Podcast Notes | Entretien avec le fondateur de DeFiance : comment trouver une cryptomonnaie à 100x en période de marché haussier ?
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Podcast Notes | Entretien avec le fondateur de DeFiance : comment trouver une cryptomonnaie à 100x en période de marché haussier ?
Arthur pense que tous les événements de déblocage ne se valent pas.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesTraduit par : TechFlow
Dans cet épisode de « Crypto Market Wizards », Taiki Maeda interviewe Arthur0x, fondateur de DeFiance Capital. En tant qu'expert et investisseur chevronné dans le domaine des cryptomonnaies, Arthur0x partage ses analyses approfondies sur les marchés cryptos, notamment sa stratégie d'investissement personnelle, son analyse du marché et ses prévisions pour l'avenir des cryptomonnaies.
Animé par : Taiki Maeda, fondateur de HFA Research
Intervenant : Arthur, fondateur de DeFiance Capital
Date de diffusion : 14 novembre 2023
Parcours personnel d'Arthur0x
-
Arthur indique qu'il est entré dans l'univers des cryptomonnaies en 2017 à l'âge de 20 ans, attiré par la nature mondiale du secteur et sa forte culture participative. Après avoir exploré divers rôles au sein de l'industrie – notamment la création de sa propre startup et le travail pour des protocoles Layer1 – Arthur a trouvé sa voie dans l'investissement, où il a connu le succès.
-
Il ajoute qu'il s'est orienté vers un investissement fondamental, en se concentrant sur les cas d'utilisation potentiels des cryptomonnaies au-delà de la spéculation. Cela l'a conduit à s'intéresser sérieusement au DeFi dès le début de l'année 2019, profitant pleinement des opportunités offertes par le « DeFi Summer ».
État du marché
-
Arthur note que depuis leur dernière conversation, il y a trois ans, le marché des cryptomonnaies a profondément changé. De nombreuses organisations ou personnalités influentes ont disparu, entraînant un réalignement complet du secteur. Le domaine des prêts garantis a notamment disparu, ce qui a eu un impact significatif sur l'infrastructure du marché.
-
Il précise toutefois que même si cela peut prendre du temps, la demande de levier restera toujours présente. Il prévoit que, avant que les prêts sous-collatérisés ne redeviennent courants, des exigences accrues en matière de transparence et d'audit seront mises en place.
-
Arthur adopte une vision globalement haussière sur l'état actuel du marché. Bien qu'il ne pense pas que celui-ci atteindra les sommets observés en 2021, il estime que le marché a touché le fond et traverse actuellement un petit boom haussier.
Avantages d’un marché liquide en cryptomonnaies
-
Arthur souligne que des afflux de capitaux déséquilibrés peuvent déformer la structure du marché crypto. Il classe les participants en quatre catégories : les investisseurs particuliers, les entreprises crypto, les grandes sociétés et les fonds de capital-risque (VC). Selon lui, les apports de capitaux des VC sont susceptibles de perturber le fonctionnement naturel du marché.
-
Arthur explique que c’est pourquoi les investisseurs particuliers ont généralement une perception négative des VC. Il insiste sur l’importance pour ces derniers de comprendre comment fonctionnent les VC et quel rôle ils jouent dans la formation du marché.
-
Arthur aborde plusieurs distorsions causées par ces déséquilibres :
-
Certaines start-ups sont surestimées en raison d’un financement excessif par les VC.
-
Mauvaise allocation des ressources, avec des projets qui privilégient la levée de fonds au développement produit.
-
Concurrence accrue entre projets pour attirer les financements VC, poussant les valorisations à des niveaux artificiellement élevés.
-
-
Arthur insiste sur la nécessité d'une structure de marché équilibrée, où chaque catégorie d'acteurs joue son rôle sans qu'aucun groupe ne domine excessivement. Il recommande une structure de marché saine permettant une concurrence équitable et stimulant l'innovation.
-
Arthur précise que, face à la volatilité fréquente des cryptomonnaies, de nombreux investisseurs optent pour des investissements via des opérations de type venture. Ils recherchent des placements privés et conservent leurs investissements jusqu'à la fin de la période de verrouillage, les grandes institutions évitant généralement d'acheter directement des actifs crypto.
-
Il ajoute qu'un marché des capitaux sain nécessite à la fois des investissements en capital-risque et sur les marchés publics. Bien que la volatilité des prix attire souvent les investisseurs vers les fonds de type venture, la liquidité sur les marchés publics est essentielle pour envoyer des signaux de marché précis.
-
Arthur observe que dans le secteur crypto, le capital excède largement le nombre limité de bonnes opportunités de placement privé. Les investisseurs institutionnels négligent souvent des projets solides dotés de jetons liquides, car ils se concentrent exclusivement sur les fonds de capital-risque. Cette distorsion a commencé à se corriger ces 6 à 12 derniers mois, mais auparavant, environ 80 % du financement crypto était concentré dans les fonds de type venture.
Fondamentaux vs Narratifs
-
Arthur affirme que les fondamentaux sont importants dans l'investissement crypto, bien que leur définition diffère de celle des marchés boursiers traditionnels. La communauté et les narratifs font partie intégrante des fondamentaux en crypto. Même si les narratifs alimentent un marché basé sur l'attention, les preuves empiriques montrent que les fondamentaux continuent d'avoir un impact.
-
Il ajoute que l'évaluation des fondamentaux en crypto va au-delà des revenus ou flux de trésorerie. L'attention de la communauté et d'autres facteurs immatériels font partie intégrante de cette évaluation. Posséder de bons fondamentaux ne suffit pas nécessairement ; de nouvelles informations ou développements peuvent influencer les prix.
-
Arthur souligne que la nature narrative du marché crypto est influencée par un système basé sur l'attention. Des thèmes comme la vitesse, l'innovation ou d'autres aspects peuvent capter l'intérêt. On ignore encore lequel, entre les fondamentaux et les narratifs, aura le plus d'impact sur la hausse des prix lors de la prochaine vague d'adoption.
-
Il précise qu’en l’absence de nouvelles information ayant un impact sur le prix, de bons fondamentaux ne suffisent pas. Une combinaison de fondamentaux solides et de nouvelles informations marginales peut influencer la trajectoire des prix.
Caractéristiques des « Home Run Trades »
-
Arthur explique que les « home run trades » consistent à identifier des tendances qui finissent par être plus importantes que prévu, comme celles du DeFi, du gaming ou des NFT.
Note de TechFlow : « Home Run Trade » est un terme utilisé dans les domaines de la finance et de l'investissement pour désigner une transaction générant un rendement exceptionnellement élevé.
-
Il ajoute qu'entrer tôt dans une tendance est crucial pour maximiser les rendements. L'ampleur de la position dépend de la tolérance au risque et de la volatilité du marché. Il n’existe pas de règle stricte, mais pour les investissements à fort conviction, la fourchette typique se situe entre 10 % et 20 %.
Dérivés décentralisés
-
Arthur ajoute que les dérivés décentralisés sont perçus comme un domaine prometteur au sein du DeFi. Le segment des échanges de dérivés devrait générer annuellement entre 10 et 150 milliards de dollars. Certains sous-segments du DeFi disposent encore de potentiel de croissance, offrant ainsi un bon rapport risque-rendement.
-
Il estime que, si le volume total des transactions de levier en crypto reste stable, les plateformes décentralisées devraient croître de cinq à dix fois grâce à une augmentation de leur part de marché. Cette croissance ouvre la porte à des rendements significatifs.
dYdX et l'impact des déblocages sur le prix
-
Arthur exprime une grande confiance envers la plateforme décentralisée dYdX, mentionnant que son fonds a été un investisseur majeur lors du tour de financement de série B et continue de croire fermement au projet.
-
Arthur souligne que tous les événements de déblocage ne se valent pas et qu’il convient de considérer deux facteurs clés :
-
La base d'investisseurs : les fonds de capital-risque à long terme ont plus de chances de conserver leurs positions, tandis que les petits investisseurs sont plus enclins à vendre.
-
La performance du projet : si un projet n’a pas atteint les objectifs escomptés ou si les investisseurs jugent leur thèse invalide, ils peuvent choisir de vendre.
-
-
Il ajoute que les cryptomonnaies sont des actifs réflexifs : les conditions du marché influencent directement le sentiment des investisseurs. En période de marché baissier, les investisseurs peuvent devenir pessimistes et envisager de vendre. À l’inverse, en période haussière, ils perçoivent un potentiel de croissance accru et choisissent de conserver leurs positions.
-
Arthur précise que les événements de déblocage peuvent servir de catalyseurs à la volatilité des prix et attirer l'attention sur un projet. Toutefois, un tel événement ne devrait pas constituer à lui seul la base d'une décision d'investissement.
-
Il ajoute que malgré les nombreux investissements réalisés dans des projets de dérivés décentralisés, aucun n’a réussi à supplanter dYdX en tant que leader du marché.
-
Arthur estime que d’un point de vue de valorisation, dYdX n’est pas cher comparé à d’autres projets aux valorisations similaires. Il ajoute que de nombreux investisseurs préfèrent conserver leurs positions dans des leaders de catégorie performants plutôt que de vendre.
Secteurs favoris d'Arthur
-
Arthur indique que les protocoles d’échange de dérivés décentralisés offrent des opportunités d’investissement grâce à leur modèle de partage des revenus avec les détenteurs de jetons. Ces protocoles captent de la valeur à partir du volume d’échanges, ce qui les rend exposés au marché crypto et attractifs pour l’investissement.
-
Il ajoute que des solutions Layer1 comme Solana et des solutions Layer2 comme Polygon sont également considérées comme des investissements fiables. Solana a montré une croissance et une résilience remarquables même pendant les baisses de marché. Quant à Polygon, son avantage lié à l’asymétrie d’information suscite un sentiment haussier.
L1 & L2
-
Arthur estime que la domination de l'EVM au sein de l'écosystème L2 ne disparaîtra pas de sitôt. En raison des incitations en faveur des développeurs, de la base d'utilisateurs et de la disponibilité des outils, les chaînes non-EVM rencontrent de grandes difficultés pour concurrencer les écosystèmes EVM établis. Bien que leur succès ne soit pas impossible, il demeure extrêmement difficile. Les solutions L2 qui réussissent sans adopter l'EVM (comme Solana ou Cosmos) sont des exceptions, non la norme.
-
Arthur considère que la technologie sous-jacente à Polygon, en particulier son zkEVM, constitue un facteur clé de sa perspective haussière. Il souligne les défis potentiels des Optimistic Rollups, notamment l'absence de protection contre la fraude et les délais de retrait. D’un point de vue technique, les ZK-Rollups devraient connaître une adoption accrue à l’avenir.
-
Il rappelle que les développeurs préfèrent construire sur des langages de contrats intelligents familiers, ce qui fait du zkEVM un choix attrayant. Ces éléments pourraient être sous-estimés par le marché, plaçant Polygon parmi les meilleures solutions L2 actuelles.
Jeux vidéo
-
Arthur estime que les jeux sont particulièrement adaptés aux cryptomonnaies en raison de leur nature communautaire. Le secteur du jeu est considéré comme une industrie majeure, dont les revenus dépassent même la somme combinée de ceux de l’industrie musicale et cinématographique. Les cryptomonnaies ont le potentiel d’apporter des améliorations significatives au secteur du jeu.
-
Il ajoute que les jetons peuvent acquérir de la valeur selon leur conception, par exemple via la gouvernance ou comme monnaie de jeu. Le timing joue un rôle crucial dans la réussite de l’intégration des jetons dans les jeux.
-
Il précise que le Web3 offre aux studios de jeux l’opportunité d’atteindre un public mondial sans dépendre des éditeurs traditionnels. Ces derniers imposent souvent des coupes importantes sur les revenus et des restrictions sévères aux studios. Certains studios de taille intermédiaire voient dans le Web3 un moyen de contourner ces obstacles, notamment en Asie.
-
Arthur note que tous les jeux n’ont pas la même durée de vie, certaines catégories étant plus éphémères. Les jeux solo à contenu limité ne se prêtent probablement pas bien à l’intégration des cryptomonnaies. Les MMORPG et les jeux de stratégie sont considérés comme offrant des expériences durables. L’engagement communautaire et une base d’utilisateurs active contribuent au succès de ces genres.
-
Il exprime une préférence pour les jeux à longévité élevée plutôt que pour des projets à court terme. Les différents types de jeux présentent des niveaux variés de longévité, ce qui influence leur adéquation à l’intégration des cryptomonnaies.
Logique de fonctionnement d’Atom et d’Osmosis
-
Arthur explique qu’Osmosis doit être vu comme une combinaison entre un DEX et un protocole L2. Il constitue le pool central de liquidité de l’écosystème Cosmos et agit comme hub IBC. Historiquement, les projets Cosmos ont souffert de problèmes de liquidité et d’accessibilité, que Osmosis cherche précisément à résoudre.
-
Il ajoute qu’Osmosis est devenu le centre IBC de facto pour les jetons des chaînes applicatives Cosmos. De nombreux projets phares de l’écosystème Cosmos ont lancé leurs jetons sur Osmosis, augmentant ainsi la demande pour $OSMO. Ce dernier sert de paire de base pour échanger d’autres jetons Cosmos via IBC.
-
Arthur indique qu’Osmosis bénéficiera fortement d’un afflux de liquidité vers l’écosystème Cosmos. Le couplage de nouveaux jetons Cosmos avec $OSMO sur les DEX créera davantage de demande pour $OSMO. Par ailleurs, la progression attendue des dérivés décentralisés sur les CEX profitera indirectement à Osmosis. Compte tenu de ces facteurs, investir dans Osmosis représente un potentiel intéressant en termes de rapport risque-rendement et permet de capturer la croissance de l’écosystème.
Caractéristiques communes des traders performants
-
Arthur affirme que la gestion des risques est cruciale pour réussir en trading. Son absence peut conduire à des pertes importantes. Certains traders, malgré leurs atouts et ressources, ont subi des revers dus à une mauvaise gestion des risques — un constat parlant.
-
Il ajoute que les traders performants disposent d’un cadre de trading adapté à leur style et savent s’y tenir. Il est facile d’être influencé par les opinions extérieures, mais un cadre clair aide à éviter les risques inutiles.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@CryptoMarketWiz
