Comment la technologie Restaking d'Eigenlayer transforme-t-elle le modèle de mise en gage ?
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Comment la technologie Restaking d'Eigenlayer transforme-t-elle le modèle de mise en gage ?
On peut comprendre le restaking d'EigenLayer comme un minage fusionné dans le domaine du POS, permettant de tirer profit à la fois de la chaîne principale et de la chaîne secondaire utilisant le même algorithme de hachage.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesEigenlayer nous devait une explication depuis longtemps. Au cours de l'année écoulée, j'ai fait le tour des principaux projets LSD, mais je n'avais pas encore abordé officiellement le sujet du restaking, que j'avais simplement mentionné brièvement dans mon analyse précédente sur Polygon 2.0.
Le staking permet aux utilisateurs de bloquer des fonds en tant que garantie afin de devenir un nœud et assurer la sécurité d'un projet en échange d'une rémunération. Si le nœud se comporte malicieusement, sa garantie est confisquée. Ainsi, le mécanisme de mise en gage pour garantir la sécurité ne concerne pas uniquement les blockchains basées sur la preuve d'enjeu (PoS), mais aussi les ponts cross-chain, les oracles, les solutions DA (disponibilité des données) ou encore les ZKP. Ce type de service sécurisé porte un nom technique : AVS (Active Validation Service).
Pour les projets, le but du staking est d’assurer la sécurité ; pour les utilisateurs, il s’agit de générer des revenus. Cela implique une relation 1:1 entre capital et projet : chaque nouveau projet doit attirer des fonds depuis zéro pour sécuriser ses opérations grâce au staking. Or, les utilisateurs disposent d’un capital limité. Les projets doivent donc se disputer ce montant restreint de capitaux disponibles, tandis que les utilisateurs ne peuvent choisir qu’un nombre limité de projets dans lesquels investir, obtenant ainsi des rendements également limités.
L'idée centrale du restaking est de créer un pool de mise en commun partagé, permettant à un même capital d'assurer simultanément la sécurité de plusieurs projets — c’est ce qu’on appelle familièrement « tirer plusieurs fois profit du même poisson ». Cette approche transforme la relation 1:1 entre capital et projet en une relation 1:N, offrant ainsi aux utilisateurs des rendements supérieurs tout en allégeant la pression concurrentielle sur les fonds de staking. Par exemple, actuellement, environ 28 millions d’ETH sont mis en jeu sur Ethereum, lui conférant une très forte sécurité. Plutôt que de reconstruire systématiquement leurs propres systèmes AVS, d'autres applications pourraient hériter et partager cette sécurité d’Ethereum. Comme illustré ci-dessous, cela donne un flux : Ethereum → Eigenlayer → AVS → DApps.
Beaucoup pensent à tort que le restaking consiste à réinvestir automatiquement les revenus générés par le staking initial, créant ainsi un effet composé. Cette interprétation est incorrecte.
Cependant, Vitalik a exprimé ses inquiétudes quant à ce modèle dans un article publié en mai dernier intitulé « Ne surchargez pas la couche consensus d’Ethereum », lien original ci-dessous :
https://vitalik.ca/general/2023/05/21/dont_overload.html
Comme je l’ai déjà expliqué, la vision idéale de l’avenir d’Ethereum est celle d’une blockchain fondamentale. En tant que telle, elle doit rester simple. Vitalik accorde donc une grande importance à la simplicité d’Ethereum. Il craint que ces technologies de restaking entraînent des effets domino en cas de défaillance, compromettant directement la sécurité d’Ethereum. Son message est clair : vous pouvez développer ces projets, mais si un problème survient, ne comptez pas sur Ethereum pour organiser un fork afin de compenser vos pertes… Un traumatisme psychologique important lié à l’incident TheDAO pèse encore sur lui.
En revanche, Polygon adopte une approche bien plus audacieuse. J’ai déjà largement discuté de Polygon 2.0 avec vous : leur étape cruciale consiste à construire une couche de staking unifiée permettant nativement le restaking, afin de supporter plusieurs chaînes parallèles, assurant une allocation élastique des ressources et une scalabilité accrue, atteignant ainsi l’objectif d’un agrégateur de blockchains. Je suis convaincu par cette idée, surtout compte tenu du fait que la multiplication des chaînes accentue la fragmentation de la liquidité.
Revenons maintenant à Eigenlayer sur Ethereum. L’équipe est typiquement composée d’ingénieurs et d’universitaires : son fondateur, @sreeramkannan, est professeur à l’Université de Washington et dirige le laboratoire blockchain de cette université. Le projet a levé 64,5 millions de dollars auprès notamment de Coinbase et Polygon. Globalement, la situation semble prometteuse. La première phase du réseau principal a été lancée en juin, marquant une progression satisfaisante. La disponibilité des données (DA) constitue l’un de ses cas d’usage les plus emblématiques. EigenDA est ainsi le premier AVS publié sur Eigenlayer, fournissant une couche DA partagée. Une fois les fonds mis en jeu, les rollups peuvent publier leurs données sur EigenDA pour bénéficier de coûts transactionnels réduits et d’un débit accru.
La structure d’Eigenlayer comprend principalement quatre niveaux. Le niveau inférieur est le réseau principal d’Ethereum. Au-dessus se trouve la couche AVS unifiée, puis trois rôles : les validateurs (stakers), les consommateurs et les développeurs. Les validateurs fournissent des fonds aux AVS en échange d’un revenu. Les consommateurs sont les projets qui ont besoin de services de mise en gage pour garantir leur sécurité. Les développeurs construisent leurs propres services de sécurité sur Eigenlayer. Enfin, au sommet se trouve la couche de gouvernance d’Eigenlayer.
Au final, on pourrait voir Eigenlayer comme un marché de services de sécurité basé sur un modèle SaaS construit au-dessus d’Ethereum. Les entreprises (B2B) peuvent y acheter des services de sécurité. Le modèle économique consiste à facturer les utilisateurs ayant recours aux services AVS d’Eigenlayer, puis redistribuer une partie des revenus aux validateurs.
En matière de sécurité, Eigenlayer repose principalement sur la confiscation des mises pour augmenter le coût de la malhonnêteté et ainsi réduire les risques. Si un validateur est prouvé coupable d’un comportement malveillant lors d’un service AVS, ses fonds seront confisqués.
Par ailleurs, il existe un risque que des opérateurs collaborent pour attaquer un AVS. Ce risque est contré principalement par des mécanismes issus de la théorie des jeux économiques — logique similaire à celle du PoS. Par exemple, si un AVS dispose d’une garantie de 8 millions de dollars, avec 2 millions verrouillés, un attaquant devrait dépenser plus de 50 % du montant, soit 4 millions de dollars, pour espérer récupérer 2 millions. En théorie, tant que le gain potentiel est inférieur au coût de l’attaque, le risque reste maîtrisable. Des mesures telles que la limitation de la liquidité peuvent également servir de frein d’urgence. Toutefois, dans son livre blanc, Eigenlayer reconnaît explicitement — répondant ainsi à la critique de Vitalik — que « si des pertes objectives surviennent, nous ne pouvons pas espérer qu’Ethereum organise un hard fork pour indemniser les parties affectées ». Honnêtement, sur ce point, l’équipe d’Eigenlayer me paraît assez transparente, en exposant clairement tous les risques possibles dans son livre blanc.
On peut d’ailleurs comparer le restaking d’Eigenlayer au concept de « minage fusionné » (merged mining) dans l’univers PoS. À l’époque PoW, il était possible d’exploiter simultanément une chaîne principale et une chaîne secondaire utilisant le même algorithme de hachage, tirant ainsi double profit du même travail. Mais ce minage fusionné augmentait seulement les revenus sans transférer la sécurité. Grâce au mécanisme de slashing (confiscation) propre au PoS, le restaking permet justement que tout comportement malveillant sur une chaîne secondaire entraîne la perte de la mise initiale sur la chaîne principale, héritant ainsi de la sécurité de la chaîne de base.
Je ne détaillerai pas ici la procédure exacte pour participer à Eigenlayer. Les tutoriels sont disponibles dans la documentation officielle, consultable ici :
https://docs.eigenlayer.xyz/restaking-guides/restaking-user-guide
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