactions, car ces événements étant annoncés à des dates fixes, la réaction du marché est au contraire très rapide, en particulier sur les plateformes d'échanges centralisés.
En résumé, l'impact des événements économiques américains sur le marché cryptographique passe par l'anticipation de ces événements, influençant ainsi l'humeur du marché et les flux de capitaux, ce qui affecte indirectement le marché des cryptomonnaies. Ce mécanisme de transmission agit d'abord sur les exchanges centralisés, puis se propage vers les actifs en chaîne.
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Dans les données en chaîne, les indicateurs relatifs aux « flux de capitaux » et à la « distribution des jetons BTC » sont des critères cruciaux pour anticiper l'évolution future du marché cryptographique.
Nous suivons depuis longtemps les « flux de capitaux » dans les données en chaîne, qui comprennent principalement trois aspects : les mouvements importants, la répartition des adresses de « baleines » et les entrées/sorties de fonds. Les deux premiers peuvent facilement être observés via des outils d'analyse en chaîne. Concernant les flux de capitaux, j'utilise l'expansion de la capitalisation du USDT et les entrées d'ETF spot BTC pour évaluer l'afflux global de fonds sur le marché. Pour les sorties, les gros mouvements servent d'excellent indicateur.
Source : OKLink
Pour ce qui est des sorties, Ai Yi évoque la notion de « vente anticipée ». Par exemple, le gouvernement américain étant l'un des plus grands détenteurs de bitcoins, l'évolution et les mouvements des actifs des grandes adresses (whales) en chaîne sont donc nos points d'attention prioritaires. La semaine dernière, nous avons ainsi suivi les ventes provenant d'adresses marquées comme « adresse allemande » et « adresse américaine ».
Phyrex propose un nouvel angle d'analyse via la répartition des jetons BTC, qui mérite une attention particulière. En effet, le cycle actuel du marché cryptographique diffère des précédents : alors que les cycles passés étaient portés par des innovations natives du secteur crypto, celui-ci est lancé par les ETF spot Bitcoin. Compte tenu que le bitcoin représente actuellement environ 50 % du marché total, il devient un indicateur central à surveiller.
À cet égard, il présente l'indicateur URPD (répartition des jetons BTC), qui permet de visualiser précisément où se situent les investisseurs actuellement en phase de rotation.
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Les données en chaîne, première rupture des « bulles informationnelles », ont une importance comparable à un électrocardiogramme.
D’un point de vue cyclique, les données en chaîne servent de critère d’évaluation. À court terme, elles constituent même souvent la cause des fluctuations, notamment via les gros mouvements.
Si l'on se penche sur la finance traditionnelle, elle repose sur l'asymétrie d'information pour générer des profits, car son essence même est celle d'un intermédiaire. Or, les données en chaîne représentent la première fois qu’un tel degré de transparence brise efficacement les barrières des « bulles informationnelles » et les limitations d'accès à l'information. N'importe qui dans le monde peut consulter chaque transaction inscrite sur la blockchain, y compris les parties prenantes et le montant transféré. L’accès à ces informations, peu coûteux et efficace, ne nécessite qu’un apprentissage de l’utilisation des outils adaptés, comme l'explorateur multi-chaînes OKLink. Une fois l’information obtenue, l’étape cruciale consiste à analyser la valeur sous-jacente des données.
Source : OKLink
Sur l'analyse des données en chaîne, Phyrex souligne leur grande précision pour détecter les changements cycliques du marché, notamment sur des périodes longues et à grande échelle. Ai Yi ajoute que ces données peuvent aussi refléter en temps réel l'activité du marché cryptographique, à travers plusieurs dimensions telles que le volume des transactions, les positions détenues et le nombre d'adresses actives. Pour les investisseurs, ces informations sont l’équivalent d’un « électrocardiogramme » du marché cryptographique, aidant à formuler des jugements précis. Leur impact et leur rapidité de réaction surpassent même celles de n'importe quel secteur financier traditionnel.
Pour ma part, d’un point de vue cyclique global, les données en chaîne sont un critère d’évaluation. À court terme, elles constituent souvent la cause des volatilités, notamment via les gros mouvements. Grâce à leur réaction rapide, précise et directe, ces mouvements amplifient l'impact sur l’humeur du marché, influençant ainsi le comportement des investisseurs.
Enfin, j'ai demandé à Phyrex et Ai Yi quel serait l'unique indicateur qu'ils choisiraient pour observer le marché cryptographique. Ils ont respectivement répondu URPD et le prix des jetons. Ici, je souhaite réaffirmer un point de vue : avec la redéfinition du marché cryptographique, personne ne peut échapper au cycle Kondratiev.
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