zkSync a discrètement gagné plus de 20 millions de dollars en six mois : comment les couches 2 (Layer 2) génèrent-elles des revenus ?
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zkSync a discrètement gagné plus de 20 millions de dollars en six mois : comment les couches 2 (Layer 2) génèrent-elles des revenus ?
Dans le contexte actuel de marché baissier, est-il encore possible de gagner de l'argent en développant une couche 2 (Layer 2) ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur | Day
Cette année, les solutions Ethereum Layer2 ont connu une croissance explosive, à l'image de la précédente vague d'expansion des blockchains indépendantes. De nombreux projets se positionnent désormais sur le créneau Layer2 : quitte à tenter sa chance, autant donner un coup de bâton, même si rien n'est garanti. Récemment, certains analystes estiment que les attentes liées à la distribution de jetons (tokens) sur les réseaux Layer2 ont fait de nombreux studios des cibles pour les « farmeurs ». Entre la distribution de tokens et les frais de transaction, les équipes derrière les projets Layer2 sont devenues les principaux bénéficiaires de ce jeu de « yield farming ».
Selon une analyse de The Block, en se basant sur les profits journaliers actuels, Coinbase pourrait générer un bénéfice annuel de 61 millions de dollars via le réseau Base, dépassant largement de nombreuses autres plateformes blockchain ou applications DApp. Aujourd'hui, examinons brièvement comment les projets Layer2 parviennent à générer des revenus (dans le cas des solutions de type Rollup).
01 Comment les Layer2 gagnent-ils de l’argent ?
Le terme « Layer2 » désigne des protocoles et technologies de mise à l'échelle construits au-dessus d'une blockchain de base, conçus pour améliorer son évolutivité, ses performances et son débit transactionnel. Les blockchains traditionnelles (comme Ethereum) souffrent de certaines limitations, notamment des frais élevés, un faible débit et des temps de confirmation longs. Les solutions Layer2 introduisent généralement de nouveaux protocoles et mécanismes au-dessus de la blockchain principale, permettant ainsi de traiter un grand nombre de transactions sur un réseau secondaire avant de les regrouper et de les envoyer à la blockchain principale. Ces résultats sont consolidés puis soumis à la chaîne principale, allégeant ainsi sa charge, augmentant le débit, réduisant les coûts et accélérant les confirmations, tout en conservant la sécurité et l'interopérabilité avec la blockchain sous-jacente.
Le créneau Layer2, très prisé aujourd’hui, suscite de grands espoirs. Mais dans le contexte actuel de marché baissier, peut-on encore gagner de l’argent avec un projet Layer2 ? Et comment cela fonctionne-t-il concrètement ?
(1) Frais de transaction
Les plateformes Layer2 peuvent générer des revenus en percevant des frais de transaction auprès des utilisateurs. Lorsqu’un utilisateur effectue une transaction sur une couche Layer2, il doit payer des frais, qui sont transférés directement ou indirectement aux opérateurs du réseau ou aux nœuds responsables de la maintenance. La plateforme peut adopter différents modèles tarifaires – par exemple en fonction du volume ou de la valeur des transactions – afin de maximiser ses recettes.
Analysons d’abord la composition des frais sur une solution Layer2 :
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Frais de calcul : Coût nécessaire à l’exécution de contrats intelligents ou d’opérations de calcul sur la chaîne Layer2. Cela inclut l’exécution du code du contrat et les transitions d’état.
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Frais de stockage : Le stockage des données utilisateur implique des coûts, que l’utilisateur doit compenser. Ces frais varient selon la quantité de données, leur durée de conservation et leur complexité.
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Frais de transaction sur la chaîne principale : Coût lié à la soumission des résultats des transactions Layer2 vers la blockchain principale. Cela inclut la vérification et le stockage sur la chaîne principale des hachages des transactions agrégées ou des mises à jour d’état. Des transactions mineures doivent aussi être réalisées sur la chaîne principale pour assurer le bon fonctionnement et la sécurité du réseau Layer2 – comme l’ouverture, la fermeture ou la mise à jour d’état du Rollup – ce qui engendre des frais supplémentaires.
Profit du projet = Frais gas Layer2 – Frais de calcul et de stockage – Frais de validation sur Layer1.
Ce calcul reste approximatif, car il ne prend pas en compte les coûts matériels, la maintenance des nœuds ou les frais humains.
(2) MEV (Maximum Extractable Value)
Les solutions Layer2 séparent la validation des transactions et le rôle du Séquenceur (Sequencer), chargé de l’ordonnancement des transactions. Actuellement, la majorité des Séquenceurs Layer2 sont centralisés et contrôlés par les équipes projet. Par exemple, Coinbase est le seul Séquenceur de Base. C’est pourquoi Coinbase perçoit l’intégralité des revenus générés par les frais gas sur Base. En raison de cette centralisation, une partie de la valeur MEV (Maximum Extractable Value) est également captée par les équipes projet Layer2.
(3) Outils et services pour développeurs
Les plateformes Layer2 proposent divers outils et services destinés aux développeurs, afin de faciliter leur travail. Ces outils peuvent inclure des kits de développement logiciel (SDK), des modèles de contrats intelligents, des ponts inter-chaînes, etc. La plateforme peut alors générer des revenus via des frais de licence, d’utilisation ou d’abonnement à des fonctionnalités avancées.
Par exemple, concernant OP Stack, le KOL Twitter w3tester a révélé que chaque projet intégrant OP Stack devait reverser 30 % de ses revenus. Si l’on utilise un service de déploiement instantané de chaîne, les coûts sont encore plus élevés. Cela signifie qu’en cas de mauvaise gestion ou d’un volume insuffisant de transactions, publier rapidement une chaîne Layer2 peut s’avérer déficitaire.
(4) Bénéfices tirés de l’écosystème
La réussite d’une plateforme Layer2 est étroitement liée à la prospérité de son écosystème. En attirant davantage d’utilisateurs et de projets grâce à une meilleure évolutivité et expérience utilisateur, la valeur globale de l’écosystème augmente. La plateforme peut bénéficier de cette valorisation via la détention de jetons, des participations ou d’autres mécanismes. De plus, un écosystème dynamique attire davantage d’activité et d’utilisateurs, ce qui booste les revenus issus des frais gas.
(5) Modèle économique autour du Token
Les plateformes Layer2 émettent souvent leur propre jeton. Les détenteurs peuvent participer à la gouvernance, miser leurs jetons (staking) ou profiter d’autres avantages. La plateforme peut lever des fonds via la vente de jetons ou d’actions. Si le marché connaît une hausse ou si le secteur explose, la valorisation du jeton peut générer des gains substantiels pour l’équipe projet.
Ce sont là les principaux modèles de monétisation des projets Layer2.
02 Situation actuelle des revenus des principales chaînes Layer2
Tableau des profits des principales chaînes Layer2
Examinons brièvement la rentabilité des principaux réseaux Layer2 au mois d’août. Ce profit correspond ici essentiellement aux revenus issus des frais de transaction, selon la formule suivante : Revenu L2 = Frais L2 – Frais de stockage sur L1 – Coûts de validation sur L1. Il s’agit d’un calcul approximatif, car les coûts hors chaîne (ressources, maintenance) ne sont pas inclus :
zkSync
Environ 3,4 millions de dollars. Depuis son lancement, zkSync affiche une capacité de rentabilisation largement supérieure à celle des autres projets. Si d'autres projets procèdent à une distribution de jetons (airdrop), les revenus de zkSync connaîtront probablement une nouvelle hausse. Depuis le lancement de son réseau principal, soit environ six mois, zkSync a accumulé environ 23,5 millions de dollars de profit. Ce montant est impressionnant, surtout considérant la faiblesse du marché cette année. On constate que la majeure partie des revenus provient des « farmeurs ». Soutenu par des institutions prestigieuses et positionné comme leader du secteur, zkSync parvient à générer des profits importants sans grande difficulté.
BASE
Environ 2,1 millions de dollars. Base vient tout juste d’être lancé fin juillet. Grâce à l’énorme trafic de la plateforme Coinbase et à l’explosion temporaire du projet spéculatif BALD, Base a attiré une forte affluence. Bien que BALD se soit terminé par un exit scam (RUG), il a permis à Base de conserver un grand nombre d’utilisateurs. Récemment, l’application sociale Friend a fortement contribué à l’essor de Base : en moins de deux semaines, elle a atteint une valeur verrouillée totale (TVL) de 6 millions de dollars, généré 3 millions de dollars de revenus et attiré plus de 100 000 utilisateurs. L’arrivée continue de KOLs sur Twitter renforce également l’engagement autour de Base.
Arbitrum
Environ 930 000 dollars. Arbitrum a récemment perdu en popularité. Pourtant, entre mars et avril, avec le lancement de son jeton, son écosystème a connu un regain d’activité, porté par les performances notables de projets comme GMX, RDNT et GNS.
Optimism
Environ 800 000 dollars. L’écosystème Optimism reste stable sans grand pic d’activité. Entre mars et avril, la montée d’Arbitrum a toutefois permis à Optimism, son concurrent sur la technologie OP Stack, d’attirer une partie des utilisateurs. Récemment, l’adoption de OP Stack par des projets comme Coinbase, BNB Chain et Worldcoin a également bénéficié indirectement à l’écosystème Optimism, entraînant une légère hausse de son activité.
Comme mentionné ci-dessus, les revenus des réseaux Layer2 proviennent principalement des frais gas. Plus il y a d’utilisateurs, plus les revenus augmentent. Un projet devient particulièrement rentable lorsqu’il dispose d’un projet phare dans son écosystème ou lorsqu’il bénéficie d’un catalyseur positif.
03 Conclusion
Quoi qu’il en soit, tous les secteurs comportent des gagnants et des perdants. Même si les conditions sont plus favorables pendant une période porteuse, seul celui qui parvient à dominer le marché peut espérer réaliser de gros gains. La majorité des projets restent des figurants ; seuls quelques-uns parviennent à générer des profits.
Dans l’ensemble, pour qu’un projet Layer2 prospère, il doit conquérir une part significative du marché et disposer d’applications phares capables de stimuler l’activité et l’engagement au sein de son écosystème.
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