Cobo : Comment libérer une capitalisation boursière de mille milliards de dollars pour BTCFi ?
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Cobo : Comment libérer une capitalisation boursière de mille milliards de dollars pour BTCFi ?
Retranscription de l'AMA « Au-delà du HODL : explorer pleinement les possibilités du secteur BTCFi, une course à plus de dix milliards de dollars », organisé conjointement par Cobo et TechFlow.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesLe 13 juin au soir, Cobo et TechFlow ont organisé un Space sur X avec Daniel Lv, cofondateur et PDG de Cobo, Jeff, fondateur de Merlin Chain, Ryan Chow, cofondateur de Solv Protocol, Stan, Product Advocate chez B² Network, ainsi que DaPangDun, chercheur indépendant en cryptomonnaies. L’événement avait pour thème « Au-delà du HODL : explorer pleinement les possibilités du secteur BTCFi aux centaines de milliards de dollars ». Les participants ont mené une discussion approfondie sur ce sujet.
Cobo a synthétisé les points clés des différents intervenants afin de les partager avec ses utilisateurs et lecteurs.
En tant que fournisseur mondial de solutions de garde d'actifs numériques, Cobo propose désormais un accès simplifié via son API Babylon Staking, permettant une intégration rapide à l'écosystème Babylon et offrant la possibilité de générer des rendements sur BTC. Nous invitons les entrepreneurs travaillant autour de l'écosystème du staking BTC à nous contacter. Cobo peut apporter un soutien par le biais de fonds dédiés à l'écosystème ainsi que divers outils pratiques pour le développement technique.
Ces deux dernières années, l’industrie de la cryptomonnaie a connu des transformations profondes, notamment dans l’écosystème Bitcoin qui affiche désormais des caractéristiques écologiques inédites. On observe aujourd’hui l’émergence de réseaux BTC Layer 2 capables de supporter une valeur totale verrouillée (TVL), permettant aux détenteurs de BTC de participer à des activités DeFi telles que le prêt, les stablecoins ou encore des modèles innovants comme Solv Protocol ou CeDeFi. Une nouvelle catégorie d’utilisateurs actifs est apparue, accompagnée d’un écosystème et d’infrastructures spécifiques qui se construisent progressivement autour d’eux.
À ces nouveaux besoins correspondent de nouvelles opportunités sectorielles. La capitalisation du Bitcoin dépasse largement celle de l’Ethereum et des stablecoins ; toute croissance du TVL ou engagement dans des produits financiers entraînera donc des volumes considérables. Daniel Lv estime que le potentiel du secteur BTCFi reste largement inexploité et que sa taille pourrait atteindre plusieurs centaines de milliards de dollars à court terme – voire surpasser le pic historique de l’écosystème Ethereum – et franchir la barre du millier de milliards de dollars à long terme.
Ce nouvel épisode de Cobo X Space réunissait divers acteurs du monde Bitcoin pour discuter du thème « Au-delà du HODL : libérer pleinement le potentiel du secteur BTCFi aux centaines de milliards de dollars ». L’écosystème Bitcoin connaît une diversification sans précédent, marquée par de nouvelles catégories d’utilisateurs, leurs profils et niveaux d’engagement.
Jeff, fondateur de Merlin Chain, estime que le nombre d’utilisateurs actifs sur la chaîne Bitcoin s’élève à quelques centaines de milliers, voire un million. Contrairement aux utilisateurs Ethereum, le BTCFi attire une nouvelle génération d’utilisateurs Blockchain. Ces derniers ne se préoccupent guère des frais de gaz, mais recherchent activement des actifs prometteurs — notamment des inscriptions (inscriptions), runes ou mèmes. Attachés à la culture Bitcoin et à l’équité des émissions initiales, ils aspirent à des opportunités lucratives équitables, sont très actifs et loyaux, privilégient les stratégies à haut risque/haut rendement, maîtrisent bien les portefeuilles Bitcoin, et trouvent même MetaMask plus complexe à utiliser. L’écosystème Bitcoin pourrait surpasser celui d’Ethereum en termes de clientèle fortunée et de valeur unitaire moyenne, atteignant potentiellement un TVL supérieur. Cette montée en puissance pourrait injecter une nouvelle dynamique à l’écosystème Bitcoin.
Outre ces nouveaux utilisateurs actifs, une autre catégorie dominante du BTCFi concerne les institutions et gros détenteurs. Détenteurs de grandes quantités de Bitcoin, ils souhaitent générer des revenus passifs de manière stable. Or, le marché n’offre pas encore de solutions adaptées, et une grande partie des BTC demeure inutilisée dans des portefeuilles froids.
Comment répondre à cette demande ? Permettre aux institutions, aux gros détenteurs et à certains particuliers d’utiliser efficacement les infrastructures sous-jacentes de l’écosystème Bitcoin afin de valoriser les dizaines de milliards de dollars de BTC endormis dans des portefeuilles froids sera un enjeu central pour le développement du BTCFi.
Les grands détenteurs et institutions sont naturellement plus sensibles au risque. Pour répondre à leurs attentes, Daniel Lv, cofondateur et PDG de Cobo, souligne plusieurs points :
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À long terme, avec la hausse croissante de la demande utilisateur, le langage de script Bitcoin et les améliorations techniques devraient progressivement mûrir dans les 3 à 5 prochaines années, permettant finalement des solutions entièrement décentralisées et non autorisées. Toutefois, durant cette phase transitoire, on verra émerger de nombreuses solutions reposant sur le calcul multipartite (MPC) assurant une co-gestion sécurisée.
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Ces solutions intermédiaires permettront d’activer les institutions, gros détenteurs et certains particuliers, leur donnant accès aux infrastructures de base de l’écosystème Bitcoin. Grâce à une gestion collective, elles garantissent la sécurité des actifs sous-jacents, réduisent les risques de point de défaillance unique, et offrent des opportunités de rendement. Elles conviennent particulièrement aux utilisateurs institutionnels et aux gros détenteurs, souvent plus conservateurs.
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La principale faiblesse du réseau Bitcoin réside dans l’impossibilité de déployer des contrats intelligents sur la chaîne principale, ce qui pose un problème critique concernant la propriété des actifs et freine le développement du secteur, générant des vulnérabilités et des risques moraux.
Ryan Chow, cofondateur de Solv Protocol, explique que l’utilisation de solutions hybrides combinant garde centralisée et technologies décentralisées — comme MPC Cobo — assure une traçabilité transparente des flux financiers et une définition claire de la propriété. Cela résout le principal défaut des modèles traditionnels CeFi opaques où les fonds disparaissent dans une « boîte noire », sans visibilité ni contrôle pour l’utilisateur. En séparant la gestion des actifs de leur garde, des acteurs spécialisés tels que Cobo (sécurité) peuvent collaborer avec des projets innovants comme Solv, Merlin ou B² Network (valorisation et expansion de l’écosystème). Ce modèle de division des rôles entre garde et gestion offre aux utilisateurs des solutions de gestion d’actifs BTC transparentes et sécurisées, et pourrait constituer la voie vers des rendements sûrs et transparents, palliant les faiblesses structurelles du CeFi classique.
Le secteur BTCFi est vaste et peut accueillir de nombreuses startups et expérimentations. Ce cycle attire de nouveaux flux provenant de domaines tels que l’IA, le BTCFi ou les paiements cryptographiques, renforçant sa vitalité. Contrairement à Ethereum dont la Fondation incarne une direction unifiée, le réseau Bitcoin n’a pas de légitimité absolue, favorisant une pluralité de solutions de ponts entre chaînes. Cela crée d’importantes opportunités de consolidation de la liquidité et du consensus, avantageant particulièrement les entrepreneurs asiatiques. L’avenir du BTCFi semble prometteur.
Voici les points clés retenus :
Quelle est la taille du marché BTCFi ? Quand ce marché connaîtra-t-il une véritable prospérité, sans dépendre des subventions ou mécanismes de points actuels ?
Daniel Lv : Je pense que le marché du BTCFi présente un potentiel très substantiel. Ces deux dernières années, d’importants capitaux traditionnels ont afflué vers les cryptomonnaies via les ETF, limités jusqu’ici à Bitcoin et Ethereum. Le Bitcoin, en tant que monnaie forte, occupe une part majoritaire dans l’industrie, mais il manque depuis longtemps des moyens efficaces d’exploitation comparables à ceux d’Ethereum.
La demande de gestion d’actifs Bitcoin est forte, mais peu de solutions fiables, sécurisées et stables existent actuellement. Actuellement, la méthode principale consiste à emprunter contre du BTC pour investir dans d’autres cryptomonnaies. Si l’écosystème Bitcoin évolue rapidement, cela offrira davantage de canaux de monétisation pour cet actif majeur. J’estime personnellement que la capitalisation du BTCFi pourrait atteindre plusieurs centaines de milliards de dollars à court terme — voire dépasser le pic historique d’Ethereum — et franchir la barre du millier de milliards à long terme, selon les cycles du marché.
Cet espace suffisamment vaste peut accueillir de nombreuses startups et innovations, alors que la valeur annuelle du minage Bitcoin était autrefois seulement de quelques centaines de millions de dollars. Aujourd’hui, les principaux utilisateurs du BTCFi sont les institutions et gros détenteurs possédant de grandes quantités de BTC et cherchant des rendements passifs stables. Or, le marché ne propose pas encore de solutions adéquates, et la plupart des BTC restent inactifs dans des portefeuilles froids.
À long terme, avec l’augmentation de la demande, le langage de script Bitcoin et les améliorations techniques devraient progressivement se perfectionner dans les 3 à 5 ans, permettant des solutions complètement décentralisées et non autorisées.
Toutefois, en tant que système monétaire pair-à-pair, les mises à jour de l’infrastructure Bitcoin sont relativement lentes. Plusieurs années seront nécessaires avant d’atteindre une décentralisation complète compatible avec des solutions non autorisées.
Durant cette période transitoire, de nombreuses solutions basées sur la technologie MPC (gestion multipartite) apparaîtront comme des solutions intermédiaires. Elles permettront d’activer les institutions, gros détenteurs et certains particuliers, leur donnant accès aux infrastructures de base de l’écosystème Bitcoin. En assurant la sécurité des actifs via une gestion collective, elles réduisent les risques de point de défaillance unique tout en proposant des rendements aux utilisateurs.
En tant qu’entrepreneur dans le domaine des blockchains Bitcoin, comment estimez-vous la taille du marché ? Qui sont vos clients cibles ? Préférez-vous les institutions ou d'autres types d'utilisateurs ?
Jeff : Ce secteur présente une très grande ampleur. Bitcoin a une capitalisation d’environ 1 billion de dollars, mais la taille potentielle des BTC actifs sur chaîne pourrait atteindre plusieurs centaines de milliards. Merlin se concentre principalement sur deux axes pour aider les utilisateurs Bitcoin :
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Participer au DeFi sur chaîne (prêts, stablecoins, etc.) afin de rendre le BTC productif ;
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Transférer le BTC vers des chaînes compatibles EVM pour accéder à d’autres produits DeFi.
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Le défi actuel, que nous tentons de relever, concerne la capacité des utilisateurs individuels à envelopper (wrap) et désenvelopper (unwrap) leurs actifs, autrement dit la fiabilité des ponts. Cobo a aidé à résoudre ce problème : ces 45 à 60 derniers jours, 13 à 15 milliards de dollars de BTC ont été transférés via notre portefeuille.
Un autre défi à long terme est de générer de véritables rendements sur BTC, plutôt que de compter sur les points ou jetons projet, qui sont cycliques. Solv explore par exemple des stratégies de trading quantitatif pour générer des rendements libellés en dollars.
Au-delà du BTC natif, Merlin s’investit fortement dans les nouveaux actifs Bitcoin comme BRC-20 et Ordinals. Ces actifs attirent des utilisateurs très actifs dont le potentiel de rendement excède souvent les taux fixes. Merlin fournit de la liquidité pour ces actifs, permettant aux utilisateurs de trader ou de faire du market-making. Tant que le marché est haussier, les retours peuvent être très élevés, comme lors de la forte hausse des inscriptions et runes fin 2023.
Encourager les utilisateurs de niveau 1 à libérer leur liquidité vers les niveaux 2, afin d’y réaliser des opérations de trading, prêt et contrats, est un processus lent et complexe. À ce jour, la DEX de Merlin a généré plus d’un milliard de dollars de volume ces derniers mois, avec un volume quotidien de 20 à 30 millions de dollars. Cette construction progressive pourrait à terme générer davantage de rendements et attirer plus d’utilisateurs sur la chaîne elle-même.
En somme, le secteur en est encore à ses débuts, et chaque chaîne adopte des stratégies différentes. Pour Merlin, l’objectif prioritaire est d’apporter durablement de nouvelles activités à l’écosystème Bitcoin, plutôt que de poursuivre une croissance immédiate du volume de transactions.
Stan : La valeur du BTCFi réside dans la transformation du Bitcoin d’un actif passif en actif actif, illustrée par trois aspects principaux :
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Utiliser la sécurité du Bitcoin pour protéger d’autres réseaux, comme le projet Stacks ;
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Améliorer la liquidité et l’utilisabilité du Bitcoin et de ses actifs associés, notamment via les réseaux de couche 2, pour créer les bases du DeFi natif Bitcoin ;
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Offrir des fonctionnalités de pont entre chaînes, permettant d’introduire des capitaux Bitcoin dans d’autres écosystèmes DeFi et augmentant ainsi la liquidité globale.
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Par conséquent, les clients cibles du BTCFi se divisent en trois catégories principales :
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Les utilisateurs traditionnels du Bitcoin : mineurs, détenteurs, etc., que le BTCFi aide à générer des rendements ;
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Les utilisateurs et projets d’autres blockchains : EVM, Solana, etc., que les réseaux BTC de couche 2 peuvent connecter à l’écosystème Bitcoin ;
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Les utilisateurs extérieurs à la cryptosphère : en tant que groupe-clé pour l’expansion de tous les écosystèmes blockchain, le BTCFi peut abaisser leur seuil d’entrée.
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Le BTCFi ne pourra se développer durablement que si les réseaux de couche 2, situés en aval de l’écosystème Bitcoin, disposent d’une vitalité, d’utilisateurs et d’innovations suffisantes.
Jeff, pouvez-vous estimer la taille des traders natifs actifs sur DEX dans les réseaux de couche 2, y compris les joueurs de runes et d’inscriptions, ainsi que leur patrimoine moyen ? Pouvez-vous décrire ces groupes d’utilisateurs ?
Jeff : En termes de volume, les utilisateurs actifs sur la chaîne Bitcoin se chiffrent à quelques centaines de milliers, voire un million, observable à travers les données des principaux actifs et NFT. Il s’agit majoritairement de nouveaux utilisateurs blockchain, anciennement uniquement spéculateurs, qui maîtrisent mieux les portefeuilles Bitcoin et trouvent MetaMask difficile à utiliser.
Ces utilisateurs ont un patrimoine individuel relativement élevé. Les frais de transaction Bitcoin étant importants (plusieurs dizaines à centaines de dollars par opération), cela filtre naturellement les petits acteurs incapables de supporter ces coûts. Par conséquent, ces utilisateurs ne se préoccupent guère des frais, mais cherchent surtout à identifier des actifs prometteurs. Par exemple, dès ses débuts, Merlin a vu des centaines de millions de dollars d’actifs BRC20 et de NFT Ordinals rapidement mis en gage, prouvant leur grande activité et puissance financière.
Profil type : amateurs de la culture Bitcoin, croyant en l’équité des distributions initiales, fortement motivés par des opportunités lucratives équitables comme les airdrops. En tant que nouveau groupe d’utilisateurs actifs sur chaîne Bitcoin, leur évolution future est prometteuse, et le potentiel de programmabilité du Bitcoin reste à exploiter pleinement.
En résumé, il s’agit d’un nouveau groupe d’utilisateurs actifs sur blockchain, passionnés par la culture Bitcoin et dotés d’une solide puissance financière, dont l’émergence pourrait revitaliser l’écosystème Bitcoin.
Ryan, vous avez une riche expérience entrepreneuriale dans la communauté Ethereum. Quelles différences notez-vous entre offrir des services financiers BTC dans la communauté Bitcoin versus Ethereum ? Solv mène des démarches de conformité et attire des investisseurs institutionnels régulés. Y a-t-il une opportunité d’amener ces investisseurs vers l’écosystème Bitcoin ?
Ryan : La communauté utilisateur, les valeurs fondatrices et l’infrastructure de Bitcoin diffèrent fortement de celles d’Ethereum. Offrir des services financiers BTC dans la communauté Bitcoin implique des différences et défis majeurs :
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L’infrastructure Bitcoin est relativement arriérée, avec un haut niveau de décentralisation, ce qui rend la construction d’infrastructures et l’amélioration de l’expérience utilisateur nettement plus difficiles qu’avec Ethereum ;
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Les frais de gaz élevés rendent effectivement plus difficile le développement d’applications destinées aux petits investisseurs dans l’écosystème Bitcoin.
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Mais l’écosystème Bitcoin présente aussi des atouts uniques :
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Un marché important de hauts patrimoines et un potentiel élevé de TVL. D’abord, la capitalisation du Bitcoin dépasse largement celle d’Ethereum et des stablecoins, donc toute croissance du TVL ou engagement dans des produits aura un impact massif. Ensuite, les gros détenteurs de BTC (détenant plus de 1000 BTC) ont probablement un portefeuille moyen supérieur à celui des gros détenteurs d’ETH. Cela signifie que le panier moyen et la taille par client pourraient être plus élevés dans l’écosystème Bitcoin.
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La communauté Bitcoin est plus conservatrice, différente de celle d’Ethereum, ce qui crée des opportunités pour explorer de nouveaux territoires.
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Deux autres différences importantes entre les écosystèmes Bitcoin et Ethereum :
1) L’écosystème Bitcoin manquait d’opportunités d’innovation, mais ce cycle attire de nouveaux flux venant de l’IA, du BTCFi, des paiements cryptographiques, etc., injectant une nouvelle vitalité.
2) Contrairement à Ethereum, qui dispose d’une Fondation unifiée, le réseau Bitcoin n’a pas de parti dominant, et les solutions de pont entre chaînes sont multiples. Cela crée d’immenses opportunités commerciales en matière de convergence du consensus et de la liquidité, offrant un avantage relatif aux entrepreneurs asiatiques.
La forte décentralisation du Bitcoin facilite également la participation des institutions régulées.
Solv développe des activités BTCFi sur plusieurs blockchains. Redoutez-vous que vos partenaires ou projets BTCFi deviennent, au cours de ce cycle, des institutions centralisées problématiques (CeFi) ? Comment gérez-vous ce risque ?
Ryan : La faiblesse la plus évidente du réseau Bitcoin est son incapacité à exécuter des contrats intelligents au niveau L1. Le réseau principal n’offre pas cet environnement, rendant très difficile la mise en œuvre de contrats intelligents à ce stade. Dans ce contexte, la question de la propriété des actifs devient un obstacle majeur au développement du secteur.
L’incapacité du Bitcoin à supporter des contrats intelligents au niveau L1 fait de la propriété des actifs un frein critique, source de vulnérabilités et de risques moraux.
Cela a conduit à l’émergence de solutions hybrides combinant garde centralisée et technologies décentralisées, comme celles de Cobo ou Antalpha, qui garantissent une traçabilité transparente de la localisation et du mouvement des fonds. Bien que certains remettent en question leur caractère centralisé, ces modèles diffèrent du CeFi traditionnel en assurant une transparence sur les flux financiers et la propriété. Le vrai problème du CeFi est que, une fois les fonds entrés dans une « boîte noire », l’utilisateur ignore leur destination et perd tout contrôle, ce qui engendre une opacité sur les marges bénéficiaires. En séparant la gestion des actifs de leur garde, des entités comme Cobo (spécialisées en sécurité) peuvent collaborer avec des projets innovants comme Solv, Merlin ou B² Network (spécialisés en valorisation et expansion), offrant ainsi aux utilisateurs des solutions de gestion d’actifs BTC transparentes et sécurisées. Ce nouveau modèle, fondé sur la spécialisation entre garde et gestion, pourrait résoudre les faiblesses structurelles du CeFi traditionnel et ouvrir la voie à une croissance de rendement sûre et transparente.
Pouvez-vous partager des projets ou tendances récentes qui vous semblent particulièrement prometteurs ?
DaPangDun : Concernant le BTCFi, j’analyse selon plusieurs axes :
La sécurité est primordiale : sécurité du portefeuille, protection de la propriété des actifs, prévention des risques systémiques (comme les effets domino du DeFi).
Le BTCFi doit remplir certaines conditions : actifs adossés (y compris le BTC lui-même), formes variées de finance (prêt, staking, etc.), et chemins d’accès (chaînes latérales, OP Code, etc.).
Après le « DeFi Summer » précédent, la tolérance au risque s’est réduite, orientant le BTCFi vers des solutions plus sûres et fiables.
Les stablecoins jouent un rôle crucial dans le BTCFi, car les utilisateurs intéressés par la finance préfèrent des actifs stables.
Le marché testera divers modèles concurrents pour déterminer lequel s’imposera.
L’objectif final du Fi est le rendement, et les projets utiliseront divers mécanismes (staking, prêt, etc.) pour y parvenir.
En résumé, le BTCFi doit privilégier la sécurité, diversifier les formes d’actifs, explorer plusieurs voies d’implémentation, intégrer des stablecoins, et surtout créer du rendement pour l’utilisateur.
Merlin Chain envisage-t-il de coopérer avec Tether ou Circle pour introduire des stablecoins natifs ? Quels sont les principaux obstacles ?
Jeff : Actuellement, les solutions BTC Layer 2 (principalement des sidechains) ne peuvent garantir une sécurité absolue, ce qui complique l’introduction de stablecoins régulés. Même si USDT ou USDC peuvent être pontés, la confiance des utilisateurs dans la sécurité de ces ponts reste cruciale.
Par ailleurs, la demande réelle de stablecoins chez les utilisateurs Bitcoin est limitée : la plupart préfèrent trader en BTC. Ainsi, à court terme, en raison du manque de confiance dans la sécurité des Layer 2 actuelles, introduire des stablecoins comme ceux de Tether ou Circle reste un objectif à moyen-long terme. Pour l’instant, l’accent sera mis sur le développement de projets natifs basés sur le BTC, y compris des stablecoins surcollatéralisés, tout en introduisant modérément USDT et USDC, sans recourir massivement à des stablecoins régulés.
Quels sont les principaux défis et obstacles au développement de l’écosystème BTCFi ? Quelles difficultés rencontrent les gestionnaires d’actifs traditionnels ou les projets ETH souhaitant rejoindre ce secteur ?
Daniel Lv : Le plus grand obstacle au développement du BTCFi est le décalage entre la rapidité des innovations applicatives et la lenteur du développement de l’écosystème BTCFi lui-même, causée par la lenteur des mises à jour fondamentales du Bitcoin. La nature décentralisée du Bitcoin impose d’obtenir un large consensus communautaire pour chaque mise à jour, un processus complexe et long, en contradiction avec le rythme rapide attendu par les entrepreneurs. Par conséquent, l’écosystème BTCFi restera fragmenté et diversifié pendant une longue période, marqué par une multitude d’essais innovants.
L’absence de soutien officiel ou d’unification comme sur Ethereum rend l’écosystème BTCFi plus dispersé et hétérogène, ce qui complique la gestion des bilans pour les projets. Toutefois, cela confère aussi des avantages uniques : par exemple, les mécanismes multisignatures et MPC utilisés en couche basse permettent une meilleure séparation des droits et un suivi précis des actifs, réduisant les risques et attirant justement les gros détenteurs et institutions.
Ryan : Du point de vue réglementaire, Ethereum a tracé des « lignes rouges » et « lignes vertes » pour le développement du BTCFi, servant de référence. À ce jour, les infrastructures comme les L2 Bitcoin, les sidechains ou le réseau Lightning n’ont pas soulevé de problèmes réglementaires majeurs.
En matière de garde d’actifs, qu’il s’agisse de Bitcoin ou d’Ethereum, certaines exigences de conformité doivent être respectées, car il s’agit de transferts de propriété.
Dans le domaine de la génération de rendement, le Bitcoin présente un avantage. Défini clairement comme une marchandise, le cadre réglementaire applicable est théoriquement plus souple. En revanche, le statut du staking Ethereum comme valeur mobilière reste incertain, créant une zone grise. Actuellement, le staking Ethereum ne requiert ni KYC ni mesures anti-blanchiment, mais certains échanges proposant ces services ont été avertis par la SEC, révélant une instabilité réglementaire. Dans le secteur du rendement sur BTC, certains produits n’ont pas encore pleinement intégré la conformité, mais n’ont pas non plus suscité de sanctions majeures, indiquant que ce domaine reste en zone grise. Toutefois, en raison de la nature des actifs, les produits de rendement sur BTC doivent souvent fonctionner dans le cadre de la conformité. Par exemple, certains produits sur Solv exigent un KYC pour éviter les risques réglementaires, tandis que d’autres, accessibles via le DeFi et les DEX, restent ouverts aux utilisateurs non-KYC.
La dernière poussée du Bitcoin a été portée par l’éducation et l’extension via les L2 ; la prochaine phase pourrait voir la génération de rendement devenir le nouveau moteur de croissance. Ce processus nécessite une vigilance continue sur les questions de conformité.
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