BTCFi est-il mort ? Analyse de la restructuration de sa valeur à l'ère des infrastructures selon trois perspectives majeures
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BTCFi est-il mort ? Analyse de la restructuration de sa valeur à l'ère des infrastructures selon trois perspectives majeures
Quant à savoir si BTCFi est mort, je pense qu'il est trop tôt pour en juger, et cela reflète une mauvaise compréhension de la logique d'évolution du secteur BTCFi.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesOn ne s'attendait pas à ce que le sujet « BTCFi est mort » arrive si vite. Effectivement, depuis le lancement de @babylonlabs_io, le marché s'attendait à ce que Babylon dynamise le secteur BTCFi avec son écosystème, mais manifestement, les attentes n'ont pas été au rendez-vous. Quant à savoir si le BTCFi est vraiment mort, je pense qu'il est trop tôt pour en juger, et cela reflète une incompréhension sur la logique d'évolution du secteur BTCFi. Suivant cette réflexion, voici quelques observations que je souhaite partager :
1) Il est clairement erroné de relier directement les performances du marché après le lancement de Babylon aux perspectives du secteur BTCFi.
En effet, Babylon permet de verrouiller les actifs BTC des utilisateurs sous forme de contrats script sur le réseau principal Bitcoin, tout en fournissant un « service de consensus sécurisé » sur de nombreux layer2 Bitcoin, générant ainsi des rendements riches offerts par d'autres blockchains étendues. Du point de vue de l'offre, le service technologique innovant de Babylon est effectivement très utile. Mais du point de vue de la demande, qui achètera ce service de consensus sécurisé, et qui fournira des rendements durables ?
De toute évidence, en examinant la demande B2B de « consensus sécurisé » des grandes, moyennes et nouvelles blockchains, les perspectives du BTCFi semblent nettement inférieures aux attentes. Toutefois, du point de vue de la demande grand public (côté C), chaque détenteur de BTC a besoin de générer continuellement des revenus sur ses BTC détenus. L’objectif des solutions techniques BTCFi est d’intégrer des milliers de milliards de dollars de capitaux issus de la finance traditionnelle. La véritable finalité de la narration BTCFi est précisément de fusionner le consensus décentralisé propre au Bitcoin avec la liquidité financière mondiale.
Suivant cette logique, à l’ère post-ETF, la narration BTCFi ne fait que commencer. Comment pourrait-on alors parler de sa mort ?
2) En réalité, les solutions techniques autour du BTCFi mûrissent progressivement. Des premières architectures compatibles EVM aux piles UTXO, puis aux cadres de protocoles zkVM, aux cadres de vérification client RGB, aux architectures de preuves optimistes par défi (OCP), etc., les solutions techniques pour Bitcoin ont connu une phase de grande confusion. Pourtant, malgré cet apparent chaos, elles évoluent naturellement selon les choix du marché.
Le texte ci-dessous compare surtout deux voies technologiques, OP_CAT et BitVM2, et conclut que BitVM2, ne nécessitant aucun changement du script existant de BTC, présente un potentiel supérieur :
1. Voie OP_CAT – logiquement cohérente, mais requiert une modification des OpCodes de BTC, ce qui rend son adoption par les développeurs principaux très difficile.
2. Mécanisme BitVM2 + OCP – grâce au mécanisme de défi OCP, il permet des calculs et interactions hors chaîne, et déclenche un protocole sur chaîne sur le réseau principal Bitcoin lorsque survient un « défi ». Le layer1 Bitcoin agit alors comme arbitre pour garantir la sécurité.
Les solutions immatures seront éliminées ou corrigées sous la pression du marché. Par exemple, les premières solutions de pont entre chaînes pour Bitcoin utilisaient généralement un modèle centralisé avec garde-fous, tandis qu’aujourd’hui, la combinaison BitVM2 et OCP peut déjà offrir un mécanisme de pont natif, sécurisé et sans confiance.
Lorsque des solutions comme BitVM2, qui n’exigent pas de modification du code source principal de BTC, atteindront leur maturité, Bitcoin connaîtra enfin son « moment OP », tout comme Ethereum a vu une explosion de son écosystème lorsque les Rollups Optimistes ont été reconnus.
3) Laissons donc les solutions techniques continuer à s'affronter et évoluer, car il existe une autre couche logique : le plus grand défi auquel le BTCFi fait face n’est pas la faisabilité technique, mais bien la création d’un modèle économique Tokenomics durable.
Actuellement, de nombreuses solutions dépendent fortement de l’émission de jetons et d’incitations, ce qui est clairement insoutenable. Un modèle économique BTCFi véritablement durable devrait être fondé sur la valeur d’utilisation réelle du réseau. Lorsque les réseaux layer2 traitent des transactions et perçoivent des frais, une partie de ces revenus pouvant être reversée aux participants qui jalonnent leurs BTC, un cycle de valeur basé sur une demande réelle se met alors en place.
Ce modèle ne dépend pas des achats effectués par des blockchains externes, mais génère des revenus en servant son propre écosystème, ce qui le rend nettement plus viable économiquement.
Ce qui précède.
En résumé, en changeant simplement de perspective, l’avenir du BTCFi apparaît soudain bien plus clair. Le secteur en est encore au stade précoce de construction d’infrastructures, les solutions techniques convergent, les modèles Tokenomics s’améliorent, et la porte d’accès à la liquidité financière mondiale via les ETF vient tout juste de s’ouvrir.
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