Le vote sur Uniswap est retardé : les détenteurs de jetons sont-ils devenus des citoyens de second rang ?
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Le vote sur Uniswap est retardé : les détenteurs de jetons sont-ils devenus des citoyens de second rang ?
Les détenteurs de jetons n'ont pas toujours le dernier mot.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Daniel Kuhn, CoinDesk
Traduction : Wu Zhu, Jinse Finance
La fondation Uniswap a annoncé le report d'un vote clé concernant la mise à niveau de la structure de gouvernance du protocole et de son mécanisme de frais, visant à mieux récompenser les détenteurs du jeton de gouvernance UNI. Cette organisation à but non lucratif invoque les préoccupations exprimées par un « partie prenante », que l'on pense être un investisseur actionnaire de l'organisation derrière le plus grand échange décentralisé d'Ethereum.
« La semaine dernière, une partie prenante a soulevé une nouvelle question liée à ce projet, nécessitant des efforts supplémentaires pour en effectuer un examen complet. En raison du caractère irrévocable et sensible de la mise à niveau proposée, nous avons pris la difficile décision de reporter la publication de ce vote », a écrit la fondation sur X (anciennement Twitter).
Bien que la fondation ait qualifié cette décision de « surprenante » et présenté ses excuses, ce n'est pas la première fois qu'un vote sur le lancement de la « conversion des frais » — mécanisme transférant une partie des frais de transaction du protocole aux détenteurs de jetons — est reporté. Ce n'est également pas la première fois que les intérêts des détenteurs de jetons entrent en conflit avec ceux d'autres « parties prenantes » d'Uniswap.
La fondation a ajouté : « Nous tiendrons la communauté informée de tout changement majeur, et nous vous mettrons à jour dès que nous aurons une meilleure certitude sur le calendrier futur. »
Uniswap a lancé le jeton UNI après l'été 2020 du DeFi afin de contrer l'attaque dite « vampire » de Sushiswap. Ce dernier avait démarré avec le jeton de gouvernance SUSHI et attiré rapidement des liquidités. Étant géré par une DAO et redistribuant directement les frais de transaction aux détenteurs de jetons, Sushiswap était perçu comme étant davantage aligné sur la communauté.
La version 2 d'Uniswap incluait un code permettant de diviser les frais de transaction versés aux fournisseurs de liquidité (ceux qui apportent des jetons pour permettre les échanges sur l'échange décentralisé) : 0,25 % allaient aux fournisseurs de liquidité (LP), et 0,05 % étaient destinés aux détenteurs de jetons UNI. Toutefois, cette « conversion des frais » n'a jamais été activée.
Avec le lancement d'Uniswap V3, les discussions sur l'activation de la conversion des frais ont resurgi. GFX Labs, fabricant de l'interface frontale Oku d'Uniswap, a proposé un plan testant la redistribution des frais du protocole sur plusieurs pools d'Uniswap V2, suscitant un vaste intérêt. Cependant, les négociations se sont soldées par un échec, notamment en raison des craintes que l'activation ne pousse les LP et la liquidité à quitter la plateforme, ainsi que pour des raisons juridiques.
L'une des principales préoccupations à l'époque était que la conversion des frais puisse avoir des implications fiscales et en matière de droit des valeurs mobilières pour UniDAO, car elle constituait essentiellement le versement d'un dividende basé sur les revenus aux détenteurs de jetons.
Il n'est pas clair quelles préoccupations exactes la fondation Uniswap cherchait à prendre en compte en décidant de reporter à nouveau le vote. Gabriel Shapiro, un éminent expert juridique en cryptomonnaies, a écrit qu'il s'agissait là d'un autre exemple illustrant comment les protocoles DeFi traitent les détenteurs de jetons comme des citoyens de deuxième classe, dont les souhaits sont subordonnés à ceux d'un petit groupe de parties prenantes.
Des arguments similaires ont été avancés fin 2022, lorsque Uniswap Labs a introduit une commission de 0,15 % sur son site web frontal et son portefeuille — la première tentative explicite de monétisation directe de ses activités par l'équipe de développement. Ces frais ne s'appliquaient qu'aux produits maintenus par Uniswap Labs, et non au protocole d'échange lui-même, mais ils ont été instaurés peu après une levée de fonds de 165 millions de dollars.
Il n'y a aucune raison ici de tomber dans un cynisme total ni de supposer que la conversion codée des frais récompensant les détenteurs de jetons UNI ne sera jamais mise en œuvre. Uniswap Labs et les détenteurs de jetons UNI sont des entités distinctes ayant leurs propres intérêts ; idéalement, elles coordonneraient leurs actions pour faire ce qui est le mieux pour le protocole lui-même.
Mais si le DeFi nous a appris une chose, c'est que les détenteurs de jetons n'ont pas toujours le dernier mot.
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